中国农资转型分析报告Word格式文档下载.docx
- 文档编号:13747535
- 上传时间:2022-10-13
- 格式:DOCX
- 页数:54
- 大小:4.20MB
中国农资转型分析报告Word格式文档下载.docx
《中国农资转型分析报告Word格式文档下载.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《中国农资转型分析报告Word格式文档下载.docx(54页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
...5
.5
...13
..16
.20
..20
..22
.24
..30
..34
...34
...36
...39
.45
图表目录
图表1:
中国农作物化肥施用量偏高(2013年)...
图表2:
农药过量使用可能带来农产品污染...
图表3:
全球化肥消费量保持平稳...
图表4:
全球农药销售额小幅增长...
图表5:
中国化肥施用量趋向平稳...
图表6:
中国农药施用量趋向平稳...
图表7:
A股上市公司尿素业务毛利率变化...
图表8:
六国化工MAP毛利率变化...
图表9:
诺普信业绩及增速...
图表10:
国光股份业绩及增速...
图表11:
中国复合肥施用量减速...
图表12:
新型肥料(控释肥)毛利率高于普通肥...
图表13:
农资流通上市公司销售毛利率...
图表14:
基础化工净资产收益率前10名...
图表15:
农资流通上市公司资本结构情况...
图表16:
中国土地流转面积快速增长...
图表17:
耕地流转去向(截止2014年)...
图表18:
耕地经营规模化程度提高...
图表19:
农业信息化涉及农业经营全过程...
图表20:
农业现代化要求农资流通业变革...
图表21:
农业市场规模高达数万亿元...
图表22:
农资市场规模约万亿元...
图表23:
国内粮食种植收益不佳...
图表24:
2014年耕地流转面积占比前列的省份(市)...
图表25:
企业进行农业种植的两种管理模式...
图表26:
种植经济作物收益较高...
图表27:
国内蔬菜种植市场规模...
..6
...6
...7
...8
..9
10
11
12
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
图表28:
国内苹果种植市场规模...26
图表29:
樱桃存在不同品种...27
图表30:
不同苹果售价不同...27
图表31:
褚时健在褚橙庄园检查橙子生长情况...28
图表32:
褚橙成功的基因...29
图表33:
控释肥形貌及结构图...31
图表34:
氮肥在土壤中的吸收图示...31
图表35:
水溶肥适用于滴灌系统...32
图表36:
中国水溶肥产量...33
图表37:
金正大各产品销售毛利率...34
图表38:
美国加阳公司零售业务构成(2014年)...34
图表39:
国外主要农资零售商收入及业务构成...35
图表40:
金正大农商1号平台可以实现一站式购物...35
图表41:
核心企业主导的供应链金融平台模式...36
图表42:
核心企业发展供应链金融的模式比较...37
图表43:
农资企业主导供应链金融模式...38
图表44:
农资市场和农业种植市场供应链金融市场规模测算...39
图表45:
发达国家和地区农业信息化模式...39
图表46:
Farmlogs商业模式...40
图表47:
孟山都子公司Climate服务模式、提供的产品和服务...40
图表48:
芭田股份参股公司金禾天成打造完善的农业信息服务体系...41
图表49:
上海邦伯提供水肥一体化系统解决方案...42
图表50:
云农场开启农资垂直交易(B2C)模式...43
图表51:
农一网经营模式(B2C)...43
图表52:
鲁西化工B2C电商模式...44
图表53:
金正大O2O电商模式...45
图表54:
综合性农业服务利润空间大...46
图表55:
史丹利开启综合型农业服务模式...46
外在倒逼+内在诉求,转型是必然选择
一、近乎存量博弈,转型以提高竞争优势
2020年化肥、农药用量零增长。
为了提高农产品产出,中国农业普遍过量使用化
