期货从业基础讲义汇总Word文档格式.docx
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(二)交易目的不同:
(三)市场结构不同:
(四)保证金制度不同:
第二节期货市场的发展
一、发展过程
(一)商品期货:
农产品期货、金属期货、能源期货。
(二)金融期货:
1972年,芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM),首次推出包括英镑、加拿大源、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。
1975年,CME上市国民抵押协会债券CNMA期货合约,在世界上第一个推出利率期货合约。
(三)期货期权:
二、国际期货市场发展趋势
(一)期货中心日益集中:
(二)市场规模不断壮大:
(三)金融期货的发展势不可挡:
(四)期权交易后来居上:
(五)联网合并发展迅猛:
(六)交易方式不断创新:
(七)服务质量不断提高:
(八)改制上市称为潮流:
第三节我国期货市场的建立和规范
一、旧中国期货市场
(一)产生背景:
光绪、1907年,1916孙中山
(二)兴衰:
(三)1921盛转率的主要原因:
二、新中国期货市场
1984,1987,1988
(二)初创:
1990郑州粮食批发,1991深圳有色金属,1992上海金属交易所,广东万通期货经纪公司,中国国际期货经济公司开业
三、期货市场的清理整顿
(一)监管架构的确立:
2000年中国期货业协会宣告成立。
-自律
(二)期货交易所的清理整顿:
品种35↓12
(三)期货经济公司的清理整顿:
吊销违规违法、财务状况差、潜在风险大的经纪公司的许可证,↑最低注册资本金3k万。
(四)违规事件的处理:
四、期货市场的规范发展
(一)稳步发展期货市场:
(二)相关法律法规相继出台:
(三)期货交易量呈现恢复性增长并连创新高:
(四)新品种恢复上市:
(五)保证金监控中心成立,↓挪用风险:
(六)中金所成立,沪深300指数期货仿真交易推出:
第二章期货市场的功能和作用
第一节规避风险的功能
一、早期期货市场的功能
(一)早期期货市场事远期合约市场:
(二)美元大量投机交易:
(三)向现代期货市场的演化:
1883年成立结算协会,向会员提供对冲工具;
1925年,芝加哥期货交易所结算公司成立,成为现代意义上的结算机构。
-此类交易制度的意义在于,最大程度上↓交易中的违约风险和交易纠纷。
二、现代期货市场规避风险的功能
(一)远期交易在规避价格风险上的局限:
(二)现代期货市场上套期保值在规避价格风险方面的优势:
(三)在期货市场上通过套期保值规避风险的原理:
(四)投机者的参与-套期保值实现的条件:
(五)期权交易规避风险的作用:
担心未来价格涨-采用买入看涨期权方式;
担心未来价格跌-采用买入看跌期权方式;
第二节价格发现的功能
一、价格发现的过程
(一)价格信号事企业经营决策的依据:
(二)现货市场中的价格信号分散而短暂,不利于企业的正确决策:
(三)预期价格在有组织的规范市场中形成:
二、价格发现的原因和特点
(一)原因:
参与者多;
熟悉、知识/信息;
透明度高、公开公平。
(二)特点:
预期性、连续性、公开性、权威性。
第三节期货市场的作用
一、期货市场在宏观经济中的作用
(一)提供分散、转移价格风险的工具,有助与稳定国民经济:
(二)为政府制定宏观经济政策提供参考依据:
(三)有助于本国争夺国际定价权:
(四)促进本国经济的国际化:
(五)有助于市场经济体系的建立与完善:
二、期货市场在微观经济中的作用
(一)锁定生产成本,实现预期利润:
(二)利用期货价格信号,组织安排现货生产:
(三)期货市场拓展现货销售和采购渠道:
(四)现货市场促使企业关注产品质量问题:
第三章期货市场组织结构
第一节期货交易所
一、定义
二、设立条件
三、职能
(一)提供交易场所、设施和服务:
(二)指定并实施业务规则:
(三)设计合约、安排合约上市:
(四)组织和监督期货交易、结算和交割:
(五)监控市场风险:
(六)保证合约履行:
(七)发布市场信息:
(八)按照章程和交易规则对会员进行监督管理:
(九)监管指定交割仓库:
四、组织形式
(一)会员制:
-非盈利
1会员构成;
2会员资格;
3权利与义务;
4机构设置:
会员大会,理事会,专业委员会;
5业务管理部门及其职能
(二)公司制:
-以盈利为目的
机构设置:
股东大会,董事会,经理,监事会
(三)二者区别:
-设立目的不同;
-承担法律责任不同;
-使用法律不同:
会员制-民法,公司制-公司法/民法
-资金来源不同。
第二节期货结算机构
一、期货结算机构的产生
二、组织方式
-作为某一交易所内部机构的结算机构-CME;
-附属于某一交易所的相对独立的结算机构-美国国际结算公司;
-多家交易所和实力较强的金融机构出资组成一家独立的结算公司,多家交易所共用这一个结算公司。
-我国采用第一个。
三、结算体系
-分级结算:
中金所;
