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2011年
应收账款
A
35256.30
33118.30
44659.60
存货
B
56052.20
75505.60
85900.60
流动资产
C
193756.00
217588.00
231217.00
固定资产
D
110676.00
104008.00
100002.00
资产
E
422250.00
447659.00
485127.00
流动负债
F
71202.10
71412.70
87134.10
负债
G
82092.10
83505.20
95609.40
实收资本(或股本)
H
81090.00
所有者权益(或股东)
I
340158.00
364154.00
389517.00
主营业务收入
J
388194.00
448607.00
543961.00
主营业务成本
K
280568.00
320581.00
404275.00
净利润
L
20876.60
27403.10
29999.70
经营活动净现金流量
M
43939.30
7316.88
-18005.30
平均应收账款
N
40384.50
34187.30
38888.95
平均存货
O
59679.10
65778.90
80703.10
流动资产平均余额
P
191179.50
205672.00
224402.50
固定资产平均净值
Q
112530.50
107342.00
102005.00
平均资产总额
R
417670.00
434954.50
466393.00
平均净资产
(所有者权益平均余额)
S
331324.50
352156.00
376835.50
资料来源:
XX药业相关财务报表
2.财务状况分析
2.1盈利能力分析
企业盈利能力指标反映企业运用其所支配的经济资源,从事经营活动,从中赚取利润的能力。
无论是投资者、债权人、国家政府部门还是企业的职工都非常关心企业获利能力。
企业获利能力也是衡量经营者经营业绩的集中体现。
表2XX药业2009-2011年盈利能力相关指标单位:
a
销售毛利(J-K)
107626.00
128026.00
139686.00
b
销售毛利率(a/J)
27.72%
28.54%
25.68%
c
销售净利率(L/J)
5.38%
6.11%
5.52%
d
资本金利润率(L/H)
25.74%
33.79%
37.00%
e
总资产利润率(L/E)
4.94%
6.12%
6.18%
f
所有者权益报酬率(L/I)
6.14%
7.53%
7.70%
g
净利润现金保证率(M/L)
210.47%
26.70%
-60.01%
由表1的数据和相关计算得出各项指标
由表2可知,XX药业最近3年多的时间,产品销售收入逐年攀升,其中2009年产品销售毛利10.76亿元,到2011年公司已经实现产品销售毛利13.97亿元,比2009年增加产品销售毛利3.21亿元,产品销售毛利增长29.83%,但是销售毛利率和销售净利率却由在3年间出现先增后减的趋势,表明公司在3年中发展有所减缓,这主要是2011年受制于中药材价格、人工成本上涨,招标限价,工业毛利率近几年不断下滑,引起销售毛利率的小幅下滑,拉低公司利润增速。
2011年公司实现所有者权益报酬率7.70%,资本金利润率上升至37.00%,均比2009年有所增长,说明公司这3年净资产获利能力稳步增强。
一定程度上反映企业生产环节效率高低的销售净利率,在3年间也出现先增后降的趋势,这事随着销售毛利率自然出现的现象,同样是由成本上升所致。
2009年公司获利能力质量较好,净利润现金保证比率为210.47%,10年该指标下降为26.70%,到2011年甚至成为负值。
该指标较大起伏变化是一方面是由于期间费用巨大吞噬了利润:
2009~2011年,公司主营利润分别为10.76、12.80、13.97亿元,期间费用分别为9.98、10.73、11.93亿元,吞噬了绝大部分的主营利润。
另一方面是由于企业材料成本和人工成本的不断增长造成企业经营现金流量流入不足以弥补现金流量流出所引起的。
毛利率下降、期间费用巨大和现金流量入不敷出的问题显示公司管理效率偏低,资源未有效整合,若未来能做到精细化管理,充分发挥品牌资源优势,发掘市场机会,则盈利能力有巨大提升空间。
