财务分析财务报表分析Word文档格式.docx
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1.流动比率
流动比率=流动资产/流动负债
营运资本=流动资产-流动负债
(1)流动比率越大,或是营运资本越大,企业的短期偿债能力越强。
营运资本是绝对数,不便于不同企业之间短期偿债能力的比较。
(2)营运资本=流动资产-流动负债
流动资产=流动负债+营运资本
营运资本配置比率=营运资本/流动资产
流动比率与营运资本两者之者的互算:
流动比率=流动资产/流动负债=流动资产/(流动资产-营运资本)=1/(1-营运资本配置比率)
营运资本=流动资产-流动负债,营运资本配置比率=营运资本/流动资产=(流动资产-流动负债)/流动资产=1-1/流动比率
(3)流动资产+非流动资产=负债+股东权益
流动资产+非流动资产=流动负债+非流动负债+股东权益
流动资产-流动负债=非流动负债+股东权益-非流动资产
营运资本=流动资产-流动负债=非流动负债+股东权益-非流动资产=长期资本-长期资产
营运资本实际上是相当于长期资本来源大于长期资产占用的差额,这部分差额等同于用于了企业日常的短期的经营活动。
(4)流动比率指标的分析,这个指标的说服力值得怀疑。
①存货的变现速度比应收账款要慢得多;
部分存货可能已损失报废还没做处理,或者已抵押给某债权人,不能用于偿债;
存货估价有多种方法,可能与变现金额相差悬殊。
②预付账款(待摊费用)不能出售变现。
③1年内到期的非流动资产和其他流动资产的数额有偶然性,不代表正常的变现能力。
2.速动比率
速动比率==速动资产/流动负债
速动资产=流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产
◆速动比率的说服力比流动比率强,但依然要受到应收账款的影响。
3.现金比率
现金比率=现金资产/流动负债=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债
◆这个指标的说服力强,现金比率越高,说明短期偿债能力越好。
4.现金流量比率
现金流量比率=经营现金流量/流动负债
(二)长期偿债能力比率
1.权益乘数
权益乘数=总资产/股东权益
=(负债+股东权益)/股东权益=1+产权比率或=总资产/(资产-负债)=1/(1-资产负债率)
所以:
权益乘数=1+产权比率=1/(1-资产负债率)
根据以上公式:
资产负债率越高,权益乘数越大,产权比率越大。
2.长期资本负债率
长期资本负债率=非流动负债/(非流动负债+股东权益)
长期资本负债率越高,资本构成中长期负债比例就越大,企业的长期偿债风险就越大。
3.利息保障倍数
利息保障倍数=息税前利润/利息费用=(净利润+利息费用+所得税)/利息费用
(三)资产管理比率
1.应收账款周转率
注:
没有年初年末的坏账准备,直接是资产负债表,那么就是指资产负债表上的应收账款的年初数和年末数的平均数。
2.存货周转率
存货周转率有两种算法:
①与收入相联系的周转率。
②与成本相联系的周转率。
正常情况下:
营业收入大于营业成本,所以按营业收入计算的周率大于按营业成本计算的周转率。
(四)盈利能力比率
权益净利率=净利润/股东权益
权益净利率越大,说明给股东带来的投资回报越高。
财务分析体系
(一)传统的财务分析体系
权益净利率是这个分析体系的核心指标。
权益净利率=资产净利率×
权益乘数=销售净利率×
总资产周转率×
权益乘数
销售净利率:
体现盈利能力。
总资产周转率:
体现资产的管理效率。
权益乘数:
反映偿债能力
传统财务分析体系的局限性:
(1)计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配;
(2)没有区分经营活动损益和金融活动损益;
(3)没有区分有息负债与无息负债,不能准确的解释负债筹资财务杠杆作用。
(二)改进的财务分析体系
改进的思路:
1.改进资产负债表
(1)资产可以分为经营资产和金融资产两类。
