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水产消费升级倒逼养殖供给侧改革9
2.4特种水产配合饲料预计需求超1100万吨13
三、供给稳定,产能预期低于需求15
四、特种水产饲料毛利率是普通饲料的两倍16
4.1原料成本占比超过九成16
4.2特种饲料毛利率为20%18
五、行业竞争加剧,市场份额向龙头集中19
5.1加工工艺是主要技术壁垒19
5.2经营模式分化,龙头企业直销为主20
5.3市场份额向龙头企业集中21
5.3.1龙头企业产品线丰富21
5.3.2技术水平领先21
5.3.3产业链延伸22
相关建议22
主要公司分析23
天马科技23
天邦股份23
海大集团23
风险提示24
图目录
图1:
2016年我国水产品产量达6900万吨6
图2:
2016年我国水产养殖量比例为75%6
图3:
2010年-2015年我国渔业增加值及构成(百亿元)7
图4:
海水养殖面积占总面积1/48
图5:
2016年海水养殖产值突破3000亿元8
图6:
草鱼产量(万吨)及增长率10
图7:
青鱼产量(万吨)及增长率10
图8:
鲢鱼产量(万吨)及增长率11
图9:
鳙鱼产量(万吨)及增长率11
图10:
大黄鱼养殖产量(吨)及变化率12
图11:
鳗鲡养殖产量(吨)及变化率12
图12:
石斑鱼养殖产量(吨)及变化率13
图13:
黄颡鱼养殖产量(吨)及变化率13
图14:
2015年海水养殖鱼类产量为130.76万吨14
图15:
我国水产配合饲料和特种水产配合饲料产量(万吨)15
图16:
鱼粉价格(元/吨)16
图17:
豆粕和菜粕价格(元/吨)17
图18:
上海地区淀粉价格(元/吨)17
图19:
京津地区面粉价格(元/吨)18
图20:
特种水产配合饲料生产流程19
表目录
表1:
我国2017年各流域休渔政策5
表2:
我国特种水产养殖分布9
表3:
我国特种水产养殖分布14
表4:
上市公司饲料业务毛利率19
一、特种水产配合饲料业是饲料工业中的朝阳产业
1.1特种饲料是支撑水产养殖的物质基础
我国人口数量众多,耕地资源相对匮乏,耕地面积共计20.25亿亩,占世界耕地面积的7%,而人口数量约占全球的20%。
由于耕地有限,粮食供给存在“天花板”,因此,在我国,发展水产养殖业具有重要的战略意义。
特种水产养殖是水产养殖业中的一个重要类别,主要是指养殖海水鱼类和“名、特、优”淡水鱼类,包括鳗鲡、石斑鱼、大黄鱼、黄颡鱼、鲟鱼等。
特种水产一般以肉食性或偏肉食性为主,对养殖技术要求高,养殖周期长,养殖难度较大,对饲料要求高,但是经济效益好。
水产养殖的快速发展促进了水产饲料行业的兴起,水产饲料逐步发展成为我国饲料工业中的重要分支,承担着联系种植业、水产养殖业、水产品加工业等产业的纽带作用。
特种水产配合饲料是指在水产的不同生长阶段,根据其营养需要,按科学配方把多种不同来源的饲料,依一定比例均匀混合,并按规定的工艺流程生产的饲料。
特种水产配合饲料符合特种水产养殖需求,是饲料工业中增长最快、效益最好、潜力最大的朝阳产业。
1.2休渔政策趋严,利好饲料行业
休渔是指政府规定禁止或者是限制捕捞水产,目的在于保护水生生物的正常生长或繁殖,保证鱼类资源的恢复和发展。
规定禁渔期是世界各国普遍实行的鱼类资源保护制度,我国的渔业法规也明确规定了这项制度。
目前我国长江、珠江、黑龙江等流域以及东海、南海等近海海域都实施严格的禁渔政策。
从2016年开始,我国扩大了休渔范围,延长了休渔时间。
例如长江流域休渔时间由3个月延长到4个月,覆盖长江主要干支流和重要湖泊。
