中国证券公司创新业务研究PPT文件格式下载.ppt
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上证所要推动股票、债券、基金和衍生品四个市场同步发展。
适时启动期权产品,继续研究备兑权证方案。
同时,跨境ETF从香港开始推出,开发货币、债券、商品类、主动、杠杆、反向ETF等。
宋宋丽萍萍:
深交所大力发展基础性产品,为市场进一步创新打开空间。
完善市场制度与平台建设。
另外,将为证券公司产品开发设计提供服务55月创新大会描绘券商发展蓝图月创新大会描绘券商发展蓝图券商金融创新层出不穷券商金融创新层出不穷p融资融券(转融通)p中小企业私募债p债券质押式报价回购p约定购回式证券交易pETF创新(跨市场、跨境)p分级资产管理计划p期权p代销综合金融产品p并购基金p其他1、融资融券业务88月底或是转融通业务推出的敏感时间窗口月底或是转融通业务推出的敏感时间窗口p公司交易情况公司交易情况6月11日正式上线,38家营业部参与;
截止6月26日,公司融资余额2189.75万元,融券余额47.51万元,融资融券余额2237.26万元,单日融资买入额最多接近700万元。
p转融通业务渐行渐近转融通业务渐行渐近5月中下旬,部分试点券商进行了为期9天的转融通第一轮测试。
联网测试内容涉及转融通业务的全部环节,包括模拟转融券出借、转融券融入、转融资融入等。
但是,依然有很多问题浮现,主要是技术系统的细节有待完善。
此外,各个环节的衔接上不够顺畅。
预计7月还有一轮新测试。
2、中小企业私募债首单私募债花落东吴首单私募债花落东吴p优势优势:
融资成本可控;
交易所备案制;
发行门槛低p合格个人投资者:
合格个人投资者:
资产总额不低于人民币500万元;
具有两年以上的证券投资经验p中小企业私募债券纳入集合资产管理计划和基金的投资范畴1.有充足现金流的实体企业2、产品毛利率较高的企业(30%以上);
3、拟上市企业优先企业;
4、新三板挂牌的企业;
5、已量产的高科技企业指标体系;
Target寻找优质企业寻找优质企业2、中小企业私募债企业选择标准企业选择标准目前项目储备总发债规模已目前项目储备总发债规模已达达1010亿以上亿以上6、现代服务业7、高端制造业8、具有银行授信额度3、债券质押式报价回购现金理财计划现金理财计划截至一季度末,信达证券“现金宝集合资产管理计划”的实际管理规模,从成立之初(2011年11月8日)的1.797亿元,迅速扩张至12.464亿元,增幅接近7倍;
“现金宝”实现了3%的年化收益率,是同期银行活期存款利率的6倍。
对于上万亿“躺”在证券保证金账户上的沉淀资金而言,这样的收益率无疑具有很强的吸引力。
“国泰君安现金管家”也即将面世,预计6月底在国泰君安近200家营业部发行,这是大型券商推出现金管理产品的首个试点。
试点期:
2012年5月22日-2012年6月21日3、债券质押式报价回购债券质押式报价回购试点扩容债券质押式报价回购试点扩容规模:
试点营业部一家,试点规模1亿元开展情况:
到2012年6月11日,额度已经使用完毕未来计划:
