支付+消费金融行业深度分析报告.docx
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支付+消费金融行业深度分析报告
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2017年1月
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1.支付体系演变
中学的政治教材在讲解“货币”概念时候,提到了货币的五大基本职能,其一就是“支付手段”。
对于货币的关注和研究或许超过支付,但是货币的每一次“惊险的跳跃”也在影响着支付的安全性和便捷性。
货币形式的变化带来支付体系的革新,整个社会的支付体系在促进商品、服务流通过程中起着基石般作用。
实物支付时代,买卖双方必须把要交换的物品运输到同一地点,完成支付;一般等价物时代,物流和资金流在空间上可以分离,但是一般等价物的流动性不足;私营和国营的信用中介出现,纸币和票据使得支付可以脱离实物形态,以信用的形式表达,但是仍旧囿于时间、空间的匹配性,效率不足。
电子支付出现后,非现金支付体系的发展,使得支付方式的信息流动更加通畅,大大增加了支付效率,实物流、资金流、信息流得以较好解决。
图1支付体系演变
1.1全球支付清算行业发展趋势
全球支付行业保持快速发展,新兴市场尤胜。
凯捷(Capgemini)与苏格兰皇家银行集团(RBS)联合发布的《2015全球支付报告》显示,2012-2014全球非现金支付交易量同比增速在7%以上,且逐年递增,远高于全球GDP增速(IMF预测2016年为3.6%)。
资本市场对支付公司热情高涨,PayPal、WorldPay、Square,以及宜人贷多家公司在美上市,筹资总额超过500亿美元。
亚洲新兴市场继续拉动非现金交易量的增长,连续4年增长超过20%,新兴经济体在一定程度上引领了支付行业的颠覆式创新,很多创新的支付方式都是从非洲、孟加拉国、印度和菲律宾等发展中经济体先形成。
国内支付机构被并购或注资成为新常态。
2015年央行明确提出,“要严格支付机构市场准入,鼓励现有机构兼并重组、持续发展,健全市场退出机制,研究实施支付机构分类、分级监管,强化激励约束机制”。
由此可见,发牌政策趋紧,收购支付牌照或注资支付公司,打造资产、支付、营销的闭环,成为很多上市公司进军支付行业的快捷通道;与此同时,由于非银支付机构市场集中度较高,独立支付公司的生存空间被挤压,通过寻找实业方面的战略合作伙伴或引入战略投资者成为一些支付公司的必然选择。
1.2中国的支付体系
中国现代支付系统主要包括:
(1)中央银行支付清算系统:
大额实时支付系统、小额批量支付系统、2007年建成运行的全国支票影像交换系统、2008年建成运行的境内外币支付系统、2009年建成运行的电子商业汇票系统、2010建成运行的网上支付跨行清算系统;
(2)第三方服务组织支付清算系统:
银行卡跨行支付系统等;(3)银行业金融机构行内支付系统;(4)金融市场支付清算系统。
消费者平常接触最多的就是第三方服务组织支付清算系统:
中国银联银行卡跨行支付系统,银行卡跨行支付系统由特许经营企业银联运营,银联由央行主管。
我国的银行卡跨行支付体系为“清算/结算”二级制。
清算:
主要是指不同银行间的货币收付,是结算进行之前的银行间的轧差;结算:
银行、非金融机构支付公司把钱结给商户、消费者。
结算是清偿商务活动中债权债务的最终结果;清算是结清银行间资金账户往来债权债务关系最终结果的过程。
图2跨行支付系统“清算-结算”二级制
1.3银联的清算垄断地位受到挑战
关于“网联”的消息一波三折,“网联”是类似于“银联”的线上支付清算平台,以解决第三方支付机构的“直连”银行问题(央行认为“直连”模式下,其无法掌握具体交易信息,资金流向问题)。
但是此前由支付宝、财付通主导的第一套“网联”建设方案并没有获得认同,目前由中国支付清算协会牵头,引入更多第三方支付公司参与共建的第二套方案逐渐成型,按计划,“网联”将于2017年3月份正式上线,随后第三方支付机构遵照相关技术标准和要求分批接入。
