维维股份财务管理分析报告Word格式.docx
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在打造“国际化、大型、综合性”食品企业的过程中,维维先后和
新加坡超级咖啡合作推出维维超级咖啡;
和
日本大冢制药合作推出维维嚼益嚼;
控股中国十大名酒的
双沟酒业涉足白酒产业。
2005年和维维豆奶双双荣获“中国名牌”称号,企业被国家审定为“中国学生饮用奶定点生产企业”。
(二)公司核心竞争力分析
1、拥有优秀的科研机构
维维充分利用自己在大豆领域的开创性优势,通过自主研发、科研机构合作、国际引进等多种渠道,拥有了大豆蛋白、大豆肽、大豆异黄酮、大豆氨基酸等项目上百项专利技术,纵深延伸产品线,适时推出健康时尚的大豆新产品,保证了维维在大豆食品产业的领先地位。
2、大食品格局基本形成
在健康理念指引下,维维通过创新研制,打造营销团队,创建现代营销网络和现代物流平台,一步一步,从粮食企业到豆奶大王,从豆奶大王到大豆食品,从大豆食品到现代大食品产业,在维维健康大家庭里,产品丰富,产业丰满。
3、独特的产业链
和日本、香港公司合作,率先成立中国第一家食品安全研究所,全程监控食品安全。
维维的第一车间在田头,维维产品"
从田间到餐桌"
的产业链条全程理顺,产品的"
安全、质量"
有可靠的保证。
4、完善的产品销售网络
维维集团拥有完善的产品销售网络,建有华北、华南、华中、华东、西南、西北、东北七大区域配送中心,实行“地毯式”营销策略,做到省有分公司,市有市场部,县有代理商,维维的销售网络遍布全国城乡。
二、维维公司的财务状况分析
(一)基本指标分析
1、短期偿债能力指标
流动比率=(流动资产/流动负债)×
100%
年份
(期末)
2008
2009
2010
2011
2012
2013
流动比率
1.58
1.27
1.08
1.13
1.10
流动比率在100%-200%之间,企业财务状况较稳定,除了满足日常生产经营的流动资金需要外,还有足够的财力偿付短期债务
速动比率=(速动资产/流动负债)×
100%=(流动资产-存货)×
速动比率
1.23
0.83
0.71
0.70
0.67
0.52
速动比率逐渐下降,并且从09年以后小于100%,企业面临越来越大的偿债风险
2、长期偿债能力指标
资产负债率=(负债总额/资产总额)×
资产负债率(%)
35.02
38.21
45.91
57.89
58
53.88
维维公司属于经营风险较低的企业,资产负债率较高,股东收益增高
利息偿债倍数=(息税前利润/利息支出)×
利息偿付倍数
200.95
1101.44
762.75
467.57
217.12
238.98
利息偿付倍数先从08年上升至09年达到1101.44的顶峰,再逐年下降,但一直是保持在200以上,总体来讲企业偿债能力较强
3、运营能力指标
总资产周转率=(营业收入/总资产期末数)
总资产周转天数=360(天)/总资产周转率)
总资产周转率(次)
0.86
0.94
0.87
0.77
总资产周转天数(天)
418.60
537.31
382.97
431.79
467.53
维维公司的资产周转率较高,资产运营能力较强,这可能与其致力于研究开发有关。
应收账款周转率=营业收入/应收账款期末数
应收账款周转天数=360/应收账款周转率
应收账款周转率(次)
14.71
15.63
24.57
25.05
26.26
27.99
应收账款周转天数(天)
24.42
23.04
14.65
14.37
13.71
12.86
应收账款的周转率逐年增加,企业收回账款的速度越来越快,资产流动性强。
存货周转率=营业成本/存货期末数
存货周转天数=360/存货周转率
存货周转率(次)
6.20
3.56
4.32
3.67
2.93
1.94
存货周转天数(天)
58.05
101.04
83.22
98.01
122.95
185.66
存货周转率逐年降低,对于食品类,存货周转率会增加存贮及各种管理费用,不利于公司的营运
4、获利能力指标
营业毛利率=(营业收入-营业成本)÷
营业收入
毛利率
17.13
26.47
27.86
29.03
27.51
27.89
总资产报酬率=净利润÷
