当前我国医药行业并购重组现状及对策研究分析经济学毕业论文Word文档格式.docx
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当前我国医药行业并购重组现状及对策研究分析经济学毕业论文Word文档格式.docx
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【关键词】医药行业;
并购重组;
动因;
现状;
对策建议
注:
本论文(设计)题目来源于教师的国家级(或省部级、厅级、市级、校级、企业)科研项目,项目编号为:
。
ResearchandAnalysisontheStatusQuoandCountermeasuresofMergersandAcquisitionsinChina'
sPharmaceuticalIndustry
[Abstract]Inrecentyears,withtheincreasinglyfiercecompetitioninthedomesticpharmaceuticalmarket,thethirstforfinancialcapitalofdomesticpharmaceuticalenterpriseshasreachedanunprecedentedlevel,andithasbecomeaninevitabletrendforpharmaceuticalenterprisestobecomestrongerandbiggertoseekfinancialcapitalsupportbroughtbymergersandacquisitions.Basedonthegametheoryanalysismethod,caseanalysismethodandliteratureresearchmethod,thispaperwillexplorethemotivationandcurrentsituationofmergersandacquisitionsinChina'
spharmaceuticalindustry.Theresultsshowthatmergersandacquisitionsareanimportantmeansforthedevelopmentandgrowthofenterprises,theoptimizationofresourceallocationandtherealizationofeconomiesofscale,aswellasanimportantdrivingforceforeconomicgrowthandprosperity.Activemarketinthepharmaceuticalindustrymergersandacquisitionsofourcountryandoverseasmergersandacquisitions,cross-bordermergersandacquisitions,researchanddevelopmentoftemperaturehotskillsstrongenterprisesgraduallybecomethefocusandsetupafundM&
AactiveatthesametimetherearecausedbyblindM&
Aintegrationdifficulties,capitalchainrupturecausedbyasymmetricinformationandtheconflictofinterestbetweenthemergersandacquisitionssubjectproblem.Then,systematic,effectiveandinnovativecountermeasurestoimprovetheefficiencyofmergersandacquisitionsinChina'
spharmaceuticalindustryareputforward.Thegovernmentshouldstrengthensupervisionandguidance,thepharmaceuticalenterprisesshouldclarifytheirownstrategicobjectives,payattentiontothepreparatoryworkbeforemergerandacquisition,andeffectivelyintegrateandutilizeresources.Finally,itispredictedthatinthefuture,thegovernmentwillplayamoreprominentroleinthemergersandacquisitionsofpharmaceuticalenterprises,pharmaceuticalmergersandacquisitionswillbemorefavoredbynewdrugresearchanddevelopmententerprises,overseasmergersandacquisitionswillbemorerationalandin-depth,andpharmaceuticalenterpriseswilldevelopinadiversifieddirection.
