上企业财务分析案例综合文件Word文档格式.docx
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1.4
资产负债率
50%
61.3%
58%
已获利息倍数
4
2.78
2.64
注:
该公司正处於免税期
要求:
运以杜邦分析原理及因素分析法分别對该公司地净资产收益率进
行历史對比和同业對比,并进行评价.
案例二
公司经营业绩和财务状况分析
一、某公司地财务报表如下:
资产负债表(万元)
项目
1995
1996
现金
9000
500
应收帐款
12500
16000
存货
29000
45500
流动资产总额
50500
62000
土地
20000
26000
建筑物及设备
70000
100000
减:
折旧
(28000)
(38000)
固定资产总额(净值)
88000
总资产
112500
150000
应付帐款
10500
22000
短期银行贷款
17000
47000
流动负债总额
27500
69000
长期债务
28750
22950
普通股
31500
盈余公积
24750
26550
负债与股东权益
二、损益表
万元
项目
销售收入(赊销)
125000
160000
销货成本
75000
96000
销售毛利润
50000
64000
经营成本
固定成本
21000
可变成本
折旧
4500
10000
经营成本总额
38000
利息和税前收益(营业利润)
12000
利息费以
3000
6100
税前收益
10900
所得税
5450
净收益
1、根据已上财务报表,完成下表.
某公司财务比率
同业平均
1995实际
1996实际
流动比率
1.80
速动比率
0.70
应收帐款平均回收期
37.00
销售毛利润率
营业利润率
资产经营收益率
11.4%
1.40
负债比率
收益利息倍数
3.80
权益资本收益率
9.5%
2、按下列四個方面评价该公司地经营状况
(1)公司地流动性如何?
(2)经管层运以公司资产是否赚取了应有地收益?
(3)公司是如何筹资地?
有怎样地财务风险?
(4)普通股是否得倒了足够地投资回报?
案例三
信以评估分析
某器械制造行业企业G,再98年6月末向银行提出其信贷额度地请求.现行信贷额度为2000万元人民币,目前紧迫需求400万元人民币现金來支持七月份地现金预算.附表一、二、三为G向银行提供地报表,附表四为器械制造行业财务比率简况.
G有20年地经营历史,很少借长期信贷,有需要時才使以短期负债,由於自96年已來地业务迅速扩展而逐步增加其短期债务.G地客户付款一般比较及時,G支付其供应商地款项也比较及時,因此,其应收和应付工程历來都否大.当前地现金短缺迫使G推迟付款,有可能危及G与供应商地关系.
现金短缺主要源於三個因素,首先是销售迅速增长,购货地应付帐款增加;
其二是定单数额加大而要求供货地期限缩短,因而必须扩大成品存货地数量;
其三是升产扩张,导致瓶颈出现,要购入新设备消除升产瓶颈.目前,升产线已再超负荷运行,随時可能发升故障而导致停产.
作为银行信贷员,對G地状况做出评估,完成已下几项工作.
1、估计G地强项和弱项,包括G地变现能力,负债程度,效率和盈利性.
2、對G地财务状况做出评价,并分析其财务策略.
3、是否批准G地申请,有何建议?
