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其二是进入亚洲市场,主要用于替代煤炭.
中国和印度的市场最为可观,有望成为全球LNG需求增长中心,同时亚洲地区的日本和韩国等发达市场预计未来会平稳增长,包括巴基斯坦、泰国等在内的新兴市场也具有较大的潜力,而欧洲或许将是相对增速最慢的市场之一.
全球天然气消费量增速在2018年达到高点.由于原油价格和和煤炭价格下跌,挤压天然气需求,全球天然气增速于2014年跌至1%.2015年以后,随着原油价格、煤炭价格反弹,天然气价格劣势减弱,需求增速恢复.在天然气需求增速恢复的过程中,亚太特别是中国拉高了全球天然气需求增速,全球天然气需求增速在2018年达到5%,近10年来是仅次于2010年的高增速.
全球天然气消费结构(2008-2019)
全球天然气消费量增速(2009-2019)
目前,美国LNG日处理能力略低于50亿立方英尺.预计到2019年底,美国LNG日出口能力将达到近90亿立方英尺,成为仅次于澳大利亚和卡塔尔的全球第三大LNG出口国.
2月底3月初,切尼尔分别完成了两条独立LNG生产线的建设工作;
2月28日,位于德克萨斯州的科珀斯克里斯蒂项目1号生产线完工;
3月7日,位于路易斯安那州的萨宾波斯液化项目5号生产线顺利竣工.
目前,切尼尔的两大LNG液化项目包括8条生产线,已投产和在建产能达到3600万吨/年.“在不久的将来,希望萨宾波斯液化项目6号线获批,之后将把重点放在科珀斯克里斯蒂项目的三期扩建上.科珀斯克里斯蒂项目三期扩建产能约为950万吨/年,一旦获批,届时切尼尔的LNG总产能将达5000万吨/年.”福斯科表示,切尼尔最终的目标不仅仅是5000万吨/年,公司还计划扩建科珀斯克里斯蒂项目四期项目,将产能进一步增加2000万吨/年.
2019年中国天然气消费增速回落,预计2020年增速同比持平.2016年开始,为了治理大气污染,中国政府推动强力煤改气计划,包括城市工业锅炉煤改气和北方地区农村冬季取暖煤改气.叠加中国自身经济反弹带动的工商业天然气需求增速的恢复,中国天然气消费量增速从2015年的3%提升到2018年的18%.2019年受管网检修、全国气温偏高、及储气库预存气释放等因素影响,中国天然气消费增速回落至8%.在2020年2月2日发布的疫情或拖累短期天然气消费,长期增势不改报告中预计,2020年天然气表观消费量3289亿方,对应增速8.5%同比持平,天然气下游需求中,城市燃气、工业用气、天然气发电为增长主力.
预计未来全球天然气消费延续放缓态势.2018年中国天然气消费增量,占全球天然气消费增量比重达到30%.即使2019年中国增速回落,仍然占全球天然气消费增量15%,是全球天然气消费的主要增长来源.中国天然气消费量增速在2018年出现了拐点,受此影响,全球天然气消费量增速在2018年确立拐点,增速由2018年的5%回落至2019年的3%,预计全球天然气消费将延续低增速.
全球天然气消费增量美国、中国占比(2010-2019)
美国、中国天然气消费量增速(2010-2019)
2、产能持续增长,未来两年仍有大量产能投放
截止2018年底,全球LNG产能4.1亿吨/年,澳大利亚、卡塔尔、美国是主要的LNG出口国,LNG产能分别占20%、19%、8%.2015年以来,LNG产能建设加快,从2015年的3.1亿吨增加到2018年的4.1%,CAGR达10%,远高于2010-2014年3%的CAGR.2015年以来的LNG产能增量主要来自澳大利亚和美国,澳大利亚的增量来自Wheatstone和Gorgon两大项目,美国的增量由页岩气产量驱动.
全球LNG液化产能(2008-2018)
全球LNG液化产能分布(2018)
代表国家LNG产能(2008-2018)
新增LNG液化产能拆分(2015-2018)
全球LNG供给增速快于天然气消费量增速,供需宽松的形势将加强.全球2019年在建、计划及完成前期工作的LNG项目合计14个,主要新增产能来自美国(1950万吨/年),其次是澳大利亚(1250万吨/年).2020年美国依然是新增产能的主要来源,预计美国新增产能2370万吨/年.2018年全球LNG液化总产能4.1亿吨/年,预计2019年新增产能3250万吨/年,增速达8%,2020年新增产能2810万吨/年,增速达6%.
