企业财务五力分析.docx

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企业财务五力分析

企业财务五力分析

一、五力分析之意義

所謂「五力」，包括收益力、安定力、活動力、成長力及生產力。

此五種能力，均為衡量企業經營成績，如：

業務成長、發展趨勢、營運效能、財務結構與治理效率的方法。

企業之經營，其成果如何？

有無貢獻？

當以收益力為依據；其財務是否健全？

償債能力是否充裕？

財務結構是否合理？

宜以安定力為衡量；其營運是否適宜？

資金設備有無閒置？

應以活動力來考驗；其業務之發展是否正常？

趨勢走向有無上升？

需以成長力判斷；其內部治理有無效率？

投入之設備、人員、財務之貢獻效能有無進展？

恒以生產力為度量。

五力分析，係就企業各項財務報表資料，依此五種能力項目進行分析，以其結果判斷企業之經營效能，提供治理人員作為業務策劃之依據；並提供投資、債權人作為投資、借款之參考。

二、五力分析之運用

五力分析雖無法適用於所有類別的企業；但對大多數企業而言，五力分析不失為一種有效而能涵蓋全部經營活動意義的計量分析方式，茲簡略說明如后：

（一）收益力

企業經營應有必要的利潤，以支持企業永續的生存及發展，故五力分析係以收益力〔以獲得適當的利益為限〕為首，同時亦作為前導目標。

（二）安定力

其可視為五大分析中的基礎分析。

緣對企業經營活動的結果加以分析並謀求改善，應以企業的存在為其前提。

安定力分析的主旨即在期望加強並穩固企業既有的基礎。

（三）活動力

本項及次項的成長力均為五力分析中基礎與目標分析間的中，亦即指其為在穩定的安定力下欲達到收益力提高的必經手段與途徑。

活動力的提高意味著企業能充分運用其有限的資源，果真如此，收益力的增加即能自然達成。

（四）成長力

假设謂活動力為使收益力增高的無形面，則成長力自屬有形的力量。

企業的成長，除能擴大自己活動的能量，更能接納及形成高比率的收益。

（五）生產力

企業的存在，係以能滿足顧客的需要為其先決條件，故無論企業提供的為實質產品的銷售，抑或其他勞務的提供，均應有其效用的存在。

經營活動即為投入資源、產出效用相互間的關係。

亦可謂收益、安定、活動、成長諸力係以生產力為核心，生產力的提高才能確保其他四力的增加。

註：

附圖及附表所示為各力的重要指標。

靜態的五力分析，即以此五力來觀察企業經營活動的結果；動態的，則由經營者或診斷人員對現有五力指標的適當修正，尚可作為後續經營活動戮力以赴的目標。

附圖：

經營五力分析關係模式

（一）收益力分析：

分析項目

分析公式

判定標準

管制目的

應對之策

1.營業

毛利率

GP（%）=營業毛利/淨營業收入

A.輕工業25%以上

B.重工業30%以上

C.服務業40%以上

D.買賣業30%以上

E.越高越好

A.管制平均每一元的淨營業額中能產生多少元的毛利。

B.即營業額與銷貨成本的差額比率大小。

A.操纵進貨成本或原物料進貨成本。

B.操纵原物料LOSS或浪費程度。

C.操纵直截了当人工成本。

D.操纵製造（施工）費用。

E.操纵銷貨減項的發生（例：

罰扣、呆帳、折扣、折讓、賠

款等）。

2.營業

純益率

NP（%）=稅後淨利/淨營業收入

A.10%以上

B.越高越好

A.管制平均每一元的淨營業額中能帶來多少的純益。

B.即稅後盈餘佔營業額的百分比。

A.操纵毛利率提高。

B.操纵銷售、治理之費用或比率不要過高。

C.操纵財務費用不要過高。

D.操纵非營業費用不要過高。

E.提高銷售單價。

3.投資

報酬率

R.O.I（%）=稅後淨利/平均總資產

=（稅後淨利/淨營業收入）X（淨營業收入/平均總資產）

=稅後淨利率/

總資產週轉率

A.銀行貸款利率以

上（貸款利率）

B.越高越好

