财务管理作业与答案(人大第五版)Word文档格式.doc
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3
21.18
合计
122.33
1000
4、2007年7月1日发行的某债券,面值100元,期限3年,票面年利率8%,每半年付息一次,付息日为6月30日和12月31日。
要求:
(1)假设等风险证券的市场利率为8%,计算该债券的实际年利率和单利计息下全部利息在2007年7月1日的现值。
(2)假设等风险证券的市场利率为10%,计算2007年7月1日该债券的价值。
(3)假设等风险证券的市场利率为12%,2008年7月1日该债券的市价是85元,试问该债券当时是否值得购买?
(4)假设某投资者2009年7月1日以97元购入该债券,试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少?
【答案】
(1)假设等风险证券的市场利率为8%,计算该债券的实际年利率和单利计息下全部利息在2007年7月1日的现值。
该债券的实际年利率:
该债券全部利息的现值:
4×
(PVIFA4%,6)=4×
5.2421=20.97
(2)假设等风险证券的市场利率为10%,计算2007年7月1日该债券的价值。
2007年7月1日该债券的价值:
(PVIFA5%,6)+100(PVIF5%,6)=4×
5.076+100×
0.746=94.90(元)
(3)假设等风险证券的市场利率12%,2008年7月1日该债券的市价是85元,试问该债券是否值得购买?
2008年7月1日该债券的市价是85元,
该债券的价值为:
(PVIFA6%,4)+100(PVIF6%,4)=4×
3.465+100×
0.7921=93.07(元)
该债券价值高于市价,故值得购买。
(4)该债券的到期收益率:
先用10%试算:
(P/A,10%/2,2)+100×
(P/S,10%/2,2)=4×
1.8594+100×
0.9070=98.14(元)
再用12%试算:
(P/A,12%/2,2)+100×
(P/S,12%/2,2)=4×
1.8334+100×
0.8900=96.33(元)
用插值法计算:
即该债券的到期收益率为11.26%。
5、某公司在2001年1月1日发行五年期债券,面值1000元,票面利率10%,于每年12月31日付息,到期一次还本。
(1)假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%,该债券的发行价应定位多少?
(2)假定一年后该债券的市场价格为1049.06元,该债券于2002年1月1日的到期收益率为多少?
(3)该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑,这一不利消息使该债券价格在2005年1月1日由开盘的1018.52跌至收盘的900元,跌价后该债券的到期收益率为多少?
(1)发行价=1000×
10%×
(P/A,9%,5)+1000×
(P,9%,5)
=100×
3.8897+1000×
0.6499=388.97+649.90=1038.87元
(2)用9%和8%试误法求解:
V(9%)=100×
(P/A,9%,4)+1000×
(P,9%,4)
3.2397+1000×
0.7084=1032.37元V(8%)=100×
(P/A,8%,4)+1000×
(P,8%,4) =100×
3.3121+1000×
0.7350=1066.21元
插补法求解:
I=8%+(1066.21-1049.06)/(1066.21-1032.37)×
1% =8%+(17.15/33.84)×
1%=8.5%(或8.51%)
(3)900=1100/(1+i)1+I=1100/900=1.2222跌价后到期收益率=22.22%
6、某公司持有由甲乙丙三种股票构成的证券组合,它们的ß
系数分别为2、1、0.5,它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%、10%,股票的市场报酬率为14%,无风险报酬率为10%。
确定这种证券组合的风险报酬率。
【答案】6.2%书本有答案
一个投资者持有某公司股票,他的投资必要报酬率15%,预计该公司未来3年股利将高速增长,增长率为20%。
在此以后转为正常增长,增长率为12%。
公司最近支付的股利是2元,计算该公司股票的内在价值。
【答案】首先,计算非正常增长期的股利现值:
年份 股利(Dt) 现值因数(15%) 现值(PVDt)
1 2×
1.2=2.4 0.870 2.088
2 2.4×
1.2=2.88 0.756 2.177
3 2.88×
1.2=3.456 0.658 2.274
合计(3年股利的现值) 6.539
其次,计算第三年年底的普通股内在价值:
计算其现值:
PVP3=129.02×
(p/F,15%,3)=129.02×
0.658=84.90
最后,计算股票目前的内在价值:
P0=6.539+84.90=91.439
7、若你是某上市公司的一名财务分析师,应邀评估建设新商场对公司股票价值的影响。
公司有关情况如下:
(1)公司本年度的净收益为20000万元,每股支付股利2元,新商场开业后,该公司净收益第一年增长14%,第二年增长14%,第三年增长8%,第四年及以后将保持其净收益水平。
(2)公司一直采用固定股利支付率政策,并打算今后继续实行该政策,公司没有增发普通股和优先股的计划。
(3)公司的ß
系数为1,如果将新项目考虑进去,ß
系数将提高到1.5.
