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一、国际投资发展的概况
(1)国际投资的形成与发展
1、初始形成阶段(1890—1914)特征:
(1)私人投资异常活跃。
英、法、德是世界上最大的国际投资债权国,荷兰、瑞士是重要的国际投资来源地。
(2)投资方向侧重选择原料地。
英国对外投资主要投向澳、加、阿根廷、新西兰;
法国对外投资主要流向俄国、
东欧、北欧的一些投资,德国投资局限于中欧、东欧国家。
(3)投资形式以国际间投资为主,但从1880年,幵始有了直接投资形式。
2、两次世界大战之间(1914--1945)特征:
(1)国际投资总额下降。
原因是战争使资金短缺、市场狭小。
(2)国际投资格局发生变化。
英、法、德、货币贬值,肖U弱了债权国地位,两次世界大战的战胜国获得大量的军火收入和战争赔款,美国逐渐转变为债权国。
(3)投资形式以间接投资为主:
①对欧洲发放巨额贷款②对拉美、亚洲等进行政治性贷
3:
恢复增长阶段(1946—1970)
美国凭借其经济实力,以帮助经济重建为由大肆进行经济扩张,使美国成为主要债权
国,美元成为主要的储备货币。
特征:
(1)直接投资形式为主
(2)国际投资格局发生变化:
由以英国为主到以美国为主。
(3)把旧投资所获部分收益用于再投资,投资规模扩大,私人投资增长更快。
4、20世纪:
70年代以后的国际投资
(1)国际投资规模迅速扩大
(2)国际投资来源多样化:
从美国占绝对优势向多极化发展;
(3)国际投资流向水平交叉化:
投资由发达国家对发展中国家变为发达国家之间的
相互投资。
而且还有发展中国家向发达国家的投资倒流状况。
(4)国际投资结构多样化(二战以前的国际直接投资,主要是发达国家对落后国家
集中在采掘业,运输业及少量制造业。
后来转向制造业部门,从劳动资本密集型转向技术密集型及服务业)
(5)国际投资参与方式灵活:
有股权、非股权参与两种形式第三节国际投资的主体一跨国公司
一、跨国公司概念:
是指依赖雄厚的资金和先进的技术,通过对外直接投资在其他国家和地区设立子公司从事国际化生产和销售活动的大型企业。
二、跨国公司特点
1、生产经营活动的跨国化。
---基本特征
实行生产资料支配权在国际范围内的高度集中与生产单位在世界各地广泛分布
相结合的原则。
2、实行全球性战略和集中管理。
3、公司内部一体化原则
以母公司为中心,把遍布全球的分支机构和子公司统一为一个整体。
所有的国内
外子公司或分支结构的经营活动都必须服从总公司的利益,在总公司的统一指导下,遵循一个共同的战略,合理利用人力、物力和财力及各种资源。
根据集中与分散相结合的原则,根据公司业务性质、产品结构、地区分布、风险程度等在全球范围内实行统筹安排。
一体化的具体内容:
(1)生产一体化:
分布于世界各地的各个子公司充分享受总公司或其他子公司的生产设备、原材料、技术、人员等。
(2)新技术和新产品一体化:
总公司和各个子公司根据各自的特点,统一安排新技术的研发,进行新产品的研究和推广,关键性高技术的研究和幵发集中于总公司。
(3)营销一体化:
总公司和各个子公司共享销售网络、销售渠道、储运设备、广告宣传和销售人员;
(4)采购一体化:
总公司和各个子公司实行统一采购,以利于形成一定的垄断。
(5)技术人才一体化:
总公司和各个子公司之间人才灵活流动,充分发挥人才优势。
(6)财务一体化:
总公司和各个子公司之间即时融通资金,以降低财务费用,减少税收支出。
4、跨国公司具有无限的向外扩扩张能力。
三、20C90年代以来跨国公司的特点:
(早期跨国公司是以美国为主体)
1、跨国并购成为对外直接投资的主流
2、知识性资源幵发的全球性
3、跨国公司加大了对子公司的投资力度
4、跨国公司对外直接投资越来越向服务业倾斜,在这些领域的增长速度最快
四、跨国公司一体化经营战略:
价值链:
企业组织和管理与其生产和销售的产品与劳务相关的各种价值增值行为的链
节的总和,每一价值增值行为构成了价值链上的一个链节。
(互不相同,但又相互关
联的经济活动总和)
经营战略:
对不同价值增值活动的国际区位选择和对企业所控制的各类实体所进行的一体化程度的选择。
(一)职能一体化经营战略演变:
对各项职能所做的一体化战略安排
(进料后勤-生产作业发货后勤市场营销售后服务)
1、独立子公司战略:
在东道国经济环境中比较独立运作的子公司。
母子公司的联系
主要是通过所有权控制,其他联系还包括转移技术和提供长期资金。
独立子公司可以
看成母公司的缩影。
2、简单一体化战略:
跨国公司主要通过寻求外源来参加国际化生产。
一些活动在东
道国进行,主要是利用东道国与跨国公司价值链有关部分的区位优势。
在很大程度上,
外源化是成本驱动的结果。
(如:
耐克公司)
3、复合一体化战略:
在任何地方营运的任一子公司都可以独自地与其他子公司或母
公司一起,为整个公司行使职能。
每一步经营的价值依据其对整个价值链的贡献来评判。
该战略实施的前提是公司具有将生产或供应转移到任何一个更能获利的地点的能力。
非股权安排:
指跨国公司未在事道国企业中参与股份,而是通过与东道国企业签订有关技术、管理、销售、工程承包等方面的合约,取得对该东道国企业的某种管理控制权
