产业及个股分析0202Word文档格式.docx
- 文档编号:15183712
- 上传时间:2022-10-28
- 格式:DOCX
- 页数:30
- 大小:39.79KB
产业及个股分析0202Word文档格式.docx
《产业及个股分析0202Word文档格式.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《产业及个股分析0202Word文档格式.docx(30页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
封裝測試
Q3營運維持高檔,預期Q4下滑
矽格(6257)
欣銓(3264)、頎邦(6147)
1、產業動態:
IC設計
預期Q3僅微幅成長,Q4可能面臨庫存修正問題
智原(3035)、創意(3443)、聚積(3527)、九暘(8040)
聯發科(2454)、雷凌(3534)、致新(8081)、義隆電(2458)、聯陽(3014)、矽統(2363)、思源(2473)、茂達(6138)、禾瑞亞(3556)、鈺創(5351)、瑞昱(2379)、立錡(6286)、原相(3227)、聯詠(3034)、系微(6231)、揚智(3041)
1)工商時報報導,intel為了力推LightPeak為傳輸解決方案主流,延後了在晶片組中支援USB3.0。
不過,眼見全球主機板廠力拱USB3.0成為標準規格,英特爾近來態度似乎已有所轉變,宣佈LightPeak連接器將與USB3.0兼容,主機板業者認為,英特爾支援USB3.0只差臨門一腳,明年將是USB3.0市場爆發成長的一年。
而且,很有可能在下個月的開發者論壇(IDF)中,就宣佈內建USB3.0控制器的晶片組技術藍圖。
解析:
若報導屬實,則明年USB3.0的應用將加速,相關廠商獲利面及題材面都可受惠。
相關廠商包括智原(3035)、創惟(6104)、旺玖(6233)、安國(8054)、鈺創(5351)等。
2)法說概況:
公司
EPS
Q3展望
全年
附註
Q2
10H1
營收
QoQ(F)
3527聚積
3.4
5.22
持平
3.63
11.86
⏹聚積Q2稅後EPS略低於預期(但符合市場預期),主要在於稅的差異,本業方面,毛利率略優於預期,但費用較預期高。
⏹Q3營收展望持平,毛利率維持Q2水準,屬優於預期
⏹以8/11日收盤價134.5元計算,本益比11.3倍。
⏹聚積Q3營運展望屬優於預期,Q4毛利率展望又有機會往上(營收有機會維持高檔),法說內容正面。
在多家IC設計公司表示將跨入LED驅動IC的今年,聚積仍能繳出不錯的獲利成績,實屬不易,目前本益比位於相對低檔。
6286立錡
4.08
7.59
QoQ+2-12%
4.19
15.55
⏹立錡Q2獲利算是符合預期
⏹Q3展望算是略優於預期
⏹以8/10日收盤價247.5元計算,本益比15.9倍。
⏹立錡法說內容雖優於預期,但市場仍(過度)擔憂德儀明年在類比IC方面的競爭,短期股價走弱且本益比無特別低估,建議先觀望。
8081致新
3.28
6.04
3.21
12.09
⏹Q2獲利略低於預期的原因,主要在於稅較預期高。
⏹Q3展望算是優於預期
2、個股訊息:
1)思源(2473):
A.思源公告Q2稅後EPS0.72元,明顯優於研究員估算的0.49元(Q1稅後EPS0.46元),累計上半年稅後EPS1.18元。
B.研究員電訪思源以了解Q2獲利優於預期的原因:
⏹費用控管:
思源Q1合併費用為4.03億,Q2降到3.6億(Q2稅後獲利1.5億),思源表示在經過一連串整併後,費用開始有效地控管,故Q2費用才會有明顯下降(之前公司都沒談到此一部份,單季費用也表示會在4億水準)。
思源表示,Q3費用還會繼續下降,至於Q4,由於年底常會有雜項請款,因此無法確定費用是否能再續降,但可以確定的是Q4費用會較去年同期減少。
⏹業外收入:
思源表示,去年將合併的Certess旗下的一家Certessink結束營業,當時有多提列費用,多提列的費用於今年上半年沖轉,屬一次性收益。
⏹稅:
原本公司表示為25%,目前預算調降至18%。
C.以上三項為Q2獲利優於預期的主要原因,不過,在毛利率部份,Q2表現較研究員估計為差,綜合考量上述幾項的影響,研究員將思源今年稅後EPS由2.24元調高至2.51元。
以8/12日收盤價32.5元計算,本益比12.9倍、PBR1.39倍。
D.由於思源獲利認列時間點落後於半導體產業,在半導體近一年多來的持續成長下,評估思源明、後年業績成長的機率相當大,長期可留意。
2)雷凌(3534):
雷凌公告與誠致(3614)間的換股比例,由原本的0.8209股誠致換1股雷凌,調整為0.7939股誠致換1股雷凌,對誠致仍相對有利。
以8/13日收盤價計算,誠致還享有4.75%價差。
太陽能
10Q3(→)
10Q4(↗)
Q3需求不若Q2強勁,Q4在明年補助再調降下,可能有拉貨效應
中美晶(5483)
茂迪(6244)、新日光(3576)、昇陽科(3561)、昱晶(3514)
1)中美晶(5483):
A.Q2獲利優於預期:
中美晶公告上半年財報,其中,Q2稅後EPS2.28元,屬優於市場預期表現,累計上半年稅後EPS3.21元(Q1為0.93元)。