2017年我国海洋禁渔期从往年的6月1日提前到5月1日。
禁渔政策的实施,大幅度压减渔业捕捞强度,推动捕捞渔民转产转业,政策收紧使得水产捕捞量减少,尤其是大黄鱼、石斑鱼等特种水产的捕捞产量。
休渔政策趋严将会带动特种水产配合饲料需求的提升,主要基于两方面原因,其一是休渔降低了特种水产产量,在消费者需求扩大的情况下,养殖规模会快速扩大;
其二是部分渔民由于休渔开始转产转业,由水产捕捞转向水产养殖,扩大对特种水产配合饲料的需求。
我国2017年各流域休渔政策
二、特种饲料需求旺盛,预计超1100万吨
渔业产能扩大,内部结构优化
2.1.1渔业养殖比例提升至75%
2010年以来,我国水产品产量逐年增加,年复合增长率达4.26%。
其中,年捕捞量相对平稳,捕捞增量有限,水产品增量主要来自于水产养殖,年养殖产量复合增长率约为5.04%。
据统计,1988年中国的水产养殖产量占水产品总量的50%,1994年这一占比超过60%,2009年占比超过70%,2016年占比达到了75%。
我们认为,未来水产养殖比例有望继续提升,浙江带动水产饲料需求的大幅提升。
2016年我国水产品产量达6900万吨
2016年我国水产养殖量比例为75%
2.1.2海水养殖规模扩大
目前近海执行严格的休渔政策,2015年以来海水捕捞产量增加几乎停滞,使得海水养殖快速兴起,这在很大程度上调整了渔业产业结构,也使得特种水产配合饲料的潜在市场需求被迅速释放。
2010年-2015年我国渔业增加值及构成(百亿元)
2016年,全国水产养殖面积8346.34千公顷、同比下降1.40%。
其中,海水养殖面积2166.72千公顷、同比下降6.52%;
淡水养殖面积6179.62千公顷、同比增长0.53%。
目前,海水养殖与淡水养殖的面积比例约为1:
3。
2016年海水养殖面积有所萎缩,主要是由于海岸线开发强度的加大,沿岸大量海水养殖塘和养殖滩涂被改为工业、港口等用地。
但是随着海岸开发的规范化,深海养殖的规模化,未来海水养殖面积是有望扩大的。
尽管短期内海水养殖面积出现下滑,但是,由于水产养殖品种的结构性调整,总产值仍然维持较高增速。
在2010年到2016年的渔业产值增加值贡献中,海水养殖和淡水养殖的增值值远高于海水捕捞和淡水捕捞。
六年间,海水养殖产值年复合增长率为11.32%,淡水养殖产值年复合增长率为10.81%,其中海水养殖主要为特种水产养殖。
海水养殖面积占总面积1/4
2016年海水养殖产值突破3000亿元
养殖方式转变,特种饲料普及率提升
目前,我国特种水产的养殖带已经基本形成,不管是沿海还是内陆地区,均有特种水产品种适合养殖,特种水产在我国的分布范围广,养殖潜力大。
我国特种水产养殖分布
传统的特种水产养殖是以冰鲜杂鱼投喂为主的粗放式养殖,我国每年大约有400万吨冰鲜杂鱼被直接用于水产养殖,利用率低,大量残饵沉积水底,造成水质富营养化和水域污染。
冰鲜杂鱼容易腐败变质,增加了养殖动物发病率和药物使用率,对水产的质量安全造成了不良影响。
此外,随着冰鲜杂鱼的长期大量捕捞,近年来产量有所降低,成本提升使得价格优势丧失殆尽。
在《饲料工业“十三五”发展规划》中,目标到2020年水产饲料产量达2000万吨,明确提出要提升饲料安全保障水平,发展安全高效环保饲料产品。
因此,传统水产养殖方式向资源节约型、环境友好型的现代养殖方式的转变,安全、高效、环境友好型水产配合饲料具有广阔的市场拓展空间,提高配合饲料普及率,取代冰鲜杂鱼投喂已经成为特种水产养殖业的发展趋势。
水产消费升级倒逼养殖供给侧改革