总资产期末数
总资产报酬率
0.01
0.07
0.02
0.03
营业毛利率和总资产报酬率都是先增长再下降然后趋于平稳,总体低于行业水平,企业管理需提高,以增加运营效益
净资产报酬率=净利润÷
权益
净资产产报酬率
0.08
0.05
5、发展能力指标
营业收增长率=本年收入增长额÷
上年营业收入总额×
营业收入增长率
0.0035
0.6761
0.1282
0.0819
—0.1365
总资产增长率=本年总资产增长额÷
上年总资产总额×
总资产增长率
0.333
0.103
0.338
0.138
—0.129
6、与同行比(黑牛食品)
54.21
50.1
9.65
8.92
13.73
24.26
0.82
1.46
8.57
7.13
3.60
4.42
0.58
1.21
7.91
6.02
2.76
3.46
1.22
1.14
0.61
0.50
0.41
7.37
3.16
3.00
2.09
3.10
6.15
65.54
49.27
53.68
67.48
109.72
131.20
营业毛利率(%)
30.96
31.71
32.44
34.03
33.76
34.58
净资产报酬率
36.16
38.30
11.18
13.08
11.29
11.01
17.47
19.11
10.10
11.92
9.74
8.33
1131.97
1338.23
—1563.14
—878.22
—950.89
305.48
黑牛的上市改变了维维一家独大的局面,黑牛上市时间较晚,所以在一些财务指标上有些缺漏。
但黑牛的流动比率和速动比率从09年到12年提升福大巨大,在10年的时候一顿接近了10%的高位,但是在利息保障倍数上来看,却逐年下降,10年已经成为负值,这是主要由于存款利息收入大于财务费用支出,这点来看,黑牛的偿债能力较维维来说,是比较强大的,从竞争者角度,维维应当引起重视。
反观黑牛,净资产收益率是逐年下降,总资产收益率从09到12年基本保持在下降水平,10年突然下降,销售毛利率一直保持在30%左右的高位上,一直上升但从净资产收益率和总资产收益率来看,黑牛的发展似乎有点不和逻辑,刚刚上市的公司,在这两大指标上都有明显的降幅。
相对而言,维维可能长期立足市场,可以说不可能有太大的变化,可以说是“居安不思危”,的状态,保持在一个表平稳的状态上。
从发展能力来看,维维股份的发展能力比较的弱,毕竟作为龙头企业,占据了巨大的市场份额,想要再开拓市场也是很困难的,相对于维维,黑牛在发展能力上领先于维维。
但作为行业龙头来说,这样的发展还是可以接受的。
(二)杜邦分析(2013年)
ROE=净利润/股东权益=(净利润/销售收入)×
(销售收入/总资产)×
(总资产/股东权益)=销售利润率×
总资产周转率×
权益乘数
由以上各表所计算出的数据得出,营业净利润率=1.79%,总资产周转率=67.1%
权益乘数=资产总额/所有者权益=1/(1-资产负债率)=1/(1-0.54)=2.17
(三)综合结论
首先从上面分析来看看,维维股份作为行业龙头的地位无人可以撼动,雄厚的资本支撑着维维股份的发展战略,但是盲目的冒进也造成了很大的弊端,对于对外收购投资的项目,没有很好的调查市场前景,成为了公司的后患。
收购酒类行业,盲目进军乳制品,都造成了维维股份近几年的利润下滑,当然08年的全球经济危机也是很主要的原因,维维基于经济危机谋求产业转型的初衷是好的,但是在具体实行上出现了问题,造成了三张主表上的数据并不那么优秀。
再次从企业的能力上来看,偿债能力上,维维雄厚的资本以及与银行良好的往来,都是奠定偿债能力的基础。
在盈利上,维维表现的并不出色,这与企业的战略决策很有关系,利润的下滑在所难免。
营运上,作为一家老企业,没有能与时俱进,更好的跟上时代的潮流,对于应收账款的周期来说过长,尽管公司也已经意识到这一点,但是还是很阻碍本身的发展。
对于发展来说,前景还是很好的,但是能不能制定出好的方向,是能否更好发展的关键。
三、维维股份投资价值分析
(一)风险及应对措施
1、风险:
公司近几年对白酒行业的投资较大,但因为国家正执行严
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