飞鹤集团经营分析报告Word文件下载.docx
- 文档编号:14834906
- 上传时间:2022-10-25
- 格式:DOCX
- 页数:44
- 大小:34.24KB
飞鹤集团经营分析报告Word文件下载.docx
《飞鹤集团经营分析报告Word文件下载.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《飞鹤集团经营分析报告Word文件下载.docx(44页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
3.3口碑形成,从众心理自然带动销量增长......................................................................................................................9
4.“农村包围城市”策略,一二线是未来重要增长极...........................................................................................................10
4.1.1二孩政策实施,借下线城市之力腾飞.............................................................................................................10
4.1.2一二线市占率依然很低,目前取得突破,未来空间还很大.............................................................................10
4.1.3一二线城市以高端产品为主,与飞鹤品牌定位更契合.....................................................................................11
4.1.4高端奶粉市场增速明显高于整体,保障飞鹤双位数增长..................................................................................11
5.创新管理能力优秀,产品力不断提升,新品打开增量市场................................................................................................12
5.1研发+管理+奶源为产品力奠定基础..........................................................................................................................12
5.1.1国内外多家科研机构合作,承担国家研发任务...............................................................................................12
5.1.2产品配方不断升级..........................................................................................................................................13
5.1.3新产品打开增量市场......................................................................................................................................13
5.1.4生产管理体系达到国际一流水平....................................................................................................................14
5.1.5获得自有奶源,构建2小时生态圈................................................................................................................14
5.2渠道管控力强,营销策略灵活..................................................................................................................................15
6.盈利预测与评级................................................................................................................................................................16
7.市场提示...........................................................................................................................................................................17
P4
1.以超高端产品为代表,成为国内奶粉第一品牌
飞鹤集团主要研发生产各类婴幼儿配方奶粉(主要分为两类产品类别:
高端婴幼儿配方奶粉及普通婴幼儿配
方奶粉),并与多个国内外研究机构建立合作伙伴关系,使其产品尽可能接近中国女性母乳的成分。
中国飞
鹤已成为中国最大且广为人知的国产婴幼儿配方奶粉品牌,截止2020年Q3市占率大约17%。
飞鹤以高端和超高端奶粉为主打,其超高端奶粉包括星飞帆和有机奶粉,占比大约60%,高端+超高端占比
70%+。
近几年公司高端(包括超高端)奶粉占比逐渐增加,随着婴配粉行业高端化进程的持续,公司高端
产品未来占比有望继续提升。
图1:
公司产品毛利分布情况2020H1
图2:
公司主要产品
高端婴配系列普通婴配系列
其他乳制品
营养补充品
资料来源:
公司公告、市场研究部
2.飞鹤的前世今生
飞鹤的前身是黑龙江省农垦总局下属的赵光农场的子公司红光乳品,从事奶粉制造业务。
其后为现在的董事
长冷友斌先生所购买并私有化。
2008年“三聚氰胺”事件爆发,飞鹤通过了相关部门检验,旗下所有奶粉全
部合格。
2009年飞鹤(FlyingCraneU.S)在纽交所上市,成为我国第一家在美国纽交所主板上市的婴幼儿
奶粉企业。
2010年公司推出超高端星飞帆系列,也就是现在的主打系列。
2013年FlyingCraneU.S私有化,
在纽交所摘牌。
2019年公司再次在港交所上市。
P5
图3:
飞鹤大事记
公司公告、公司官网、市场研究部
3.国产奶粉占比提升势不可挡
2015年我国二孩政策放开,2016年婴幼儿配方奶粉注册制开始实行,飞鹤抓住历史机遇市占率开始迅速提
升,2016-2019年营业收入从37.4亿元增长至137.69亿元,3年CAGR为54%;
扣非后归母净利润从2.69
亿元增长至32.03亿元,3年CAGR更是高达128%。
图4:
公司业绩维持高增速
图5:
公司毛利率和净利率持续上升
营业总收入
扣非后归母净利润
扣非同比:
右轴
毛利率(%)
净利率(%)
营业总收入同比:
1,500,000.00
250.00%
80
70
60
50
40
30
20
10
200.00%
150.00%
100.00%
50.00%
0.00%
1,000,000.00
500,000.00
0.00
-50.00%
201520162017201820192020H1
也正是在这几年,飞鹤从一个市占率4%的中小品牌迅速成长为国产市占率第一品牌,并在2020年超越惠氏
成为国际+中国奶粉市占率第一品牌。
截止2020年Q2,公司市占率达到14.5%,其中线下市场占有率为16.8%,
线上市场占有率达8.0%。
2020年Q3公司市占率进一步上升到17.2%。
P6
图6:
飞鹤婴配粉市占率快速提升
17.2
14.5
13.113.4
12.5
10.7
9.9
8.38.2
7.2
6.5
5.6
4.8
5
4.4
AC尼尔森、母婴行业观察、市场研究部
3.1注册制推出,提升行业集中度,加速进口替代,
中国内地奶粉行业发展主要经历了三个阶段:
(1)20世纪90年代开始,外资品牌陆续进入中国内地市场,
本阶段市场特征体现为快速增长且分散程度高,内资占据主导地位。
(2)2008年“三聚氰胺”事件爆发,
中国内资品牌形象一落千丈,市场份额大幅下降,外资品牌如惠氏成为国民抢购的热门奶粉。
在此阶段,飞
鹤凭借过硬的
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 集团 经营 分析 报告