《财务管理》5654166822版习题与参考答案docWord格式.docx
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10%
5%
要求:
(1)分别计算甲、乙两个项目收益率的期望值。
(2)分别计算甲、乙两个项目收益率的标准差。
(3)分别计算甲、乙两个项目收益率的标准离差率。
(4)比较甲、乙两个投资项目风险的大小。
1.解:
FA=10000×
[(F/A,5%,4+1)-1]
=10000×
(5.5256-1)
=45256(元)
或FA=10000×
(F/A,5%,4)×
(1+5%)
4.3101×
1.05
4.525605
=45256.05(元)
2.解:
PA=10000×
[(P/A,5%,10-1)+1]
(7.1078+1)
=81078(元)
或PA=10000×
(P/A,5%,10)×
=10000×
7.7217×
8.107785
=81077.85(元)
3.解:
据题意A=15000,n=20,m=10,i=7%,则
PA=100000×
[(P/A,7%,20)-(P/A,7%,10)]
=100000×
(10.594-7.0236)
=357040(元)
或PA=100000×
(P/A,7%,10)×
(P/F,7%,10)
7.0236×
0.5083
=357009.59(元)
4.解:
(1)E甲=20%×
0.3+15%×
0.5+10%×
0.2=15.5%
E乙=25%×
0.5+5%×
0.2=16%
(2)σ甲=
=3.5%
σ乙=
=7%
(3)V甲==0.2258=22.58%
V乙==0.4375=43.75%
(4)由上可知,甲项目的标准离差率小于乙项目的标准离差率,即甲项目的风险程度小于乙项目。
第3章企业财务分析
ABC公司简要资产负债表、利润表及同行业标准财务比率分别见表3-9、表3-10、表3-11。
表3-9资产负债表
编制单位:
ABC公司 2013年12月31日单位:
万元
资产
年初数
期末数
负债和股东权益
流动资产:
流动负债:
货币资金
66835
91211
短期借款
3400
交易性金融资产
179911
204283
应付票据
46200
应收账款
56495
89487
应付账款
22008
23974
存货
31712
55028
预计负债
31006
56717
其他流动资产
15519
25271
流动负债合计
56414
130291
流动资产合计
350472
465280
非流动负债:
固定资产:
长期借款
7650
4250
固定资产净值
67863
92778
股东权益:
无形资产及其他资产:
股本
140191
182932
无形资产
17373
88428
盈余公积和未分配利润
231453
329013
股东权益合计
371644
511945
资产总计
435708
646486
负债和股东权益总计
表3-10利润表
ABC公司2013年度 单位:
项目
本月数
本年累计数
营业收入
659347
减:
营业成本
275939
销售费用
117781
管理费用
115784
财务费用
11854
利润总额
137989
所得税费用
34614
净利润
103375
表3-11同行业标准财务比率
流动比率
2.01
资产负债率
56%
存货周转天数
55
应收账款周转天数
39
销售净利率
13.12%
(1)根据资产负债表和利润表计算下列比率:
流动比率、资产负债率、存货周转天数、应收账款周转天数和销售净利率。
(2)根据上述计算结果和同行业标准财务比率评价该公司的偿债能力、营运能力和获利能力。
解:
(1)财务比率:
①流动比率=流动资产÷
流动负债=465280÷
130291=3.57
②资产负债率=负债总额÷
资产总额=134541÷
646486×
100%=20.81%
③存货周转率=营业成本÷
平均存货=275939÷
[(31712+55028)÷
2]=6.36(次)
存货周转天数=360÷
6.36=57(天)
④应收账款周转率=销售收入÷
平均应收账款=659347÷
[(56495+89487)÷
2]=9.03(次)
应收账款周转天数=360÷
9.03=40(天)
⑤销售净利率=税后净利润÷
销售收入×
100%=103375÷
659437×
100%=15.68%
财务比率
行业标准
企业比率
3.57
20.81%
