婴幼儿奶粉行业深度分析报告Word格式文档下载.docx
- 文档编号:14841496
- 上传时间:2022-10-25
- 格式:DOCX
- 页数:23
- 大小:2.58MB
婴幼儿奶粉行业深度分析报告Word格式文档下载.docx
《婴幼儿奶粉行业深度分析报告Word格式文档下载.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《婴幼儿奶粉行业深度分析报告Word格式文档下载.docx(23页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
4.1、“十三五”奶业发展规划出台,支持国产奶粉做大做强15
4.2、注册制有望淘汰近70%品牌,龙头企业充分受益18
4.3、跨境电商税改拉高海淘成本,对国内奶粉冲击有所降低22
5、主要公司分析24
5.1、伊利股份24
5.2、贝因美25
6、风险提示25
图目录
图1:
婴幼儿奶粉分类情况4
图2:
2006-2015年婴幼儿奶粉市场规模增长情况7
图3:
影响婴幼儿奶粉行业增长的因素7
图4:
2006年—2013年婴幼儿奶粉行业增长因素分析8
图5:
三大驱动力疲软导致2013-2015年行业增速降低9
图6:
行业最快有望于2017年恢复较快增长9
图7:
近10年我国新生婴儿人口数量变化10
图8:
近10年二孩及以上生育率变化情况11
图9:
近10年我国婴幼儿奶粉均价变化情况12
图10:
近10年国内食品CPI(累计同比)变化情况12
图11:
我国6个月婴儿母乳喂养率连年下降13
图12:
各国6个月婴儿母乳喂养率对比13
图13:
近10年我国城镇人口数量增长情况14
图14:
我国城镇人口与农村人口占比变动情况14
图15:
十三五期间奶业发展目标16
图16:
我国婴幼儿食品CR5远低于其他国家17
图17:
我国婴幼儿食品行业CR5变化情况17
图18:
国内拥有QS证工厂分布19
图19:
主要奶粉品牌国内QS证数量20
图20:
海外拥有QS证工厂分布20
图21:
主要奶粉品牌海外QS证数量21
图22:
配方奶粉必须通过注册方可进口21
图23:
母婴、电商等渠道占比持续提升23
图24:
跨境电商进口税收政策前后税收影响23
表目录
表1:
奶粉中包含的营养成分4
表2:
国内主要婴幼儿奶粉品牌简介6
表3:
2016-2020年幼儿奶粉市场规模预测15
表4:
2016年1-11月婴幼儿配方乳粉月月抽检通报情况汇总18
表5:
主要国家奶粉企业均为本土企业18
表6:
婴幼儿奶粉注册制度进展19
表7:
跨境电商新政进展情况22
表8:
重点关注公司及盈利预测25
1、我国婴幼儿奶粉发展历程简介
婴幼儿奶粉是根据不同生长时期婴幼儿的营养需要进行设计的,以奶粉、乳清粉、大豆、饴糖等为主要原料,加入适量的维生素和矿物质以及其他营养物质,经加工后制成的粉状食品。
目前国内的婴幼儿奶粉种类较为丰富,按照不同的分类标准,可以划分为不同的类别。
奶粉中包含的营养成分
婴幼儿奶粉分类情况
新中国成立以来,我国婴幼儿奶粉行业发展可以分为4个阶段:
(一)第一阶段(1949—1978年):
计划经济时代,奶粉经营收归国有
新中国成立后,国内大量奶粉私营企业和外资企业收归为国有,国内奶粉工业化生产开始起步。
由于这段时间国内母乳喂养率非常高,奶粉需求量有限;
因此虽然奶粉产量并不大,但也足以应付当时计划经济体制下的奶粉需求。
(二)第二阶段(1979—2007年):
改革开放后,奶粉行业步入快速增长
改革开放后,奶粉行业迎来了发展的新机遇。
《1991-2000年全国食品工业发展纲要》中,乳制品工业作为主要行业发展方向和重点列入其中。
