湘大《财务管理Ⅰ》作业答案Word文档格式.docx
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17%10
17%15
2413.82(元)
-
1
7%
作业二
1.华新股份有限公司拟以500万元投资筹建电子管厂,根据市场预测,预计每年可获得的收益及其概率如下表所示。
华新公司预计收益及概率表
.
市场状况
预计年收益(万元)
概率
繁荣
120
0.2
一般
100
0.5
衰退
60
0.3
若电子行业的风险价值系数为6%,计划年度利率(时间价值)为8%。
(1)计算该项投资的收益期望值;
(2)计算该项投资的标准离差和标准离差率;
(3)导入风险价值系数,计算该方案要求的风险价值;
(4)计算该方案预测的风险价值,并评价该投资方案是否可行。
(1)该项投资的收益期望值为:
K1200.21000.5600.392(万元)
(2)该项投资的标准离差为:
(120
2
0.2(100
0.5(60
22.27(万元)
92)
92)0.3
(3)该项投资的标准离差率为:
V22.27100%24.21%
92
(4)该项投资的风险价值为:
要求的风险收益率:
6%24.21%1.45%
1.45%
9214.21(万元)
要求的风险收益额:
8%1.45%
8%10.4%
预期的风险收益率:
500
10.4%
9252(万元)
预期的风险收益额:
8%10.4%
由于预期的风险价值大于要求的风险价值,故方案可取。
2.假定目前无风险报酬率(RF)为10%,市场投资组合报酬率(KM)为15%,而股票A的贝塔系数(βA)为1.2。
(1)股票A的必要报酬率(KA)应该是多少?
(2)如果
RF由
上涨到
,而证券市场线的斜率不变,则对
KM与KA
10%
13%
各会产生什么影响?
,但KM
由
降为
,又会对KA产生什么影响?
()若RF仍为
3
15%
(教材P76:
9、10)
(1)股票A的必要报酬率为:
KARf(KM
Rf)
1.2
(15%
10%)16%
(2)证券市场线的斜率是
(KMRf
)
,由于斜率不变,故而:
KM
5%18%
KA
1.
(18%13%)
19%
(3)此时的必要报酬率为:
KA10%1.2(13%10%)13.6%
3.大同公司发行面值100元的债券50000份,债券期限6年,票面利率为
6%,假设发行时市场利率为5%。
(1)如果该债券为到期一次还本付息债券,试计算其每份的理论价格;
(2)如果该债券为每年支付一次利息,到期一次还本,则该债券每份的理论价格又是多少?
(3)如果这种到期一次还本付息的债券在证券市场交易,两年以后相应的市场利率为4%,问两年后该债券每份的理论价格又为多少?
每份债券的理论价格是
(3)两年后的理论价格是
6%
6
(元)
4%4
116.25
作业三
1.天元基金公司拟于下一年度投资5亿元于下列5种股票:
股票
投资额(亿元)
股票β系数
A
1.6
B
2.0
C
0.8
4.0
D
1.0
E
0.6
3.0
假设天元基金的β系数采用加权平均法求得。
无风险报酬率为6%,市场报酬率及其概率分布预计如下表:
市场报酬率(%)
0.1
7
9
0.4
11
13
15
(1)用资本资产定价模型计算各自的必要报酬率;
(2)总裁王明收到新股投资建议,该股预计报酬率为15.5%,估计β系数
为2.0,问是否应进行投资?
请说明理由。
(1)由于市场报酬率为:
9%0.411%0.313%0.115%11%
故而五种股票的必要报酬率分别为:
(11%
6%)
8.5%
KB
16%
KC
26%
KD
11%
KE
21%
(2)由于该新股的必要报酬率为:
K
而投资的预期报酬率只有15.5%,所以不应进行投资
2.GCP公司去年发放的普通股每股股利为1.32元,预计今后将以8%的固定比率逐年递增。
(1)如果GCP公司股票的现行市价为23.50元,那么其预期的报酬率是多
少?
(2)如果投资者要求的报酬率为10.5%,该股票的价值应是多少?
(3)如果你是投资者,你会投资GCP公司的股票吗?
为什么?
(教材P77:
11、12)
(1)利用股票估价公式转换可得:
D0
(1
g)
1.32(18%)
P0
g
8%14.1%
23.50
(2)直接利用股票估价公式,得:
D1
1.32(1
8%)
57.20(万元)
V
10.5%
8%
(3)因为投资的预期报酬率高于投资者要求的报酬率,或由于股票的价值高于股票的现行市价,股票明显被市场低估,所以应该投资。
作业四
1.目前,短期国库券的收益率为5%,假定一β系数为1的资产组合市场要
求的期望报酬率为12%,根据CAPM模型,问:
(1)市场资产组合的预期报酬率是多少?
(2)β系数为0的股票的预期报酬率是多少?
(3)假定某投资者正考虑买入一种股票,目前每股价格为40元,预计下一年可派发每股红利3元,投资者可以每股41元的价格卖出。
若该股票的β系数为0.5,问该股票是被市场高估还是低估了?
(1)∵市场组合的1
∴市场组合的预期报酬率
12%
(2)∵
∴
KRF
5%
(3)投资的必要收益率为:
5%0.5(12%5%)8.5%
34140
K10%
而投资的预期收益率为:
4040
投资的预期收益率高于必要报酬率,所以该股票被市场低估了。
2.假设有一风险资产组合,预计年末来自该资产组合的现金流量可能是
7万
元或20万元,两者发生的概率相等,均为0.5。
目前,市场可供选择的无风险国库券的年利率为6%,问:
(1)如果投资者要求8%的风险报酬,则其愿意支付的最大投资额是多少?
(2)如果投资者按上述结论去投资,其投资的预期报酬率是多少?
(3)如果投资者要求的风险报酬率提高至12%,其愿意支付的购买价格又将是多少?
13、14)
(1)∵
预期现金流量
70000
200000
135000元
且KRF
RR6%
8%14%
资产组合的现值
135000
118421元
14%
,而这也就是投资者愿意支付的最
大投资额
投资的预期报酬率
114%
118421
(3)∵K
6%12%
18%,而其他条件不变
114407元
18%
作业五
1.某公司2014年度简化的资产负债表如下:
公司资产负债表
2014年12月31日
位:
万
元
资产
负债及所有者权益
货币资金
50
应付账款
应收账款
长期负债
存货
实收资本
固定资产
200
留存收益
资产合计
负债及所有者权益合计
其他有关资料如下:
(1)长期负债与所有者权益之比0.5
(2)销售毛利率10%
(3)存货周转率(存货按年末数计算)9次
(4)平均收现期(应收账款按年末数计算)
18天
(5)总资产周转率(总资产按年末数计算)
2.5次
利用上述资料,填充公司资产负债表的空白部分,并写出计算过程。
(1)所有者权益=实收资本100+留存收益100=200万元
长期负债与所有者权益比为0.5,则长期负债=200*0.5=100万元
(2)总资产周转率=营业收入/资产总额,
营业收入=资产总额*总资产周转率=400*2.5=1000
销售毛利率=10%,所以营业成本
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