证券投资第七章文档格式.docx

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B．由两种证券构成组合的可行域可能是一条曲线，该曲线的弯曲程度向这两种证券风险之间的联动关系所决定

C．由两种证券构成组合的可行域可能是一条曲线，该曲线的弯曲程度由这两种证券的投资比重所决定

D．由三种或三种以上不完全相关证券构成组合的可行域是一个平面区域

5．对于一个只关心风险的投资者，（　　）。

A．方差最小组合是投资者可以接受的选择

B．方差最小组合不一定是该投资者的最优组合

C．不可能寻找到最优组合

D．其最优组合一定方差最小

6．在马柯威茨的投资组合理论中，方差一般不用于（　　）。

A．判断非系统风险大小

B．判断系统风险大小

C．判断政策风险

D．判断总风险的大小

7．下列结论正确的是（　　）。

A．不同的投资者由于风险偏好不同，会有不同的无差异曲线

B．无差异曲线越陡，表明投资者对风险越厌恶

C．同一条无差异曲线上任意两点的切线的斜率相同

D．同一投资者无差异曲线之间不相交

8．最优证券组合（　　）。

A．是能带来最高收益的组合

B．肯定在有效边界上

C．是无差异曲线与有效边界的交点

D．是理性投资者的最佳选择

9．追求收益厌恶风险的投资者的共同偏好包括（　　）。

A．如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，那么投资者选择方差较小的组合

B．如果两种证券组合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，那么投资者选择期望收益率大的组合

C．如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，那么投资者选择方差较大的组合

D．如果两种证券组合具有相同的收益率方差和不同的期望的收益率，那么投资者选择期望收益率小的组合

10．（　　）是资本资产定价模型的假设条件。

A．投资者都依据组合的期望收益率和方差选择证券组合

B．投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期

C．证券的收益率具有确定性

D．投资者不知足且厌恶风险

11．某投资者打算购买A、B、C三只股票，该投资者通过证券分析得出三只股票的分析数据：

（1）股票A的收益率期望值等于0．05，贝塔系数等于0．6；

（2）股票8的收益率期望值等于0．12，贝塔系数等于1．2；

（3）股票C的收益率期望值等于0．08，贝塔系数等于0．8，据此决定在股票A上的投资比例为0．2，在股票B上的投资比例为0．5，在股票C上的投资比例为0．3，那么（　　）。

A．在期望收益率一β系数平面上，该投资者的组合优于股票C

B．该投资者的组合β系数等于0．96

C．该投资者的组合预期收益率大于股票C的预期收益率

D．该投资者的组合预期收益小于股票C的预期收益率

12．β系数的含义主要包括（　　）。

A．β系数是衡量证券承担非系统性风险水平的指数

B．β系数是衡量证券承担系统性风险水平的指数

C．β系数反映证券或证券组合对市场组合方差的贡献率

D．β系数反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性

13．用资本资产定价模型计算出来的单个证券的期望收益率（　　）。

A．应与市场预期收益率相同

B．可被用作资产估值

C．可被视为必要收益率

D．与无风险利率无关

14．证券市场线方程表明，在市场均衡时，（　　）。

A．所有证券或组合的单位系统风险补偿相等

B．系统风险的价格是市场组合期望收益率与无风险利率的差额

C．期望收益率相同的证券具有相同的贝塔系数

D．收益包含承担系统风险的补偿

15．关于Treynor（特雷诺）指数，下列说法正确的有（　　）。

A．Treynor指数中的风险由B系数来测定

B．Treynor指数值由每单位风险溢价来计算

C．一个证券组合的Treynor指数是E（r）-B平面上连接证券组合与无风险证券的直线的斜率

D．如果组合的Treynor指数大于证券市场线的斜率，组合的绩效好于市场绩效，这时组合位于证券市场线下方

16．关于Jensen（詹森）指数，下列说法正确的有（　　）。

A．Jensen指数就是证券组合所获得的低于市场的那部分风险溢价，风险由p系数测定

B．Jensen指数值是证券组合的实际平均收益率与由证券市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差