这段时期,国内婴幼儿奶粉消费主要以国产为主,国产奶粉占比达到行业80%左右,三鹿成为国内奶粉企业的领头羊。
但是,受经济水平提升、奶粉普及度提高以及生活节奏加快等因素刺激,国内母乳喂养率逐渐降低,国内婴幼儿奶粉需求大幅释放。
而国内奶源受制于地理资源限制以及规模养殖化程度较低,无法满足快速增长的需求,导致部分企业开始铤而走险造假。
阜阳“大头娃娃”事件、早产奶等事件接连发生,行业在快速发展的同时,风险也在逐渐累积。
(三)第三阶段(2008年):
“三聚氰胺”事件曝光,行业进入深度调整
2008年“三聚氰胺”事件的曝光,使得国内消费者对国产奶粉的消费信心降至冰点,国产奶粉陷入了信任危机,国外多个国家也禁止从中国进口奶粉。
“三聚氰胺”事件成为了我国婴幼儿奶粉行业的一个拐点,自此进口奶粉占比迅速提升,并占据一线城市市场,国产奶粉逐渐退居二三线城市。
(四)第四阶段(2009—至今):
奶粉监管逐渐完善,国产奶粉质量日趋提升
2008年之后,政府相关部门、行业协会以及奶粉企业通过各种努力促进国产奶粉的复苏。
2016年2月,国家食药监局新闻发布会上宣布,婴幼儿配方乳粉的抽检由季度抽检改为“月月抽检,月月公开”,大大提高了检测的力度。
2016年11月,婴幼儿奶粉配方注册制正式施行,意味着2017年近70%的品牌将退出市场,行业准入门槛更高。
我们相信,随着监管日趋严格,未来国内消费者对国产奶粉的信心会逐渐提升。
国内主要婴幼儿奶粉品牌简介
2、近几年行业处于过渡期,整体增速略有下滑
我们认为,决定我国婴幼儿奶粉需求的因素主要有4个:
(1)新生婴幼儿人数;
(2)母乳喂养率;
(3)单个婴幼儿年均用奶量;
(4)奶粉均价。
2006-2015年婴幼儿奶粉市场规模增长情况
影响婴幼儿奶粉行业增长的因素
多重因素驱动行业维持高增长
2006年—2013年间,我国婴幼儿奶粉行业规模从189亿元增长至911亿元,期间翻了3.82倍,CAGR高达25.19%。
具体分析各个因素,奶粉均价由2006年的94.67元/kg涨至2012年的144元/kg,增长1.52倍;
母乳喂养率由2006年50%左右降至2013年28%左右,下降近22pct;
随着居民消费能力以及奶粉普及化的提升,我们认为单个婴幼儿用奶量也有较大增长;
新生婴幼儿每年稳定在1570—1660万人之间,变化不大。
因此,我们认为2006年—2013年行业快速增长的主要原因在于母乳喂养率的快速下降、奶粉均价的快速提升以及单个婴幼儿用奶量的增长。
2006年—2013年婴幼儿奶粉行业增长因素分析
三大驱动力减弱,行业增速下滑
2013年—2015年间,我国婴幼儿奶粉市场规模从911亿元增长至1129亿元,期间CAGR为11.32%,较2006年—2013年增速下降了一半。
我们发现,增速下滑的原因在于前期刺激行业快速增长的驱动力有所减弱。
第一,母乳喂养率方面,到2013年,我国母乳喂养率低于全球平均水平,下降速度已经减慢。
第二,奶粉均价方面,由于2013年发改委对进口奶粉的反垄断调查,导致高端奶粉降价,再加上2015年国家开始制定婴幼儿奶粉配方注册制法案,导致2013年—2015
年间行业一直处于政策过渡期,期间奶粉均价CAGR仅3.28%。
第三,单个婴幼儿年均用奶量上,随着奶粉的普及,我们预计增长也较为缓慢。
三大驱动力疲软导致2013-2015年行业增速降低
3、需求端迎来多重利好,2017年行业增长有望加快
我们认为,婴幼儿奶粉行业最早有望于2017年恢复较快增长。
第一,受益于全面二胎政策红利释放,未来几年新生婴儿人数有望迎来一个小高潮。
第二,注册制正式实施后,2017年行业品牌数量将大幅收缩,行业竞争环境有望趋缓,奶粉价格上涨速度也有望有所提高。