A.管制企業所投入之平均總資產與所獲得的稅後淨利相比較，表示平均投一元可獲得多少淨利。

B.影響百分比高低係數：

C.總資產值。

D.獲利率。

E.營業週轉次數。

F.作為投資選擇分

析。

G.作為企業成長幅度決策分析。

A.提高企業獲利能力。

B.提高營業額。

C.提高營業週轉率。

D.幸免財務負槓桿發生

E.出售閒置資產。

F.結束或縮編報酬率較低的

部門或產品。

G.實施企業減肥。

H.減緩企業的成長幅度。

4.資本

報酬率

R.O.C（%）=稅後淨利/平均業主權益淨值

=（稅後淨利/淨營業收入）X（淨營業收入/平均業主權益淨值）

==稅後淨利率/淨值週轉率

A.輕工業25%以上

B.重工業10%以上

C.一样服務買賣業

33%以上

D.工程服務業40%

以上

E.fashion服務，買賣業50%以上

E.越高越好

A.操纵業主權益淨值與本期稅後淨利比較，為業主投資之獲利比率，測定業主自有資金的報酬率。

B.C.D.三款同〝投資報酬率〞內之說明。

A~H同〝投資報酬率〞內說明。

I.開發新的產品或新市場或

新行業替代日趨沒落的產

品市場或行業。

J.關閉或結束虧損部門/企業

。

分析項目

分析公式

判定標準

管制目的

應對之策

5.資本投資回收期

X年=平均業主權益淨值/稅後淨利

A.輕工業4年以下

B.重工業10年以下

C.一样服務、買賣業3年以下

D.工程服務業2.5年以下

E.fashion服務，買賣業2年以下

E.越短（快）越好

F.應視產品壽命、產業壽命年數及設備耗用年數而定，並在其年數以內

A.操纵業主所投入資本額在多久之內能够回收。

B.以作為投資選擇或改善投資效益為目的。

同〝資本報酬率〞之說明。

（二）安定力分析：

分析項目

分析公式

判定標準

管制目的

應對之策

1.流動比率

X%=流動資產/流動負債

A.120~180%較適宜

B.最低不得低過90%，在90~120%要加強現金流量

（cash-flow）的操纵及強化調現能力

A.測試償還流動負債的能力。

B.測試公司資金週轉能力。

A.提高營業額且提高外包比例。

B.改變為收現之交易方式。

C.縮短票期。

D.轉換部份流動負債為長期負債。

E.延長付款票據期限。

F.暫緩長期投資及固定資產

增購。

2.速動比率

X%=速動資產/流動負債

※速動資產=流動資產-存貨

70~120%較適合

同〝流動比率〞之說明。

A~F同〝流動比率〞說明。

G.降低存貨金額。

H.呆滯、廢料之出售變現。

3.自有資本

（金）比率

X%=業主權益淨值/總資產值

A.50~70%較佳

B.最低不要低過40%

A.管制企業之自有資金佔總資產之比率是否合理，自有資金是否充裕。

B.管制企業財務結構是否健全或脆弱。

C.比率過高則經營偏於保守，比率過高則企業財務安全度不足。

A.辦理現金增資。

B.處理閒置資產，償還部份負

債。

C.降低（減緩）企業成長速度。

D.以債作股。

4.負債比率

X%=負債總額/業主權益淨值

A.45~125%較適宜

B.負債比率超過

100%以上時，其獲

利率必需高過資

金成本（利率）。

且短期負債比例不

得過高

A.操纵企業資本結構之負債金額（比率），假设過高時則安全度低。

B.間接操纵企業的資金週轉能力，償債能力等。

A~C項同〝自有資本比率〞說明。

D.設法轉變短期負債為長期負債。

E.凍結長期投資及固定資產購置計劃。

F.提高企業獲利率。

G.轉換高資金成本的貸款為

低利率貸款。

5.固定比率

X%=固定資產淨值/業主權益淨值

A.100%以下

B.過高時短期償債能力足過低時公司顯得不夠渾厚有實力

A.操纵平均每一元的淨業主權益中有多少元是用來買固定資產。