目前,银联是我国境内唯一的支付清算组织,银联的转接清算模式业务流程是收单-转接-清算,涉及发卡机构、收单机构和转接清算平台三方,按照7:
2:
1(银行卡收单业务部分会具体描述)的比例进行分成。
银联作为唯一的转接清算平台,稳拿10%的刷卡手续费,同时还可以向收单机构收取一定的银联品牌管理费。
7:
2:
1分成机制形成于本世纪初,当时鉴于我国发卡量低的国情,刺激发卡,但是随着银行卡的普及和新进入者的增多,收单业务逐渐进入微利边缘,在呼吁更改利益分配机制无果的情况下(2013年前后,第三支付企业曾广泛呼吁由7:
2:
1改为5:
4:
1,但未被采纳),第三方支付企业开始绕过银联,创新银行“直连”模式。
“直连”模式:
在现行支付体系下,第三方支付公司被允许从事仅仅是结算环节,但是支付公司可以通过在多个银行开立账户的形式,通过行内转账,在自身账户体系内(左手换右手)完成资金的清结算,这样就绕开了银联,撇开银联参与收单分成,与此同时也打破了央行坚持的“清算-结算”二级制支付体系。
例如:
你通过支付宝把A银行借记卡的钱转到B银行借记卡,这是标准的跨行转账。
“直连”模式下,支付宝在A银行和B银行都有备付金账户,只需要在A银行,将你的资金转到支付宝在A银行的备付金账户,然后从支付宝B银行备付金账户转出等额资金至你的B银行借记卡账户即可。
这个过程,没有涉及跨行清算,绕开了银联。
实际上,在整个过程中支付宝自己完成了清算、结算过程。
图3第三方支付机构绕开央行清算
2015年4月,国务院发布《关于实施银行卡清算机构准入管理的决定》,决定全面开放我国银行卡清算市场,2016年6月,央行会同银监会发布《银行卡清算机构管理办法》明确清算业务申请条件,未来国际卡组织及我国第三方支付龙头公司都有可能获得清算牌照。
另外,关于“网联”的推进还有待观察,如何实现第三方支付公司从“直连”到“网联”的平稳过渡;如何解决利益分配问题,避免“直连”重启;如果保持平台的中立性;如何兼顾效率和资金信息安全等问题都需要逐一解决。
2.支付结构
非现金支付体系在经济增长红利、人口红利的沃土上,借助互联网、智能终端以及电商的腾飞快速发展。
如今,线下收单、互联网支付、移动支付各自体量巨大,而且依旧高速增长,不断在各自优势场景快速渗透。
图42015年中国消费者支付渠道使用情况(%)
图52015年中国消费支付渠道选择倾向(%)
从整个支付的产业链来看,包括基础支付服务、配套软硬件销售及建设、增值服务等。
其中基础支付服务由银行、清算机构和第三方支付机构组成。
按照支付模式的不同,当前我国的支付行业可以分为银行卡收单、线上网络支付、预付卡,这也是我国第三方支付牌照包含的三个一级子领域。
其中网络支付包含范围较广:
指依托公共网络或专用网络在收付款人之间转移货币资金的行为,包括货币汇兑、互联网支付、移动电话支付、固定电话支付、数字电视支付等。
图6支付模式分类
2.1第三方支付
2010年,央行颁布《非金融机构支付服务管理办法》,2011年5月,央行正式颁布非金融机构支付业务许可证。
第三方支付牌照许可的业务类型主要有:
互联网支付、移动电话支付、固定电话支付、数字电视支付、预付卡发行与受理、银行卡收单(鉴于互联网和移动终端的发展和便捷性,固定电话支付与数字电视支付场景不多)。
表1支付牌照对应具体业务
2.1.1规模快速增展,结构发生变化
移动互联网/互联网的发展,智能终端的普及;电商体系的发展;银行卡、POS机、ATM机渗透率的提升,都为第三方支付市场提供了充足动力。
从整个第三方支付市场交易结构来看,虽然第三方银行卡收单占比仍是第一,但是份额在逐渐下降,逐渐被第三方互联网支付和第三方移动支付所替代,第三方移动支付呈现倍数增长。
图7第三方支付规模快速增长
图8第三方支付市场交易规模结构(%)
第三方支付行业具备一定季节性。
受到节假日促销及季节变换等因素的影响,下半年的业务量较上半年大,其中第四季度为全年业务高峰期。