2.2偿债能力分析
偿债能力是企业生存和健康发展的基本前提。
公司迅猛发展的同时伴随着对资本更多的需求。
资本平台的好坏在很大程度上取决于企业的财务能力。
偿债能力的强弱是决定企业财务状况的重要因素之一,比如流动比率、速动比率、即付比率、营运资金、流动资产比率、流动负债比率和利息保障倍数等。
表3XX药业2009-2011年偿债能力相关指标单位:
流动比率(C/F)
2.72
3.05
2.65
速动资产(C-B)
137703.80
142082.40
145316.40
速动比率(B/F)
1.93
1.99
1.67
经营活动净现金比率(M/F)
0.62
0.10
-0.21
净营运资本(C-F)
122553.90
146175.30
144082.90
资产负债率(G/E)
19.44%
18.65%
19.71%
产权比率(G/I)
24.13%
22.93%
24.55%
通常认为流动比率2:
1比较适合,速动比率比较适合的比率为1:
1。
我们按行业一般标准来衡量XX药业的偿债能力。
由表3,虽然2010年流动比率和速动比率有所下降,但远高于公认的标准,反映出该公司的2010年有大量的闲置资金未能得到充分利用,在2011年公司开始加大投资,调整营销策略,使得公司短期偿债能力向合理方向变化。
而可以直接反映企业经营活动创造现金流量的实际能力的经营活动净现金比率在3年间出现大幅降低,甚至在2011年降为负值,说明公司在2011年创造现金流量的能力减弱,这在另一方面也显示了公司在2011年扩大了投资规模,投资额由2010年的11.48亿元增至2011年的18亿元,投资规模的扩大抵消了一些现金流入。
另外,公司资产负债率和产权比率3年间由增变减,但是变化幅度不大,一定程度上说明公司长期偿债能力有小幅下降,但是还在公司承受范围之内,不会对公司发展造成大的影响。
2.3营运能力分析
企业营运能力是指企业充分利用现有资源创造社会财富的能力。
企业营运能力主要是指企业资产运用、循环效率的高低。
资金运用效率高、循环快,则企业可以较少的投入获取比较多的收益。
企业的营运能力直接影响和关系着企业的偿债能力和盈利能力,体现着企业的经营绩效。
影响企业总资产营运能力的影响因素主要有:
各项资产的利用程度以及销售收入的多少。
所以要提高企业总资产营运能力,首先要安排好各项资产的合理比例,尤其是流动资产与固定资产的比例关系,防止流动资产或固定资产出现闲置。
其次,提高各项资产的利用程度。
尤其是流动资产中应收账款、存货项目和固定资金的利用效率。
营运能力包括总资产周转率、应收账款周转率(应收账款周转天数)、存货周转率(存货周转天数)、净营运资金存货率、流动资产周转率、固定资产周转率和所有者权益周转率等。
根据相关资料,结合计算得出各项指标,具体见表4、表5:
表4XX药业2009-2011年营运能力相关指标
总资产周转率(J/E)
0.93
1.03
1.17
总资产周转天数(360/a)
387天
350天
308天
固定资产周转率(J/D)
3.16
4.18
5.33
固定资产周转天数(360/c)
114天
86天
68天
流动资产周转率(J/C)
2.03
2.18
2.42
流动资产周转天数(360/c)
177天
165天
149天
应收账款周转率(J/A)
9.61
13.12
13.99
h
应收账款周转天数(360/g)
37天
27天
26天
i
存货周转率(K/B)
6.50
6.82
6.74
j
存货周转天数(360/e)
55天
53天(52.7天)
53天(53.4天)
k
营业周期(h+j)
92天
80天
79天
表52010-2011年主要营运资金增长变化表
指标
比重%
增长额
增长率
货币资金
15.80%
7.92%
-32326.10
-45.70%
7.40%
9.21%
11541.30
34.85%
16.87%
17.71%
10395.00
13.77%
48.61%
47.66%
13629.00
6.26%
固定资产净值
23.23%
20.61%
-4006.00
-3.85%
总资产
100.00%
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