PE的立法依据及律师事务所的操作事务PPT资料.ppt
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Patents香港律师服务v注册公司v资信调查v文书鉴证v债权追溯v商标、专利保护在香港成立有限公司成員要求v最少1名股東(可兼任董事)v最少1名董事(可兼任秘書)v股東/董事必須年滿18歲,國籍不限文件1.公司章程大鋼v必須刊印及包括:
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11、公公司司型型PE设设立立依依据据是是公公司司法法机机器器配配套套法法规规,以以及及创创业业投投资资企企业业管管理理暂暂行行办办法法,采采用用投投资资公公司司的的形形式式。
这这种种PE的的优优势势是是有有其其发发展展的的历历史史,容容易易为为各各种种参参与与主主体体接接受受,但但是是劣劣势势是是资资本本安安排排僵僵化化、先先退退出出的的资资金金只只能能以以减减资资方方式式、基基金金和和投投资资人人双双重重纳纳税税等等,具具有有一一定的局限性;
定的局限性;
本土本土PE所适用的法律规制所适用的法律规制22、信信托托型型PE专专属属于于信信托托公公司司,设设立立依依据据为为信信托托法法和和信信托托公公司司管管理理办办法法,采采用用集集合合资资金金信信托托计计划划的的方方式式投投资资于于非非上上市市公公司司的的股股权权。
这这种种PE的的优优势势在在于于资资金金退退出出与与投投资资公公司司相相比比具具有有较较大大的的灵灵活活性性、避避免免双双重重纳纳税税,但但劣劣势势是是资资本本必必须须是是实实缴缴制制,受受银银监监会会监监管管沿沿革革,最最重重要要的的是是信信托托持持股股公公司司在在公公开开上上市市交交易易时时,证证券券监监管管部部门门不不予予审审批批,无无法法完完成成最最终终的的证证券券市市场场退退出出,因因此此,采采用用这这种种方方式式在在目前不是一个好的选择;
目前不是一个好的选择;
33、有有限限合合伙伙型型,设设立立依依据据是是合合伙伙企企业业法法及及其其配配套套法法规规。
根根据据国国外外的的经经验验,国国外外的的PEPE几几乎乎全全部部采采取取有有限合伙型。
限合伙型。
有限合伙型有限合伙型PE的的优势优势及劣势及劣势v1、治理结构合理,普通合伙人出力(也出很少一部分资金)、有限合伙人出资,智力与资本的良好结合。
责任承当方式的不同更加权责明确,更好的保证各司其职;
v2、分配方式完全由合伙人协议决定,利益如何分配、何时分配没有法律限制,能够建立基金经理的激励机制;
v3、合伙企业不作为独立的纳税主体征收企业所得税,避免双重纳税,运行成本低;
v4、资金进出自由、灵活。
出资采取承诺制而不是实缴制,最大限度发挥资金的使用效率,资金退出时不受监管,无须公告。
v其劣势在于市场认知度低,一开始不容易为参与主体接受。
本土本土PE退出的法律制度退出的法律制度vPE经营的对象为“股权”,而非实业投资,最终的目标是退出股权变现,再投向下一个项目,因此,资金的退出渠道是发展PE最重要考虑。
PE的退出一般有:
IPO方式从证券市场退出,这是最理想的方式,还有通过产权交易市场股权转让、原股东回购和被投资公司清算解散。
vIPO方式一句证券法及其配套法规,目前比较完善,股权转让依据公司法及其配套法规,被投资公司清算、解散依据破产法,当然,涉及到国有资产,还要依据国有产权交易的特别法律规定。
但实际上从PE成为非上市公司股东后,退出变现与其它公司投资人的退出变现没有实质上的区别,在实际市场交易中所依据的法律是相同的。
本土本土PE法律规制还有待于解决法律规制还有待于解决的问题的问题v虽虽然然现现阶阶段段关关于于本本土土PE的的立立法法比比较较完完善善。
但但毕毕竟竟还还处处于于起起步步阶阶段段,因因此此至至少少还还有有以以下下法法律律问问题题还还有有待待遇解决:
遇解决:
v1、如如上上文文所所述述,信信托托公公司司持持股股公公司司上上市市,证证券券管管理理部部门门不不予予审审批批,这这实实际际上上反反应应了了信信托托立立法法和和证证券券立立法法的的冲冲突突,这这个个问问题题不不解解决决,信信托托型型基基金金无无法法通通过过证证券券市市场场退退出出;
这这一一最最重重要要的的退退出出渠渠道道被被封封堵堵后后,信托型基金生存的空间非常狭小;
信托型基金生存的空间非常狭小;
v2、合合伙伙企企业业法法对对外外国国企企业业或或者者个个人人在在中中国国境境内内设设立立合合伙伙企企业业,目目前前没没有有规规定定,由由国国务务院院规规定定管管理理办办法法,这这样样使使外外资资目目前前不不能能在在进进入入本本土土PE。
众众所所周周知知,最最先先进进的的管管理理经经验验在在国国外外,最最雄雄厚厚的的资资金金也也在在国国外外,如如果果本本土土PE没没有有外外资资的的身身影影,显显然然是是市市场场的的缺缺失失。
所所以以应应尽尽早早出出台台外外资资设设立立合合伙伙企企业业管管理理办办法。
法。