由于第三方支付行业企业的客户多为小微商户或个体商户,春节的因素会对第三方支付企业的业务量造成明显的影响。
春节期间大量小微商户特别是发达地区的小微商户会休业、返乡,相关零售型消费也会转向大型商业超市,所以每年一月月末到二月中旬会成为第三方支付行业企业的低潮期,整体上每年的一月和二月交易流水也会显著低于年平均水平,约为月均交易流水的65%左右。
2.1.2牌照逐渐趋紧
关于第三方支付牌照,目前央行累计共发放270张支付牌照,注销5张(皆为预付卡领域),合并两张,存量为263张(更新至2016年12月20日)。
就目前趋势来看,支付牌照有收紧趋势:
a.新增牌照减少,2015年仅发了一张,2016年没有发放。
累计注销了五张牌照:
浙江易士、广东益民、上海畅购卡、北京润京(主动申请终止)、上海通卡,合并了两张:
温州之民被合并至上海点佰趣,海岛一卡通被合并至国付宝;
b.支付牌照有效期为5年,所以每5年需要向央行申请续展一次,存在准予续展风险,2016年8月27家支付机构牌照获得了续展,但具体业务出现了些许调整;
c.2015年初发布的《央行关于2015年支付结算工作要点的通知》中,已明确“严格支付机构市场准入,鼓励现有机构兼并重组、持续发展健全市场退出机制,研究实施支付机构分类监管、分级监管”工作思路,牌照趋紧,现有机构管理趋于市场化。
图9第三方支付牌照发放情况(个)
2.2银行卡收单
银行卡收单业务是收单机构与特约商户签订银行卡受理协议,在特约商户按约定受理银行卡并与持卡人达成交易后,为特约商户提供交易资金结算服务的行为。
银行卡收单业务包括:
(1)线上收单,即网络收单;
(2)线下传统收单业务,包含POS收单和ATM收单。
银行卡是使用最广泛的非现金支付工具,银行卡发卡量的增长、POS机具本身技术标准的完善和受理环境的提升,促使银行卡收单市场规模一直处于稳定增长状态。
截止2015年12月31,共有1047家收单机构。
目前共有62家第三方支付公司获得银行卡收单业务资质牌照,其中43家是全国范围收单业务资质,另外19家是区域收单资质。
图10银行卡收单行业的发展阶段
发卡量平稳增长:
截止2016年Q3,全国银行卡在用发卡数量60.15亿张,同比增长14.53%,其中,借记卡在用发卡数量55.19亿张,同比增长14.92%,信用卡和借贷合一卡在用发卡数量共计4.96亿张,同比增长10.41%,全国人均持有银行卡4.39张,其中,人均持有信用卡0.33张。
(支付清算协会数据)
图11银行卡在用发卡量及同比增长
图12银行卡渗透率(%)
POS机具技术标准趋于完善:
为消费者交易过程提供了技术支持和保障。
通过数据加密技术、数据签名技术、安全应用协议及安全认证体系等基础安全技术,使得支付过程中的用户信息及交易信息得到保护,确保安全。
此外,基于GPS技术,POS行业开发移动POS,为持卡人提供更安全、更有效率的支付服务。
图13POS机的基础技术
受理环境持续改善:
截止2016Q3,银行卡跨行支付系统联网特约商户2124.80万户(我国目前商户数约5000万以上),POS机具2602.10万台,ATM机具90.74万台,较上季度末分别增加293.60万户、156.90万台和0.11万台。
每台ATM对应的银行卡数量为6629张,同比增长6.13%,每台POS机具对应的银行卡数量为231张,同比下降12.50%。
(支付清算协会数据)
图142008-2016银行卡联网商户、POS机具及ATM数据
银行卡交易量持续增长,消费类交易增长显著:
2015年全国银行卡交易笔数852.29亿笔,交易金额669.82万亿,同比增长43.07%、48.88%。
其中消费类业务交易笔数290.30亿笔,交易金额55万亿,同比增长29.78%。
消费类业务,笔数占比34.06%,金额占比8.21%,增长显著,未来空间仍旧很大。
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