(4)无风险收益率为4%,市场组合收益率为8%。
计算股票的价值(精确到0.01元);
如果股票的价格为24.89元,计算股票的预期报酬率(精确到1%)
【答案】该公司采用固定股利支付率政策,股利增长率等于净收益增长率。
(1)第1年股利=2×
(1+14%)=2.28(元)第2年股利=2.28×
(1+14%)=2.60(元)
第3年股利=2.60×
(14.8%)=2.81(元)第4年以后股利=2.81(元)
必要收益率=4%+1.5(8%-4%)=10%
股票价值=2.28×
0.9091+2.60×
0.8264+2.81×
0.7513+(2.81/10%)×
0.7513=2.07+2.15+2.11+21.11=27.44(元)
(2)股票的预期报酬率为11%,根据上式,得P=24.89(元),所以当股票的价格为24.89元时,股票的预期投资报酬率是11%。
8、某公司正准备付给股东每股3美元的股息。
投资者估计以后每年的股息将会以每年6%的速度增长,适用的利率为11%。
目前公司股票的价格应是多少?
【答案】V=3+3(1+6%)/(11%-6%)=63.6
1、某公司有关资料如下:
利润表2005年12月31日
单位:
元
项目
金额
销售收入
减:
销售成本
销售费用
12500000
8500000
720000
销售利润
管理费用
财务费用
3280000
1460000
180000
税前利润
所得税(33%)
1640000
541200
税后利润(净利润)
1098800
2005年优先股股利为150000元,普通股股利450000元,假定2006年优先股和普通股的股利总额均无变化,预计2006年销售收入增长20%。
(1)运用销售百分比法编制2006年预计利润表。
(2)预测2006年的留用利润额。
(1)四海公司2006年预计利润表如表所示。
2005年实际数
占销售收入百分比(%)
2006年预计数
销售费用
100
68.00
5.76
15000000
10200000.
864000
财务费用
26.24
11.68
1.44
3936000
1752000
216000
所得税
13.12
-
1968000
649440
税后利润
1318560
(2)2006年当年留用利润额为:
1318560-150000-450000=718560(元)
10、某公司2001-2005年的产品产销数量和资本需要额如下:
产销量(件)
资本需要额(元)
2001
2002
2003
2004
2005
1200
1100
1000
1300
1400
1000000
950000
900000
1040000
1100000
预计2006年该产品的销量为1560件。
(1)测算A产品不变资本总额。
(2)测算A产品单位可变资本额。
(3)测算A产品2006年资本需要总额。
根据所给资料,计算整理出有关数据如表所示。
产销量x(件)
资本需要额y(元)
X2
xy
1200
1100
1000
1300
1400
1440000
1210000
1690000
1960000
1200×
106
1045×
900×
1352×
1540×
合计n=5
∑x=6000
∑y=499×
104
∑X2=730×
∑xy=6037×
将表中的数据代入下列关立方程组:
∑y=na+b∑x
∑xy=a∑x+b∑x2
则
499×
104=5a+6000b
6037×
106=6000a+730×
104b
a=410000(元)
b=490(元)
将a=410000和b=490代入y=a+bx,得y=410000+490x
将2006年预计产销量1560件代入上式,得
410000+490×
1560=1174400(元)
因此:
(1)A产品的不变资本总
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