财务管理计算题自复习Word格式文档下载.doc
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20%)÷
[(2000+2800)÷
2×
(1-60%)]=33.33%
2.某公司2XX8年年韧的负债及所有者权益总额为9000万元,其中,公司债券为2000万元(按面值发行,票面年利率为10%,每年年末付息,3年后到期);
普通股股本为4000万元(面值4元,1000万股);
其余为留存收益。
2XX8年该公司为扩大生产规模,需要再筹集1000万元资金,有以下两个筹资方案可供选择。
(1)增加发行普通股,预计每股发行价格为5元;
(2)增加发行同类公司债券,按面值发行,票面年利率为12%0预计2XX8年可实现息税前利润1000万元,适用所得税税率为30%。
要求:
测算两种筹资方案的每股利润无差异点,并据此进行筹资决策。
解:
增发股票筹资方式∶
由于增发股票筹资方案下的普通股股份数将增加=1000/5=200﹙万股﹚
公司债券全年利息=2000×
10%=200万元
增发公司债券方式∶
增发公司债券方案下的全年债券利息=200+1000×
12%=320万元
因此:
每股利润的无差异点可列式为:
(EBIT-200)(1-30%)(EBIT-320)(1-30%)
_____________=________________
(1000十200)1000
从而可得出预期的EBIT=920(万元)
由于预期当年的息税前利润(1000万元)大于每股利润无差异点的息税前利润(920万元)
因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。
计算分析题
1.某公司计划进行某项投资活动,有甲、乙两个投资方案资料如下:
(1)甲方案原始投资150万元,其中固定资产投资100万元,流动资金50万元(垫支,期末收回),全部资金用于建设起点一次投入,经营期5年,到期残值收入10万元,预计投产后年营业收入90万元,年总成本(含折旧)60万元。
(2)乙方案原始投资额200万元,其中固定资产120万元,流动资金投资80万元(垫支,期末收回),建设期2年,经营期5年,流动资金于建设期结束时投入,固定资产残值收入20万元,到期投产后,年收入170万元,付现成本100万元/年。
固定资产按直线法计提折旧,全部流动资金于终结点收回。
该企业为免税企业,可以免交所得税。
该公司的必要报酬率是10%。
(1)计算甲、乙方案的每年现金流量
(2)利用净现值法做出公司采取何种方案的决策。
甲方按每年的折旧额﹙100-10﹚/5=18
甲方按各年的现金流量:
年限012345
现金流量-150﹙90-60﹚+18=4848484848+50+10=108
乙方按各年的现金流量:
年限01234567
现金流量-200-80170-100=7070707070+80+20=170
甲方案的净价值=-150+48×
(P/A,10%,4)+108×
(P/S,10%,5)
=-5+48×
3.170+108×
0.621
=-150+152.16+67.07
=69.23
乙方案的净现值
=﹣120-80×
(P/S,10%,2)+70×
(P/A,10%,4)×
(P/S,10%,2)十170×
(P/S,10%,7)
0.826+70×
3.170×
0.826+170×
0.513
=84.42
应该选择乙方案
2、某企业投资1550元购入一台设备,该设备预计残值为50元,可使用3年,折旧按直线法计算(会计政策与税法一致)。
设备投产后每年销售收入增加额分别为1000元、2000元、1500元,除折旧外的付现费用增加额分别为400元、1200元、500元。
企业适用的所得税率为25%,要求的最低投资报酬率为10%,目前年税后利润为2000元。
(第一、二、三年的复利现值系数分别为0.909、0.826和0.751)
要求:
(1)测算每年的营业现金流量;
(2)计算该投资方案的净现值并进行决策。
折旧=(1550-50)/3=500
经营现金流量:
NCF1=【1000-(400+500)】*(1-25%)+500=575
NCF2=【2000-(1200+500)】*(1-25%)+500=725
NCF3=【1500-(500+500)】*(1-25%)+500+50=925
净现值计算:
NPV=575*0.909+725*0.826+925*0.751-1550=1816.2-1550=266.2大于0,可行
3.A公司准备投资某项目,首期投资110万,折旧采用直线法,10年后预计残值为10万,在10年的使用期中,年收入30万元,总成本为20万元,流动资产投资5万,如果所得税率为25%,资本成本12%。