v3、创创业业板板发发行行上上市市管管理理办办法法没没有有出出台台,使使投投资于中小企业目前还没有证券市场的退出渠道;
资于中小企业目前还没有证券市场的退出渠道;
v4、政政府府应应出出台台PE特特别别规规范范,以以促促进进在在本本土土PE的的健健康发展;
康发展;
v5、明确税务政策没有出台;
明确税务政策没有出台;
2006年年1月月5日,商务部、证监会、国税日,商务部、证监会、国税总局、国家工商总局、国家外管局五部总局、国家工商总局、国家外管局五部委联合发布委联合发布外国投资者对上市公司战外国投资者对上市公司战略投资管理办法略投资管理办法,首次明确外资可通,首次明确外资可通过具有一定规模的中长期战略性并购投过具有一定规模的中长期战略性并购投资已完成股改的上市公司和股改后新上资已完成股改的上市公司和股改后新上市公司的市公司的A股股份,并可以在限售期后在股股份,并可以在限售期后在二级市场卖出。
二级市场卖出。
总规模逾万亿总规模逾万亿v据有关人员测算,目前我国私募基金总规模据有关人员测算,目前我国私募基金总规模超过超过1万亿元,占沪深股市市值约万亿元,占沪深股市市值约8%.而在一而在一年多前业内粗略估计的数字还在年多前业内粗略估计的数字还在5000亿至亿至7000亿。
可见,私募基金发展速度非常迅猛。
亿。
v目前,我国私募基金的通常做法是效仿海外目前,我国私募基金的通常做法是效仿海外对冲基金对冲基金“twotwenty”原则,私募基金管理原则,私募基金管理人收取人收取2%的管理费,同时提取业绩回报的的管理费,同时提取业绩回报的20%胡百全律师事务所胡百全律师事务所提供的服务提供的服务v11、确确定定整整体体交交易易框框架架方方案案、协协助助组组建建专专业业中中介团队介团队v1-1协助贵公司设立项目领导委员会和项目工作小组v1-2协助贵公司选择和聘用本项目法律顾问(“项目法律顾问”)v1-3协助就交易框架方案达成初步共识,并细化落实最终行动时间表v22、融资前准备、融资前准备v2-1根据贵公司设定的交易主要目标,与项目法律顾问一同协助设计交易结构v2-2根据贵公司的历史财务经营数据以及对行业、市场的发展的判断对公司的经营业绩作出预测v2-3调查、分析市场可以交易案例和其他公开的市场信息以初步匡算贵公司交易价格区间与项目法律顾问一同协调设计最适合的交易方式、交易流程v33、投资者搜寻、推介;
协助签订投资意向书、投资者搜寻、推介;
协助签订投资意向书v3-1协助设定投资者选择标准v3-2利用我们全球服务网络,协助搜寻并编制一份潜在投资者清单,并确定的投资者选择标准协助确定目标潜在投资者清单(“目标潜在投资者”)协助确定对目标潜在投资者的接洽策略和方案3-3协助确定对目标潜在投资者的接洽策略和方案v44、准备投资机会概要准备投资机会概要v4-1在得到贵公司许可的情况下接洽目标潜在投资者并向其派发邀请v4-2总结已接洽的目标潜在投资者初步反馈意见作为下一步工作的铺垫4-3按目标潜在投资者初步反馈意见编排目标潜在投资者对本次私募的关注度及关注问题v55、谈判和完成交易、谈判和完成交易v5-1协助设定贵公司与潜在投资者谈判的策略v5-2参与贵公司与现在投资者的谈判并提供现场技术支持v5-3对于最终法律协议中的商业条款提供建议5-4协调安排最终法律文件的签约上上市市程程序序企业决定上市企业决定上市v企业委任一切专业机构企业委任一切专业机构v重组企业架构;
审核账目;
草拟招股章程重组企业架构;
草拟招股章程v向国内有关部门申请批文向国内有关部门申请批文v向交易所上市科提交上市申请向交易所上市科提交上市申请提交招股章程等有关文件提交招股章程等有关文件v上市科推荐或拒绝申请上市科推荐或拒绝申请推推荐荐v上市委员会聆讯上市委员会聆讯批批准准v巡回推介企业股份巡回推介企业股份v企业发行招股章程及发行上市通告企业发行招股章程及发行上市通告开始公开招股开始公开招股v企业股份开始在交易所挂牌买卖企业股份开始在交易所挂牌买卖主主板板1.審慎調查、核數(410星期)2.計劃重組(410星期)3.重組、編寫及修改招股書、核數、準備法律文件、向国内有关部门申请批文(812星期)4.正式申請(上市聆訊前最少25工作天)5.處理聯交所查詢、問題(612星期)6.上市委員會聆訊7.路演、完成重組、籌組包銷團(710天)8.招股及上市(718天)开始开始完成完成12345678国内企业赴香港上市国内企业赴香港上市通常所遇到的问题及对策通常所遇到的问题及对策v界定公司的股权的性质及数量v做好企业活跃业务的陈述v做好未来两年业务规划的说明v做好引进策略投资者的规划公司上市前应注意事项公司上市前应注意事项v进行资产重组设计合理的股权架构和资产结构v处理好税务问题v充分考虑取得各种政府批件所需时间v上市后的批露责任謝謝電郵:
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008522533770002886528737傳真:
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