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在以单利计息的情况下,总利息与本金、利率以及计息周期数成正比的关系.
2.复利
所谓复利是指在计算某一计息周期的利息时,其先前周期上所累积的利息要计算利息,即“利生利”、“利滚利”的计息方式。
复利计算有间断复利和连续复利之分。
按期(年、半年、季、月、周、日)计算复利的方法称为间断复利(即普通复利)
按瞬时计算复利的方法称为连续复利。
在实际使用中都采用间断复利。
资金有时间价值,即使金额相同,因其发生在不同时间,其价值就不相同。
反之,不同时点绝对不等的资金在时间价值的作用下却可能具有相等的价值。
这些不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值,又叫等效值。
资金等值计算公式和复利计算公式的形式是相同的。
常用的等值计算公式主要有终值和现值计算公式。
(一)现金流量的概念
在进行工程经济分析时,可把所考察的技术方案视为一个系统。
投入的资金、花费的成本和获取的收益,均可看成是以资金形式体现的该系统的资金流出或资金流入。
这种在考察技术方案整个期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流人称为现金流量,其中流出系统的资金称为现金流出,用符号COt表示;
流人系统的资金称为现金流入,用符号CI,表示;
现金流入与现金流出之差称为净现金流量,用符号(CI-CO)t表示。
(二)现金流量图的绘制
对于一个技术方案,其每次现金流量的流向(支出或收入)、数额和发生时间都不尽相同,为了正确地进行工程经济分析计算,我们有必要借助现金流量图来进行分析。
所谓
现金流量图就是一种反映技术方案资金运动状态的图示,即把技术方案的现金流量绘入一时间坐标图中,表示出各现金流人、流出与相应时间的对应关系.
一、名义利率的计算
所谓名义利率r是指计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m所得的年利率,即:
r=i×
m
通常所说的年利率都是名义利率。
二、有效利率的计算
有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率,包括计息周期有效利率和年有效利率两种情况。
(1)计息周期有效利率,即计息周期利率i的计算:
(2)年有效利率,即年实际利率。
若用计息周期利率来计算年有效利率,并将年内的利息再生因素考虑进去,这时所得的
年利率称为年有效利率(又称年实际利率)。
三、名义利率与实际利率的换算
名义利率与实际利率的换算见表1-2。
1Z101020技术方案经济效果评价
(1)技术方案的盈利能力。
技术方案的盈利能力是指分析和测算拟定技术方案计算期的盈利能力和盈利水平。
其主要分析指标包括方案财务内部收益率和财务净现值、项目资本金财务内部收益率、静态投资回收期、总投资收益率和资本金净利润率等,可根据拟定技术方案的特点及经济效果分析的目的和要求等选用。
(2)技术方案的偿债能力。
技术方案偿债能力是指分析和判断财务主体的偿债能力,其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。
(3)技术方案的财务生存能力。
财务生存能力分析也称资金平衡分析,是根据拟定技术方案的财务计划现金流量表,通过考察拟定技术方案计算期内各年的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和流出,计算净现金流量和累计盈余资金,分析技术方案是否有足够的净现金流量维持正常运营,以实现财务可持续性。
(2)经济效果评价指标体系如图1-3所示
(3)
投资收益率见表1-3。
静态投资回收期(Pt)见表1-6。
财务净现值(FNPV)见表1-10。
财务内部收益率(FIRR)见表1-15。
(1)在政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目中采用的行业财务基准收益率,应根据政府的政策导向进行确定。
(2)在企业各类技术方案的经济评价中参考选用的行业财务基准收益率,应在分析一定时期内国家和行业发展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、技术方案目标等情况的基础上,结合行业特点、行业资本构成情况等因素综合测定。
(3)在中国境外投资的技术方案财务基准收益率的测定,应首先考虑国家风险因素。
(4)投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率,除了应考虑上述所涉及的因素外,还应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。
1)资金成本是为取得资金使用权所支付的费用,主要包括筹资费和资金的使用费。
2)投资的机会成本是指投资者将有限的资金用于拟实施方案而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。
3)投资风险。
以一个较高的收益水平补偿投资者所承担的风险,风险越大,贴补率越高。
为了限制对风险大、盈利低的技术方案进行投资,可以采取提高基准收益率的办法来进行技术方案经济效果评价。
4)通货膨胀。
所谓通货膨胀是指由于货币(这里指纸币)的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。
总之,确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本,而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。
