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百货营业收入及利润分析
百货营业收入及利润分析
一、中国百货营收现状
受益于珠宝、化妆品、服装等业绩好转,百货营业收入稳定增长,1Q18实现营业收入754.64亿元,同比增长10.15%,营业利润达50.09亿元,同比增长29.03%.业绩增长来源于百货行业公司转型升级显示成效,同时业态不断创新增强百货的聚客能力.
百货营收稳步增长
百货利润1Q18创新高
超市板块2018年营业收入达到521.2亿元,同比增长9.4%,其中,永辉占子板块营收及利润均超三分之一.由于永辉受亐创开店以及股权激励计提费用影响,1Q18营业利润同比下滑6%,拖累了超市板块营业利润的增长.
超市龙失带动增长
1Q18利润增幅较大
由于受2018年一季度春节、情人节重叠的影响,1Q18珠宝板块营业收入同比仅小幅上升(+11.28%),实现营业收入310.48亿元,同时费用端改善明显,2018年销售费用率3.53%,同比下降9.63%,费用端的改善导致利润端明显提升,1Q18营业利润达17.62亿元,同比增长30.56%.我们认为,高端消费回暖是长期趋势,周大生等珠宝品牌持续深耕三四线城市渠道下沉战略,叠加莱绅通灵等品牌升级明显,未来板块业绩有望保持稳定增长.
珠宝营业收入1Q18小幅提升
珠宝利润大幅提升
随着三四线城市消费力的增强,国内化妆品渠道下沉竞争优势显现.2017Q4化妆品行业整体营业收入达到49.62亿元,同比增长80.90%,同比增速明显,1Q18营业利润达到4.28亿元,预期未来三四线布局继续收效,营业收入持续高增.我们认为,收入增长驱动力主要来自国产化妆品品牌持续拓展线下单品牌店面,同时深化与线上天猫、京东、唯品会等电商合作.线上线下渠道共同发力,看好化妆品子板业绩持续提升.
化妆品营收明显呈上升趋势
化妆品1Q18营业利润同比增长60%
二、消费者信心指数连创新高,带动消费行业整体回暖
2018年一季度消费者信心指数达到122.87,创造近十年来的新高.数据显示,2016年第三季度以来,消费者信心持续高增,改变了2008年该指数下降以来震荡趋势,消费增长带动零售行业整体回暖,各子行业增速均比上年加快.而驱动消费增长的重要因素是平均售价的提升,集中体现在购买可选消费品的意愿增强.
消费者信心指数连创新高
中国消费者自2016年在国内奢侈品消费方面呈现近几年首次上升趋势,消费回流效果明显.2017年,中国内地奢侈品销售额达到1420亿元,同比增长20%.从奢侈品市场品类上来看,个人化妆品类增长28%,在所有奢侈品品类中增长最为明显,同时珠宝增长27%,女士服装增长24%,增速较为强劲.首先是中国从国家政策上鼓励奢侈品进行消费回流,实行降低关税等举措.此外,奢侈品内地定价和全球售价保持一致也是重要因素.高端消费市场的内地回流,带来了内地高端消费市场的增长.
中国内地奢侈品市场觃模及增速(亿元)
2017年中国内地奢侈品市场品类增速(%)
从2012年到2022年,高收入人群将从15%增长至25%,中产阶层将从54%增长至56%,一般收入以及低收入人群则从31%下降至19%,国内消费者整体向富裕阶层转变.中产阶层也从集中在一二线城市逐渐下沉至三四线城市,一二线城市占比从83%下降至62%,三四线城市则从17%上升至39%.随着未来中产阶级在人数和分布范围上不断变广,高端消费市场将不断扩大,高端消费品
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