在我国水产品消费中,青鱼、草鱼、鲢鱼、鳙鱼等四大家鱼是长期以来的主要消费需求,渔业养殖生产也一直以解决普通水产品消费需求为核心。
随着近些年经济的发展和居民生活水平的日益提高,传统水产需求已经基本趋于饱和。
因为无法满足居民的改善性需求,传统水产产销量逐步趋于稳定,近五年四大家鱼产量增长幅度非常缓慢,年产量增幅均在5%左右。
草鱼产量(万吨)及增长率
青鱼产量(万吨)及增长率
鲢鱼产量(万吨)及增长率
鳙鱼产量(万吨)及增长率
随着居民对健康消费的需求的提升,特种水产凭借营养价值高、肉质细
嫩、品种多样化的特点,逐步进入普通消费者的餐桌。
水产品消费的升级倒逼水产养殖供给侧改革,特种水产养殖市场空间巨大。
2016年我国特种水产品养殖中,鳗鲡产量增速5.22%、大黄鱼产量增速11.36%、石斑鱼产量增速8.31%、黄颡鱼产量增速17.32%。
我们认为,未来多个特种水产品类的年产量增速仍有望保持在10%以上,特种水产产量的快速增加,对特种水产配合饲料的需求快速扩张。
大黄鱼养殖产量(吨)及变化率
鳗鲡养殖产量(吨)及变化率
石斑鱼养殖产量(吨)及变化率
黄颡鱼养殖产量(吨)及变化率
2.4特种水产配合饲料预计需求超1100万吨
特种水产配合饲料的需求扩张,主要是特种水产养殖规模总量增长带来
的饲料需求增长。
根据《2016年中国渔业经济统计年鉴》的渔业养殖数据测算,特种水产配合饲料的需求约为1148.76万吨,远大于目前特种水产配合饲料的产量,2017年需求量仍有望继续扩大。
测算方法如下:
可以预见的是,特种水产的养殖规模还在逐步扩大。
以海水养殖为例,海水养殖是发展特种水产养殖的重要途径,虽然目前我国海水养殖面积较低,名贵海水鱼类养殖难度,对饲料的要求高,普及率低。
随着海水养殖整体装备改进,管理精细化、集约化程度的提升,未来海水养殖业有望实现转型升级。
据统计,2015年特种海水鱼产量130.76万吨,过去七年海水产品年平均产量复合增长率为3.76%,由于未来增速有望扩大,如果特种海水鱼按照5%的增速测算的话,2017年-2019年特种海水鱼产量有望达到137.30万吨、144.16万吨和151.37万吨。
按照1.2的平均饵料系数测算,特种海水鱼未来三年的饲料需求分别为164.76万吨、173.00万吨、181.65万吨,仅海水鱼的特种饲料需求就超过了目前特种水产配合饲料的产量。
2015年海水养殖鱼类产量为130.76万吨
三、供给稳定,产能预期低于需求
过去十年,特种水产配合饲料产量从2006年的83万吨,增长到2015年的143万吨,年平均复合增长率为7.53%。
但是2012年以来,产能增速已经出现了明显下滑,2013年到2015年复合增长率仅为2.45%。
按照2.45%的平均增速测算,预计2017到2019年特种水产配合饲料的产能为146.50万吨、150.09万吨和153.77万吨,远低于特种海水鱼的需求预期。
我们认为,特种水产养殖规模增速将继续扩大,但特种水产配合饲料的需求增速目前维持相对平稳,随着下游需求增幅较大,预计未来需求还将继续提升,供不应求的局面将会出现。
2006年,特种水产配合饲料产量只占水产配合饲料总产量的6.23%,到2015年占比提升至7.55%,比例逐步提升幅度。
随着未来特种水产养殖规模的扩大,特种水产配合饲料的产量增速有望加快,在水产配合饲料中的占比继续提升。
我国水产配合饲料和特种水产配合饲料产量(万吨)
四、特种水产饲料毛利率是普通饲料
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