4第四章筹资概论PPT文档格式.ppt

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筹集资本来源的方向与通道按提供主体分1、政府财政资本：

规模大，国企主要筹资来源2、银行信贷资本：

商业性银行、政策性银行3、非银行金融机构资本：

租赁公司、保险公司、信托投资公司4、其他法人资本：

企业、事业、团体法人5、民间资本6、国外和我国港澳台资本7、企业内部资本：

盈余公积、未分配利润,

（二）企业筹资方式筹资方式就是企业筹措集中资金的具体工具和形式。

投入资本筹资；

发行股票筹资；

银行借款筹资；

商业信用筹资；

发行债券筹资；

融资租赁筹资。

（三）筹资渠道与筹资方式的对应关系企业究竟采取什么方式筹集资金，要以所筹资金的投资项目收益率、项目回收期和资金成本的财务评价为依据。

筹资渠道解决的是资金来源的问题，筹资方式则解决企业如何取得资金的问题。

两者相互独立又密不可分，同一筹资渠道可以采取不同的筹资方式，同一筹资方式有时也可适用于不同的筹资渠道。

企业在筹集资金时应当考虑到两者的合理配置。

中石油、中国神华回归,一、股权资本与债权资本-按属性不同分,第二节企业筹资类型,

（一）股权资本1、定义：

企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。

2、组成：

投入资本（股本）留存收益3、筹资方式：

投入资本筹资发行股票筹资,

（二）债权资本1、定义：

是企业依法取得并依约运用、按期限偿还的资本2、筹资方式：

银行借款筹资发行债券筹资发行商业本票筹资商业信用筹资等,股权资本：

所有权属企业所有者责任上的有限性或无限性期限上的永久性依法享有经营权收益上的剩余性,债权资本：

所有权属债权所有者对企业其他债务不承担责任期限上的有限性不享有经营权收益上的固定性,（三）两者结构负债股权比率,特点：

二、长期资本与短期资本按期限不同分

（一）长期资本1、定义：

企业需用期限在1年或大于1年的一个经营周期以上的资本。

中期：

1年5年狭义长期：

5年以上3、特点：

往往分期还本付息资本来源较稳定，且可以分期均匀进行资本调度和现金流出，但资本成本往往较高往往为了满足长期投资或固定资产形成的需要4、筹资方式：

投入资本筹资、发行股票筹资、长期债券筹资、银行长期贷款筹资等,广义长期,

（二）短期资本1、定义：

企业需用期限在1年以内或大于1年的一个经营周期内的资本。

2、特点：

资本来源灵活、波动往往较大，资本成本相对长期资本的低往往为了满足资本周转需要（三）两者结构应和投资的资产或项目期间相匹配，可相互通融。

保险公司资金来源,三、内部筹资与外部筹资按资本的来源分

（一）内部筹资1、定义：

指企业内部通过留存收益形成的资本。

资本公积、盈余公积、未分配利润3、特点：

无需筹资费用存在资本成本股东可获得税收上的利益（股利与股价）为债权人提供保障，增加企业信用价值数量由利润规模及利润分配政策而定（保留盈余过多，股利支付过低，可能会影响到今后外部筹资）

（二）外部筹资1、定义：

企业在内部筹资不能满足其需要时，向企业外部筹资形成的资本来源。

四、直接筹资与间接筹资按是否借助银行等金融机构

（一）直接筹资：

企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本，如发行股票、债券等。

（二）间接筹资：

企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动，如银行贷款等。

（三）两者差别,一、企业筹资的金融环境最直接的外部环境

（一）金融市场1、定义:

广义所有资本交易的场所狭义专指证券发行和交易的场所，如证交所2、种类：

外汇市场、资本市场、黄金市场3、作用：

金融市场是企业投资和筹资的场所企业通过金融市场使长期短期资金互相转化金融市场为资本融通提供一种机制,第三节企业筹资环境-影响企业筹资活动的各自因素的集合：

内部、外部（侧重）,

（二）金融机构1、定义：

社会资本融通的一种组织机构2、种类：

经营存贷业务的金融机构：

银行经营证券业务的金融机构：

券商、投资银行经营其他业务的金融机构：

租赁公司、保险公司3、作用：

资金供应方金融机构资金需求方金融机构资金需求方（三）金融政策货币政策：

调整货币总需求的方针政策，法定准备金率、贴现率利率政策：

调整社会资本流通的手段汇率政策我国2008年金融政策变化,二、企业筹资的经济环境

（一）宏观经济政策1、经济增长政策：

规定经济增长率、增长方式、增长重点，如处于经济增长阶段2、产业结构政策：

通过一定的政策措施、鼓励和限制某些产业发展、达到合理产业结构劳动密集型资金、技术密集型3、政府财政政策：

政府通过财政收支手段，与其他金融政策、经济政策相适应财政赤字、长期建设国债发行规模,

（二）物价变动通货膨胀：

1引起企业资产占用徒增2导致企业利润虚增企业资本流失3利率上升，抬高企业资本成本4、证券价格下跌，增加直接筹资难度5、导致社会资本供求关系紧张三、企业筹资的法律环境1、组织法规：

