企业资产证券化目标客户分析和业务介绍PPT文件格式下载.pptx
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多、快、好、省1.4运作流程:
发行SPV份额募集资金购买基础资产1.5基础资产:
种类繁多1.6市场分析:
ABS发展迅速页码31.1发展历程:
企业ABSvs信贷ABS2014.112004.4证监会启动企业资产证券化研究论证2005.82009.52013.3企业资证产监证会券中国联通CDMA网络租赁费收益计划设立试点重新启证券公司资证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定,实行事后备案和负面清单管理动产证券化业务管理规定暂停受理化2005.42005.122008.82012.52014.11信贷资银产监证会券备案制推行央行和银监会信贷资产证券化试国开行、建行作为第一批试点发行信贷资产支持证券银监会关于进一步加强信贷资产证券化业务管理工作的通知央行、银监受金融危机会、财政部关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知影响,暂停点管理办法化页码41.2基本概念:
将资产变成标券基本概念把非标准化的基础资产转化为标准化有流动性的证券证券发行资产转移基础资产:
要求是权属明确得财产或财产权,能所产生的现金流(独立、可预测、可特定化)收益分配与风险承担优先级基础资产池SPV设立特殊目的载体(SPV):
资管计划支付对价资金募集増信措施:
结构化、差额支付、担保等内外部増信方式次级NR证券:
不同期限、规模、偿付顺序的分层券种页码51.3产品优势:
多、快、好、省多:
融资规模、期限结构灵活。
融资规模由基础资产的预期现金流决定,不受净资产规模限制;
期限根据基础资产及其收益状况而定,有半年、一年、三年、五年不等,较为灵活。
融资成本低快:
操作相对简便易行。
资产证券化改为备案制后,获得交易所无异议函,在中国证券投资基金业协会备案,流程清晰,操作周期2-3个月左右。
融资规模期限灵活资金用途不受限制好:
资金用途不受限制。
资产证券化对募集资金的用途没有限制,不需要与项目挂钩,无需披露,从而赋予融资方更大的财务自主权省:
融资成本低。
通过基础资产与企业的风险隔离,可获得更高的信用评级(品种债项一般来讲比差额支付或担保人高半个级别),降低融资成本。
保险机构已经获准投资专项计划产品,因此专项计划融资成本未来有望进一步降低。
操作简便易行页码61.4运作流程:
发行SPV份额募集资金购买基础资产信用增级要求能够产生稳定、独立、可特定化、可预测的现金流基础资产原始权益人担保、差额补足承诺方流动性支持承诺方现金流转让基础资产转让对价计划管理机构(证券公司、基金子公司)SPV(专项资管计划)中介服务评估公司设立SPV发行资产支持证券认购资金以现金流还本付息会计师事务所评级机构投资者基本业务流程第一步:
设立SPV:
由证券公司发起设立一个专项资产管理计划作为资产证券化的SPV。
第二步:
发行SPV份额募集资金:
专项资产管理计划向合格的投资者发行固定收益类的专项计划受益凭证来募集资金。
第三步:
募集资金用于受让基础资产:
专项计划募集所得资金专项用于购买原始权益人所拥有的特定基础资产。
第四步:
基础资产现金流还本付息:
专项计划以基础资产所产生的现金流入向受益凭证持有人偿付本息。
页码71.5ABS市场分析ABS发展迅猛ABS在资本市场上快速发展2012-2017年企业资产证券化发行年度统计发行总额(亿元)发行单数(单)发行规模呈爆发式增长9,000.008,000.007,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.0060050040030020010005222017年度,企业ABS市场发行只数522只,规模合计为8417亿元,分别是2016年度发行只数、发行规模的135.94%、183.32%,发行只数、规模均呈现快速增长。
从2017年四个季度ABS发行单数和发行规模来看,市场呈现持续上涨态势第2、3、4季度发行规模分别较上季度增长11.76%、43.92%、24.34%。
8,416.543841904,591.1222307.12281,905.9731.8073.982012年2013年2014年2015年2016年2017年2015-2017年企业资产证券化发行季度统计1673,500.00180142160140120100803,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.001282,942.4910810510193881,638.832,365.59市场发展势头良好671,397.161,614.79591,493.68规模、数量均保持较高的增长幅度,投资者对产品的认可层度亦逐步提高,已形成较为良性的循环。
1,004.11912.926026551.024012585.4420270.900.00136.710发行总额(亿元)发行单数(单)页码8数据来源:
Wind(发行公告日,截至2017年12月31日)1.5ABS市场分析2017年ABS市场回顾2017年全年,全行业发行企业资产证券化产品522只,发新规模8405.55亿元。
其中以小额贷款为基础资产的产品在市场上占用主要份额,发行数量为125只,发新规模达到2733.45亿元。
租赁租金应收账款75租赁租金应收账款834.71321409.6信托受益权49信托受益权小额贷款968.4小额贷款1252733.5委托贷款4委托贷款35145融资融券债权企业债权9融资融券债权企业债权331000.1门票收入2门票收入4.7基础设施收费股票质押回购债权不动产投资信托reits保理融资债权保单贷款28基础设施收费230.824.53股票质押回购债权不动产投资信托reits保理融资债权保单贷款1621307.6156.921589.09ppp项目9ppp项目020406080100120140050010001500200025003000页码91.5ABS市场分析2017年ABS市场回顾2017年资产证券化基础资产发行统计以小贷债权为基础资产发行规模排名第一,主要各类小贷消费类合同债权。
