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中国国际储备规模应如何调控,国际储备的结构和投资策略应如何调控,中国在国际货币体系中的角色究竟应如何制定……就这些问题及时展开研究,对中国经济的持续健康平稳发展具有重大现实意义,对国家制定出台相关政策也具有高度参考价值。
本文分析了中国外汇储备迅猛增长以致规模巨大的原因,针对中国国际储备规模及结构的不合理性,并在全球新型金融危机的背景下,提出了中国必须改变外汇储备思路,增加黄金储备,实现人民币国际化等调整战略措施,为整个国民经济的健康运行奠定基础。
关键词:
国际储备规模;
金融危机;
外汇储备;
黄金储备
Abstract
InternationalReservesreferstoalltheassetswhichheldbyacountrymonetaryauthoritiestocoverthebalanceofpaymentsdeficit,maintainthenationalcurrencyexchangeratestability,andgenerallyacceptedbytheinternationalcommunity.Foranopeneconomy,internationalreservesissocrucial,whichisaguaranteeforfinancingtheexternaldeficit,interveningintheforeignexchangemarket,maintainingthelocalcurrencyexchangeratestability,borrowingandrepayingtheforeigndebtandsoon.However,thereisacertaindegreeofpricetoholdinternationalreserves,rapidgrowthinreserveswillbringinflationarypressure,makearevaluationofthecurrency,restricttheautonomyoftheCentralBankmonetarypolicy,causeanegativeimpacttheadjustmentofindustrialstructureandsoon.
WithChina'
seconomicdevelopmentandinternationalreserves'
dramaticalincreasement,China'
snationaleconomymeetswithalotofinfluence,andneedsnewmeasurestomanageinternationalreserves.ThesizeofChina'
sinternationalreserves,thestructureandinvestmentstrategiesofinternationalreserves,China'
sroleintheinternationalmonetarysystem...ThereisgreatpracticalsignificanceforcontinuinghealthyandstabledevelopmentofChina'
seconomytostudytheseissuestimely,whichisalsovaluableformakingrelevantnationalpolicy.ThispaperanalysisthecausesoftherapidgrowthofChina'
sforeignexchangereservesresultinginlarge-scale,underthebackgroundofthenewglobalfinancialcrisisandontheirrationalnatureofChina'
sinternationalreserves'
scaleandstructure,Chinashouldactualizesomestrategicmeasuressuchaschangethelineofforeignreserves,increasegoldreserves,realizetheinternationalationofRMBtolaythefoundationofthenationaleconomy’shealthyrunning.
KeyWords:
ScaleofInternationalReserves,FinancialCrisis,ForeignExchangeReserve,GoldReserve
目录
第一章绪论1
一、选题的背景和意义1
二、国内外研究现状2
三、研究内容和创新点3
第二章中国国际储备面临的主要问题4
一、国际储备的基本知识4
(一)国际储备概念及构成4
(二)国际储备来源及特点4
(三)国际储备的作用及意义:
5
二、全球新型金融危机背景下的国际储备问题5
三、中国国际储备结构现状6
(一)中国国际储备资产结构的不平衡6
