《公司金融》第08章PPT格式课件下载.ppt
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3333、公司资本筹集规模和结构,则受股利分配比例、数、公司资本筹集规模和结构,则受股利分配比例、数、公司资本筹集规模和结构,则受股利分配比例、数、公司资本筹集规模和结构,则受股利分配比例、数量和时机选择(股利决策)。
量和时机选择(股利决策)。
总之,正确认识和协调好公司金融各项决策总之,正确认识和协调好公司金融各项决策总之,正确认识和协调好公司金融各项决策总之,正确认识和协调好公司金融各项决策之间关系,有助于较好实现公司及公司金融的最之间关系,有助于较好实现公司及公司金融的最之间关系,有助于较好实现公司及公司金融的最之间关系,有助于较好实现公司及公司金融的最终目标终目标终目标终目标公司价值公司价值公司价值公司价值/股东财富最大化。
股东财富最大化。
一、权益融资一、权益融资一、权益融资一、权益融资(equityfinance)(equityfinance)(equityfinance)(equityfinance)或或或或股权融资股权融资股权融资股权融资,是通过扩大公司所有权益,是通过扩大公司所有权益,是通过扩大公司所有权益,是通过扩大公司所有权益,以发行新股、追加投资等方式来实现。
虽然不以发行新股、追加投资等方式来实现。
虽然不是出让所有权益或出卖股票,但权益融资的后是出让所有权益或出卖股票,但权益融资的后是出让所有权益或出卖股票,但权益融资的后是出让所有权益或出卖股票,但权益融资的后果通常会稀释原投资者对公司的控制权。
果通常会稀释原投资者对公司的控制权。
权益融资的主要形式:
天使投资(天使投资(天使投资(天使投资(businessangelbusinessangelbusinessangelbusinessangel);
);
风险资本(风险资本(风险资本(风险资本(venturecapitalventurecapitalventurecapitalventurecapital);
首次公开上市(首次公开上市(首次公开上市(首次公开上市(IPOIPOIPOIPO)。
)。
权益融资及其作用权益融资及其作用权益融资及其作用权益融资及其作用权益融资的作用如何?
权益融资的作用如何?
权益融资主要作用权益融资主要作用权益融资主要作用权益融资主要作用?
第一,权益融资具有永久性特点,无到期日、第一,权益融资具有永久性特点,无到期日、第一,权益融资具有永久性特点,无到期日、第一,权益融资具有永久性特点,无到期日、无需归还、不容抽逃。
因而是维持公司长期稳定无需归还、不容抽逃。
因而是维持公司长期稳定发展的资本基础。
发展的资本基础。
第二,没有刚性还本付息压力,股利支付与第二,没有刚性还本付息压力,股利支付与第二,没有刚性还本付息压力,股利支付与第二,没有刚性还本付息压力,股利支付与否、支付多少,视项目运营效果或管理层判断,否、支付多少,视项目运营效果或管理层判断,否、支付多少,视项目运营效果或管理层判断,否、支付多少,视项目运营效果或管理层判断,故财务负担相对较轻、财务风险较小。
故财务负担相对较轻、财务风险较小。
第三,权益融资是负债融资基础,既体现公第三,权益融资是负债融资基础,既体现公第三,权益融资是负债融资基础,既体现公第三,权益融资是负债融资基础,既体现公司实力,也是其他融资方式基础,可为债权人提司实力,也是其他融资方式基础,可为债权人提司实力,也是其他融资方式基础,可为债权人提司实力,也是其他融资方式基础,可为债权人提供保障,增强公司举债能力。
供保障,增强公司举债能力。
股权融资的两种形式股权融资的两种形式股权融资的两种形式股权融资的两种形式项项项项目目目目股市融资股市融资股市融资股市融资(公募)(公募)(公募)(公募)银行银行银行银行贷款贷款贷款贷款私募股权融资私募股权融资私募股权融资私募股权融资主要融资主体主要融资主体主要融资主体主要融资主体上市或拟上市公司上市或拟上市公司上市或拟上市公司上市或拟上市公司(股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司)所有所有所有所有企业企业企业企业中小企业中小企业中小企业中小企业一次融资平均规模一次融资平均规模一次融资平均规模一次融资平均规模较大较大较大较大较小较小较小较小较小较小较小较小对企业的资格限制对企业的资格限制对企业的资格限制对企业的资格限制较高较高较高较高较低较低较低较低最低最低最低最低表面会计成本表面会计成本表面会计成本表面会计成本最低最低最低最低最高最高最高最高较低较低较低较低实际经济成本实际经济成本实际经济成本实际经济成本较高较高较高较高较低较低较低较低最高最高最高最高投资人承担风险投资人承担风险投资人承担风险投资人承担风险较高较高较高较高较低较低较低较低最高最高最高最高投资人是否分担企业最终风险投资人是否分担企业最终风险投资人是否分担企业最终风险投资人是否分担企业最终风险平等分担平等分担平等分担平等分担不不不不部分部分部分部分投资人是否分享企业最终利益投资人是否分享企业最终利益投资人是否分享企业最终利益投资人是否分享企业最终利益分享分享分享分享不不不不部分部分部分部分融资对公司治理的影响融资对公司治理的影响融资对公司治理的影响融资对公司治理的影响较强较强较强较强较弱较弱较弱较弱最强最强最强最强主要融资渠道的简要比较主要融资渠道的简要比较主要融资渠道的简要比较主要融资渠道的简要比较?
