云游戏行业66页深度报告：中国云游戏之路PPT文档格式.pptx

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街机游戏主机游戏（硬件变迁/大机遇）PC端游（硬件变迁/大机遇）页游（硬件未变迁/小机遇）手游（硬件变迁/大机遇）h5游戏（硬件未变迁/小机遇）云游戏（硬件未变迁/？

）VR/AR游戏（硬件变迁/？

）。

44、中中国国云云游游戏戏市市场场形形势势：

初初创创公公司司先先行行，国国内内大大厂厂持持续续推推进进，海海外外平平台台进进入入中中国国存存在在困困难难。

国内初创公司已率先实现商用化，从云化游戏类型来看主要分为：

PC/主机云游戏（动视云、达龙云等）和移动云游戏（微算互联、海马云等），从商业模式来看主要分为：

TOC为主（动视云、达龙云等）、TOB为主（海马云、蔚领时代等）、TOB+TOC（视博云、微算互联等），目前商用化的平台包括格来云（19Q2注册用户2400万、MAU120万、月ARPU45元）、达龙云电脑（APP多平台下载1500万/VIP用户100万）等。

国内大厂包括腾讯、华为陆续推进，提供PC/主机云游戏+移动云游戏综合解决方案，凭借自身强大的云服务、游戏运营/芯片服务器研发等能力，发展前景较好。

国外厂商由于落地国内数据中心及网络、游戏内容发行等受限，进入中国存在障碍。

55、目目前前国国内内主主流流的的云云游游戏戏技技术术解解决决方方案案为为“1+2”“1+2”，其其背背后后的的虚虚拟拟化化技技术术是是决决定定单单并并发发成成本本的的关关键键因因素素：

目前国内主流的云游戏技术解决方案包括X86+NVidiaGRID服务器/其他服务器（代表厂商：

格来云、cocos云游戏forPC游戏等）、ARM服务器+AMD显卡/其他显卡（代表厂商：

cocos云游戏for安卓游戏、微算互联等）、嵌入式ARM阵列服务器（代表厂商：

海马云、微算互联、龙境科技等）。

整体来看，云游戏成本均偏高。

PC云游戏技术相对成熟，但对依赖GPU渲染依赖性高，而GPU虚拟化成本较高，成本短期难以下降；

安卓云游戏有更多的硬件架构选择方案，代表性方案包括国内独有的嵌入式ARM阵列服务器解决方案，更易于成本控制。

66、云云游游戏戏收收入入与与成成本本拆拆分分：

云游戏成本主要包括硬件成本（包括服务器）、带宽成本、IDC成本等，各家技术解决方案不同决定了成本结构存在差异，整体来看，我们估测PC云游戏：

硬件成本25-50%、带宽成本25-40%、IDC成本30-40%，安卓云游戏：

硬件成本30-50%、带宽成本30-60%、IDC成本10-30%。

从收入端来看，目前主要收入模式为云游戏平台、云游戏试玩广告、互动影视和短视频、互动游戏直播等，仍有更多创新模式有待探索。

77、相、相关关标标的：

的：

A股：

三七互三七互娱娱、吉比特、吉比特、顺顺网科技网科技、完美世界、中文传媒、游族网络等；

港股/美股：

腾讯控股、网易、金山软件等。

风险风险提提示：

示：

云计算垂直领域应用开发速度低于预期，5G商用落地速度低于预期，边缘计算普及进度不及预期、游戏内容研发及上线不及预期，游戏行业政策监管风险等22745604/43348/2019100909:

13网络通信技术的革新会引发从硬件到应用的全面变革，催生产业级机会硬件硬件应应用用1G1G语语音音时时代代2G2G文本文本时时代代3G3G图图片片时时代代4G4G视频时视频时代代5G5G时时代代摩托罗拉、爱立信1G是第一代无线蜂窝技术仅支持语音呼叫，最高速度为2.4Kbps2021诺基亚7110支持短信和彩信技术，初步支持上网浏览文本信息。

特点特点PC端互联网时代，门户网站兴起90年代末2000-2008拥有更高频宽和更稳定传输，电话短信数据通信，以功能为主以应用软件为主移动互联网开端，移动互联网时代，O2O、巨头大战社交领域短视频+直播、手游兴起200920102011201220132014201520162017201820192020超高清视频直播、云游戏、VR/AR、无人驾驶、智能家居、智慧城市、物联网等具备速度更快、通信灵活、智能性高、高质量通信、费用便宜的特点，移动互联网达到了一个全新的高度2M2M专线+LAN向ADSL高速发展2M2M-220M0M专线+LANLAN向ADSL高速发展2020MM专线+LAN2.4K64K2M100M20G信信息息基基础础设设施施具备低时延、高可靠、低功耗的特点，应用领域广泛100100MM80年代90年代初资料来源：

22745604/43348/2019i1009黑09:

13马，方正证券研究所游戏硬件设备的迁移往往伴随着更大的产业机会孕育期初生期成长期成熟期衰退期20202019201820172016201520142013201220112010200920082000-200790年代末90年代初80年代街机游街机游戏戏主机游主机游戏戏客客户户端端游游戏戏网网页页游游戏戏手机游手机游戏戏+h5+h5游游戏戏云游云游戏戏VVRR游游戏戏电脑电脑手机手机互互联联互通互通VRVR设备设备更新更新硬件硬件设设备备街街机机主主机机电脑电脑未更新更新更新手机手机未更新未更新产业产业升升级级机会机会大大大大小小大大小小？

