法汉对照-公司评估方法Word格式.docx
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treunescienceexacteetpeutdé
pendredutyped’entrepriseetdelaraisondel’é
valuation.Ilyaunevastegammedefacteursquientrentdansleprocessus:
delavaleurauxlivresà
unemultituded’é
lé
mentstangiblesetintangibles.Engé
né
ral,lavaleurdel’entreprisereposesuruneanalysedesonfluxdetré
sorerie.End’autrestermes,sacapacité
à
gé
rerdesprofitsré
guliersdé
terminerasavaleursurlemarché
enboutdeligne.
valuationd’uneentreprisedevraitê
treconsidé
ré
ecommeunpointdedé
partpourlesacheteursetlesvendeurs.Ilestrarequelesacheteursetlesvendeursparviennentaumê
memontant,neserait-cequeparcequelevendeurestà
larecherched’unprixplusé
levé
.Votreobjectifdevraitê
tred’é
tablirunprixapproximatifà
partirduquell’acheteuretlevendeurpeuventné
gocierunprixaveclequelilsseronttouslesdeuxà
l’aise.Examinezsoigneusementlesmontants,maisgardezpré
senteà
l’espritcettemiseengardedeBryanGoetz,pré
sidentdeCapitalAdvisors,Inc.,uné
valuateurd’entreprises:
«
Lesentreprisessontaussiuniquesetcomplexesquelesgensquilesdirigentetnepeuventê
treé
valué
esavecunerè
gleempiriquesimpliste»
.
Voiciquelques-unesdesmé
thodescourantesutilisé
espourparvenirà
unevaleur:
·
É
valuationdel’actif
valuationdelacapitalisationdesrevenus
valuationdesprofitsduproprié
taire
Multiplicateuroué
valuationauprixdumarché
É
valuationdel’actifestutilisé
elorsquelasocié
adesactifsimportants.Lescommercesdedé
tailetlesfabricantsrentrentdanscettecaté
gorie.Ceprocessusprendencomptelesmontantsquisuiventdontlasommeconstituelavaleurmarchande:
Justevaleurmarchandedesimmobilisationsetdel’é
quipement(JVM/I)-Ceciestleprixquevouspayeriezsurlemarché
librepouracheterlesactifsoul’é
quipement.
Amé
liorationslocatives(AL)-Cesontlesamé
liorationsà
laproprié
physiquequiseraientconsidé
escommefaisantpartiedelaproprié
encasdeventeoudenonrenouvellementdubail.
Profitsduproprié
taire(PP)-C’estl’argentdisponibleduvendeurpourl’anné
e.Vouspouvezl’obtenirdel’é
tatdesrevenusajusté
s.
Inventaire(I)-Valeurengrosdel’inventaire,incluantlesmatiè
respremiè
res,letravailencoursetlesbiensouproduitsfinis.
Cettemé
thodenedonnepasdevaleurauximmobilisationscommel’é
quipementetprendencompteunplusgrandnombred’intangibles.Ilestpré
fé
rabled’utilisercettemé
thoded’é
valuationpourlesentreprisessansactifscommelessocié
sdeservices.
Danssonlivre«
TheCompleteGuidetoBuyingaBusiness»
(Amacom,1994),RichardSnowdenciteunedouzainedefacteursquidevraientê
treprisencomptequandonutilisel’é
valuationdelacapitalisationdesrevenus.Ilrecommandededonnerunenotede0à
5,5é
tantlameilleurenote.Lamoyennedecesfacteursserale«
tauxdecapitalisation»
quiestmultiplié
parl’argentdisponibleà
l’acheteurpouré
tablirlavaleurmarchandedel’entreprise.Lesfacteurssont:
Motifdeventeduproprié
Duré
ependantlaquellel’entrepriseaé
enaffaires
ependantlaquelleleproprié
taireactuelaé
proprié
tairedel’entreprise
Niveauderisque
Rentabilité
Lieu
Historiquedecroissance
Concurrence
Obstaclesà
l’accè
saumarché
Potentielà
venirdel’industrie
Clientè
le
Technologie
À
nouveau,ajoutezletotaldesnotesetdivisezpar12pourobtenirunevaleurmoyenneà
utilisercommetauxdecapitalisation.Ensuite,vousdevezparvenirà
unmontantpourl’argentdisponibleà
l’acheteurquicorrespondà
75%desprofitsduproprié
taire(argentdisponibleduvendeurpouruneanné
etelquedé
claré
dansl’é
tatdesré
sultats).Vousmultipliezlesdeuxnombrespourobtenirlavaleurmarchande.
Cetteformuleseconcentresurlatré
soreriedisponibleduvendeuretestplussouventutilisé
epouré
valuerdesentreprisesdontlavaleurdé
couledeleurcapacité
rerdelatré
sorerieetdesprofits.Laformuleutilisé
eestrelativementsimple:
onmultiplielesprofitsduproprié
tairepar2,2727pourobtenirlavaleurmarchande.Lemultiplicateurprendencomptedesmontantsstandardcomme10%derendementdesinvestissements,unminimumvitalde30%desprofitsduproprié
taireet25%dechargesderemboursement.(jenepensepasqu’ils’agissede«
servicedeladette»
ici-à
vé
rif
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- 对照 公司 评估 方法