B.中美晶Q2毛利率由Q1的10.1%大幅上升至18.1%,是獲利優於預期的主因,就ASP而言,Q2應無如此大的漲幅,推測中美晶在料源平均成本方面(長約)有不小幅度的下降。
C.Q3展望:
由於下游電池廠商產能持續開出,Q3wafer仍有漲價空間,因此中美晶Q3毛利率應可維持Q2的水準。
研究員估計中美晶Q3營收有2成左右的季成長幅度,估計單季EPS2.76元。
D.研究員以樂觀方式估計,估計中美晶全年稅後EPS可達8.84元,以8/13日收盤價98.2元計算,本益比11.1倍。
2)昱晶(3514):
A.Q2獲利略優於預期:
昱晶簡易公告上半年財報,Q2稅後EPS3.13元,雖略優於研究員估算的3.07元,但本業方面卻是低於研究員預期。
B.略優於預期的原因在於業外:
昱晶Q2獲利之所以會略優於預期,主要在於有所得稅利益2100萬(原估Q2稅為7900萬),此外,業外收益也較預期高(匯兌收益居多)。
C.Q2本業表現應是低於市場所有的預期:
本業方面,雖然原本公司就表示Q2因代工比率降低,加上多提列員工分紅(Q1員工分紅提列10%,Q2補提列至15%),但Q2營業利益率僅14%,較Q1的19.3%還是有相當幅度的差距,昱晶Q2本業狀況應是低於市場所有的預期。
D.估計Q3營收成長個位數百分點:
昱晶Q2出貨量為200MW(上半年370MW),原本公司估計Q3出貨量為200MW,日前已上調至210MW,全年出貨量由750MW上調至800MW,也就代表,全年出貨目標調整為逐季往上,但下半年成長幅度趨緩。
E.估計昱晶全年稅後EPS11.02元,以8/10日收盤價96.5元計算,本益比8.8倍。
昱晶本益比雖然不高,但由於Q2本業低於預期,建議短線保守看待。
航運
美國線價量齊揚、歐洲線可望維持高檔;
BDI低檔盤整;
航空股具轉機
華航(2610)、益航(2601)、榮運(2607)、中航(2612)、長榮(2603)
1)BDI(8/9~8/12)上漲407點,收2437點。
營建、水泥、玻陶
10Q3(↘)
政策面短期偏空,然多數個股獲利仍優
力麒(5512)、華建(2530)、日勝生(2547)、國產(2504)、冠德(2520)、台泥(1101)、亞泥(1102)、皇翔(2545)、潤泰新(9945)、興富發(2542)
板卡
Q3為傳統旺季,下半年intel及AMD均有新CPU及晶片組推出
中長期觀察股
圓剛(2417)、技嘉(2376)、華碩(2357)
2、個股訊息:
1)圓剛(2417):
7月合併營收4.4億元,MOM-22.4%,YOY+12.79%,不如預期,調降10年EPS至4.93元,其中圓展釋股利益的一次性收益貢獻1.67元EPS,扣除後,PE約12.2倍。
2)華碩(2376):
7月營收230.67億元,MOM+11.83%,YOY+14.59%,符合預期,10年預估25.34元,PE9倍。
筆記型電腦(NB)
10Q4(→)
整體Q3出貨量QOQ估計成長10-15%
仁寶(2324)、緯創(3231)
廣達(2382)、藍天(2362)、宏碁(2353)
1)仁寶(2324):
7月營收591.35億元,MOM-19%,YOY+13.02%,不如預期,原先公司預估7月出貨量MOM下滑10-15%,但因宏碁及聯想7月不如預期,導致仁寶7月不如預期。
不過,之前公司預估8月MOM成長21-22%,在7月基期偏低下,我們預估8月出貨量可望MOM成長達3成以上,9月再較8月微幅成長。
今日仁寶除權息,除權後估計10年EPS為5.94元,CB稀釋後為5.86元(轉換價27.2元,具轉換價值),PE約6.2倍。
2)緯創(3231):
7月合併營收489.74億元,MOM-12.83%,YOY+0.92%,不如預期,出貨量220萬台,MOM-13.7%,預估8月出貨量將明顯成長,預估10年EPS為5.8元,PE9倍。
3)廣達(2382):
7月合併營收861.94億元,MOM-14%,YOY+39.1%,不如預期,主要受到HP不如預期影響,7月出貨量360萬台,MOM-25%,預期8月將明顯上揚,預估10年EPS為6.02元,PE9倍。
4)宏碁(2353):
7月營收262.61億元,MOM-40.88%,YOY-37.67%,不如預期,公司表示因為8、9月Intel將推出新處理器及晶片組,7月拉貨較少,Q3營收QOQ成長10-15%的目標不變,若是如此,我們推估7月營收要回到450億元以上,亦即MOM成長7成,10年預估為5.36元,PE約16.2倍,PB約2.2倍。
EMS及GPS
Q3為傳統旺季,預期仍有旺季效應
鴻海(2317)
1、產業動態:
1)鴻海(2317):
7月營收1961.66億元,MOM-0.63%,YOY+53.06%,優於預期,創歷史次高,預估10年EPS為9.58元,PE約14倍,預計於8/25除權息,將配發2元現金及1.2元股票。
Flash
10Q4(→↗)
Q3NandFlash需求量可望因進入旺季而好轉
群聯(8299)
1)群聯(8299):
7月營收28.25億元,MOM+17.4%,YOY+44.5%,優於預期,
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 产业 个股 分析 0202