汾酒财务分析文档格式.docx
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李秋喜
3、公司注册地址:
山西省汾阳市杏花村
公司办公地址:
邮政编码:
032205
4、公司A股上市交易所:
上海证券交易所
公司A股简称:
公司A股代码:
600809
5、控股股东及实际控制人情况
(1)法人控股股东情况
控股股东名称:
山西杏花村汾酒集团有限责任公司
法人代表:
李秋喜
注册资本:
451,164,000元
成立日期:
1993年12月6日
主要经营业务或管理活动:
主营生产销售汾酒、竹叶青酒、白玉酒、玫瑰酒及其他酒、饮料,兼营生产销售酿酒设备、包装配套产品,新产品的开发试制及技术信息咨询服务。
(2)法人实际控制人情况
实际控制人名称:
山西省国有资产监督管理委员会
(3)公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
二、公司主营业务分析
(一)、汾酒主营业务
公司所处食品酿酒行业,
主营业务:
汾酒、竹叶青酒及其系列酒的生产、销售;
相关产业:
酒类高新技术及产品研究、开发、生产、应用;
投资办企业及相关咨询服务。
(二)、主营业务分析
1、汾酒所具备的优势:
(1)、原产地,原工艺,非汾酒集团异地灌装产品,产品质量有充分的保证。
(2)、清香浓香两大系列,近30款产品,产品线丰满,能满足各类客户和消费者的需求。
(3)、独立的个性化产品,没有副品牌的市场干扰,市场容易控制和管理,完全可把杏花春作为一个长线品牌来操作。
2、汾酒目前所存在的不足:
(1)、没有低档次的大流通产品,会给县镇级市场招商及销售带来一定的难度,产品多定位在省级、地级市场及消费水平相对较高的县级市场。
(2)、个别产品的包装还有待创新,有待突出自己作为个性化产品的独特个性文化。
三、行业分析
近5年来白酒行业的高效成长,是在我国宏观经济高速发展的大背景下,广大白酒企业特别是名优酒企业抓住消费升级机遇,不断创新,调整产品结构,转变增长方式,提高赢利能力实现的。
首先,宏观经济增长带动消费升级,启动了白酒消费的大盘;
其次,白酒企业通过采取一系列措施提升了核心竞争力,老名酒焕发了新生机,区域强势品牌群雄并起,这是行业快速发展的内在原因;
再者,白酒是较早从计划经济向市场经济过渡的行业,通过充分竞争,淘汰落后产能,产业结构得到了优化;
第四,国家“扶优限劣”的产业政策因素为白酒行业长期稳定发展奠定了基础。
四、偿债能力分析
(一)、资本结构分析:
1、总体结构百分比:
每一项资产或负债占总资产的比例
2、亚结构百分比:
每一项资产或负债占本类资产或负债的比例
3、货币资金占总资产比例:
汾酒的货币资金要低于古井贡酒。
说明其现金能力不足。
08年到09年比例有所增加,到10年又有所下降,但比例不大。
短期偿债能力欠缺。
4、存货占总资产比例:
汾酒的存货要比古井贡酒多,汾酒的保持了较好的存货管理能力,白酒的价格在逐渐上涨,为将来的持续快速发展储备了资源。
5、固定资产占总资产比例:
汾酒固定资产比古井贡酒比例大,但在逐渐下降,资产较稳定。
6、应付账款占总资产比例:
汾酒应付账款比古井贡酒低,说明其付款方式大多采用现付,没有充分利用其他企业的资源。
但09、10年有所上升,说明其意识到其问题。
7、流动负债占总资产比例:
汾酒流动负债远低于古井贡酒,说明其短期偿债压力较小,财务风险较小。
综述:
汾酒流动资产比例较大,说明其短期偿债能力较好;
但存货比例过大,要注意存货的风险;
应提高应付账款的比例,充分利用其他企业资源;
同时保持其短期负债的比例,降低财务风险。
(二)、短期偿债能力分析
1、流动比率:
2、速动比率:
3、现金比率:
分析:
从流动比率、速动比率、现金比率来看,汾酒都高于古井贡酒,说明其短期偿债能力较好。
流动比率较高说明其财务状况良好,流动负债被偿还的保险性较好;
速动比率较高,资产变现能力较强;
现金比率过高,表明汾酒可立即用来支付债务的现金类资产较多,但也说明汾酒通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分利用,负债方式的利用较少。
企业应该提高对负债方式筹集资金的利用,提高应付账款、应付票据比例,充分利用其他企业资源。
(三)、长期偿债能力分析
1、资产负债率:
2、所有者权益比率:
3、权益乘数:
4、产权比率:
从所有者权益比率来看,汾酒远远高于古井贡酒,说明其是所有者权益经营型企业,公司主要靠所有者权益来盈利。
汾酒的资产负债比率低于古井贡酒,说明其债务负担较小;
但其所有者权益比率较高,表明投资人投资所形成的资产较多,偿还债务的保证较大;
权益乘数远低于古井贡酒,说明汾酒对负债经营利用不充足,财务风险较小。
综上所述,汾酒是所有者权益经营型企业,主要靠所有者权益来盈利,长期偿债能力有保证;
但其对负债经营利用不充足,企业应适当加强对债务经营的利用水平,充分利用财务杠杆。
五、盈利能力分析
1、长期资本报酬率
2、资本金收益率
3、销售毛利率