-不作结算会员和非结算会员区分,交易所的会员即是交易会员也是结算会员:
郑州、大连、上海
四、作用
(一)计算期货交易盈亏:
(二)担保交易履约:
(三)控制市场风险:
五、全球期货市场统一结算的趋势
第三节期货经纪机构
一、性质
二、职能和作用
-根据客户指令买卖期货合约,办理结算和交割手续;
-管理客户帐户,控制客户交易风险;
-提供期货市场信息,进行期货交易咨询,充当客户的交易顾问等。
2004年1月31日《国务院关于推进资本市场改革开发和稳定发展的若干意见》正式颁布。
三、设立条件
1注册资本最低3k万;
2董事见识高管具备任职资格,从业人员具有期货从业资格;
3有符合法律行政法规规定的公司章程;
4主要股东及实际控制人具有持续盈利能力,信誉良好,最近3年无重大违法、违规记录;
5有合格经营场所和内部控制制度;
6有健全风险管理和内部控制制度;
7国务院期货监督管理机构规定的其他条件。
四、业务部门及其职能
五、期货经纪机构营业部
第四节期货投资者
一、期货市场投资者的分类
套期保值者和投机者(inc套利交易者)
二、投资者在期货市场中的作用
↑市场流动性和承担套期保值者转嫁风险的作用。
(一)投机者是期货风险的承担者,是套期保值者的交易对手:
(二)促进市场流动,保障价格发现功能的实现:
(三)适度的期货投机能减缓价格波动:
第五节期货监管机构
一、政府监管机构
(一)名称与职能:
(二)美国政府期货监管机构:
二、期货行业协会
第六节相关服务机构
一、交割仓库
二、结算银行
三、信息服务公司
四、介绍经纪商(IB)
第四章商品期货品种与合约
第一节期货合约的标准化条款及设计依据
一、期货合约的概念
二、期货合约的主要条款及设计依据
(一)合约名称:
(二)交易单位:
(三)报价单位:
(四)最小变动价位:
(五)每日价格最大波动限制:
(六)合约交割月份:
(七)交易时间:
(八)最后交易日:
(九)交割日期:
(十)交割等级:
(十一)交割地点:
(十二)交易手续费:
(十三)交割方式:
(十四)交易代码:
(十五)交易保证金:
第二节商品期货品种条件与期货合约上市程序
一、商品期货品种条件
(一)出错和保存较长时间不变质:
(二)品种易于划分,质量可以评价:
(三)商品可供量大,不易为少数人控制/垄断:
(四)买卖者众多:
(五)价格波动频繁:
二、期货合约的上市程序
(一)品种选择与立项:
(二)期货合约市场研究:
(三)期货合约的设计论证及修改完善:
(四)期货合约的审批:
(五)期货合约的上市准备、培训和推介:
第三节国际主要期货品种和期货合约
一、国际主要期货品种
(一)商品期货
农产品:
芝加哥期货交易所(CBOT)实全球最大农产品期货交易所,交易玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油等。
+芝加哥商业交易所的木材期货、纽期交易所的食糖、棉花、可可、咖啡期货也都十分活跃。
畜产品:
1960s,芝加哥商业交易所(CME)退出生猪和活牛等活牲畜的期货合约。
有色金属:
1960s-1970s多家推出。
现主要集中在伦敦、纽约商业和东京工业品交易所。
贵金属包括金银铂钯。
能源:
始于1978,包括原油(最活跃)、取暖油、燃料油、汽油、天然气等。
原油生产主要集中在中东,沙特、科威特、伊朗和伊拉克都是主要生产国。
主要原油期货交易所为纽约商业交易所、伦敦国际石油交易所
(二)金融期货
外汇期货:
最早的品种,1972.5芝加哥商业交易所(CME)率先推出。
利率期货:
芝加哥期货交易所于1975年首次推出。
股指期货:
美国堪萨斯期货交易所率先推出。
(三)其他期货新品种
保险期货:
×
通过分析损失赔付率的波动情况从而定期发布的动态指数作为买卖对象。
经济指数期货:
二、国际主要商品期货合约
芝加哥期货交易所:
小麦、大豆、豆粕。
纽约商业交易所:
原油。
伦敦金属交易所:
阴极铜、铝。
东京工业品交易所:
橡胶。
三、国内商品期货品种和期货合约
上海期货交易所上市的品种:
铜、铝、籼米、胶合板、天然橡胶。
郑州商品交易所:
小麦、绿豆、红小豆、花生仁。
大连商品交易所:
大豆、豆粕、啤酒大麦。
(一)小麦期货合约
主产区:
欧亚大陆和北美。
产量较高地区:
中国、美国、加拿大、澳洲、印度、俄罗斯、法国、阿根廷等。
10吨/手,±
1元/吨,±
3%,2元/手(手续费)
(二)大豆期货合约
亚洲、北美和南美。
主要生产国:
美国、阿根廷、巴西、中国。
4%,≤4元/手(手续费)
(三)豆粕期货合约
美国、巴西、阿根廷和中国。
主要进口国:
欧盟各国、前苏联各国、大部分东亚国家。
4%,≤3元/手(手续费)
(四)棉花期货合约
中国、美国、前苏联地区。
主要消费国:
中国(占30%左右)、印度、欧盟、土耳其、美国、东亚、巴基斯坦等。
最大的棉花期货交易中心:
纽约期货交易所。
5吨/手,±
5元/吨,±
4%,8元/手(手续费)
(五)玉米期
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