2季度中国信托行业发展报告Word文档下载推荐.docx
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信托非我国本源制度,是否具有发展的社会基础,历史上也从未得到实证检验。
将信托公司整个行业转型于信托业务的经营,多少有点“摸着石头过河”的探索意味。
所幸的是,探索成功了,规范的信托业务经过最初几年的艰难摸索,自201*年起步入快速增长轨道。
201*年底全行业信托资产规模首次冲破万亿元大关,达到22万亿元,此后,全行业信托资产规模每年均以万亿元以上的增长不断刷新纪录,到201*年底达到了04万亿元,首次超过了基金业管理的基金资产规模,全行业信托报酬收入也首次超过了固有业务收入,占全行业营业收入的比例达到了576%,信托业主营信托业务的盈利模式终得确立。
社会对信托业务的市场前景担忧和对转型后信托业的发展疑虑,也由此一扫而空。
其二,201*年期间,社会的主要关注点转向了对信托业快速增长持续性的怀疑,信托业在未来还能够继续保持快速增长势头吗?
这种怀疑来源于银监会基于国家宏观调控需要,自201*年下半年开始对银信理财合作业务和房地产信托业务进行调控和规范。
应该承认,信托业在201*年至201*年三年间的快速增长,主要动力是银信理财合作业务和房地产信托业务,前者贡献了规模,后者贡献了利润。
这三年间,银信理财合作对全行业信托规模的贡献度均在50%以上,房地产信托业务对信托报酬收入的贡献度则约占三分之一。
在监管部门对上述两类业务进行规范、调控的背景下,银信理财合作业务和房地产信托业务规模均大幅度下降,人们对201*年以后信托业是否能够继续快速增长发生怀疑就不足为奇了,一些人于是开始唱衰信托业,甚至预言信托业的“黄金期”已经过去。
然而,令人大跌眼镜的是,201*年底全行业竟然实现了81万亿元的信托资产规模,同比增速高达525%,而201*年1季度规模继续创新高,在201*年底的基础上又获得了10.19%的增长,总规模达到了30万亿元。
这种“意外”的增长是如何实现的?
笔者在题为《增长“意外”还是“必然”》这篇对201*年1季度信托业发展的评析文章中进行了解剖,结论是自201*年以来,信托业的增长动力发生了质的变化,增长的主动力不再是粗放的银信合作业务,而演变为以机构为核心的大客户主导的“非银信理财合作单一资金信托”、以银行理财资金为主导的“银信理财合作单一资金信托”、以个人为核心的合格投资者主导的“集合资金信托”“三足鼎立”的发展模式,而促成这种变化的源泉则是资产管理市场的成长性与信托制度安排的灵活性的有机契合。
转型后的上述“三足鼎立”发展模式将在相当长的时期内继续推动信托业发展。
201*年2季度的数据再次证实了这一点。
截止201*年2季度末,全行业信托资产规模再创新高,达到54万亿元,环比增长53%,在201*年底基础上又实现118%的增长。
其中大客户主导的“非银信理财合作单一资金信托”91万亿元,占比351%;
银行理财资金主导的“银信理财合作单一资金信托”77万亿元,占比395%;
合格投资者主导的“集合资金信托”59万亿元,占比268%;
财产管理信托(非资金信托)0.27万亿元,占比86%。
从发展趋势看,银信理财合作单一资金信托占同期信托总规模的比例自201*年以来一直呈现下降态势201*年底占比为561%,201*年底占比降为373%,201*年1季度占比降为383%,201*年2季度占比继续下降为395%,而且规模首次出现负增长,相比1季度79万元,下降了242亿元。
相比之下,“非银信理财合作单一资金信托”和“集合资金信托”无论是绝对数额还是占同期信托总规模的比例均一直呈现稳步上升态势。
就非银信理财合作单一资金信托而言,201*年底为0.61万亿元,占同期信托总规模的比例仅为20.07%;
201*年底上升为61万亿元,占同期信托总规模的比例提升为347%;
201*年1季度上升到81万亿元,占同期信托总规模的比例提升到315%;
201*年2季度进一步上升到91万元,占同期信托总规模的比例又提升到351%。
就集合资金信托而言,201*年底为0.63万亿元,占同期信托总规模的比例为20.61%;
201*年底上升为36万亿元,占同期信托总规模的比例提升为225%;
201*年1季度上升到50万亿元,占同期信托总规模的比例提升到229%;
201*年2季度进一步上升到59万亿元,占同期信托总规模的比例又提升到268%。
其三,201*年以来,社会主要关注点又转向了对信托业持续增长背后风险的担忧,巨量信托资产的背后是否隐藏了巨大风险?