试点运行1个月后,可扩大试点营业部数量,规模上限可逐步扩大至20亿元,3个月后可在履行相关报备程序后扩大融入资金投资范围债券券质押式押式报价回价回购是指证券公司以足额债券质押在中国证券登记结算有限公司作为担保,并以根据标准券折算率计算出的标准券总额为融资额度,向在该证券公司指定交易的客户融入资金,客户于回购到期时收回融出资金并获得相应收益的债券质押式回购。
4、约定购回式证券交易基本概念及业务流程基本概念及业务流程p约定定购回交易回交易:
由合格投资者以约定的折扣价格向证券公司卖出标的证券,并约定未来一定时期后按照另一约定价格从证券公司购回的交易行为,通过上交所业务平台进行交易,通过登记公司进行全额逐笔清算与非担保交收。
一个合同一个合同两次交易两次交易两次结算两次结算4、约定购回式证券交易与其他融资业务对比与其他融资业务对比股股权权融融资资类类产产品品/业业务务比较比较约定购回式证券交易场内交易,透明性高,便于监管和控制风险;
融资方的股权利用率高;
流程便捷高效;
融资成本较低。
所有权完全转移,担保品不足时可以处置股票。
银行质押贷款股权利用率较低;
业务流程复杂,效率不高;
担保品不足时难以及时处置;
银行理财/信托产品融资成本较高;
股权利用率较低;
需要进行产品销售,能否达成交易以及规模具有不确定性。
期初、期末两笔大宗交易不易寻找合适的交易对手;
双方的信用风险较大;
权利义务关系约束较弱,市场或对手发生变化时容易发生纠纷。
融资融券仅用于放大交易,满足投资需要。
约定购回式证券交易资金使用更加灵活,主要用于满足投资者短期资金运营需要。
4、约定购回式证券交易66家券商试点,东吴已正式上报材料家券商试点,东吴已正式上报材料去年去年11月份,中信月份,中信证券、海通券、海通证券和券和银河河证券券作作为首批首批试点券商已点券商已获准开展准开展约定定购回式回式证券交易券交易业务。
目前。
目前,获准开展准开展这项业务的的试点券商已达点券商已达6家。
家。
客户选择标准4、约定购回式证券交易升级版升级版交易型股权质押融资业务交易型股权质押融资业务目前,银行类、信托类及典当行类的股权质押融资的模式已经非常成熟,但其中有一个致命的缺陷,就是股权质押期间无法交易,交易型股权质押融资的出现,就是为了解决这个问题。
它与约定式购回的主要区别在于:
在融资期在融资期间内,融资方有权指挥代持股权的券商,在质押股上涨至心理价位时进行抛售,间内,融资方有权指挥代持股权的券商,在质押股上涨至心理价位时进行抛售,盈利部分券商与融资方进行业绩分成,类似于市值管理业务。
盈利部分券商与融资方进行业绩分成,类似于市值管理业务。
另外,交易所已明确将放宽股票约定式购回业务范围和投资方式限制,扩大覆盖面,增加资产管理计划等交易主体,延长购回期限,放宽客户资质限制,完善违约处置程序,修订业务规则等。
目前,该项业务仅限于上交所的股票、交易型开放式指数基金(ETF)和债券等标的券种。
深交所此前已与多家试点券商多次研讨业务方案,并已将相关方案报送至监管部门。
5、ETF产品创新跨市场跨市场ETFETFp公司已公司已获得得华泰柏瑞沪深泰柏瑞沪深300ETF的一的一级交易商交易商资格。
格。
p两只沪深两只沪深300ETF产品有所产品有所差异,运用这两只产品实施差异,运用这两只产品实施套利会有哪些不同?
套利会有哪些不同?
