钢铁行业疫情对铁矿供给的影响Word下载.docx
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图7:
铁矿石CFR价格7
图8:
铁矿石海运费7
图9:
我国的铁矿石原矿产量持续下降9
图10:
全球矿山的成本曲线9
图11:
国产矿产量(千吨,转换为世界平均含铁量)9
图12:
我国铁矿石对外依存度逐年攀升9
图13:
我国铁矿石进口主要来自于澳大利亚和巴西9
图14:
澳大利亚、巴西分别占我国进口铁矿石的60%、20%9
图15:
溃坝事故后巴西铁矿发运量大幅下降10
图16:
2020年巴西铁矿发运量正加速恢复10
图17:
巴西当日新增的新冠确诊病例数量创新高11
图18:
巴西的新冠病例累计确诊11
图19:
淡水河谷的主要铁矿石产区11
图20:
淡水河谷铁矿石产区的产量占比11
图21:
2018-2020年澳大利亚铁矿发运量12
图22:
2018-2020年澳大利亚发往中国铁矿石量12
图23:
澳大利亚的新冠疫情基本得到控制13
图24:
澳大利亚的新冠病例累计确诊13
图25:
3月自南非和印度进口的铁矿石数量同比增长13
图26:
南非和印度的疫情13
图27:
国内钢材的主要消费行业14
图28:
后疫情时期建筑业恢复快于制造业14
图29:
1季度汽车和家电产销量大幅下滑14
图30:
1季度商品房销售面积同比下降26.3%14
图31:
2018年世界各国的粗钢表观消费量(万吨)15
图32:
欧美的制造业PMI显著下行15
图33:
美国1-4月份粗钢产量大幅下降15
图34:
欧洲1-3月粗钢产量低于去年同比15
图35:
发达国家的钢铁产品结构以消费用板材为主15
图36:
1季度我国钢材出口同比下滑15
图37:
1-3月我国的生铁和粗钢产量同比小幅增长17
图38:
中钢协会员钢企的高炉利用系数提升放缓17
图39:
我国独立电炉厂的产能利用率18
图40:
打击地条钢后我国的废钢供给显性化18
图41:
建筑用钢的总库存(社库+厂库,万吨)19
图42:
建筑用钢的周库存去化速度(万吨)19
图43:
我国北方港口的铁矿石到货量19
图44:
我国北方港口的铁矿石到货按年19
图45:
45个港口的铁矿石库存即将见底19
图46:
2020年1季度铁矿石日均疏港量同比提高6%19
图47:
河钢资源2018年的主营业务结构21
图48:
河钢资源的铁矿石业务毛利率高21
表格目录
表1:
四大矿山的铁矿石产能及产量情况6
表2:
世界前8大铁矿石矿区6
表3:
四大矿山未来的扩产计划7
表4:
国内主要铁矿区8
表5:
Mysteel调研的国内矿山铁精粉成本8
表6:
淡水河谷2020-2023年的铁矿石产量目标及成本预测10
表7:
必和必拓的矿山产量12
表8:
基建对冲钢材需求下滑的弹性测算16
表9:
2019年国内投产的高炉产能17
表10:
近期宣布减产的重点国外钢铁生产企业17
表11:
巴西铁矿石发运量的预测(万吨)20
表12:
我国铁矿石的供需平衡表及价格预测(万吨)20
表13:
不同情形下的港口铁矿石库存预测20
表14:
剥离工程机械业务前公司的主要产品22
1.高利润支撑矿山产能释放
1.1全球铁矿的供给主要来自四大矿山
全球的铁矿石资源分布不均衡,目前已探明的铁矿石优质资源主要分布于澳大利亚和巴西。
根据统计,四大矿山的铁矿石产量占全球的比重过半,并贡献了过去10年全球范围内绝大多数的铁矿石产能增量。
◆2017年全球铁矿石产量为21.63亿吨,其中澳大利亚、巴西、俄罗斯、中国、印度五国的铁矿石产量占全球产量比重分别为40.8%、20.1%、4.9%、5.3%和9.3%。
由于俄罗斯、印度限制铁矿石的出口,澳大利亚和巴西成为世界铁矿石的主要供应方,其中四大矿山控制了超过70%的铁矿石海运市场。
◆2016年末淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG的铁矿石原矿储量分别为184.42亿吨、58.88亿吨、40.02亿吨和21.73亿吨,合计占全球总储量的17.94%。
含铁量方面,淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG的铁矿石含铁储量分别为98.85亿吨、37.09亿吨、24.45亿吨和12.42亿吨,合计占全球总储量的20.3%。
