第三章第三节国际收支的货币分析法.docx
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第三章第三节国际收支的货币分析法
第三节国际收支的货币分析法
一.货币论的主要观点
1.基本观点:
国际收支本质上是货币现象,国际收支失衡反映了货币市场的失衡。
2.内容:
(1)贬值对国际收支的影响;
(2)固定和浮动汇率下货币供给冲击的影响;
(3)固定和浮动汇率下国内收入增长的影响;
(4)固定和浮动汇率下国外价格冲击的影响。
(5)货币论的政策含义。
二.一个简单的货币模型
1.货币论的三个假设:
(1)稳定的货币需求函数
(2)垂直的总供给曲线
(3)购买力平价。
2.稳定的货币需求函数
(1)货币数量论的货币需求函数:
Md=kPY
(2)对实际货币余额的需求是国内价格水平的递增函数
(3)货币需求与国内生产总值正相关(交易需求)
(4)货币需求曲线是总需求曲线的基础
P
P1
MS
扩张
P2
AD2
AD1
0Y1Y2Y
总需求曲线
货币供给的扩张导致总需求曲线外移。
3.垂直的总供给曲线
劳动力市场完全有弹性,工资完全有弹性,经济处于充分就业。
PAS1AS2
Y1Y2Y
技术进步使总供给曲线向右移动。
4.购买力平价
(1)S=P/P*或P=SP*
(2)举例:
同一商品:
英国价格£100,美国价格$200,则汇率是:
£0.50/$1若:
英镑贬值:
£0.60/$1,则美国价格为$200的商品,在英国价格是£120
(美国商品贵了)
或:
英国价格£100的商品,在美国的美元价格$166.66。
(英国商品便
宜了)
导致对英国商品的抢购,则英镑升值,直到恢复购买力平价水平。
PPPP
高估汇率
低估汇率
汇率
购买力平价图
外国价格水平上升导致PPP曲线发生何种运动?
(逆时针)
(5)一国货币供给:
MS=D+R
国内货币基础的两个组成部分,进入流通的方式:
OMO&FXOdMS=dD+dR:
国内货币供给调节的两种方式:
MSMS2
M2CBMS1
M1A
D2
D1
R1R2R
货币供给与储备图
OMO:
购买债券,MS向左移动。
三.货币主义者关于国际收支失衡的定义
1.国际收支失衡是因货币市场存量失衡而导致的货币流动。
2.MS>MDMS 3.货币主义和凯恩斯主义: 自上而下法和自下而上法 4.国际收支的3个组成部分: BP=CA+K+dR=0 则: CA+K=-dR 固定汇率和浮动汇率下的赤字和盈余以及储备变化 5.模型的均衡 价格 价格 货币供给 PPPAD AS Ms P1 P1 M1 Md D1 S1 汇率 Y1 实际收入R1 储备 (A) (B) (C) 外汇市场、商品市场和货币市场的同时均衡 四.货币贬值的效应 价格 价格 货币供给 PPP AS Ms P2 P2 M2 Md2 P1 A P1 AD2M1 Md1 AD1D1 S1S2 汇率 Y1 实际收入R1 R2 储备 (A) (B) (C) 贬值的效应: 贬值 A点 竞争力 本国 MD MD》M1 BP 盈余 防止升 值 FXO R 、MS AD P PPP BP 均衡 贬值、价格水平、货币存量的同比增长 贬值效应的暂时性和条件? FXO 货币论是短期还是长期分析? 五.货币学派关于汇率的方程式 1.本国货币需求函数: Md=kPY 外国货币需求函数: Md*=k*P*Y* PPP: S=P/P* 2.货币市场的均衡: MS=MDMS*=MD* 3.相对货币供给函数: MS/MS*=MD/MD*=kPY/k*P*Y* 4.代入PPP公式: MS/MS*=kSY/k*Y*则: S=MS/MS* kY/k*Y* 含义: 汇率由相对货币供求决定。 六.固定汇率下的货币供给扩张 1.固定汇率与FXO: 超额货币需求/超额货币供给 2.