要求:
(1)写出各年的现金净流量,将下表完善;
(2)计算净现值并进行评价(15分)
A公司投资项目现金流量简表
年份
1-9
10
初始投资
流动资产投资
经营现金净流量
回收流动资产
固定资产残值
合计
答案:
年份
-110
-5
经营期现金流
17.5
5
-115
32.5
折旧=(110-10)/10=10
税后净利=(收入-总成本)*(1-所得税率)=(30-20)*(1-25%)=7.5
年经营现金流量=10+7.5=17.5
NPV=17.5*(P/A,12%,9)+32.5*(P/F,12%,10)-115=17.5*5.328+32.5*0.322-115=-11.295小于0,不可行
4、A公司准备投资某项目,首期投资110万,折旧采用直线法,10年后预计残值为10万,在10年的使用期中,年收入40万元,付现成本为20万元,流动资产投资5万,如果所得税率为25%,资本成本12%。
(1)写出各年的现金净流量,将下表完善;
税后净利=(收入-总成本)*(1-所得税率)=[收入-(付现成本+折旧)]*(1-所得税率)
=[40-(20+10)]*(1-25%)=7.5
5.某企业税后利润分配中,法定盈余公积金的提取率是净利润的10%,并安排按资本金的15%向投资者分配红利,此时的未分配利润100万元,假定该企业的资本金总额为500万元,所得税率为25%。
假设该企业每年的固定成本为10万元,生产一种产品,单位销售价格为120元,单位变动成本为80元,试问:
该年的销售量为多少时,才能实现利润目标。
分配红利=500*15%=75万元,未分配利润=100万元
净利润=(75+100)/(1-10%)=194.44万元
保利点=[194.44/(1-25%)+10]/(120-80)=6.73万件
第二章财务概念说明:
以下各题都以复利计算为依据
1、假设银行一年期定期利率为10%,你今天存入5000元,一年后的今天你将得到多少钱呢?
(不考虑个人所得税)
2、如果你现将一笔现金存入银行,以便在以后的10年中每年末取得实效1000元,你现在应该存入多少钱呢?
(假设银行存款利率为10%)
3、ABC企业需要一台设备,买价为本16000元,可用10年。
如果租用,则每年年初需付租金2000元,除此以外,买与租的其他情况相同。
假设利率为6%,如果你是这个企业的决策者,你认为哪种方案好些?
4、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资,期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。
那么该公司在选择这一方案时,所要求的投资报酬率是多少?
解答:
1.5000×
(1+10%)=5500(元)
2.1000×
(P/A,10%,10)=6145(元)
3.如果租用设备,该设备现值=2000×
[(P/A,6%,9)+1]=15603.4(元)
由于15603.4<16000,所以租用设备的方案好些。
4.设所要求的投资报酬率为R,依题意有
20000×
(1+R)5=20000×
2.5 解得R=(2.5)0.2-1
第四章筹资管理(下)试计算下列情况下的资本成本
1.
(1)10年期债券,面值1000元,票面利率11%,发行成本为发行价格1125的5%,企业所得税率外33%;
(2)增发普通股,该公司每股净资产的帐面价值为15元,上一年度行进股利为每股1.8元,每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。
目前公司普通股的股价为每股27.5元,预计股票发行价格与股价一致,发行成本为发行收入的5%;
(3)优先股:
面值150元,现金股利为9%,发行成本为其当前价格175元的12%。
(1)K=1000×
11%×
(1-33%)/[1125×
(1-5%)]=6.9%
(2)K=1.8/[27.5×
(1-5%)]+7%=13.89%
(3)K=150×
9%/[175×
(1-12%)]=8.77%
2.某公司发行面值为一元的股票1000万股,筹资总额为6000万元,筹资费率为4%,已知第一年每股股利为0.4元,以后每年按5%的比率增长。
计算该普通股资产成本。
普通股成本=0.4×
1000/[6000×
(1-4%)]+5%=11.94%
3.某公司发行期限为5年,面值为2000万元,利率为12%的债券2500万元,发行费率为4%,所得税率为33%,计算机该债券的资本成本。
债券成
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