信托业务的风险是否会集中释放而传导给信托公司本身?
翻开上半年的媒体文章,无不大量充斥有关信托业风险的种种猜测、预判和担心,甚至出现了“警惕信托业多米若骨牌开始倒下”等极富冲击力的极端言词。
究其原因无非有二一是由于国家对房地产市场的持续宏观调控,房地产的市场风险开始显现和加剧,而今年信托公司又有大量需到期清算的房地产信托产品,房地产信托产品的风险势必不可避免;
二是信托公司对信托产品存在“刚性兑付”潜规则,信托产品的风险经由“刚性兑付”势必会传导给信托公司本身,从而引发信托业的系统性风险。
而事实上,上半年个案信托产品的风险事件也确实比较频繁发生,更加剧了人们对信托业风险的担忧和猜测。
这回“狼”真的要来了!
一股非理性的社会心理暗流就这样形成了。
问题是,事实的真相果真如此吗?
二、固有财产不断增厚的风险防线
从信托的制度安排上讲,信托公司的固有业务和信托业务之间建有坚固的风险“防火墙”,但在信托公司作为受托人经营信托业务时,如因未能履行尽职管理职责而造成信托财产损失之时,信托公司仍然会发生以固有财产赔偿的责任,此时信托业务的风险仍然会传导给信托公司本身。
因此,信托公司的固有财产是其风险抵御的底线。
作为资产管理机构,信托公司市场准入的资本门槛一开始就远远高于其他同类机构,最低资本要求不得低于人民币3亿元,而且对于某些特定信托业务的经营,还规定了更高的资本门槛,如信托公司要申请信贷资产证券化受托人资格,其最低资本门槛就要求不得低于人民币5亿元;
要申请开办受托境外理财业务,最低资本不得低于人民币10亿元。
不仅如此,201*年中国银监会发布《信托公司净资本管理本法》,决定进一步对信托公司实施净资本管理,其信托业务的规模需要与净资本的大小相挂钩。
由此,掀起了信托公司增资扩股的热潮,信托公司固有财产日益增厚,风险抵御能力得到不断提升。
由于信托公司固有业务项下不再允许经营负债业务,因此,信托公司固有财产的实力取决于三个方面实收资本的大小、净资产的大小、经营效果的好坏。
近年来,信托公司的资本实力和净资产不断增强,经营效果持续向好。
就全行业实收资本而言,201*年12月31日为7382亿元,平均每家(按60家计)129亿元;
201*年12月31日增加为8750亿元,同比增长112%,平均每家(按66家计)120亿元;
到201*年6月30日又增加到9156亿元,在201*年底的基础上又增长83%,平均每家(按66家计)增加到184亿元。
就全行业净资产而言,201*年12月31日为1320.20亿元,每股净资产为79元;
201*年12月31日增加为16378亿元,同比增长268%,每股净资产为87元;
到201*年6月30日增加到18083亿元,在201*年底基础上又增长10.66%,每股净资产增加到98元。
就全行业经营效果而言,201*年12月31日全行业利润总额为1576亿元,每家(按60家计)平均利润56亿元,行业人均利润为212万元;
201*年12月31日全行业利润总额增加为2957亿元,同比增长806%,每家(按66家计)52亿元,行业人均利润增加到250万;
201*年2季度全行业半年度利润总额为1896亿元,同比增长55%,半年度行业人均利润为1476亿元,同比增长26%。
三、业务结构适时的风险回避
从201*年2季度的数据看,近年来信托业务的结构呈现了以下几个特点
一是融资类信托比例持续下降,流动性风险压力大为释缓。
