IRS产品演示PPT推荐.pptx

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一般是买入浮息债券，同时卖出一个与浮息债券具有相同基准利率的利率互换，从而达到锁定未来收益的目的。

2022/10/28二、人民币利率互换市场二、人民币利率互换市场u市场准入市场准入根据银发200818号文件中国人民银行关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知：

市场参与者开展利率互换交易应签署由中国人民银行授权交易商协会制定并发布的中国银行间市场金融衍生产品交易主协议。

金融机构在开展利率互换交易前，应将其利率互换交易的内部操作规程和风险管理制度送中国银行间市场交易商协会和交易中心备案。

全国银行间债券市场参与者中，具有做市商（23家）或结算代理业务资格（43家）的金融机构可与其他所有市场参与者进行利率互换交易，其他金融机构可与所有金融机构进行出于自身需求的利率互换交易，非金融机构只能与具有做市商或结算代理业务资格的金融机构进行以套期保值为目的的利率互换交易。

2022/10/28二、人民币利率互换市场二、人民币利率互换市场u备案机构备案机构截止目前，共有86家机构在交易中心进行制度备案，其中74家已签署主协议。

中资银行38.37%外资银行38.37%证券16.28%资管1.16%保险4.65%其它1.16%数据来源：

2022/10/28二、人民币利率互换市场二、人民币利率互换市场u市场规模市场规模从2007至2011年，交易量年均增长率87.45%。

20072008200920102011-5,00010,00015,00020,00025,00030,0002,187.004,122.004,616.3515,003.4127,000.61单位:

亿年均增长年均增长87.45%87.45%数据来源:

CFETS2022/10/28二、人民币利率互换市场二、人民币利率互换市场u品种分布品种分布从2007至2011年，交易量年均增长率87.45%。

-20,000,00040,000,00060,000,00080,000,0005年以上贷款利率FR007Shibor_1WShibor_3MShibor_O/N贷款利率_1年贷款利率_6月一年定存利率140,00074,017,50035,00020,845,40022,470,00011,9001,0005,234,160数据来源:

CFETS2022/10/28二、人民币利率互换市场二、人民币利率互换市场u交易量变动交易量变动从2009年底至2011年6月，人民银行频繁交替提高存贷款利息、存准率，FR007等市场基准利率大幅波动，刺激IRS日均交易量波动较大，年交易量同比大增。

存准经调整.-500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0000.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%10.00%交易量（左轴）一年定存（右轴）FR007（右轴）存准率（右轴）数据来源:

CFETS、WIND2022/10/28三、利率互换交易清算流程三、利率互换交易清算流程u交易交易交易方式：

询价成交；

交易平台：

外汇交易中心交易系统、双边成交；

外汇交易中心角色：

报价平台、成交平台、交易备案、基准利率发布、IRS曲线发布等。

货币经纪公司角色：

报价、撮合平台、交易确认等；

交易协议：

、中国银行间市场金融衍生产品交易主协议及补充协议、人民币利率互换确认书。

2022/10/28三、利率互换交易清算流程三、利率互换交易清算流程u清算清算清算方式：

双边清算、集中清算；

结算方式：

全额结算、双边净额结算、多边净额结算；

交易确认、利息计算及对账、现金流管理、合约压缩等；

清算所角色：

交易确认、利息计算及对账、现金流管理、资金轧差结算、合约提前终止、合约退出等。

2022/10/28后台交易要素确认录入银行系统内部监控利息计算及对账资金结算四、利率互换交易的业务风险四、利率互换交易的业务风险u市场风险u清算风险u操作风险u法律与合规风险2022/10/28四、利率互换交易的风险管理四、利率互换交易的风险管理u市场风险利率风险IRS的参考利率的不利波动导致收益减少或亏损增加的风险。

如作为浮动利率支付方，本期参考利率上升。

基差风险套保对象（如浮息债）的基准利率与IRS的参考利率的不同步波动导致的风险。

如浮息债（B_2W）-支付FR007+接受固息同类固息债，但若发生基差反向扩大。

2022/10/28四、利率互换交易的风险管理四、利率互换交易的风险管理u市场风险2022/10/28市值PVBP一般VaR总PVBP各期限PVBP压力VaR保证金管理最大损失日常情景压力情景市场风险限额四、利率互换交易的风险管理四、利率互换交易的风险管理u市场风险市场风险管理部门于每个工作日从市场获取各品种的IRS曲线，导入内部系统，系统计算各合约的市值及P&

L、PVBP及VaR值等。

IRS曲线的构造方法：

分段线性插值分段线性插值简单且广泛应用，但远期曲线非常不平滑，如交易中心。

分段分段HermiteHermite插值插值较广泛应用，一阶导连续曲线更加平滑，如中债曲线。

三次样条插值三次样条插值平滑曲线，一阶及二阶导数连续但不稳定，如清算所。

Nelson-SiegelNelson-Siegel模型模型利用四个参数确定的幂函数直接估计，拟合效果良好且稳定，如欧洲国家央行。

2022/10/28四、利率互换交易的风险管理四、利率互换交易的风险管理u市场风险2022/10/28四、利率互换交易的风险管理四、利率互换交易的风险管理u清算风险利息计算风险交割日，交易双方利息计算结果不匹配的风险。

对手方信用风险合约未到期前，交易对手无法履行合约（包括保证金交付、利息资金结交付等义务）而导致损失的风险。

2022/10/28四、利率互换交易的风险管理四、利率互换交易的风险管理u清算风险（对手方信用风险）2022/10/28信用风险敞口违约概率PD信用风险预期损失违约损失率LGD当前敞口潜在敞口（VaR）外部评级经验计算债券收益率信用风险限额四、利率互换交易的风险管理四、利率互换交易的风险管理u操作风险人为因素人为操作失误，诈骗或对专业知识的缺乏等流程因素结算失误、报表失误、处理流程不合理等系统因素程序语言错误、系统性能不足等自然因素自然灾害等不可抗力因素。

2022/10/28四、利率互换交易的风险管理四、利率互换交易的风险管理u法律与合规风险人民银行体系：

人民银行体系：

中国人民银行关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知中国人民银行关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知中国人民银行公告2009第4号关于人民币利率互换交易备案有关事项的通知关于发布全国银行间同业拆借中心利率互换交易确认细则的通知主协议及附加协议、交易确认书等交易合同证监会：

证监会：

证券公司风险控制指标管理办法证券公司证券自营业务指引关于下发证券公司风控指标监管报表编报指引第3号及证券公司参与利率互换交易专项监管报表的通知2022/10/282022/10/28谢谢！

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