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适合科技型中小企业的融资类型是什么;
如何更有效地使科技型中小企业获得这种类型的融资。
科技型中小企业的快速发展需要这方面的研究和分析,本文正是从解决以上两个问题为出发点,通过理论结合实际的论述和分析,引出股权融资是科技型中小企业的必要融资方式这一观点。
在此基础上,对我国科技型中小企业股权融资体系和制度建设提出相应的建议。
通过进一步通过实际案例的解析,论述股权融资对科技型中小企业的重要性。
从理论和现实的角度两方面证明股权融资对科技型中小企业发展的促进作用和重要性。
同时,介绍我国中小企业融资现状,尤其是科技型中小企业股权融资的情况和存在的问题。
【关键词】科技型中小企业;
股权融资;
风险投资
Smallandmedium-sizedenterpriseequityfinancingstrategyanalysis
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【Abstract】Thedevelopmentofsmallandmid-sizedenterpriseisanimportantimpetusofeconomicandsocialdevelopmentinourcountry,topromoteinternationalcompetitivenessplayanimportantroleinourcountry.However,smallandmedium-sizedenterprises,especiallysmallandmid-sizedenterprisefinancingisalong-standinginourcountrysmallandmedium-sizedenterprises,rapidandhealthydevelopmentofthe"
bottleneck"
and"
persistentailment"
.Moneyisthebloodoftheenterprise,thefinancingproblemisanimportantenterprisemanagementactivity,forthedevelopmentofenterpriseshasveryimportantsignificance.Smallandmid-sizedenterprisefinancingmainlyneedstosolvetwoquestions:
whatissuitableforsmallandmid-sizedenterprisefinancingtype;
Smallandmid-sizedenterprisehowtomoreeffectivelyandgetthistypeoffinancing.Therapiddevelopmentofscienceandtechnologyofsmallandmedium-sizedenterprisesneedtheresearchandanalysis,thispaperistosolvetheabovetwoquestionsasastartingpoint,throughthediscussionoftheorycombinedwiththeactualandtheanalysis,whichleadstotheequityfinancingisnecessaryforsmallandmid-sizedenterprisefinancingthisview.Onthisbasis,toourcountrysmallandmid-sizedenterpriseequityfinancingsystemandthesystemconstructionputforwardthecorrespondingsuggestion.
Throughfurtherthroughactualcaseanalysis,thispaperdiscussestheimportanceofequityfinancingforsmallandmid-sizedenterprise.TwoaspectsfromtheAngleoftheoryandrealityprovethatequityfinancingforsmallandmid-sizedenterprisetheroleandimportanceofdevelopment.Atthesametime,introducedthefinancingstatusofsmallandmedium-sizedenterprisesinourcountry,especiallyinsmallandmid-sizedenterpriseequityfinancingsituationandtheexistingproblems.
【Keywords】High—techMedium—smallScaleEnterprise;
EquityFinancing;
VentureCapital
目录
一、绪论4
(一)选题的背景及研究意义4
(二)选题的研究意义4
二、股权融资基本概念5
(一)私募发售5
(二)公开发售6
三、科技型中小企业股权融资存在的问题与原因分析7
(一)科技型中小企业股权融资现状7
