华夏大盘背离金融股走势 王亚伟或已减持银行Word格式.docx
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华夏大盘背离金融股走势 王亚伟或已减持银行Word格式.docx
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“王亚伟买银行有点早。
”
看起来的确是这样。
去年三季报统计的截止时间为2009年12月31日,而从下一个交易日10年1月4日开始,金融板块就开始了向下的趋势,一直到1月底都没有停止。
尤其是华夏大盘第一重仓股工商银行,1月29日收于4.85元,较去年12月31日收盘价5.44元下跌10.8%。
建设银行和交通银行也分别下跌了8.7%和12.6%,都高于大盘8.38%的下跌幅度。
如果按照股价和去年四季报中这三只股票占据22.53%的仓位来判断,华夏大盘今年1月份以来仅在金融股上就浮亏严重。
已减持银行?
然而,事实上却并非如此。
10年至今,上证指数由2009年底收盘3277点跌至2989点,下跌8.38%。
华夏大盘却仅仅下跌了1.48%。
在10年1月26日,华夏大盘还较年初上涨了3.75%。
当时,工商银行、建设银行和交通银行已分别下跌了7.42%、3.94%和3.81%。
研究华夏大盘的走势图不难发现,它的下跌主要发生在1月20日之后。
而金融板块则在此之前就已出现暴跌。
华夏大盘波段走势和其年报中的第一重仓板块金融板块的走势相关度极低。
本报记者对2009年底至10年1月26日期间四季报中的前十大重仓股进行了测算,四季报中前十大重仓股共占据仓位的45.99%。
对该基金贡献较大的几只股票为广汇股份(600256.SH)上涨超过12%,中恒集团(600252.SH)上涨7.63%,白云机场(600004.SH)上涨2.26%,片仔癀(600436.SH)走势基本持平,乐凯胶片(600135.SH)亏损13.98%,渝开发(000514.SZ)下跌3.2%。
中国联通(600050.SH)下跌5.06%。
而浮赢的股票仓位分别是广汇股份5.88%,中恒集团3.4%,白云机场2.41%。
浮亏的乐凯胶片占2.93%,中国联通2.31%,渝开发2.36%。
“如果按照去年四季报中金融股27%的比例,华夏大盘无论如何也没法保持3.75%的增长率。
”一位非阳光的私募1月27日就这一测算表示,“唯一的可能是王亚伟在窗口期之后对银行股进行了大幅减持。
对于减持的时间,该私募猜测:
“极有可能是在1月11日股指期货消息刺激的银行股大幅拉高过程中完成了减持。
从华夏大盘净值趋势图上看,1月13日之前,该基金净值不断震荡。
而13日到19日期间,整个华夏大盘净值每天都有较大幅度的增长,并达到节后净值的高点。
这与金融板块趋势呈现出截然相反的走势:
四季报中它重仓的三大银行每天都有较大幅度的下跌。
其中,第一重仓股工商银行下跌5.29%。
基金纠结银行股机会蓝筹行情谁主沉浮每经记者李娜
去年四季度开始,以银行股为代表的大盘蓝筹股越来越多地被市场寄托了厚望。
在中小盘股相对大盘股的估值溢价已接近80%,创下3年新高的情况下,人们希望身处估值洼地的银行股能够带领市场进行二八风格的转换。
日前,基金四季报披露明星基金经理王亚伟大幅增持银行股,更让市场对此充满了期待。
在刚刚过去的2009年四季度,王亚伟一反常态,增持了多只银行股。
对此,王亚伟在四季报中给出的原因是:
金融行业估值偏低。
但值得注意的是,交银施罗德前投资总监李旭利却在其最新出具的10年不看好的板块中,将银行股列入其中。
两位“大佬”在银行股上的分歧,显示出市场的不确定性,目前3000点上的争夺战仍在延续,未来股指再次启动的引擎会是谁?
地产股仍在等待政策的“靴子”落地,低估值的银行股能否真正王者归来?