C．如果组合的Jensen指数为正，则其位于证券市场线的上方，绩效好

D．Jensen指数以证券市场线为基准

17．关于业绩评估预测，下列说法正确的有（　　）。

A．资本资产定价模型为组合业绩评估者提供了实现其原则的多条途径

B．业绩评估需要考虑组合收益的高低

C．业绩评估需要考虑组合承担的风险大小

D．收益水平越高的组合越是优秀的组合

18．关于债券利率敏感性，下列说法正确的有（　　）。

A．在其他要素相同的情况下，票面息票率高的债券利率敏感性相对要低一些

B．相对麦考莱久期，利率变化的幅度越小，用修正久期来衡量债券价格变动更准确

C．当利率变化时，到期期限比麦考莱久期更能准确地衡量价格变化

D．当利率变化时，修正久期比麦考莱久期更能准确地衡量价格变化

19．为了寻找市场被误定的债券，并力求通过市场利率变化总趋势的预测来选择有利的市场时机，债券资产的主动管理者通常采用的手段包括（　　）。

A．垂直分析

B．债券掉换

C．水平分析法

D．股债掉换

20．债券掉换的方法包括（　　）。

A．利率预期掉换

B．替代掉换

C．市场内部价差掉换

D．纯收益率掉换

21．关于债券久期，下列说法正确的有（　　）。

A．久期总是不会超过到期期限

B．久期与到期收益率之间是正向关系

C．债券的到期期限越长，久期也越长

D．久期与息票利率呈相反的关系

22．证券组合理论认为，投资收益包含对承担风险的补偿，而且（　　）。

A．承担风险越小，收益越高

B．承担风险越大，收益越低

C．承担风险越小，收益越低

D．承担风险越大，收益越高

23．关于证券组合管理理论，下列说法正确的是（　　）。

A．证券或证券组合的风险由其收益率的方差来衡量

B．投资者的无差异曲线确定其最满意的证券组合

C．证券或证券组合的收益由它的期望收益率表示

D．收益率服从某种概率分布

二、多选题

1．【答案】BD

【解析】证券组合管理的意义在于采用适当的方法选择多种证券作为投资对象，以达到在一定预期收益的前提下投资风险最小化或在控制风险的前提下投资收益最大化的目标，以此来避免投资过程的随意性。

2．【答案】ABD

【解析】证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针与基本准则，主要包括确定投资目标、投资规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等。

3．【答案】ACD

【解析】收入型证券组合追求基本收益（即利息、股息收益）的最大化。

一般能够带来基本收益的证券有附息债券、优先股及一些避税债券。

4．【答案】ABD

【解析】C项，曲线的弯曲程度由相关系数决定。

通常随着PAB的增大，弯曲程度降低。

当PAB=1时，弯曲程度最小，呈直线；

当PAB=-1时，弯曲程度最大，呈折线；

不相关是一种中间状态，比正完全相关弯曲程度大，比负完全相关弯曲程度小。

相关系数主要是与收益及风险有关。

5．【答案】AD

【解析】不同投资者的无差异曲线簇可获得各自的最佳证券组合，通常一个只关心风险的投资者将选取最小方差组合作为最佳组合。

6．【答案】BCD

【解析】在马柯威茨的投资组合理论中，方差是用于判断单个证券或证券组合的非系统风险大小。

7．【答案】ABD

【解析】C项，同一条无差异曲线上任意两点的切线的斜率不可能相同。

对于追求收益又厌恶风险的投资者而言，其无差异曲线通常具有如下六个特点：

①无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线；

②每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇；

③同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同；

④不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同；

⑤无差异曲线的位置越高，其上的投资组合给投资者带来的满意程度就越高；

⑥无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。

8．【答案】BCD

【解析】投资者需要在有效边界上找到一个具有下述特征的有效组合：

相对于其他有效组合，通常该组合所在的无差异曲线位置最高。

这样的有效组合便是他最满意的有效组合，而它恰恰是无差异曲线簇和有效边界的切点所表示的组合。

A项，该组合是在既定风险下收益最高的组合。

9．【答案】AB

【解析】收益率的方差代表风险，方差越大则说明组合的风险越大。

追求收益厌恶风险的投资者是风险厌恶者，当两种证券组合具有相同的期望收益率时，会偏好风险即方差较小的组合；

当两种证券组合具有相同的收益率方差时选择收益率较高的组合。

10．【答案】ABD

【解析】资本资产定价模型的假设条件通常可概括为以下三项：

①投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差（或标准差）评价证券组合的风险水平，并采用合理的方法选择最优证券组合；

②投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期；

③资本市场没有摩擦。

资本资产定价模型以证券组合管理理论为基础，而投资者不知足且厌恶风险是证券组合管理理论的假设，因而也是资本资产定价模型的假设。

11．【答案】BC

【解析】该投资者的组合的预期收益率=0．05×

o．2+0．12×

o．5+0．08×

O．3=0．094；

该投资者的组合B系数=0．6×

0．2+1．2×

o．5+0．8×

0．3=0．96。

12．【答案】BCD

【解析】A项，8系数是衡量证券承担系统性风险水平的指数。

13．【答案】BC

【解析】由CAPM公式可知，证券预期收益率和无风险利率有关，与市场预期收益率不同。

14．【答案】ABCD

【解析】以上四个选项均正确。

15．【答案】ABC

【解析】若组合的Treynor（特雷诺）指数大于证券市场线的斜率，组合的绩效好于市场绩效，这时组合位于证券市场线上方。

反之，斜率小于证券市场线的斜率时，组合的绩效不如市场绩效好，此时组合位于证券市场线下方。

16．【答案】BCD

【解析】A项，詹森指数就是证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价，风险由β系数测定；

B项，詹森指数值实际上就是证券组合的实际平均收益率和由证券市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差；

C项，若证券组合的詹森指数为正，则其位于证券市场线的上方，绩效好。

17．【答案】ABC

【解析】通常投资者在投资过程中获得收益的同时，还将承担相应的风险，获得较高收益可能是建立在承担较高风险的基础之上，评价组合业绩应本着“既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小”的基本原则。

而资本资产定价模型为组合业绩评估者提供了实现这一基本原则的多种途径。

18．【答案】AD

【解析】通常久期可以用来测量债券利率敏感性，久期越大，债券对利率变化越敏感。

息票利率和久期呈相反的关系，息票率越高，久期越短，敏感