生猪养殖行业深度研究报告优质PPT.pptx

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2019年我国肉类产量占比：

猪肉55.6%、禽肉29.3%、牛肉8.7%、羊肉6.4%。

图表3：

2019年肉类产量占比资料来源：

Wind，华创证券102030504060图表2：

我国人均肉类产量示意图709191919191919191919102020202020202020202资料来源：

Wind，华创证券00828486880929496989020406080012141618155.6%8.7%6.4%29.3%猪肉牛肉羊肉禽肉我国肉类供应本已步入平稳期，非瘟致猪肉占比大降2000-2018年，我国猪肉产量从3966万吨上升至5404万吨，猪肉占肉类总产量比重由65.9%下降至62.7%，受非瘟影响，2019年我国猪肉产量大降至4255万吨，占比大幅下滑至55.6%；

2000-2019年，我国禽肉产量从1271万吨大幅上升至2239万吨，禽肉占肉类总产量比重由21.1%上升至29.3%；

我国牛肉产量从513万吨上升至667万吨，牛肉产量占肉类总产量比重由8.5%上升至8.7%；

我国羊肉产量从264万吨上升至488万吨，羊肉产量占肉类总产量比重由4.4%上升至6.4%。

图表4：

我国各肉类产量占比走势图65.9%66.1%65.7%65.2%64.9%65.6%65.5%62.3%63.5%64.0%64.3%64.0%64.3%65.1%66.0%64.5%62.9%63.0%62.7%55.6%21.1%20.6%20.6%20.6%20.3%21.1%21.0%23.1%22.8%22.7%22.8%23.5%23.7%23.1%22.2%23.4%24.6%24.2%24.4%29.3%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019资料来源：

Wind，华创证券猪肉禽肉牛肉羊肉4.4%4.6%4.8%5.2%5.5%5.0%5.2%5.6%5.3%5.2%5.1%5.0%4.8%4.7%4.8%5.0%5.3%5.4%5.5%6.4%8.5%8.7%8.9%9.1%9.3%8.2%8.3%9.1%8.4%8.1%7.9%7.6%7.3%7.1%7.0%7.1%7.1%7.3%7.5%8.7%SECTION22020年猪肉产量或同比大降30%，我国肉类供给缺口大二元种猪断档三元补，2020年猪肉产量或同比降30%禽肉产量或快速增长，难补猪肉巨大缺口牛羊自身受限，产量增长缓慢全球肉类出口量或下调，2020年我国进口增量有限2020年我国肉类供应同比降幅或达535万吨二元种猪断档三元补，2020年猪肉产量或同比降30%非瘟疫情致能繁母猪存栏最高降幅40%根据农业部数据，2018年7月至2019年9月我国能繁母猪存栏量从3,180万头下滑至1,913万头，累计降幅高达39.8%；

全国能繁母猪存栏量自2019年10月开始环比回升，2019年10月-2020年2月能繁母猪存栏环比增速分别为0.58%、4%、2.2%、1.2%、1.7%，2020年2月全国能繁母猪存栏量较2019年9月回升10%。

图表5：

全国能繁母猪存栏量及增速资料来源：

农业农村部，华创证券10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%-45%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-01能繁母猪存栏（万头）环比增速同比增速二元种猪断档三元补，2020年猪肉产量或同比降30%二元种猪供应处断档期，全行业补栏以三元留种为主生猪繁育体系包括曾祖代-祖代-父母代-商品代生猪。

本轮去产能，除涉及二元母猪之外，祖代产能损失也过半，因此，产能的恢复需要经历曾祖代、祖代、二元种猪出栏；

从曾祖代种猪到祖代育成大约需要14个月，从祖代种猪配种到二元种猪育成需要14个月左右，从二元母猪配种到商品猪出栏需要1年时间。

由此可见，从曾祖代增产至二元母猪存栏上升至少需要28个月，这里尚未考虑曾祖代受非瘟疫情的影响，以及今后数年祖代场可能再次遭受的损失，二元种猪产能恢复将是一个漫长的阶段；

新冠疫情全球爆发，导致曾祖代、祖代进口难度加大；

图表6：

扩繁周期漫长资料来源：

华创证券整理二元种猪断档三元补，2020年猪肉产量或同比降30%由于二元种猪供应处于断档期，全行业补栏以三元留种为主；

根据涌益咨询公布数据，2019年11月能繁母猪三元留种占比为44.2%，后备母猪三元留种占比为90.1%。

图表7：

2019年11月后备母猪三元留种占比资料来源：

涌益咨询，华创证券图表8：

2019年11月能繁母猪三元留种占比资料来源：

涌益咨询，华创证券9.9%90.1%二元占比三元占比55.8%44.2%二元占比三元占比二元种猪断档三元补，2020年猪肉产量或同比降30%三元留种母猪效率低，后期或低补高淘我们结合草根调研及专家交流信息，三元留种对生产效率的影响主要体现在：