57
40
15.68%
(2)评价:
①偿债能力:
短期偿债能力:
流动比率反映了企业运用流动资产偿还流动负责的短期偿债能力,流动比率等于2是比较合理的。
如果该比率过低,就意味着企业的短期偿债能力不足,可能捉襟见肘,难以如期偿还债务;
如果该比率过高,就表明企业资金没有得到充分利用,影响到资金的使用效率。
ABC公司的流动比率为3.57,该比率大于2,且比同行业标准财务比率2.01高,表明其短期偿债能力好,达到了一定的安全性。
长期偿债能力:
资产负债率反映了企业的长期偿债能力,ABC公司的资产负债率为20.81%,低于行业标准56%。
说明公司未来的经营状况是好的,长期偿债能力较强,能够保持着较低的负债水平与较低的财务风险。
公司可以适度举债,实现更为合理的资本结构,以利于公司经营规模的扩大。
②营运能力
一般而言,存货周转率越高,周转天数越短,表明企业的存货管理水平越好、效率越高,ABC公司存货周转天数57天,比同行业标准55天略长,表明公司流动资产有少量闲置,因此营运能力不是很强,应当加强存货管理,采取积极有效的措施降低存货的资金占用水平,提高存货使用水平和周转速度。
应收账款周转率越高,周转天数越短,表明企业在应收账款上占用的资金越少,体现出企业应收账款管理质量越高,但是该比率过高,可能意味着企业的销售政策过严。
ABC公司的应收账款天数比行业标准略长1天,为40天,说明公司的资金周转速度不是很快,也即营运能力不是很强。
③盈利能力
ABC公司的销售净利率为15.68%,比同行业标准13.12%高,说明该公司主营业务的获利能力强,发展潜力大,获利水平高。
第4章筹资管理
1.某企业2013年简化资产负债表见表4-9。
该企业2013年营业收入为1000000元,销售净利率为5%,股利支付率为60%,留存可全部用于筹资需要,预计2014年盈利和股利支付仍维持2013年的水平。
表4-9资产负债表(简化)
2013年12月31日单位:
资 产
负债及所有者权益
货币资金
30000
应收账款
60000
续表
70000
其他流动负债
存货
120000
非流动负债
110000
固定资产净值
300000
实收资本
留存收益
20000
520000
负债及所有者权益总计
(1)预计2014年营业收入为140万元,预测2014年的外部筹资规模。
(2)预计2014年营业收入为200万元,预测2014年的外部筹资规模。
2.某公司拟发行面值为1000元,年利息率为11%的5年期公司债券。
分别确定当市场利率为11%、8%和13%时的债券发行价格(计算结果保留整数)。
3.某公司需要一台机器设备,有两种方式可以取得:
举债购置与融资租赁。
两种筹资方案如下:
(1)采用举债购置方式。
设备的购买价为80000元,使用年限为8年,使用期满无残值,采用直线法计提折旧。
另外,公司每年尚需支付600元的维修费用进行设备维修。
借款期限8年,每年年末付息,到期还本。
(2)采用融资租赁方式。
每年租赁费为13200元,连续支付8期,每次支付均在期初。
此外,每年支付维修费600元。
假设税前借款利息为12%,公司所得税税率为25%。
要求:
通过计算比较,分析应选择何种筹资方案?
4.某公司拟采购一批零部件,购货款为500万元。
供应商规定的付款条件为“2/10,1/20,n/30”,每年按360天计算。
(1)假设银行短期贷款利率为15%,计算放弃现金折扣的成本(资本成本率),并确定对该公司最有利的付款日期和价格。
(2)假设公司目前有一投资报酬率为40%的短期投资项目,请确定对该公司最有利的付款日期和价格。
该企业2013年的资产负债表及其敏感项目与销售额间的比率关系列于见下表:
2013年资产负债表单位:
元
项目
金额
占销售额的百分比(%)
30000
70000
120000
300000
3
7
12
—
资产总额
520000
22
负债
应付账款
长期负债
60000
110000
20000
6
负债及所有者权益总额
9
上述百分比表明,销售额每增加100元,相应的敏感资产将增加22元,而敏感负债将增加9元,因此实际需要追加的资金量为13元(22-9)。
(1)预计2014年营业收入为140万元,即:
销售额由2013年的1000000元增加到2014年的1400000元,增加了400000元。
因此所需要筹资的数量应为
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