[Keywords]ThePharmaceuticalIndustry;
Merger,acquisitionandreorganization;
Motivation;
Thestatusquo;
Countermeasures
1前言
企业并购(M&
A),顾名思义,是企业之间展开兼并(Merger)与收购(Acquisition)行为的简称,是为获取其他企业的控股权而展开的产权交易活动,是消费市场前提下医药企业优化资源配置、调整产业布局、有效利用规模经济、实现生产与资本的迅猛扩张的重要手段。
对于集高技术、高投入、高风险、高收益和长周期特征于一身的医药行业来说,并购恰恰是最方便快捷的提升技术实力、抗衡对手的路径。
重组(Reconstruction)是指企业制定和控制的,使得企业组织形式、业务范围或经营方式发生显著改变的计划实施行为。
协同效应,其理论指出企业并购可以给企业带来并购的协同效应,通过企业并购重组可以让企业充分利用资源的协同效应,使得并购后企业的总体经济效益应大于并购前两个企业经济效益之和。
其包含经营、企业财务以及管理协同效应。
美国杰出经济学家、诺贝尔经济学奖得主乔治·
斯蒂格勒曾作出一段精辟的表述:
“一个企业通过兼并其竞争对手的途径成为巨额企业是现代经济史上的一个突出现象”,“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来,也几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来。
”近年来,并购重组一直是生物医药行业重视的焦点。
该领域并购事件日益增加的如今,是政策的促使及市场力量推动作用相结合的结果。
在宏观经济政策的指导下,以价值链整合为基础的并购重组已经成为现阶段医药行业结构整合的主导焦点。
纵观近年来医药行业中接二连三的并购重组事件,我们就会发现并购重组纵然是提升医药企业竞争力、优化产业结构的有效渠道之一。
然而,在并购活动的过程中,以及并购之后却依然暴露了不少关键问题。
随着医药行业并购重组活动的日益频繁,我们会发现,对于并购重组问题的暴露缺少了防范和应对机制。
因此,本文将以经济学相关理论为基础,通过对国内和国际医药行业的发展历程及现状的探究,通过对近年来国内外医药行业并购重组模式的案例分析,总结出中国医药行业在并购重组过程中的经验及其不足之处,并提出一定的改革建议。
希望通过本文的研究能够帮助摸索出一条属于中国医药行业的并购重组之路,为我国医药行业的成长做出一定的贡献。
2对我国医药行业并购重组的动因分析
并购重组是促进企业成长、优化产业布局、盘活存量资源、完善公司治理、融入国际市场以及蓬勃发展资本市场的提速器。
Mulherin,J.H.;
Boone,A.L.[1](2000)广泛采集1990-1999年间开展并购重组的1305家公司样本,结果表明企业并购总的来说给企业创造了显著的正效益;
叶晟、谢会丽[2](2015)选取了华润三九的并购案例进行研究,分析结果显示华润三九开展并购的动机来源于生产经营格局的壮大、资金的合理利用和管理机构层级的简化,即经营、企业财务、管理的协同效应;
马征[3](2016)以康贝宁为研究对象,对2011年至2014年期间康贝宁分别收购伊泰药业、雄业药业以及拜特后的绩效进行分析,发现并购后资产规模和盈利能力都有大幅度提升。
鉴于当前医药行业产业集中度相比其他行业而言尚低,并购重组能够带给企业显著的规模经济效益,因而,医药企业纷纷发起并购。
从宏观上看,医药行业并购有利于行业内部的资源配置优化,调整产业布局,促进企业的转型升级;
从微观上看,有利于企业发挥经营、管理和财务的协同效应,扩大企业规模,提升企业的盈利能力、可持续发展能力和国际竞争力。
医药企业并购本是一个具有“先后顺序”的动态博弈过程。
利用博弈论模型分析医药行业并购的动因如下,具体步骤如下表21所示:
表21博弈步骤
阶段
策略选择
具体说明
第一阶段
自然选择并购方的企业类型(好企业,差企业)的阶段
好企业和差企业分别用标记g,b表示;
并购方是好企业或差企业的概率分别用P(g)和P(b)表示,二者满足:
P(g)+P(b)=1
第二阶段
并购方选择并购与否的阶段
好企业与差企业选择并购的概率分别用P(a/g)和P(a/b)表示。
若并购方选择不并购,博弈立即结束
第三阶段
被并购方选择同意并购与否的阶段
在这个阶段,差企业可能存在徇私舞弊声称自己是好企业来赢得目标企业的信赖的行为,因此,在这一阶段,被并购方要采纳充分的信息展开判定和决策,即估测并购方是好企业还是差企业的概率,继而估算出自己在不同情况下的期望收益,并在此基础上选择使自身利益最大化的策略(同意或不同意并购)。
其中,并购方在发起并购策略的先决条件下是好企业或差企业的可能概率分别用P(g/a)和P(b/a)表示
假设好企业提出并购后且被并购方同意并购后,好企业的价值增长率为,差企业的价值增长率为,被并购方的资产评估价值为B
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