以依托于网络购物的互联网金融资产为主,如蚂蚁花呗、京东白条租赁租金应收账款以应收款债权为基础资产发行规模排名第二,主要为购房尾款、大型房企应付款、施工企业应收工程款等基础资产,如阳光城购房、航天科工应收款、万科供应链等信托受益权小额贷款委托贷款以租赁债权为基础资产发行规模排名第三,以租赁公司债权为主,融资租赁公司充分利用了资产证券化的优势特点,一方面通过资产的真实出售实现出表,降低资本杠杆,另一方面也解决了其资产负债期限不匹配的问题;
融资融券债权企业债权门票收入基础设施收费以信托受益权作为基础资产发行规模排名第四,主要由于某些底层资产现金流不稳定,进而嵌套信托计划形成信托贷款作为基础资产(即双SPV模式),如:
房地产融资、学费等;
不动产以租金收益权和REITS为基础资产发行规模排名第五、六,随着房地产企业融资受限,企业以持有的物业产生的现金流作为基础资产发行ABS在17年迅速发展。
股票质押回购债权不动产投资信托reits保理融资债权保单贷款ppp项目00.10.20.30.4页码101.5ABS市场分析2017年ABS市场回顾企业ABS:
互联网、供应链金融和地产企业发行规模比重提升互联网发行规模占比较大,消费金融为主;
供应链金融比重提升地产企业发债渠道收紧,ABS发行规模比重逆势上升消费金融多以个人贷款、白条为基础资产,阿里和京东为主要发行机构购房尾款短期受阻,但reits、cmbs和长租公寓等资产形式众多,发行规模增幅较大。
供应链金融以保理为主要基础资产,万科为主要发行机构9000800070006000500040003000200010000353025201510590008000700060005000400030002000100001.61.41.210.80.60.40.2002015201620172015reits20162017消费金融保理融资企业ABS增长率3cmbs企业ABS增长率3增长率1增长率2增长率1增长率2页码111.5ABS市场分析ABS方兴未艾我国资产证券化市场已经取得了不小的成绩,但与我国72.02万亿元的债券市场相比,我国资产证券化市场仍有巨大的发展潜力和成长空间。
截止2017年底,我国资产证券化余额占整个债券市场余额约为2.4%,与美国占比4.9%相比仍然有很大的市场发展潜力。
截止2017年底资产证券化产品市场结构资产支持证券余额与债券市场余额占比2.4%6,76710,80797.6%673证监会主管ABS交易商ABN银监会主管ABS资产支持证券其他页码121.5ABS市场分析ABS未来整体走势1政策东风助力供应链金融资产证券化进一步落地人民银行、银监会、财政部关于进一步扩大资产证券化试点有关事项的通知,根据要求,保理融资债权可作为资产支持证券的基础资产,商业保理公司以融资债权为基础资产发行资产支持证券正式拉开帷幕。
12月份,报价系统和交易所同时发布应收账款ABS挂牌指南和信息披露要求,对应收账款资产证券化融资工作作出了全面安排,供应链金融ABS业务将大步迈进,助力资金脱虚向实。
产品新大类基础资产类型有望领航未来ABS市场22018年,资产证券化市场将得到进一步发展。
包括住房租赁、不动产投资信托基金(REITs)和抵押贷款(CMBS)、一带一路相关的ABS、节能环保相关的绿色产业ABS业务将成为2018年的发展亮点。
市场上对成本不是特别敏感的是地方平台和房地产行业,这二个行业当前都有比较热门的ABS产品,像地方政府手上控制的供热、供气、供电、供水、公交等,房地产行业受政策调控影响,很多国内融资渠道受限,但现在交易所ABS还留有出口,如物业费、购房尾款、持有物业的CMBS和REITS、租金ABS。
资管新规重塑市场格局,ABS迎来新机遇12017年11月17日,人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门发布了关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿),资管新规下银行理财面临转型,ABS或成为“通吃大赢家”。
市场市场流动性有望进一步提升2产品品牌化、系列化提高了市场产品相对标准化,有利于降低投资者决策成本,提高市场流动积极性;
页码13投资者参与主体多元化,促进供给端和需求端的有效匹配,带动一级二级市场发展。
第二章项目筛选标准:
怎样的资产可以做ABS?
2.1典型交易结构2.2基础资产主要类型2.3应收账款资产证券化2.4商业物业资产证券化2.5保障房资产证券化页码142.1典型交易结构管理人/销售机构担保人(母公司或第三方,如有)交易关系现金流(广州证券)设立转让基础资产发行资产支持证券原始权益人(融资方)资产支持专项计划机构投资者认购资金募集资金资金监管及托管服务登记、托管与交易监管银行/托管人差额支付承诺人中证登、交易所(商业银行)会计师事务资产评估机构律师事务所评级机构所注:
根据基础资产情况,判断是否采用双SPV模式。
页码152.2基础资产主要类型融资租赁债权小额贷款债权应收账款债权消费金融债权委托贷款债权债权类银行非标资产债权券商股票质押式回购债权票据资产债权公共事业类水、气、热、电、公交、路桥(基础设施)收益权类不动产类入园凭证PPP项目经营类学校商业租金:
CMBS(表内)、类Reits(出表)物业费购房尾款保障房销售公租房租金页码162.3.1融资租赁ABS定义融资租赁资产证券化租赁资产证券化,是指融资租赁公司将其一系列性质类似、租期相近并可产生稳定现金流的租赁债权资产(即应收融资租赁款),出售(或信托)给特殊的载体(SPV),经结构性重组后,由SPV以此为基础来发行一种可在金融市场流通的证券并实现融
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