深交所嘉深交所嘉实版版VS上交所上交所华泰柏瑞版泰柏瑞版5、ETF产品创新跨境跨境ETFETFp跨境ETF是指由国内的基金公司发起设立,在国内证券交易所上市的ETF,其标的指数为海外指数,基金持有的证券资产主要托管在海外,而基金份额在国内进行申购赎回和交易的。
港股ETF在7月9日推出,内地与香港市场将可在QFII和QDII制度框架下互相推出ETF产品。
目前证监会已受理华夏香港恒生指数基金、易方达恒生中国企业ETF及其联接基金等跨境ETF产品。
而香港监管部门也已受理了华夏、易方达、嘉实、南方基金提交的4只基于内地市场股票指数的ETF产品的募集申请。
跨境ETF实现“变相T+0交易”,和之前国内ETF的最大区别在于,从一篮子股票申赎ETF变成了现金申赎现金申赎。
当投资者用现金申购跨境ETF时,当天就可以得到券商给予投资者的跨境ETF份额,当天就可以卖出跨境ETF,从而实现变相T+0交易。
6、分级资产管理计划分级产品满足不同风险偏好的投资者分级产品满足不同风险偏好的投资者p私募私募债的分的分级产品品将募集资金分为优先、次级两部分。
将分级产品募集到的资金按照2:
1的比例分为优先、次级两部分,优先部分无论发生何种情况,持有到期均可获得4-5%的回报,这部分收益由次级认购者偿付;
次级认购者到期获得整个产品认购高收益债的收益(扣减优先级收益)。
假定高收益债到期收益率10%,由于存在2倍杠杆,次级投资者可获得20%的回报。
次级投资者承担的最大风险是高收益债发行人无法兑付,获得的最大回报是20%,这项投资的风险收益比与民间借贷已经非常接近,而产品本身也就变得非常有竞争力。
7、期权仿真交易正在进行时仿真交易正在进行时期权合约期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。
买方以支付一定数量的期权费(也称权利金)为代价而拥有了这种权利,但不承担必须买进或卖出的义务。
卖方则在收取了一定数量的期权费后,在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。
p股指期权:
股指期权:
仿真交易内部测试已于4月中下旬展开,而面向部分机构的小范围仿真交易也已启动。
p股票期权:
股票期权:
券商参与的个股期权模拟交易于6月8日启动,首批参与模拟的券商为中信建投证券、国泰君安、海通证券和国信证券。
p商品期权:
商品期权:
5月7日,大连商品交易所启动商品期货期权内部仿真交易。
7、期权沪深沪深300300股指期权仿真合约股指期权仿真合约合约标的合约标的沪深沪深300指数指数合约乘数合约乘数每点每点100元人民币元人民币合约类型合约类型买权、卖权买权、卖权报价单位报价单位点点最小变动价位最小变动价位0.1点点每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制上一交易日沪深上一交易日沪深300指数收盘价的指数收盘价的10%合约月份合约月份当月、下月及随后两个季月当月、下月及随后两个季月执行价格间距执行价格间距当月与下月合约当月与下月合约两个季月合约两个季月合约5050点点100100点点交易时间交易时间9:
1511:
30,13:
0015:
15最后交易日交易时间最后交易日交易时间9:
00执行方式执行方式欧式欧式最后交易日最后交易日沪深沪深300股指期权合约最后交易日为各合约到期月份的第股指期权合约最后交易日为各合约到期月份的第三个星期五。
最后交易日若为国家法定假日或因异常情况三个星期五。
最后交易日若为国家法定假日或因异常情况等原因未交易的,以下一交易日为最后交易日等原因未交易的,以下一交易日为最后交易日到期日到期日同最后交易日同最后交易日交割方式交割方式现金交割现金交割交易代码交易代码IO上市交易所上市交易所中国金融期货交易所中国金融期货交易所7、期权股票期权仿真合约股票期权仿真合约p合约月份:
合约月份:
当月、下月,及之后的两个季月;
p执行价格间距:
执行价格间距:
根据标的证券的价格大小分段设置间距,股价在5元以下的个股,执行价格变化为0.1元,5元-10元,变化为0.2等。
例如50ETF,假设收盘价是1.7,各执行价格定为1.5、1.6、1.7、1.8、1.9,虚值和实值上下各两个。
与股指期权不同,近月合约与远月合约的执行价格间距是一致的,不是远月合约执行价格变化就越大。
p交割交割:
股票实物交割,非现金交割p制度:
制度:
涨跌停板、限仓制度与股指期权类似p合约乘数合约乘数:
合约持有人每次行权的正股数量为10000股/张。
p执行方式:
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