1818年年市市场规场规模模$430$430亿亿$305$305亿亿$42$42亿亿$610$610亿亿资料来源22745604/4：

3348/2019100909:

13Newzoo，方正证券研究所云游戏：

云计算与游戏订阅制的结合，本质是交互在线视频流云游戏（Cloudgaming）是以云计算为基础的游戏方式，本质上为交互性的在线视频流，所有游戏都在服务器端运行，并将渲染完毕后的游戏画面压缩后通过网络传送给用户。

云游戏使用的主要技术包括云端完成游戏运行与画面渲染的云计算技术以及玩家终端与云端间的流媒体传输技术。

在云游戏场景下，玩家游戏终端无需拥有强大的图形运算与数据处理能力，仅需拥有基本的流媒体播放能力与获取玩家输入指令并发送给云端服务器的能力即可。

目前国内云游戏厂商大致分为两类：

这一种是基于X86架构，主要解决PC游戏云化；

第二种是基于ARM架构，主要解决移动游戏云化。

玩家玩家输输入入设备设备手柄手柄键盘键盘触屏触屏终终端端显显示器示器电视电视PCPC触屏触屏云端服云端服务务器器用用户户端端显显示、示、解解码码游游戏戏运行运行控制流控制流控制控制流流+音音视频视频流流画面效果画面效果操作操作控制流控制流云游云游戏戏运行示意运行示意图图云游云游戏戏基于基于X86X86架构架构基于基于ARMARM架构架构PCPC游游戏戏云化、云云化、云电脑电脑代代表表产产品品：

达达龙龙云云电电脑脑、格格来来云云电电脑脑、顺顺网网云云电电脑脑、华华为为云云电电脑脑、腾腾讯讯即玩等即玩等手游云手游云化、云手机化、云手机代表代表产产品：

品：

红红手指手指云云手手机、集游社机、集游社（海海马马玩）玩）、华为华为云云游游戏戏等等国内云国内云游游戏戏分分类类资料来源：

22745604/43348/2019N100909:

13ewzoo，大麦云游戏，方正证券研究所中国云游戏产业链：

分发渠道分散化，应用商店弱化，游戏研发与发行均较为重要游游戏戏研研发发商商云服云服务务提供方提供方终终端端设备设备用用户户内容分内容分发发平台平台游戏厂商自有平台电信运营商硬核联盟厂商超级流量APP直播平台游戏门户网站广告平台网吧IPTVAR/VR.垂垂直直云云服服务务提提供商供商运运营营商商宽带宽带5G5G优质内容研发商地位提升CPU/GPUCPU/GPU提供方提供方云应用前景广阔内容分发平台分散化，应用商店相对弱化，游戏发行与买量仍具有重要意义对于手机、电脑硬件要求相对降低，催生对VR/AR等创新设备的需求资料来源：

22745604/43348/2019方100909:

13正证券研究所国内初创公司先行，国内大厂持续推进，海外平台进入中国存在困难类类型型公司公司云游云游戏戏平台成熟度平台成熟度X86X86云云游游戏戏X86X86云云电脑电脑ARMARM云游云游戏戏游游戏戏运运营营情况情况云游云游戏戏节节点覆盖点覆盖中国市中国市场场落地落地难难度度预预期期国内初创公司动视云正在运营百款3A大作中国部分地区、东南亚已实现达龙云正在运营仍在扩充中中国部分地区已实现红手指正在运营主流手机游戏中国部分地区已实现国内大厂腾讯测试筹备/游戏运营能力很强中国及海外未实现，无障碍华为正在运营游戏运营能力相对缺乏中国及海外已实现顺网科技测试筹备/游戏运营能力较强中国部分地区未实现，无障碍海外初创公司Shadow正在运营相对一般法国、英国、北美未实现，较大困难Liquidsky测试结束款数较少北美、德国、英国、香港未实现，较大困难现有海外云游戏平台厂商索尼正在运营游戏运营能力很强北美、欧洲、日本未实现，较大困难英伟达正在运营游戏运营能力相对缺乏北美未实现，较大困难海外公有云巨头微软即将推出/游戏运营能力很强北美未实现，存在障碍谷歌测试筹备/游戏运营能力相对缺乏北美未实现，较大困难亚马逊测试筹备/游戏运营能力相对缺乏/未实现，存在障碍资料来源：

22745604/43348/2019动100909:

13视云，方正证券研究所腾讯腾讯华为华为中国云游戏厂商分布图201420142015201520162016201720172018201820192019商商业业模模式：

式：

2B+2C2B+2C2C2C产产品：

华为华为云云电脑电脑商商业业模模式：

腾讯腾讯云游云游戏戏、腾讯腾讯即即玩、玩、腾腾讯讯CCMMaatrixtrix达达龙龙云云商商业业模模式：

2C2C为为主主2C2C产产品：

达品：

达龙龙云云电脑电脑动视动视云云商商业业模模式：

格来云品：

格来云电脑电脑蔚蔚领时领时代代商商业业模模式：

2B2B为为主主海海马马云云商商业业模模式：

2B2B为为主主2C2C产产品：

集游社品：

集游社白白鹭鹭科技科技商商业业模模式：

2B2B为为主主念力科技念力科技商商业业模模式：

2B2B为为主主视视博云博云商商业业模模式：

1+1+云游云游戏戏云格致力云格致力商商业业模模式：

胖品：

胖鱼鱼游游戏戏微算互微算互联联商商业业模模式：