近年来,信托公司融资类信托业务占全行业信托资产的比例一直呈现下降趋势201*年1季度为655%,201*年4季度为501%,201*年4季度为544%,201*年1季度下降到了465%,首次降到了50%以下,宣告了融资信托为主主导的信托业务发展模式的终结。
201*年2季度融资信托比例继续下降为413%。
与此同时,投资类信托业务占同期全行业信托总规模的比例则在逐年上升201*年1季度仅为178%,201*年4季度提升为287%,201*年4季度又提升为381%,201*年1季度进一步提升为385%,201*年2季度为380%,与1季度基本持平。
这种趋势的意义不仅意味着信托业核心能力开始从“融资管理”到“资产管理”的转变,而且意味着全行业信托资产的流动性风险在不断下降,因为融资信托的最大风险在于融资方不能按期偿付信托资产的本金和约定回报,从而致使信托公司不能按照信托文件约定的期限向受益人支付信托利益。
二是工商企业配置比例持续上升,信托支持实体经济力度加大。
基础产业是近年来信托财产的最大配置对象,虽然配置比例出现了下降趋势,但在201*年2季度之前,其占全行业资金信托的比例一直最大201*年4季度为339%,201*年4季度为288%,201*年1季度为285%,201*年2季度为262%。
201*年2季度,这种现象出现了转折,工商企业取代了基础产业成为信托财产的最大配置对象。
事实上,近年来,信托财产对工商企业的配置比例呈现持续上升态势,但在201*年2季度之前,一直是仅次于基础产业的第二大配置领域,就其占同期全行业资金信托的比例看,201*年4季度为156%,201*年4季度为20.41%,201*年1季度为258%,同比均未超过基础产业的配置比例。
201*年2季度,资金信托对工商企业的配置比例增加到239%,首次超过了同期262%的基础产业配置比例。
这是信托业顺应国家政策,加大支持实体经济的结果,同时,也有效降低了全行业信托资产的市场风险。
三是房地产信托继续呈现负增长态势,总体风险处于可控状态。
近年来,房地产一直是信托财产配置的第三大领域,但其对资金信托的占比呈现逐年下降的趋势,而且自201*年1季度开始首次出现了负增长,相比201*年底68823亿元的规模,201*年1季度规模下降为68670亿元,201*年2季度继续下降为67549亿元。
就其占同期全行业资金信托的比例看,201*年4季度为195%,201*年4季度为183%,201*年1季度为146,201*年2季度为181%。
房地产信托总体占比不高,而且呈现的负增长态势,均有效降低了信托资产所面临的宏观调控政策下房地产市场的风险系数。
四是证券资产配置长期低位徘回,有效回避了市场风险。
自201*以来,我国资本市场持续低迷,与此相适应,信托业对证券资产一直采取低配置策略,虽然绝对规模有所增加,但占全行业资金信托的比例一直处于低位,在9%-10%之间徘徊;
而且从内部结构看,股票投资占比持续下降,基金和债券投资占比则稳中略有上升,由此有效回避了市场风险。
就证券投资占同期全行业资金信托的比例看(按照投向口径统计),201*年4季度为27411亿元,占比49%;
201*年4季度为42085亿元,占比06%;
201*年1季度为46012亿元,占比02%;
201*年2季度64607亿元,占比为126%,一直呈现低位徘回态势。
从内部结构看,股票投资占同期全行业资金信托比例呈持续下降态势201*年
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