◆2018年四大矿山的铁矿石总产量为10.7亿吨,占全球铁矿石产量的比重约50%。
2009-2017年间全球的铁矿石年产量增加了5.72亿吨,其中四大矿山贡献了5.16亿吨。
图1:
全球历年铁矿石产量(千吨)图2:
各国铁矿石产量占全球的比重
25
20
15
10
5
产量:
粗钢:
全球:
当月值:
年度年亿吨
铁矿石:
世界年亿吨
澳大利亚乌克兰俄罗斯加拿大巴西印度
中国其他
资料来源:
Wind,东兴证券研究所资料来源:
Wind,东兴证券研究所
图3:
四大矿山的铁矿石产量(千吨)图4:
全球铁矿石的增量主要来自于四大矿山(千吨)
1224
1020
816
612
48
24
00
200920102011201220132014201520162017
1000000
800000
600000
400000
200000
-200000
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
淡水河谷力拓必和必拓FMG世界(右)年亿吨
增产:
四大矿山增产:
全球铁矿石价格指数
表1:
四大矿山的铁矿石产能及产量情况
矿山
铁矿品位
铁矿产量(百万吨)
潜在产能(百万吨)
地区
C1成本
必和必拓
61%-62%
238
290
西澳
15美元/吨
东南系统
35-60%
108.6
南部系统
86.4
淡水河谷
北部系统
>
65%
169.2
巴西
中西系统
62%
2.4
力拓
56%-65%
337.8
380
13.5美元/吨
FMG
56%-63%
170
12美元/吨
Wind,公司公告,新闻整理,东兴证券研究所
表2:
世界前10大铁矿石矿区
排名
矿区
所属矿山
年产量
储量
品位
1
哈默斯利铁矿Hamersley
1.9亿吨
320亿吨
54%~62%
2
卡拉加斯矿山
1.3亿吨
180亿吨
66%
3
纽曼铁矿
1亿吨
70亿吨
62.5%
4
奇切斯特中心(ChichesterHub)
0.9亿吨
—
杨迪
0.8亿吨
44.8
58%
6
索罗门中心
0.7亿吨
26.6亿吨
7
C区铁矿(AreaC)
0.6亿吨
55.2
60%
8
HopeDowns
0.43亿吨
9
马里亚纳中心
0.39亿吨
Sishen
英美资源
南非
0.36亿吨
新闻整理,东兴证券研究所
1.2资本开支渐进尾声,高利润下产能维持扩张
铁矿采选的资本开支自2011年逐渐回落,2020-2021年产能仍在扩张。
在以中国为代表的铁矿石需求拉动下,铁矿石价格维持在50~150美元/吨,相比于15美元的C1成本和5~30美元的海运费,当前主要矿山的利润依然丰厚。
在高利润的刺激下,四大矿山的扩产动力充足。
◆在中国高需求提振下,2011年铁矿石价格达到近十年高点,刺激了全球铁矿石采掘投资扩张,并在2011-2013年达到峰值。
随着需求增长的放缓,各大矿山已逐年减少了资本开支。
由于目前盈利能力依然强劲,同时产能扩张存在惯性,目前铁矿石的产能仍在不断的扩张。
◆根据之前主要矿山公布的生产计划,2020年全球的铁矿石供给将至少增加4300万吨,确定性的包括淡水河谷2019年6月复产的Brucutu矿区净增量1500万吨、Alegria矿区800万吨、SD11扩产2000万吨,待跟踪的包括淡水河谷2020年1500万吨复产计划、以及2020年2季度可能全面复产的Samarco
(3000万吨/年)球团矿项目。
2021年全球的铁矿石供给将至少再增加5500万吨,包括淡水河谷复产
2500万吨产能和FMG位于皮尔巴拉的Eliwana项目3000万吨产能。
图5:
国内铁矿石采选投资情况(万元)图6:
澳大利亚铁矿石采选投资2012年见顶(百万美元)
18000000
16000000
14000000
12000000
10000000
8000000
6000000
4000000
2000000
350
300
250
150
100
50
固定资产投资完成额:
铁矿采选年开采投资额:
澳大利亚:
当季值季
图7:
铁矿石价格图8:
铁矿石海运费
20050
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