第三,虽然目前我国母乳喂养率水平处于较低水平,但是农村地区母乳喂养率仍然较高,随着城镇化的持续推进,母乳喂养率仍有一定下降的空间。
行业最快有望于2017年恢复较快增长
3.1、二胎政策红利释放,2016年新生儿有望创近10年新高
为了缓解人口老龄化压力,2013年12月,我国正式开始实施单独二孩政策。
从国家统计局披露的数据来看,2014年和2015年国内二孩及以上的生育率分别为1.58%和1.45%,为2006年以来最高水平,但是由于单独二胎覆盖人群有限,所以对新生婴儿总数的贡献不大。
2015年10月,我国又出台了全面二孩政策。
根据卫计委官方统计,2016年上半年我国出生人口数量同比增长6.9%,也是近10年最高增长,其中二孩占比超过40%,政策效果较为显著。
我们认为,2016年有望成为二胎政策红利释放的第一年。
据国家卫计委副主任王培安表示,2016年出生人口将超1750万,相较2015年新增95万人。
新生婴儿数量增加,将刺激婴幼儿奶粉需求快速增长。
据长沙海关统计,2016年1-11月,长沙口岸进口奶粉1.5万吨,比2015年同期增加43%。
近10年我国新生婴儿人口数量变化
近10年二孩及以上生育率变化情况
3.2、行业竞争有望趋缓,促进奶粉价格加快上涨
2007年—2013年,我国婴幼儿奶粉均价呈现快速上涨趋势,期间价格CAGR高达6.17%。
2013年—2015年,价格上涨趋势显著降低,期间价格CAGR仅为3.28%。
我们认为,主要原因如下:
(1)2013年7月,国家发改委针对合生元、多美滋、美赞臣、惠氏、雅培等多家奶粉企业涉嫌控制经销商和零售商的销售价格,对其进行价格反垄断调查。
两天后,惠氏下调了12款奶粉的出厂价格,平均降幅11%,多美滋、美素、美赞臣、明一、合生元和贝因美等厂商也纷纷宣布降价。
(2)2015年,我国开始准备奶粉配方注册制的起草,导致行业内价格战有所加剧。
我们认为,奶粉均价增速有望于2018年加快。
主要原因如下:
(1)婴幼儿奶粉配方注册制申请截止日为2018年1月1日,届时国内2000多个品牌将最多只能保留500多个,行业集中度大幅提升,价格竞争有望趋缓;
(2)随着我国居民经济水平提升,消费升级趋势有所加快,再加上通胀预期加强,婴幼儿奶粉有望受益于产品提价以及高端产品占比提高等因素刺激,整体均价上涨速度也有望加快。
近10年我国婴幼儿奶粉均价变化情况
近10年国内食品CPI(累计同比)变化情况
3.3、城镇化水平持续提升,母乳喂养率仍有下降空间
根据国家卫计委数据显示,我国2014年母乳喂养率为27.80%,低于世界平均水平38%,也低于日本和印度,略高于美国。
虽然从绝对值来看,我国母乳喂养率已经处于较低水平。
但是我们认为,我国母乳喂养率仍有下降的空间。
原因在于目前我国城镇母乳喂养率(16.80%)水平要显著低于农村母乳喂养率(38%)水平。
未来随着我国城镇化的持续加深,城镇居民人数在总人口数量的占比会持续增长,从而带动整体母乳喂养率继续下降。
我国6个月婴儿母乳喂养率连年下降
各国6个月婴儿母乳喂养率对比
近10年我国城镇人口数量增长情况
我国城镇人口与农村人口占比变动情况
3.4、“十三五”期间行业有望扩容超600亿
新生婴儿数量方面,我们认为,受益于二胎政策红利释放,未来几年有望迎来婴幼儿出生的小高潮。
根据国家卫计委副主任王培安预测,2016年出生人口将超过1750万人,较2015年增长约95万。
我们保守预测2017年和2018年,每年新增新生婴儿人数100万人,之后由于二胎政策边际效用递减,2019和2020年每年分别新增50万和30万。
母乳喂养率方面,我国城市
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 婴幼儿 奶粉 行业 深度 分析 报告