(二)外汇储备自身结构的不平衡8
四、中国国际储备规模的情况9
(一)国际储备量9
(二)中国国际储备规模问题10
第三章中国巨额国际储备的成因和危害12
一、中国巨额外汇储备成因12
(一)经常项目保持较大顺差12
(二)资本和金融项目不断增长12
(三)国际游资以各种形式进入中国13
(四)人民币还未实现完全可自由兑换的目标13
二、巨额外汇储备的负面影响13
(一)对货币政策的冲击增大13
(二)易致国家间经济摩擦增多14
(三)外汇储备成本提高14
(四)储备风险增大14
第四章中国国际储备管理的战略调整16
一、完善相关经济税收政策,实现国际收支平衡14
二、改变储备管理决策机制,构建双层次储备管理体系15
三、优化外汇储备结构,实现人民币国际化15
四、增加黄金储备,保障金融安全17
五、投资多样化,提高收益18
六、增加重要商品储备,保障国家经济稳定和安全18
七、将部分外汇储备向非货币化成长型储备转化19
第五章结语20
参考文献21
致谢22
附录23
第一章绪论
一、选题的背景和意义
2007年以来,由美国次贷危机引发的全球信贷市场危机使得世界经济走势布满荆棘,充满不确定性。
由于国际储备货币国家出现危机,因此以美元为主要储备币种的中国国际储备体系面临新型金融危机带来的复杂格局和严峻挑战。
特别是当前中国的国际储备规模超大,而且结构上过度集中于外汇储备,而外汇储备又过度集中于美元和美元资产。
鉴于国际储备管理在国家经济安全战略中的特殊作用,新型金融危机的爆发为我国的金融安全和金融稳定提出了新问题。
美国次贷危机爆发以后,美联储实施了不断降息的扩张性货币政策。
中美利差格局发生逆转,导致中美真实资产收益率出现倒挂。
同时,人民币对美元加速升值的预期,致使大规模国际资本迅速涌入。
中国外汇储备总额不断上升,截止2008年12月底,中国外汇储备余额为1.95万亿美元,同比增长27.3%,高居世界之首。
如此庞大的外汇储备规模,不仅面临美元贬值的汇率风险,还面临美国国债、机构债产品的市场价值下跌的价值重估风险。
怎样缓解上述风险的潜在冲击,并为中国国际储备寻找新的出路,正是中国外汇管理机构面临的艰巨任务。
显然,全球新型金融危机与中国国际储备问题绝非各自独立,而是牵一发而动全身。
在此背景下,传统的国际储备管理思路和战略急需调整。
特别是如何在动荡的金融市场中发挥国际储备的国家安全职能又避免在美元贬值情况下陷入国际储备减值的泥沼,进而最大化国民福利的问题,将是一个需要决策层和理论层认真对待、深入研究和合作解决的重大课题。
另外,中国作为世界舞台上的经济增长大国,逐步从“中国制造”向“中国创造”转变的发展战略应经确定。
在这样的既定目标下,立足长远的国家利益,人民币是不能长期依附于美元的。
换言之,要重视新型金融危机的警示效应,慎重考虑如何部署和实现人民币的国际化战略。
总起来说,在新型金融危机下,中国国际储备规模应如何调控,国际储备的结构和投资策略应如何调控,特别是中国在国际货币体系中的角色究竟应如何制定……就这些问题及时展开深入细致的研究,对中国经济的持续健康平稳发展具有重大现实意义,对国家制定出台相关政策具有高度参考价值。
二、国内外研究现状
段海燕(2008)通过分析我国国际储备结构现状,指出目前我国国际储备的结构存在多种、极大的不平衡性,并给出增加黄金储备,完善相关政策,投资多样化等建议。
张越强(2008)通过研究我国国际储备现状、国际储备规模的比例及影响因素,分析巨额的外汇储备带给我国的利弊,并给出了相应对策,如完善人民币市场形成机制,保持稳定的人民币汇率;
放宽外汇管理政策,鼓励企业海外投资,提高外汇储备使用效率;
充分利用现有外汇储备存量;
推动国内产业结构升级。
曾刚(2008)认为可考虑效仿一些亚洲国家的做法,对外汇资产特别账户实行分档管理,并考虑由财政部发行外汇特别国债,向央行购买外汇储备,以此阻断外汇占款与基础货币之间的联动关系。
次贷危机爆发以后,一些国内学者关注次贷危机本身对中国经济的影响,而在这些关于次贷危机的研究中,金融危机与中国国际储备问题的联系似乎被意外地忽略了。
虽然陈雨露和马勇(2008)、瞿强(2008)、李众敏(2008)和张成思(2008)分别在分析混也经营与我国金融稳定、外汇储备的成本收益和外汇储备与流动性过剩的研究中,曾提及次贷危机对外汇储备的影响,在一定程度上贴近本文的研究主题。
但遗憾的是,这些文献只是在结论部分提到外汇储备与人民币升值之间可能存在联系,却没有深入探讨新型金融危机背景下的国际储备管理战略调整问题。
然而,2008年美国两家房贷巨头房利美、房地美陷入资金困境的案例充分表明,中国规模巨大的国际储备,不仅面临美元贬值的汇率风险,还面临美国国债、机构债产品市场价值下跌的价值重估风险。
如何通过国际储备资产的多元化来缓解上述风险的潜在冲击,应对全球金融危机对国家储备资产的冲击,是中国外汇储备管理机构面临的艰巨任务。
总之,现有研究无论在国际储备资产管理结构调整、金融危机理论模型发展
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