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王亚伟“食言”
熟悉王亚伟投资风格的人都知道,他掌管的华夏大盘尽管被冠以大盘之名,却更偏好冷门股,对传统的大盘蓝筹股则是鲜少触及。
但令市场始料未及的是,在2009年四季度,大盘银行股正逐渐被王亚伟“纳入囊中”。
华夏大盘四季报显示,王亚伟去年底持有工商银行1.13亿股,并将原持有2802.50万股的建设银行狂增至9864.67万股,分别占该基金资产净值的9.74%和9.68%,全部逼近10%的超配上限。
此外,华夏大盘在年底还持有交通银行2100.09万股。
同时,王亚伟麾下另一只基金华夏策略在年底持有工商银行4500.05万股和招商银行290万股,其持有的建设银行也由三季度末的1000.63万股增至3990.62万股。
王亚伟增持银行股的反常举动,与其在华夏基金2009年投资报告会上的表态形成了鲜明对比,当时在谈及具体行业的配置时,王亚伟表示他最不看好的行业中就有银行股。
对于此次大幅增持银行股,王亚伟在四季报中给出的原因是:
然而,这一说法并不能打消市场的好奇心,各种版本的揣测也随之而来。
基金立场
多空对峙明显
有券商人士公开表示,王亚伟在四季度大幅换入低估值的银行股,表明其认为股指未来风险加大,增持银行股是出于避险的考虑,体现出他的防御策略。
但也有基金公司投研部人士表示,就A股的市盈率来看,银行股只有十几倍,处于严重被低估的状态,其未来的投资价值还是很明确的。
不过,也有基金公司的研究人员认为,银行股本来就很便宜,再加上融资融券和股指期货的获批,也许王亚伟是想借此短炒一把。
更有业内人士认为,王亚伟已经形成了品牌效应,其持有的个股一经曝光就量价齐升,此次王亚伟也许不是真的看好银行股,而仅是摆出一个姿态。
尽管银行股“便宜”已是不争的事实,但对于银行股的投资价值,市场仍然存在大量分歧。
事实上,王亚伟大幅增持银行股,无论是基于银行股自身的投资价值,还是基于避险的需求,银行股被公募基金集体看好是毋庸置疑的。
日前,新华基金在10年投资报告中也积极唱多银行股。
在其看来,银行股总体涨幅偏低,处于典型的估值洼地。
银行股业绩增长确定性强,且再融资等负面因素已经充分消化。
即使再融资会摊薄银行的利润,也不会改变目前银行股估值洼地的境地。
同时,融资融券和股指期货的推出将使银行股成为良好的投资标的。
但与此同时,也有人对银行股持不同看法。
近期,李旭利出具了10年不看好行业的名单,银行股赫然在列。
在李旭利看来,银行股便宜有便宜的道理,银行股的市盈率虽然较低,从PB看却不并便宜,低估值的银行股不是机会而是陷阱。
机构声音
多家银行评级被下调
本周一(1月25日),高盛高华发布了对银行业的最新评估。
在这份评估当中,高盛高华将原入选“强力买入”名单的兴业银行和中信银行H股降至“买入”,将交行H股从“中性”调至“卖出”,中行H股则是从“买入”降至“中性”。
根据报告中,上述评级是基于两项不确定因素,一是银行业面临的再融资压力,二是通胀水平的上升。
很显然,市场对于银行股的投资价值依然存在怀疑。
具体来看,银行再融资的内在要求、信贷激增致使坏账潜在上升的风险,以及银行盈利增速的下滑等都是导致银行股投资价值分歧的因素。
高盛高华认为,在巴塞尔Ⅲ草案出炉,全球银行业资本金要求提高之后,大型/小型银行的总体资本充足率和核心资本充足率要求分别为12%和9%/8%。
照此标准,估计潜在的再融资需求将出现一定程度的分化,再融资显然会摊薄银行的利润。
近期,招行融资加速,其配股的220亿元将于下周一过会。
中行在继1月21日宣布400亿元的可转换债后,日前再度表示,将利用港股市场及次级债等渠道,根据市场状况择机配售H股。