A.暫緩固定資產購置計劃。

B.辦理公司現金增資。

C.改變固定資產購買為租賃

。

（三）活動力分析

分析項目

分析公式

判定標準

管制目的

應對之策

1.總資產

週轉率

X%=銷貨淨額/平均總資產

A.200%以上

B.越高越好

A.管制公司總資產值在一年內可營運多少轉（次）。

B.管制公司各項資產有無充份利用，有無閒置情形，有無浪費投資之處。

C.管制（提昇）公司投資報酬率或投資回收期。

A.減少現金購買情形。

B.改變現金銷售或提高訂金比率。

C.縮短應收帳款、應收票據期間。

D.減少存貨存量。

E.減少或凍結固定資產購置。

F.暫緩擴充企業規模提高為外包比率。

2.自有資本

週轉率

X%=銷貨淨額/平均業主權益淨值

A.300%以上

B.越高越好

A.管制公司之業主權益在一年內可營運多少轉（次）。

B.C項同〝總資產週轉率〞之說明。

同〝總資產週轉率〞之說明。

3.固定資產

週轉率

X%=銷貨淨額/平均固定資產淨值

A.一样在300%以上

B.輕工業在400%以上

C.服務業在600%以上

A.管制公司固定資產值在一年內可營運多少轉（次）。

B.管制公司各項固定資產有無充份利用，有無閒置情形、有無浪費投資之處。

C.管制（提昇）公司固定資產投資報酬率或投資回收期。

同〝總資產週轉率〞之說明。

4.存貨

週轉率

A.X%=銷貨成本/平均存貨

B.存貨週轉天數=360天/存貨週轉率

C.材料存貨週轉率=本期耗用材料/平均材料存貨

D.在製品存貨週轉率=製成品成本/平均在製品存貨

E.製成品存貨週轉率=銷貨成本/平均製成品

週轉率越高越好

週轉天數越低越好

（一样以90天以內為佳，產業甚至30天以內）

A.操纵企業內之存貨，全年共使用幾次。

B.操纵企業存貨使用率情形。

C.操纵企業在營運過程中其存貨成本多寡。

A.降低存貨數量與金額。

B.改變進口原料為國內採購。

C.改變代料為純代工。

D.停產滯銷或緩銷產品。

E.設法取得存貨之中、長期融

資。

F.改變計劃生產為訂單生產。

G.降低LOSS預估比率，減少產品尾數庫存。

H.過期存貨拍賣或低價求售。

5.應收帳款

週轉率

X%=（應收帳款+應收票據）/賒銷淨額

X%=33%以下

A.操纵公司銷貨賒帳（授信）情形及收帳能力。

B.制訂公司授信政策。

C.改善公司資金週

轉或運用能力。

D.帳齡分析與異常

應收帳款加強處理。

A.改變賒銷為現銷。

B.提高現銷比率。

C.縮短賒銷期間。

D.加強收帳的治理。

E.對異常帳齡帳目加強處理。

（四）成長率分析：

分析項目

分析公式

判定標準

管制目的

應對之策

1.營業

成長率

X%=（本期營業收入-上期營業收入）/上期營業收入

A.視公司營業目標而定

B.越高越好

A.督促公司業務部門及全體員工追求營業成長。

B.管制公司每一期之營業績效。

A.開發新市場（新市場入侵）、新產品替代已接近飽和的市場或產品。

B.提高營業獎金比率。

C.提高廣告或促銷預算。

D.增加行銷據點或經銷商。

E.改善產品形象、功能或包裝。

2.淨值

成長率

X%=（本期業主權益-上期業主權益）/上期業主權益

A.10%或銀行定期存款利率以上

B.越高越好

A.瞭解公司營業有無賺錢，業主權益淨值有無增加。

B.促進公司提高獲利狀況及股東股值增加。

A.提高產品銷售價格。

B.降低銷售成本、治理成本。

C.減少資金成本。

D.提高公司獲利能力及銷售金額。

E.幸免財務負槓桿的發生。

F.辦理資產重估。

3.總資產值

成長率

X%=（本期總資產值-上期總資產值）/上期總資產值

A.20~40%較適宜

B.過低時經營過於保守過高時經營過度膨脹

A.管制公司整體資產成長情形。

B.管制公司經營