固定汇率下的货币扩张 价格 价格 货币供给 PPP AS MS2 Ms1 P2 A P2 M2 P1 P1 AD2 M1 Md1 AD1D1 S1 汇率 Y1 实际收入R2R1 储备 (A) (B) (C) OMO MS2 M2 D2 超额 MS AD2 P2 A 点 竞争力 BP 赤字 防止贬值 FXO R2 MS AD1 P1 回到 M1 超额 MS消失 经济均衡恢复 含义: 短期和长期,P,Y,MS 国际收支赤字的暂时性和自动调节性 基础货币中国内部分的增加等于国外部分的减少(⊿D=⊿R) 两种情况下货币贬值导致的国际收支差额不是暂时性的: (1)冲销型外汇操作: FXO+OMO (2)盈余国愿意购买赤字国的货币,作为外汇储备。 (中国购美元) 七.浮动汇率下的货币供给扩张 1.浮动汇率的含义 2. 价格 价格 货币供给 PPPAS Ms2 MS1 P2 P2 M2 Md2 P1 P1 AD2 M1 Md1 AD1D1 S1S2 汇率 Y1Y2 实际收入 R1 储备 (A) (B) (C) 扩张性 OMO M2 超额 MS AD2 总需求 Y2》产出 Y1 超额商品需求 进口和外国投资增加 本币贬值 价格上涨 MD2 超额 MS消失 总需求沿AD2下降P2恢复均衡 浮动汇率和固定汇率下货币供给扩张的效应比较: (1)调节失衡的机制: 储备/贬值和价格水平 (2)货币政策独立性 (3)反对固定汇率的理由 八.固定汇率下收入增加的效应 1. 价格 价格 货币供给 PPPAS1AS2 MS1 P1 M2 Md2 P2 P2 P1AD2 M1 AD1D1 Md1 S1 汇率 Y1Y2 实际收入 R1R2 储备 (A) (B) (C) 国内收入增加总供给曲线AS1-AS2货币需求增加货币需 求曲线MD1-MD2MS《MD货币供给不足居民对本国和外国商品劳务的 消费降低国内价格水平下降本国商品竞争力上升盈余增 加防止本币升值购买外汇R和MS上升总需求曲 线右移AD1-AD2价格水平上升回到购买力平价决定的价格P1 货币存量M2,超额货币供给消失 长期中,价格恢复,但货币存量会发生什么变化? 实际货币余额? 解释: S=MS/MS*货币供给和收入的同时增加 kY/k*Y* 九.浮动汇率下收入增加的效应 价格 价格 货币供给 PPPAS1AS2 Ms P1 P2 A P1 M1 Md1 P2 ADD1 S2S1 汇率 Y1Y2 实际收入R1 储备 (A) (B) (C) 收入增加 货币交易需求增加价格水平 价格有下跌压力供求均衡的价格P1-P2 本币升值 P1 处出现商品超额供给 为满足购买力平价 长期中实际货币余额的变化以及原因(M1/P2>M1/P1) 货币需求曲线为什么没有移动? (价格,收入) 解释: S=MS/MS* kY/k*Y* 在MS,MS*,k*Y*不变的情况下,收入的上升,本币升值。 收入增加时浮动汇率和固定汇率恢复均衡的机制比较 (R、MS/P,S) 十.固定汇率下国外物价的上涨价格价格 货币供给 PPP2PPP1 AS MS1 P2 P2 M2 Md2 P1 P1AD2 M1 Md1 AD1 D1 S1 汇率 Y1 实际收入 R1R2 储备 (A)(B) 国外物价的上涨使PPP曲线发生什么变化? 价格? 国外价格上涨的初始效应: (C) 在 P1处本国商品更具竞争力 防止本币升值 价格水平上升P2 盈余增加 购买外币R 满足PPP等式 和 货币需求增加 MS增加AD 盈余消失 MD1-MD2右移 固定汇率制国家为什么会受到世界价格水平的影响? IMPORTEDINFLATION/DEFLATION,货币自主权 十一。 浮动汇率下国外物价的上涨 价格 价格 货币供给 PPP2PPP1 AS MS1 P1P1M1Md1 AD1D1 S2S1汇率 Y1 实际收入 R1 储备 (A) (B) (C) 国外物价上涨 PPP 曲线逆时针旋转 P1 相对的汇率S2 本币升值 抵消价格竞争力 浮动汇率下,P、AD、Y不受影响。 货币政策独立性浮动汇率相比于固定汇率的优越性 十二。 货币论
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- 第三 三节 国际收支 货币 分析