同时,信贷快速增长所带来的坏账潜在上升风险,也同样加重了业内人士对银行信贷资产质量的担忧。
李旭利公开表示,从短期看,银行盈利增长主要依靠信贷规模的增长。
从更长的时间段来看,2008年底信贷余额只有20多万亿元,2009年就达到了30多万亿元,10年将超过40万亿元,两年时间信贷量增长了近一倍,也就是说银行的风险资产规模增长了一倍,却没有合理的补偿。
银行每年有约4000亿元的利润,除非银行的风险管理能力在这两年有极大的提升,否则40多万亿元的信贷中如果出现1%的坏账,银行的利润就全没了。
在两三年内,可能会出现许多地方基建贷款难以及时收回的状况。
然而,在力挺银行股的人士眼中,现在说银行的坏账率上升还为时过早。
有券商分析人士指出,目前银行股的估值是仅次于2008年时的次低点。
基建贷款都有很长的周期,如果未来三年到五年内,经济增长进入平稳过渡时期,会不会出现大规模的坏账还很难说。
近两年银行盈利速度下滑是早先可以预见的。
如果未来央行采取的是对称加息,则对银行股是有利的。
在银行股投资天平的两端,一端是便宜的估值和融资融券等带来的利好,一端是信贷政策的收紧和坏账等潜在风险的上升,投资的指针会偏向何方仍然有待时间来给出答案。
观察
银行股能否引领下波行情每经记者李娜
银行股投资价值的分歧仍然存在,银行股低迷的态势也在持续,但中小盘股和大盘股估值的悬殊差距迟早要被纠正,市场二八风格的转换也是早晚的事。
在众多业内人士的眼中,市场风格迟迟不能转换,是因为目前市场仍不具备相关的条件。
某基金经理曾私下表示,二八风格转换的首要条件就是资金,所以可以说目前的市场缺钱。
成交量算不上活跃,老基金的仓位普遍也不是很低,新基金募的那点钱也远远不够。
同时,就现有情况来看,大盘蓝筹股还有下跌空间,估值仍然有向下的要求。
自失守3000点后,市场围绕这一关口的争夺战仍在反复。
在市场风格转换时,股指新一轮上攻的引擎会是谁?
地产股在政策调控下,从去年12月中旬以来一路下行,目前仍在等待后续地产政策“靴子”落地。
那么,未来的引擎又会不会轮到目前备受争议的银行股身上呢?
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华商基金:
地产投资仍需谨慎10-01-2819:
35
孙燕军:
今年可以持有指数基金、ETF基金10-01-2817:
57
国投瑞银刘凯:
行业指数基金发展潜力巨大10-01-2816:
32
金福2号产品亏损约30%华夏基金折戟“一对多”10-01-2815:
42
长信基金:
拉动消费依然任重道远10-01-2815:
39
曹仁超:
牛市将从二季度开始运行一年以上
证券市场红周刊10-02-01
牛市将从二季度开始运行一年以上——专访香港“草根股神”曹仁超
“A股在2009年8月进入牛市第一期调整期,沪深300指数可能于10年二、三月见底2700点附近”,去年10月,他在接受《红周刊》专访时便未卜先知地预料到此轮调整。
如今,时间接近,幅度却未达(沪深300周五收盘3204点),A股下阶段走势如何?
二、三月进入牛市第二期
《红周刊》:
你觉得这轮调整的时间和幅度会如何?
A股市场牛市一期上升期由2008年11月开始,2009年8月4日结束,然后进入A、B、C调整浪。
A股的牛市一期调整浪通常可维持3到6个月,因此,有理由相信这轮调整将在10年2月或3月份结束,当然,因为美国股市十分疲软,也不排除更长一点。
从波浪理论来讲,C浪低点会低过A浪,因此沪深300指数C浪下调可能会低到2880点或之下。
只是调整,不
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