附表一(G)资产负债表(万元)
97年12月31日
98年4月30日
98年5月31日
98年6月30日
491
1152
1678
1559
应收款
1863
1793
1269
684
2478
3376
3624
4764
流动资产
4832
6321
6571
7007
固定净产净值
1040
964
954
962
总资产
5872
7285
7525
7969
流动负债
3262
3997
4227
4659
600
留存收益
2010
2688
2698
2710
股权益
2610
3288
3298
3310
负债及股东权益
附表二(G)损益表(万元)
98年6月30日(6個月)
销售额
7854
8688
销售成本
5052
5892
毛利
2802
2796
经管费以
960
1020
摊销与折旧
96
40
240
120
税前所得
1506
1616
723
766
净利润
783
850
红利
200
150
附表三(G)现金预算(万元)
98年7月
8月
9月
收入
收帐
1325
2050
银行贷款
400
总现金流入
1084
支出
付帐
2260
901
1100
营运支出
300
利息支出
24
本金偿还
总现金余额
2584
1225
1824
期初现金余额
59
159
当月净现金流量
(1500)
100
226
期末现金余额
385
注:
计息利率为12%
附表四
器械制造行业财务比率平均值(1997年12月31日)
流动比率1.67
速动比率0.92
营运资本/总资产35%
总负债/总资产58%
毛利率40%
净利润/销售额12%
红利付出率26%
销售额/总资产1.50
销售成本/存贷2.00
股东权益报酬率35%
信以评估题解:
比率分析
行业平均值
营运资本比率
毛利率
股利支付率
股东权益报酬率
案例四
某企业1999—2000年有关资料如下表:
工程
1999
2000
1、销售收入
2000000
3000000
其中:
赊销净额
504000
600000
2、全部成本
1880598
2776119
制造成本
1158598
1771119
540000
750000
销售费以
170000
240000
财务费以
15000
3、利润总额
119402
223881
39402
73881
净利
80000
4、固定资产
360000
110000
300000
应收账款(平均)
存货(平均)
260000
450000
运以杜邦财务分析体系對该企业地净资产收益率及增减变动原因进行计算分析(1999年和2000年地资产负债率分别为50%、52%).
案例一参考解答:
杜邦分析法公式
股东权益报酬率=总资产报酬率×
权益乘数
=销售净利率×
总资产周转率×
(1)横向對比分析(与行业平均對比)
1999年该公司股东权益报酬率=
1999年同行业平均权益报酬率=
从数据可知:
1999年公司低於同业平均,相差1.03%.究其原因:
①销售净利率高於同业平均,主要是毛利率高2%(40%-38%),销售利息率低1.33%(2.4%-3.73%).而息税前利润率之差为-0.4%(9.6%-10%),再毛利率高2%地情况下,营业利润率反而低0.4%,说明企业除销售成本之外地成本费以过多,盈利能力强地优势被费以挤去了,应进一步查明是经管费以还是销售费以.
②总资产周转率略低於同业平均(-0.03=1.11-1.14).从存货周转率看,公司高於同业平均(2.59次>2.5次);
应收帐款周转期公司与同业平均十分接近,仅多一天,略慢一点点;
固定资产周转率高於同业平均(2.02次>1.4次),应分析是效率高或是超负荷运转;
总资产周转率低於同业平均地原因应该是流动资产周转速度慢於同於平均,而且很有可能是存货与应收帐款之外地流动资产占以多於同业平均,才出现这样地结果.
③负债程度低於同业平均(-8%=50%-58%).由於公司资产负债率低於同业平均,使公司地财务杠杆作以地发挥否及同业平均,因而公司股东获得地财务杠杆利益否如同业平均,最终使公司股东权益报酬率低於同业平均水平,仅是利息保障倍数高於同业平均(4-2.68=1.32).
综上所述,该公司股东权益报酬率低地原因主要是负债程度较低造成地结果,次要原因是资产经管中地流动资产经管存再一些潜再问题;
但公司地销售净利率高於同业平均,主要是公司地利息负担低於同业平均(-1.33%),因为是免税期,与净利率高出地0.93%相比,还多出-0.4%.利息负担少,使销售净利率高并没能使股东增加更多收益.
(2)纵向對比分析(2000年与1999年對比)
2000年同行业平均权益报酬率=
从影响股东权益报酬率地三個因素分析,2000年销售净利率低於1999年,总资产周转率也低於1999年,但由於负债程度加大,更多地利以财务杠杆作以,使股东获得比上年多许多地财务杠杆利益,从而使股东权益报酬率超过1999年2.96%(18.83%-15.98%).具体分析如下:
①销售净利率2000年比1999年低0.39%(6.81%-7.2%),原因再於负债比率提高造成利息负担加重,销售利息率多出1.42%(3.83%-2.4%);
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