2019年LNG新增产能项目
国家
项目
生产线
设计能力/(万吨/年)
美国
CameronLNG
T1
400
CorpusChristi
450
ElbaIslandLNG
T1-6
150
FreeportLNG
500
CorpusChristiLNG
T2
俄罗斯
PortovayaLNG
50
澳大利亚
PreludeFLNG
350
LchthysLNG
2020年LNG新增产能项目
CameronLNG
T2、T3
800
CorpusChristiLNG
-
ElbaIslandLNG
T7-10
100
FreeportLNG
1020
SabinePassLNG
Debottleneck
300
PortovayaLNG
YamalLNG
T4
90
马来西亚
PELNGDua
LNG
OmanLNG
合计
-
2810
3、供需宽松致使LNG现货价格承压
全球主要天然气和LNG基准价格出现下降.JKM天然气现货价格(普氏日韩价格能源标杆)是亚太地区主要的LNG现货价格指标,2018年2月JKM达到12美元/MMBtu的高点,2019年大幅下降,2019年9月跌至5美元/MMBtu,2020年以来由于供需宽松进一步下跌.与之对应,中国LNG进口均价也有所下降,从2018年的2.38元/方略下降至2019年的2.36元/方.
中国LNG进口均价与普氏日韩基准现货价格
全球主要天然气现货价格
未来五年LNG供大于求,LNG现货价格承压.根据世界银行预测,全球LNG供给从2020年开始将显著超过需求,供需过剩将到2025年才会基本消除,对应2020-2024年五年LNG价格都处于供大于求状态,LNG现货价格将持续承压.近10年来,全球LNG贸易中,短期/现货品种的占比已经大幅提高,现货价格对全球天然气平均价格的影响权重提升.LNG现货价格的下跌,将拉动全球天然气平均价格的下降.
LNG供需情景分析
二、全球天然气定价两大机制
1、全球主要天然气定价机制:
交易中心竞价、与竞争能源挂钩
全球天然气定价机制分天然气交易中心竞价、与竞争能源挂钩定价两种主要形式.虽然LNG液化技术能够解决天然气运输问题,但由于前期需要投入高昂资本,项目建设发展缓慢,全球天然气贸易市场尚未统一,而是形成了北美、欧洲和亚太三个区域性的天然气贸易市场,并形成两套定价机制.
贸易需求和发达的金融市场,催生北美和英国天然气交易中心.北美天然气贸易市场起始于1950年代,是天然气贸易历史的开端,因贸易量大北美逐步发展出了实体天然气交易中心:
美国亨利中心(HenryHub)、加拿大AECO.1990年天然气期货合约在纽约商品交易所上市,经过30年的发展,目前纽交所天然气期货合约已经具备好的价格发现功能.1996年英国建立了天然气交易中心-英国国家平衡点(NBP),次年伦敦国际石油交易所发布了首份天然气期货合约,NBP也成为欧洲大部分国家天然气交易的中心.欧洲与亚太中长期合约,主要采用与竞争能源挂钩的定价机制.早期天然气主要是为替代燃料油、汽油等成品油,故而其定价与竞争性能源挂钩.具体到各个地区又各有不同:
1)欧洲地区天然气离岸价采用净值回归法,即以目标市场最低的替代能源价格为基础,减去天然气运输成本与库存成本以及各种天然气相关税费,主要挂钩柴油和燃料油;
2)日本地区与日本原油清关价格(JCC)挂钩,定价以等量热值的原油,叠加运输通胀等其他因素;
3)俄罗斯与中亚地区多以管道气为主,主要由政府双方协定基期气价,辅以石油或成品油价格变化进行调节.
全球天然气定价机制图
2、亚太LNG长协定价挂钩JCC原油价格,定价公式经历四轮演化
因缺乏现货贸易平台,亚太地区LNG贸易以长协为主,LNG长协定价多数与JCC挂钩.日本于1969年建立首个LNG接受站,最早开始了亚洲地区LNG进出口.因为缺乏天然气现货交易平台,亚太地区天然气贸易大多以长协为主,日本LNG到岸价格多与日本进口原油加权平均价格(JCC)挂钩,少部分与印尼原油出口价格相联系.由于进口气量大、历史时间长,日本LNG到岸价格一定程度上体现了亚太地区LNG交易价格的总体水平,进而后期进入LNG贸易市场的韩国、中国台湾、印度和中国,进口LNG大部分也沿用与JCC挂钩的定价机制.
因为JCC价格在历史上曾经历过剧烈波动,亚太地区LNG长协定价公式随之经历了四轮演化:
第一阶段(1973以前)
主要采用固定价格。
以JCC价格为基准,以热值换算并较换算后的价格有明显升水,随着气量逐渐增大,定价方式发生改变。
第二阶段(1973-1985)
直线型定价公式。
1973年,日本签订了第一个与原油价格挂钩的LNG长协合同,定价方式为直线型:
P(LNG)=A*JCC+B
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