1Z101030技术方案不确定性分析
盈亏平衡分析方法
一、总成本与固定成本、可变成本
二、销售收入与营业税金及附加
(1)销售收入。
(2)营业税金及附加。
经简化后,技术方案的销售收入是销量的线性函数,即:
三、量本利模型
数学模型的表达形式为:
B=S-C
基本的损益方程式为
四、基本的量本利图
基本的量本利图如图1-6所示。
五、产销量(工程量)盈亏平衡分析的方法
计算公式如下:
六、生产能力利用率盈亏平衡分析的方法
盈亏平衡点反映了技术方案对市场变化的适应能力和抗风险能力。
盈亏平衡点越低,达到此点的盈亏平衡产销量就越少,技术方案投产后的盈利的可能性越大,适应市场变化的能力越强,抗风险能力也越强。
一、敏感性分析的内容
项目评价中的敏感性分析,就是在技术方案确定性分析的基础上,通过进一步分析、预测技术方案主要不确定因素的变化对技术方案评价指标(如财务内部收益率、财务净现值等)的影响,从中找出敏感因素,确定评价指标对该因素的敏感程度和技术方案对其变化的承受能力。
敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。
二、单因素敏感性分析的步骤
单因素敏感性分析一般按以下步骤进行。
(1)确定分析指标。
(2)选择需要分析的不确定性因素。
(3)分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况。
(4)确定敏感性因素。
1)敏感度系数(SAF)表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度,计算公式为
式中
SAF——敏感度系数;
△F/F——不确定性因素F的变化率(%);
△A/A——不确定性因素F发生△F变化时,评价指标A的相应变化率(%)。
SAF>
0,表示评价指标与不确定性因素同方向变化;
SAF<
0,表示评价指标与不确定性因素反方向变化。
|SAF|越大,表明评价指标A对于不确定性因素F越敏感;
反之,则不敏感。
据此可以找出哪些因素是最关键的因素。
2)临界点是指技术方案允许不确定性因素向不利方向变化的极限值。
临界点可用临界点百分比或者临界值分别表示某一变量的变化达到一定的百分比或者一定数值时,项目的效益指标将从可行转变为不可行。
(5)选择方案。
如果进行敏感性分析的目的是对不同的技术方案进行选择,一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的技术方案。
不确定性和风险的区别:
风险是指不利事件发生的可能性,其中不利事件发生的概率是可以计量的
不确定性是指人们在事先只知道所采取行动的所有可能后果,而不知道它们出现的可能性,或者两者均不知道,只能对两者做些粗略的估计,因此不确定性是难以计量的。
不确定性分析的方法
常用的不确定性分析方法有:
盈亏平衡分析
敏感性分析。
(一)盈亏平衡分析
盈亏平衡分析也称量本利分析,就是将项目投产后的产销量作为不确定因素,通过计算企业或项目的盈亏平衡点的产销量,据此分析判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度,说明方案实施的风险大小及项目承担风险的能力。
根据生产成本及销售收入与产销量之间是否呈线性关系,盈亏平衡分析又可分为:
线性盈亏平衡分析
非线性盈亏平衡分析。
(
二
)
敏感性分析
敏感性分析法则是分析各种不确定性因素发生增减变化时,对财务或经济评价指标的影响,并计算敏感度系数和临界点,找出敏感因素。
1Z101040技术方案现金流量表的编制
一、投资现金流量表
投资现金流量表见表1—19
二、资本金现金流量表
资本金现金流量表见表1-20。
三、投资各方现金流量表
投资各方现金流量表见表1-21。
四、财务计划现金流量表
财务计划现金流量表见表1-22。
1Z101042技术方案现金流量表的构成要素
一、营业收入
营业收入一产品销售量(或服务量)×
产品单价(或服务单价)
二、投资
投资的类别及其内容见表1-23。
三、经营成本
经营成本的主要内容见表1-24。
五、税金
税金的类别及其内容见表1-25
1Z101050设备更新分析
一、设备磨损的类型
设备磨损的类型见表1-26
二、设备磨损的补偿方式
设备磨损的补偿方式如图1-7所示。
(1)设备更新分析应站在客观的立场分析问题。
设备更新问题的要点是站在客观的立场上,而不是站在旧设备的立场上考虑问题。
(2)不考虑沉没成本。
沉没成本是既有企业过去投资决策发生的、非现在决策能改变(或不受现在决策影响)、已经计入过去投资费用回收计划的费用。
(3)逐年滚动比较。
该原则是指在确定最佳更新时机时,应首先计算比较现有设备的剩余经济寿命和新设备的经济寿命,然后利用逐年滚动计算方法进行比较。
(2)
(1)设备经营租赁方案的净现金流量。
净现金流量=营业收入-租赁费用-经营成本-租赁费用-与营业相关的税金-所得税
或:
净现金流量=营业收入-经营成本-租赁费用-与营业相关的税金-所得税率×
(营业收入-经营成本-租赁费用-与营业相关的税金)
式中,租赁费用主要包括:
租赁保证金、租金、担保费。
(2)购买设备方案的净现金流量。
净现金流量=营业收入-经营成本-设备购置费-贷款利息-与营业相关的税金-所得税率×
(营业收入-经营成本-折旧-贷款利息-与营业相关的税金)
净现金流量=营业收入-设置费-经营成本-贷款利息-与营业相关的税金-所得税
(3)设备租赁与购置方案的经济比选。
设备租赁:
所得税率×
租赁费一租赁费
设备购置:
(折旧+贷款利息)-设备购置费-贷款利息
1Z101060设备租赁与购买方案的比选分析
(1)设备经营租赁方案的净现金流量。
(营业收入-经营成本-租
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