配种成功率降低20.2%：

二元母猪配种成功率约94%，三元母猪配种成功率降低至75%左右；

分娩率降低22.5%：

二元母猪分娩率约90%，三元母猪分娩率降低至70%左右；

MSY降低30%-40%：

二元母猪MSY约20头，三元母猪降低至12-14头；

二元种猪正常可使用3-4年，三元母猪通常使用半年至1年；

综上，三元后备母猪生产效率较二元后备母猪降低67.4%-74.7%，三元能繁母猪生产效率较二元能繁母猪降低59.2%-68.3%，这里还未考虑使用期限的缩短，以及后代生长速度的降低。

图表9：

二元母猪、三元母猪性能对照表二元母猪三元母猪三元效率降幅配种成功率94%75%-20.2%分娩率90%70%-22.2%PSY（头）20-2215-25%至-32%MSY（头）2012-14-30%至-40%后备效率降幅-74.7%至-67.4%能繁效率降幅资料来源：

涌益咨询，华创证券-68.3%至-59.2%二元种猪断档三元补，2020年猪肉产量或同比降30%2020年猪肉产量或同比下降30%选用农业部2019年1月-2020年1月能繁母猪存栏量，及2019年1季度-2019年4季度生猪出栏量，推算2018年1季度-2019年4季度MSY；

假设2020年各季度MSY与2019年各季度MSY持平，则2020年全国生猪出栏量3.96亿头，对应猪肉产量3100万吨，同比分别下降27.8%，同比减少猪肉产量1155万吨；

由于2019年下半年补栏母猪多以三元母猪为主，按照能繁母猪中30%为三元母猪，母猪效率下降60%，则对应2020Q3MSY和2020Q4MSY较2019Q3和2019Q4分别下降18%，则2020年全国生猪出栏量3.7亿头，对应猪肉产量2890万吨，同比分别下降能繁母猪存栏（万头）情况1情况2单季度生猪出栏量单季度估算MSY单季度生猪出栏量单季度估算MSY（万头）（万头）2019-012,8822019-022,73818,84222.118,84222.12019-032,6752019-042,6082019-052,50112,50415.212,50415.22019-062,3762019-072,1652019-081,9689,63212.29,63212.22019-091,9132019-101,9242019-112,00113,44117.613,44117.62019-122,0452020-012,0702020-0215,25622.115,25622.12020-032020-042020-059,45815.29,45815.22020-062020-072020-086,15512.25,04710.02020-092020-102020-118,77517.67,19614.52020-1239,64336,956图表10：

2020年全国生猪出栏量测算表32.1%，同比减少猪肉产量1365万吨。

2020年合计出栏量（万头）资料来源：

农业农村部，华创证券禽肉产量或快速增长，难补猪肉巨大缺口黄羽、白羽和水禽是禽肉主要来源禽类可以分为黄羽鸡、白羽鸡、水禽、817、淘汰蛋鸡、肉鸽，2019年出栏量分别为49亿羽、44亿羽、42亿羽、18亿羽、11亿和7亿，占禽类出栏量比重分别为28.7%、25.7%、24.6%、10.5%、6.4%和4.1%。

图表11：

2019年我国禽类出栏量走势图，亿羽图表12：

2019年禽类出栏量占比图资料来源：

中国禽业分会，华创证券4944421811701020304050黄羽鸡白羽鸡水禽资料来源：

中国禽业分会，华创证券817淘汰蛋鸡肉鸽28.7%25.7%24.6%10.5%6.4%4.1%黄羽鸡白羽鸡水禽817淘汰蛋鸡肉鸽禽肉产量或快速增长，难补猪肉巨大缺口2020年祖代更新量或回落，白羽鸡出栏增速相对有限2019年白羽鸡祖代更新量122.35万套2015-2018年我国祖代肉种鸡更新量在70万套左右波动，2019年我国白羽肉种鸡祖代更新量大幅上升至122.35万套，同比大增64.1%；

2020年2月，全国祖代白羽肉种鸡存栏155.97万套，同比增加29.41%，祖代后备存栏59.19万套，同比增加10.62%，祖代在产存栏96.78万套，同比增加44.42%。

图表13：

我国白羽肉鸡祖代更新量，万套80%60%40%20%0%-20%-40%-60%050100150200020202798990102030405060708090001012013014015016017181912222222祖代肉种鸡更新量（万套）yoy图表15：

我国祖代后备存栏量走势图，万套资料来源：

中国禽业分会，华创证券91919102020202020202020202资料来源：

中国禽业分会，华创证券图表14：

我国祖代在产存栏量走势图，万套102030406050701月2月3月4月