会计财务分析上市公司高现金陷阱.docx

会计财务分析上市公司高现金陷阱.docx

《会计财务分析上市公司高现金陷阱.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《会计财务分析上市公司高现金陷阱.docx（7页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

现金（货币资金）本来被人们认为最可靠的资产，如今却成为上市公司造假工具，笔者2005

年9月18日指控金花股份（600080）虚构现金，10月14日该公司发布公告承认虚构2.85亿元存款。

最近笔者还陆续对多家公司现金流陷阱提出质疑，笔者发现上市公司存在四大现金陷阱：

高现金陷阱、受限现金陷阱、流水陷阱及募集资金使用陷阱，现初步归结如下：

一、高现金陷阱

案例一：

金花股份（600080）10月14日公告，近期，公司在应上交所要求进行自查的过程中，发现存在控股股东金花投资有限公司及其关联公司占用公司资金问题，合计60200万元。

公告称，公司自2004年11月起，将28500万元以存单质押的方式为金花投资及其关联公司提供全额银行承兑保证。

该项业务已于2005年6月到期，金花投资及其关联公司未能如期归还，公司存款28500万元已被银行扣除。

同时，以公司名义借贷、由金花投资承担相关财务费用并主要由金花投资保证、以其资产抵押或第三方保证的10笔银行借款共计31700万元，由金花投资使用并承担利息，未在公司账面反映。

以上占用资金合计60200万元。

2005年9月28日，笔者在新浪财经、和讯网撰文《高现金陷阱》，提醒投资者注意莫高股份、金花股份、西安民生高现金陷阱，笔者在文中写道：

这家公司（金花股份）笔者三年前曾质疑过，今天对其货币资金再质疑一次，该公司连续三年多来货币资金几乎没有变化，

2002、2003、2004及2005年半年报货币资金余额分别为3.68亿元、3.48亿元、3.39亿元、

3.44亿元，与此同时，负债总额从4.8亿元增加到9.5亿元，公司如今资产总额也只有18.37亿元。

一家公司货币资金连续三年半差额不超过0.29亿元，这是不是很巧合？

巧合是人为还是自然的？

笔者发现金花股份现金余额异常有两点，最主要是余额三年多来变化很小，其次是现金余额明显超出其营业规模，且现金占资产总额比例过高，除这家公司外，笔者还指控：

案例二：

升汇2003年入主丹东化纤后立即扭亏为盈，2003年、2004年、2005年上半年分别实现净利4973万元、4644万元、1106万元，经营性现金净流入分别为1769万元、

20563万元、5834万元，投资性现金净流量分别为-8854万元、-2212万元、1216万元，筹

资性现金净现金分别为10393万元、-5957万元、-12916万元，现金净流入3328万元、12494万元、-5866万元。

截止2005年6月30日，-丹东化纤货币资金余额是66715万元，其中银行存款34532万元、其他货币资金32183万元，2003年、2004年末货币资金余额分别是55763万元、73373万元，而该公司2003年、2004年营业收入分别是73466万元和84435万元，

2005年上半年只有33444万元主营收入，而预付账款高达24050万元。

笔者可以断言，丹

东化纤有5亿元左右资金被升汇占用，

案例三：

近日，审计署发布了2004年度16家会计师事务所审计业务质量检查结果。

涉及十家上市公司财务问题，其中有一家公司认定虚增存款：

2003年，天一科技（000908）为掩盖其利用募股资金和银行贷款1.94亿元，转移账外买卖股票的事实，与其当地的开户

银行相互串通，通过伪造银行存款对账单方式，多计存款1.31亿元，少计贷款7100万元，

7

造成资产、负债均不实。

天职孜信会计师事务所有限公司对该上市公司进行审计，其注册会计师未能查出上述问题。

该公司已出事，2004年报已对该事项作了调账，公司称：

八月至十月份经国家审计署、证监会等部委审计调查发现公司上市以来存在财务状况披露不实的问题，公司经过严格自查，对历史遗留的问题及按照财务准则有关政策、要求，将公司存在的包袱全部释放，对

2003年以前财务进行追溯调整，2003年度调亏52,770,827.16元，2004年亏损

65,079,303.99元。

天一科技因二连亏带上*ST，此外在受深交所谴责的致歉公告还称：

存在

帐外事项未及时履行相应的审批程序和信息披露义务，其中包括截止2004年12月30日，公司第一大股东占用公司资金余额为1.77亿元，截止2004年底，公司累计用帐外资金投资股票金额为3411万元等事项。

这家公司假账迹象其实非常明显，就是03年末高现金现象，

03年末总资产只有8.49亿元，但现金有2.14亿元，此案性质非常严重，但审计师没有查明确实要承担很大的责任。

案例四：

2005年7月29日，金城股份（000820）发布公告称：

2002年12月31日，集团

公司占用本公司资金累计余额43480万元。

2003年度、2004年度和2005年1至5月份，

本公司分别向集团公司提供资金6389万元、5744万元和1980万元，其中提供非经营性资

金5688万元、3290元和1091万元。

至2005年5月31日，集团公司占用本公司资金累计

余额57593万元（包含原经营性占用部分）。

本公司实际向集团公司提供非经营性资金10069

万元。

2003年、2004年和2005年1至5月份"倒贷"资金发生额合计分别为11.41亿元、

10.51亿元和5.57亿元，每年期末，集团公司均通过"倒贷"方式偿还占用资金，因此，本公司定期报告中未体现集团公司占用资金余额。

2005年8月16日，金城股份发布2005年半年报，半年报的货币资金余额由期初的49615

万元降到1744万元，附注称：

本期期末余额减少主要原因是金城造纸（集团）有限责任公司

将2004年末通过“倒贷”方式偿还股份公司的资金还原所致。

而2005年第一季报披露还有

51082万元，想不到巨额的货币资金其实只是时点数，是“集团公司均通过‘倒贷’方式偿还占用资金”，也就是集团公司贷款偿还上市公司欠款，上市公司过账之后立即替母公司偿还贷款，这其中贷款资金怀疑是在银行封闭运行，金城股份涉嫌虚构巨额的银行存款。