证监会证监会证监会证监会监控监控监控监控但,公司上市后将面临更系统的监管但,公司上市后将面临更系统的监管但,公司上市后将面临更系统的监管但,公司上市后将面临更系统的监管公司内公司内公司内公司内部规范部规范部规范部规范管理的管理的管理的管理的监控监控监控监控外部审外部审外部审外部审计监控计监控计监控计监控交易所交易所交易所交易所监控监控监控监控证券研证券研证券研证券研究机构究机构究机构究机构监控监控监控监控所以,股票融资并非有百利而无一弊所以,股票融资并非有百利而无一弊所以,股票融资并非有百利而无一弊所以,股票融资并非有百利而无一弊?
拓展:
混合融资拓展:
混合融资债务融资债务融资债务融资债务融资,指通过银行或非银行金融机构指通过银行或非银行金融机构指通过银行或非银行金融机构指通过银行或非银行金融机构贷款或发行债券等方式融入资金。
贷款或发行债券等方式融入资金。
债务性融资需支付本金和利息,能带来杠债务性融资需支付本金和利息,能带来杠债务性融资需支付本金和利息,能带来杠债务性融资需支付本金和利息,能带来杠杆收益,但提高企业负债率杆收益,但提高企业负债率杆收益,但提高企业负债率杆收益,但提高企业负债率。
负债融资与股权融资方式的负债融资与股权融资方式的负债融资与股权融资方式的负债融资与股权融资方式的比较特点比较特点比较特点比较特点:
资金使用具有时限性、到期须偿还,须固资金使用具有时限性、到期须偿还,须固资金使用具有时限性、到期须偿还,须固资金使用具有时限性、到期须偿还,须固定支付债务利息,是公司固定的定支付债务利息,是公司固定的定支付债务利息,是公司固定的定支付债务利息,是公司固定的(财务财务财务财务)负担;
负担;
但资本成本一般较低,且不会分散公司控制权。
8.28.28.28.2债务融资债务融资债务融资债务融资关于权益融资和债务融资的另类区别关于权益融资和债务融资的另类区别关于权益融资和债务融资的另类区别关于权益融资和债务融资的另类区别股权融资:
砍腿换车股权融资:
砍腿换车(?
)(?
)无论何种模式,权益融资的实质就是用股无论何种模式,权益融资的实质就是用股无论何种模式,权益融资的实质就是用股无论何种模式,权益融资的实质就是用股权或用权益交换资金,如同砍腿换车。
市场经权或用权益交换资金,如同砍腿换车。
市场经济中没有免费午餐,什么东西都需要交换。
济中没有免费午餐,什么东西都需要交换。
不但是资产与资金的交换,同时也是风险不但是资产与资金的交换,同时也是风险不但是资产与资金的交换,同时也是风险不但是资产与资金的交换,同时也是风险与利益的权衡。
砍腿换车,企业发展快了,系与利益的权衡。
砍腿换车,企业发展快了,系统风险小了,但是企业家却也失去部分权益。
统风险小了,但是企业家却也失去部分权益。
砍断骨头连着筋,肉疼心更疼。
既如此,砍腿换车般的股权融资,要求公既如此,砍腿换车般的股权融资,要求公既如此,砍腿换车般的股权融资,要求公既如此,砍腿换车般的股权融资,要求公司审慎选择这种融资工具。
司审慎选择这种融资工具。
债权融资:
寅吃卯粮债权融资:
寅吃卯粮(?
)债权融资的优点在于,你使用别人资金,债权融资的优点在于,你使用别人资金,债权融资的优点在于,你使用别人资金,债权融资的优点在于,你使用别人资金,但并不担心与别人分享公司权益,债权人
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