4、主营业务利润率
5、营业利润率
6、销售利润率
7、销售净利率
8、成本费用利润率
9、成本利润率
10、股东权益报酬率ROE
11、普通股每股收益(EPS)
从上面几个指标来看,汾酒的各项盈利能力普遍高于古井贡酒的盈利能力,且处于逐步上升的趋势。
说明汾酒的销售获取利润的能力较强,虽然08年的经济危机对其盈利产生了一定的影响,但随着行业的发展和自身的潜力的提高,盈利呈现大幅度地上升。
可见,汾酒具有一定的盈利能力。
六、运营能力分析
1、总资产周转率
2、总资产周转天数
3、流动资产周转率
4、流动资产周转天数
5、固定资产周转率
6、固定资产周转天数
7、应收账款周转率
8、应收账款周转天数
9、存货周转率
10、存货周转天数
11、营业周期
总资产周转率是衡量企业营运效率的主要指标。
汾酒的总资产周转率高于古井贡酒,表明资产可供运用的机会多,使用效率较高;
总资产周转天数越短说明周转速度越快;
流动资产的周转率在逐渐上升,渐高于古井贡酒,说明了其流动资产的利用效率较好,且其周转天数在下降,周转速度提高;
固定资产的周转率要低于古井贡酒,周转天数也要长一些。
说明其固定资产营运能力较差;
应收账款周转较差,收款速度较慢,增加了营运成本和坏账损失,但10年有所提高。
存货周转率较古井贡酒要低,说明其存货规模不够合适,周转速度较慢。
综上所述,汾酒的营运能力在总体上较好,周转速度较高。
但应该加强对固定资产和应收账款的管理,提高这方面的营运能力,适当降低存货数量。
七、杜邦分析
1、两因素分析
(1)因素
指标
2008
2009
2010
ROA
15.95%
20.32%
24.56%
权益乘数
1.22
1.25
1.24
(2)影响
ROA的影响程度
5.34%
5.29%
权益乘数的影响程度
0.59%
-0.14%
合计影响
5.93%
5.16%
结论:
说明两因素共同对2009年比2008年ROE的影响上升了5.93%,其中组要影响来自2009年ROA的上升,资本结构对ROE影响不大;
两因素共同对2010年比2009年ROE的影响上升了5.16%,其中组要影响来自2010年ROA的上升,资本结构对ROE影响不大。
2、三因素分析
增(减)变化
销售净利率
25.97%
26.50%
28.52%
0.52%
2.02%
总资产周转率
0.61
0.00%
1.22
1.25
1.24
2.92%
-0.55%
销售净利率的变化对ROE的影响程度
0.39%
1.55%
总资产周转率的变化对ROE影响程度
权益乘数的变化对ROE影响程度
0.48%
-0.10%
0.87%
1.45%
三个因素共同对2009年ROE的上升产生影响,其中主要影响因素是资本结构的上升导致的;
三个因素共同对2010年ROE的上升产生影响,其中主要影响因素是销售净利率的上升导致的。
八、本次财务报表分析的总结
从上述材料可以看出:
汾酒公司短期偿债能力较好;
是所有者权益经营型企业,主要靠所有者权益来盈利,长期偿债能力有保证;
但其对负债经营利用不充足,企业应适当加强对债务经营的利用水平,充分利用财务杠杆;
汾酒的各项盈利能力普遍高于古井贡酒的盈利能力,且处于逐步上升的趋势;
汾酒的营运能力在总体上较好,周转速度较高。
汾酒总体的发展形式较好,但在固定资产、流动负债方面加强管理。
市场营销:
2010年,公司通过文化营销提升品牌价值,营销体系整体不断优化。
通过继续优化产品结构,进一步明晰产品层次;
通过对市场分析研究,促进产品层次与价格体系趋于合理;
同时加大市场管控力度,强化市场维护与售后服务,加强销售政策的执行管理,保证了公司营销工作的正常运行,为产品市场的快速发展打下了坚实的基础。
质量生产:
公司围绕酿酒、包装、防伪和质量控制等工作,严格落实质量安全指标,确保产品安全;
生产过程中狠抓现场工艺管理,确保安全生产,并做到以销定产,合理调度,均衡运行,保证了产品质量稳定提高,中高档原酒储量稳步增长。
技术创新:
公司紧密结合生产及市场实际,加大新品研发力度,适度引进社会各种资源进行技术攻关,积极推进技术进步,提高自主研发能力,加快科研成果转化步伐,实现科技增效。
综合管理:
公司在创新管理体制、机制的基础上,积极培养管理、技术和市场营销人才;
评估、梳理和再造公司重要业务流程,从制度和流程上合理有效地促进了生产经营的协调性和可控性,保证了公司健康、持续发展。
未来的发展
(1)深入挖掘汾酒文化内涵,着力提升品牌优势。
(2)深化企业内部改革,强化责任落实。
(3)根据公司发展战略需要,以规模发展为重点,加快酿酒车间、万吨储酒中心、包装物流库技改项目建设步伐。
扩大原酒产能,提升生产装备水平;
以科技创新为导向,按照国际、国内先进的技术设计、规划、建造国际一流保健酒园区,为保健酒快速发展提供产能和技术保障。
(4)强化渠道建设,提高价格管控能力,促进营销工作再上新台阶。
(5)以内控体系建设为重点,提高基础管理工作。
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