(二)地域一体化战略演变:
对其所控制的各类实体在地域范围和地理联系上所做的
一体化战略安排。
1、多国战略:
一个子公司主要服务于一国的东道国市场,而跨国公司母公司则在不
同的市场控制几个子公司。
贸易壁垒的存在,迫使跨国公司这样做。
2、区域战略:
是为了适应区域化国际生产的要求。
区域化国际生产体系包括在某一
地区各东道国设置的子公司和作为供应商和分包商的非本系统公司。
产品最终组
装可以安排在该地区的任何国家,其主要市场也是同一地区。
政策变化是刺激跨
国公司采取区域战略的主要原因。
3、全球战略:
意味着跨国经济行为在更广泛的地理范围内扩展,还包括跨国公司为
利用经济增长和需求趋同而与其他公司进行有效竞争打进世界大市场的方法。
五、跨国公司的对外直接投资对世界经济的影响
1、加速生产与资本国际化,促进生产力的发展
2、促进科技进步,加强国际技术交流
3、促进国际贸易的发展
4、促进国际资金的运动
5、推进了经济全球化
第二章国际直接投资理论
第一节垄断优势理论
1、理论提出者
I960年美国学者海默在他的博士论文中首次提出了以垄断优势论。
以后美国学
者金德尔伯格以及其他学者又对这一理论进行了发展和补充。
2、核心理念:
垄断优势理论认为跨国公司拥有的垄断优势主要有一下几个方面:
1、技术优势2、先进的管理经验3、雄厚的资金实力4、全面而灵通的信息5、
规模经济优势6、全球性的销售网络
3、海默理论对传统理论的突破:
突破一:
对国际资本流动的研究从流通领域转入生产领域。
将国际生产理论与国
际贸易理论和资本流动理论区别幵来。
海默认为,对外直接投资的决定性因素是企业拥有垄断优势。
只有存在这种垄断
优势,企业才能在竞争中胜过东道国的企业,才会选择对外直接投资。
企业的垄断优
势来源于市场的不完全性。
所谓市场的不完全性指的是市场上存在着不完全竞争,市
场上存在着一些障碍和干扰,如:
⑴产品市场和要素市场的不完全:
少数卖主或买
主能够凭借控制产量或购买量来影响市场价格决定的现象的存在,
(2)规模经济引起
的市场不完全,(3)政府的介入:
政府对价格和利润的管制,(4)关税和非关税壁垒
的存在,(5)产品多样性,(6)跨国公司内能共享的一些好处,如很低的技术使用费等等。
正是由于上述障碍和干扰的存在严重阻碍了国际贸易的顺利进行,减少了贸易
带来的益处。
突破二:
提出了直接投资和间接投资的区别
在市场不完全情况下,跨国企业对投资经营过程的控制不仅是出于经营管理的需
要,更可能是因为寡占竞争的需要而产生。
而证券投资不涉及企业的控制权。
4、该理论的发展:
金德尔伯格:
在东道国,跨过公司是外来者,他们不太熟悉政治经济文化社会环境,在经营过程中遇到很多麻烦,惟有凭借胜过东道国企业的强有力的垄断优势,才能成功地进行国际经营活动。
约翰逊:
进行直接投资的企业所具有的垄断优势主要是对知识资本的占有和使用。
凯夫斯:
跨国公司所具有的垄断优势体现在它能够使产品产生异质化的能力。
5、评论(特点):
垄断优势是企业进行跨国经营的必要条件,而不是充分条件。
P42第二节内部化理论(市场内部化理论)内部化理论的含义:
该理论认为世界市场是不完全竞争市场,跨国公司为了其自身的利益,为克服外部市场的某些失效,以及某些产品(如知识产品)的特殊性质或垄断势力的存在,导致企业市场交易成本的增加,而通过国际市场的直接投资,将本来应在外部市场交易的业务转变为公司所属企业之间进行,并形成一个内部市场。
这一理论主要是由英国学者巴克莱、卡森和加拿大学者拉格曼共同提出来的。
该理论可以追溯到科斯定理。
1937年科斯在《公司的性质》的论文中提出的。
科斯强调企业是一个多功能的复合体,除生产外,还必须从事营销、采购、研究幵发、招聘、培训等,而非仅仅是投入、产出。
企业的一系列活动都要通过市场实现,科斯认识到在市场中进行交易时所发生的市场交易成本问题。
2、科斯的基本观点:
通过市场来从事某种类型的交易,既是昂贵的又是低效的。
只要企业在内部组织交易的成本比通过市场交易的成本低,就会自己来从事这些交易并使之内部化。
内部化是指企业内部建立市场的过程,以企业的内部市场代替外部市场,从而解
决由于市场不完整而带来的不能保证供需交换正常进行的问题。
内部化理论认为,由于市场存在不完整性和交易成本上升,因此企业通过外部市
场的买卖关系不能保证企业获利,并导致许多附加成本。
因此,建立企业内部市场即
通过跨国公司内部形成的公司内市场,就能克服外部市场和市场不完整所造成的风险
和损失。
3、内部化理论建立在三个假设的基础上:
(1)企业在不完全市场上从事经营的目的是追求利润的最大化;
(2)当生产要素特别是中间产品的市场不完全时,企业就有可能以内部市场取代外部市场,统一管理经营活动;
(3)内部化超越国界时就产生了多国公司。
4、以下四个因素促使市场内部化:
(1)产业特定因素,这与产品性质、外部市场的结构和规模经济有关;
(2)区
位特定因素,如区位地理上的距离、文化差异和社会特点等;
(3)国家特定因素,女口
有关国家的政治和财政制度;
(4)公司特定因素,如不同企业组织内部市场的管理能力。
在这几个因素中,产业特
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