金城股份2004年底资产总额17.25亿元，资产负债率高达70%，却有近5亿元的银行存款，这种违背常识的背后是存在巨额的财务窟窿，让我们来看看几家潜在问题的上市公司：

案例五：

大家再关注一下明天系的上市公司高现金现象，2005年半年报披露，明天科技（600091）9.29亿元现金，华资实业（600191）5.60亿元现金，爱使股份（600652）10.30亿元现金，三家公司总资产分别为29.37亿元、23.12亿元、32.22亿元，众所周知，明天系掌门人是资本运作起家，如今旗下上市公司有如此巨额现金令人生疑，尽管煤炭投资收益明显，但却不足以支撑整个系的现金需求，这些资本运作高手对现金需求是非常旺盛的，因为这几年熊市使大多数的同类资金链断裂，在这种背景下，竟然有25亿现金，在这巨额现金的背后怀疑又是一家家的金花股份。

二、受限现金陷阱

案例一：

2005年3月25日，西安达尔曼（600788）在上海证券交易所被终止上市，达尔曼是沪深两市首只因未能在规定期限内披露定期报告而被交易所实施终止上市的股票老，板

许宗林携巨款举家出走爆出达尔曼巨额财务窟窿，该公司除了03年度爆出亏损外，连二连亏都没经历就退市了。

事后，证监会又一次“后知后觉”对此案进行了查处，证监会指控达尔曼实施了重大财务造假及虚假陈述，包括2002年、2003年年报共计虚构销售收入40,621.66万元，虚增利

润15,216.97万元，2003年年报虚增在建工程21,563.21万元以及重大信息未披露或未及时

披露，主要包括巨额对外担保及诉讼事项

证监会同时对审计师提出两项指控，一是指控审计师未能揭示4.27亿元大额定期存单质押情况，理由是中国人民银行《单位定期存单质押贷款管理规定》第二条规定，“单位定期存单只能为质押贷款的目的而开立和使用”。

而相关审计人员在对4.27亿元定期存单审计

时，未进一步实施必要审计程序，以揭示达尔曼以4.27亿元定期存单质押为其他单位贷款

提供担保的重大事项。

二是指控未能识别1.06亿虚假钻石毛坯，理由是2002年12月，达尔曼从其关联单位西安达福工贸有限公司一次购入1.06亿虚假钻石毛坯，数额巨大且未取得购货发票。

审计师在对达尔曼该存货审计过程中，虽然实施了存货盘点等相关的审计程序，但未能保持应有的职业谨慎。

案例二：

新疆天业（600075）：

这是一家西部农业公司，据2005半年报，该公司资产总

额42亿元，净资产12.6亿元，资产负债率70%，可该公司2005年半年报货币资金余额高

达10亿元，其中有3.3亿元是定期存款，查遍该公司半年报，没有发现该笔定期存款作质押，在该公司高现金高负债背后潜藏着巨大风险，笔者怀疑至少这3.3亿元已被用于作担保甚至根本就不存在，因为该公司还有很多异常表明大股东占用关联方资金以及上市公司收益性支出资本化的事实。

案例三：

莫高股份（600543）：

这是一家2004年IPO的新股，首募3亿元现金，2004年现金流量流显示经营性现金流净流出17976万元，而该公司2004年主营收入只有26877万

元；2005年上半年经营性现金净流入16159万元，货币资金余额高达31038万元，而其总

资产也只有83608万元，在货币资金备注中称：

在15000万元是半年期定期存款，即是半年期定期存款，为何不列入“其它货币资金”，并将此从“现金及现金等价物”中剔除，更关健的是，还有2.45亿贷款还没有偿还的情况下，为何要搞定期存款？

当然，公司会争辩这是募集资金，要专款专用，可是为什么2004年会出现1.8亿元的经营性现金净流出呢，难道就没有占用募集资金？

当然，更关健是这笔资金除了存定期外，还没有受其他限制，如质押等？

案例四：

西安民生（000564）：

该公司2005半年报披露货币资金还有2.9亿元，而据2004年报披露，该公司货币资金余额是2.96亿元，但附注称：

截至2004年12月31日，本公司在本公司第一大股东海航集团有限责任公司的下属子公司海航集团财务公司存有定期银行存款，金额为人民币1亿5千万元。

本交易为关联交易。

这其中曾有过重大关联交易风波：

2004年8月14日，该公司披露的2004年半年报显示，公司在上半年将1.9亿元存入海航集团财务公司，该事项并未按要求进行披露，目前公司董事会已经要求海航集团财务公司按

期归还存款，但事实上海航并没有在年底之前归还这笔存款，但2005年上半年货币资金已没有附注且关联交易也没有该笔存款描述，这说明海航已归还这笔贷款，可是现在换了花样，

2005年4月，经西安民生股东大会审议通过，决定与北京科航投资有限公司签订《北京科

航大厦联建协议》，共同投资联建北京科航大厦项目，该项目西安民生预计投资38760万元，

截至2005年6月30日，已支付项目投资款5000万元人民币。

2004年1.9亿元关联交易披露时，媒体以“西安民生的一则公告揭开海航资金链的冰山一角”，并提出三问：

一问：

资金紧张的海航集团2003年为什么拿出1.7亿元西进收购没有再融资资格的西安民生？

二问：

西安民生为何