经营资产是用于企业经营活动而占用的资产。
金融资产这项资产的占用与企业的经营活动没有关系,是属于金融性投资。
金融资产包括:
①货币资金:
分为经营货币资金和金融货币资金
②交易性金融资产
③可供出售金融资产
④持有止到期投资:
主要指长期债券投资
长期股权投资不属于金融资产,应属于经营资产。
(2)负债可以分为经营负债和金融负债两类。
即无息负债和有息负债。
无息负债是伴随企业的正常经营活动自然而然所形成的一项负债,这项负债的形成源自于正常的经营活动,如应付账款、应付职工薪酬、应交税费等等,属于经营性负债。
金融负债(有息负债)是纯粹的一种筹资活动。
主要包括:
短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期非流动负债(主要指1年内到期的长期借款和应付债券)。
◆应付票据:
若这个票据是有息(带息)票据,若是按票面利率来计算,经营负债;
若是按照市场利率计算,则作为金融负债。
通常情况下的应付票据是经营负债。
基本等式:
资产=负债+股东权益
经营资产+金融资产=经营负债+金融负债+股东权益
经营资产-经营负债=金融负债-金融资产+股东权益
净经营资产=净金融负债+股东权益
2.改进利润表
损益:
区分经营活动损益和金融活动损益。
净利润=(息税前利润-利息)×
(1-所得税税率)=息税前利润×
(1-所得税税率)-利息×
(1-所得税税率)=税后经营利润-税后利息
其中:
税后经营利润反映经营活动的损益,税后利息反映金融活动的损益。
3.改进的财务分析体系:
(1)公式的推导:
权益净利率=净利润/股东权益=(税后经营利润-税后利息)/股东权益=税后经营利润/股东权益-税后利息/股东权益=(税后经营利润/净经营资产)×
(净经营资产/股东权益)-(税后利息/净负债)×
(净负债/股东权益)=净经营资产利润率×
(股东权益+净负债)/股东权益-(税后利息/净负债)×
(1+净负债)/股东权益-税后利息率×
净财务杠杆=净经营资产利润率×
(净经营资产利润率-税后利息率)×
净财务杠杆=净经营资产利润率+经营差异率×
净财务杠杆=净经营资产利润率+杠杆贡献率
(2)与因素分析法结合,三个分析体系:
权益净利率=净经营资产利润率+(净经营资产利润率-税后利息率)×
净财务杠杆
杠杆贡献率=(净经营资产利润率-税后利息率)×
净经营资产利润率=(税后经营利润/净经营资产)=(税后经营利润/营业收入)×
(营业收入/净资产)=经营利润率×
净经营资产周转率
(3)改进的财务分析体系的特点:
A.区分经营资产和金融资产;
B.区分经营负债和金融负债;
C.区分经营活动损益和金融活动损益;
D.经营活动损益内部进一步区分主要经营利润、其他营业利润和营业外收支;
E.区分经营利润所得税和利息费用所得税。
(4)依据因素分析法对改进的财务分析体系进行分析
权益净利率—N净经营资产利润率—A税后利息率—B净财务杠杆—C
则N=A+(A-B)×
C
基期指标N0=A0+(A0-B0)×
C0
报告期指标N1=A1+(A1-B1)×
C1
该指标报告期与基期的差异(N1-N0=D),可能同时受上列三因素A、B、C变动的影响。
在测定各个因素的变动对核心指标N的影响程度时可顺序计算如下:
C0
(1)
第一项替代N2=A1+(A1-B0)×
C0
(2)
第二项替代N3=A1+(A1-B1)×
C0(3)
第三项替代N1(即报告期指标)=A1+(A1-B1)×
C1(4)
据此测定的结果:
(2)-
(1)=N2-N0……………是由于A0→A1变动的影响
(3)-
(2)=N3-N2……………是由于B0→B1变动的影响
(4)-(3)=N1-N3……………是由于C0→C1变动的影响
把各因素变动的影响程度综合起来,则:
(N1-N3)+(N3-N2)+(N2-N0)=N1-N0=D
注意:
如果将各因素替代的顺序改变,则各个因素的影响程度也就不同。
(注:
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