(二)科技型中小企业股权融资存在的问题8
(三)原因分析9
四、科技型中小企业股权融资优化10
(一)政策优化10
(二)企业优化12
五、科技型中小企业股权融资案例分析13
(一)吸收风险投资的案例分析13
(二)公开上市的案例分析14
六、结论与启示16
(一)研究结论16
(二)对未来我国中小企业股权融资策略方式的启示16
参考文献17
谢辞18
一、绪论
(一)选题的背景
中小企业是市场经济体系中最具活力的企业类型。
在众多中小企业中,以高新技术为基础的科技型中小企业的发展一直是各国政府和学术界关注的重点。
国外高新技术产业集群和区域经济发展的大量实践经验表明,科技型中小企业已成为孵化新兴技术和产业、激活区域经济的重要因素,是各国发展高新技术产业和建立国家技术创新体系的重要载体。
作为高科技产业的主力军,高科技中小企业已经成为繁荣经济、扩大就业、调整产业结构、推动创新发展的重要力量。
与传统企业不同,高科技中小企业具有高投入、高风险、高收益、高成长和技术更新快、运营周期短等特点。
所从事的研究开发、生产经营等活动对资金的依赖程度极高。
不过由于高科技中小企业本身规模较小、经营风险高、业绩不稳定,难以上市筹资;
同时由于缺乏可作抵押的固定资产,也很难从银行取得所需贷款.因此近年来高科技中小企业一直受到融资问题的困扰。
为了解决这一问题。
高科技中小企业必须寻求更加合理的融资方式。
(二)选题的研究意义
解决科技型的融资困境,关键是结合其发展的特性,选择并大力发展适合的融资渠道。
科技型中小企业不同于普通中小企业,更不同于大型企业的发展特点,由于其自身的高风险、高投入、高收益的特点,使得其很难从目前传统的融资渠道如银行、证券市场(主要指主板市场)获得资金,从而影响了科技型中小企业的发展,所以融资问题一直是科技型中小企业发展的瓶颈。
科技型中小企业的融资特点主要表现为两个方面:
一是科技型中小企业的融资呈现明显的周期性,发展的不同阶段需要不同的融资方式和渠道;
二是从融资结构角度看,科技性中小企业对外源性融资尤其是外源性权益融资(即股权融资)有着更大的依赖性。
科技型中小企业这些融资的特点,决定了科技型中小企业的融资方式应该以股权融资为主。
借鉴国外的经验,畅通的股权融资渠道应该包括良好的风险投资(VentureCapital,或译为创业投资,下文对风险投资和创业投资不再区分)体系和多层次资本市场体系(风险投资的主要退出渠道)。
风险投资体系和多层次资本市场体系的发展和完善是经济发展的客观需要,要增强科技型中小企业的竞争力,必然需要良好的融资环境,需要完善的风险投资体系和多层次资本体系。
基于此,本文主要通过对企业金融成长周期理论的分析,全面地考察了科技型中小企业的各个成长阶段的融资特点和需求,并对风险投资和公开上市的实际案例进行剖析,力争从理论结合实际的角度研究科技型中小企业的股权融资问题,希望对我国的科技型中小企业的股权融资发展、多层次资本市场的建设和风险投资体系的完善有所帮助。
二、股权融资基本概念
(一)私募发售
私募发售在当前的环境下,是所有融资方式中,中小民营企业比国有企业占优势的融资方式。
产权关系简单,无需进行国有资产评估,没有国有资产管理部门和上级主管部门的监管,大大降低了民营企业通过私募进行股权融资的交易成本,并且提高了融资效率。
私募成为近几年来经济活动最活跃的领域。
对于企业,私募融资不仅仅意味着获取资金,同时,新股东的进入也意味着新合作伙伴的进入。
新股东能否成为一个理想的合作伙伴,对企业来说,无论是当前还是未来,其影响都是积极而深远的。
在私募领域,不同类型的投资者对企业的影响是不同的,在中国有以下几类的投资者:
个人投资者、风险投资机构、产业投资机构和上市公司。
个人投资者,虽然投资的金额不大,一般在几万元到几十万元之间,但在大多数民营企业的初创阶段起了至关重要的资金支持作用,这类投资人很复杂,有的人直接参与企业的日常经营管理,也有的人只是作为股东关注企业的重大经营决策。
这类投资者往往与企业的创始人有密切的私人关系,随着企业的发展,在获得相应的回报后,一般会淡出对企业的影响。
风险投资机构,是90年代后期在中国发展最快的投资力量,其涉足的领域主要与高技术相关。
在2000年互联网狂潮中,几乎每一家.COM公司都有风险投资资金的参与。
国外如IDG、Softbank、ING等,国内如上海联创、北京科投、广州科投等都属于典型的风险投资机构。
他们能为企业提供几百万乃至上千万的股权融资。
风险投资机构追求资本增值的最大化,他们的最终目的是通过上市、转让或并购的方式,在资本市场退出,特别是通过企业上市退出是他们追求的最理想方式。
上述特点决定了选择风险投资机构对于民营企业的好处在于:
⑴没有控股要求;
⑵有强大的资金支持;
⑶不参与企业的日常管理;
⑷能改善企业的股东背景,有利于企业进行二次融资;
⑸可以帮助企业规划未来的再融资及寻找上市渠道。
但同时,风险投资机构也有其不利之处,他们主要追逐企业在短期的资本增值,容易与企业的长期发展形成冲突,另外,风险投资机构缺少提升企业能力的管理资源和业务资源。
产业投资机构,又称策略投资者,他们的投资目的是希望被投资企业能与自身的主业的融合或互补,形成协同效应。
该类投资者对民营企业融资的有
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