公司法、中华人民共和国全民所有制工业企业法、中华人民共和国中外合作经营企业法、中华人民共和国中外合资经营企业法、中华人民共和国外资企业法、中华人民共和国私营企业条例、中华人民共和国合伙企业法等。

这些法规是企业的组织法，又是企业的行为法。

2、会计法规：

从纵向上看，我国的企业会计法规体系包括三个层次。

第一层是会计法，第二层是国务院规定的有关会计工作的行政法规，主要有总会计师条例、会计专业职务试行条例等；

第三层是国家统一的会计制度。

从横向看，企业会计法规体系包括：

会计核算方面的法规；

会计监督方面的法规；

会计机构和会计人员方面的法规；

会计工作管理方面的法规。

3、税务法规税负是企业的一种费用，要增加企业的现金流出，对企业理财有重要影响。

企业无不希望在不违反税法的前提下减少税务负担。

税负的减少，只能靠投资，筹资和利润分配等财务决策时的精心安排和筹划，而不允许在纳税行为已经发生时去偷税漏税。

4、证券法规,一、预测的基本依据目的：

满足企业的资金需求、弹性原则，是融资计划的前提；

有助于改善投资决策；

有助于应变。

依据：

1、法律依据：

注册资本限定额、企业负债限额2、企业经营规模依据3、其他因素：

企业财务状况好坏、筹资渠道多少二、预测的因素分析法1、基本原理：

根据历史数据，依据现状调整2、计算公式：

资本需要量（上年资本实际平均占用量不合理平均占有量）（1预测年度销售增长率）（1预测年度资本周转速度变动率）3、特点：

简单、不精确,第四节筹资数量的预测估计企业未来的融资需求,三、预测的销售百分比法1根据销售总额确定融资需求,ABC公司的融资需求,2根据销售增加量确定融资需求,融资需求=66.66%10006.17%10004.5%4000（130%）=666.661.7126=478.9万元,融资需求=资产增加负债自然增加留存收益增加=（资产销售百分比新增销售额）（负债销售百分比新增销售额）计划销售净利率销售额（1股利支付率）,3外部融资额占销售额增长关系的进一步讨论

（1）外部融资额占销售额增长的百分比既然销售增长会带来资金需求的增加，那么销售增长和融资需求之间就会有函数关系。

外部融资销售增长比=资产销售百分比负债销售百分比计划销售净利率（1+增长率）/增长率（1股利支付率）,用途：

第一，外部融资额=外部融资销售增长比销售增长额；

第二，调整股利政策：

例如，该公司预计销售增长5%，则：

外部融资销售增长比=0.60494.5%（1.05/0.05）0.7=0.60490.6615=5.66%这说明企业可以有剩余资金（30005%5.66%=8.49万元）可用于增加股利或进行短期投资。

第三，预计通货膨胀对融资的影响预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，则销售额的名义增长为15.5%：

外部融资销售增长比=0.60494.5%（1.155/0.155）0.7=0.60490.2347=37.02%企业要按销售名义增长额的37.02%补充资金。

即使实际增长为零，也需要补充资金，以弥补通货膨胀造成的货币贬值损失：

外部融资销售比=0.60494.5%1.1/0.10.7=0.60490.3465=25.84%销售的实物量不变，因通货膨胀造成的名义增长为10%，每年需补充资金：

外部融资额=300010%25.84%=77.52万元

（2）仅靠内部融资的增长率如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，从而限制了销售的增长。

此时的销售增长率，称为“仅靠内部融资的增长率”。

设外部融资等于零：

0=资产销售百分比负债销售百分比计划销售利润率（1+增长率）/增长率（1股利支付率）0=0.66660.06170.45%1+增长率/增长率0.719.203=1/增长率+118.203=1/增长率增长率=5.494%,四、线形回归分析法基本原理：

资本需要量与业务量间存在线形关系计算公式：

YabX不变资本单位业务量所需的可变资本产销量特点：

需要较全面较长期的数据，需考虑价格变动情况,