肥和农药,带来成本的增加及环境和农产品的污染。
据FAO统计,2013年中国农作
物每亩施用化肥21.2公斤(折纯),是美国的2.45倍,巴西的1.97倍。
农药也存在
同样的问题。
因此,降低化肥农药用量、提高利用率势在必行。
2015年4月13日,
农业部下发《关于打好农业面源污染防治攻坚战的实施意见》,提出形成全链条、全过
程、全要素的农业面源污染解决方案,其中一条重要措施是“两减”,即减少化肥和农
药使用量,实施化肥、农药零增长行动。
2015年7月李克强召开国务院常务会议,强
调力争到2020年实现化肥和农药使用量零增长,提高农产品质量,为餐桌上的安全提
供源头保障。
中国农作物化肥施用量偏高(2013年)
农药过量使用可能带来农产品污染
全球化肥用量平稳,农药小幅增长。
近几年,全球新开发农业土地减少,化肥施
用量基本稳定在1.8亿吨(折纯)左右的水平,预计未来也将保持稳健。
农药产品包
括除草剂、杀菌剂、杀虫剂等,种类繁多,产品间价格变化大,新产品更新换代,销
售额逐年保持增长。
而实际上,国内能生产的农药,基本上是中低端产品或为国外提
供定制的产品,附加值低,全球农药市场结构调整,市场规模增加,国内享受的红利
并不大。
全球化肥消费量保持平稳
资料来源:
FAO、
全球农药销售额小幅增长
Cropnosis、
A股基础肥料和农药制剂上市公司发展缓慢。
基础肥料主要包括尿素、磷酸一铵、
氯化钾、硫酸钾等含有单一营养元素或作为复合肥原料的肥料。
由于国内化肥、农药
市场总量饱和,整体增长空间有限,基础肥料、农药制剂公司产品同质化严重,竞争
激烈,经营增势缓慢,部分公司经营亏损。
A股尿素上市公司华鲁恒升、鲁西化工等
尿素盈利能力滑坡,2016年将更加严峻,川化股份、赤天化因为尿素业务亏损,已经
转向电力、医药方向;
磷肥上市公司六国化工经常微利或亏损,2015年受益出口,得
以扭亏,而2016年1季度转向亏损;
A股农药制剂上市公司诺普信、国光股份经营
业绩近两年增势平缓。
中国化肥施用量趋向平稳
万得、
中国农药施用量趋向平稳
万得、
A股上市公司尿素业务毛利率变化
六国化工MAP毛利率变化
诺普信业绩及增速
国光股份业绩及增速
复合肥消费增势减档,同样需要改变。
复合肥具备高效、省工省力等诸多优点,属于化肥中的优势品种,国家支持,农民不断认可和使用,消费量节节攀升。
2014年国内施用量(折纯)达2,116万吨,同比增长2.8%,而由于经过30年对单质肥的不断替代,施用量增速已回归平稳,目前增速低于前几年5%以上的水平。
行业混战,表现在普通复合肥无差异化,营销模式单一,企业间依靠价格作为主要竞争手段,毛利率不高。
而那些依靠差异化产品(新型肥料)、组合营销(强势品牌、卓越渠道和优势服务等)的龙头公司,产品盈利能力强,成长快速。
中国复合肥施用量减速
新型肥料(控释肥)毛利率高于普通肥
综之,国内农资需求增量几乎无增长,全球消费平稳,行业内变为存量博弈,企
业间生产同质化产品,价格厮杀,竞争激烈,盈利能力下行。
因此,企业需要另辟途
径,侧重创新,进行产品结构调整、模式变革,建立起独特的竞争优势,提高竞争能
力。
二、部分公司体量大,拓展新的增长点
农资流通业盈利相对较好,部分公司规模较大。
农资流通行业属于轻资产行业,
固定资产占比小,投资收益率较高,尤其是受益于近几年单质肥价格下跌,而复合肥、
农药制剂有些消费品性质,具备卓越品牌和广泛渠道的企业产品议价能力强,价格跌
幅小,盈利能力普遍提升。
同时,优质农资公司更加强调产品和营销创新,抓住了复
合肥替代单质肥、高效低毒农药替代低效高毒农药的契机,超越了行业的增速,盈利
相对丰厚。
剔除被借壳公司、安迪苏(2015年借壳上市)、2015年新上市公司,基础
化工近200家上市公司,2015年实现归属于上市公司股东的净利润为280亿元,农
资8家上市公司(金正大、新洋丰、史丹利、芭田股份、司尔特、新都化工、诺普信、
国光股份)业绩达34.5亿元,占比12.3%。
其中,金正大、新洋丰、史丹利净利润分
别为11.1亿元、7.5亿元、6.2亿元,体量规模较可观,加权ROE分别为15.1%、19.7%、
18.6%,处于领先水平。
上市公司利润规模达到一定水平后,单纯依靠主业每年保持高增速未必现实,可适当调整战略、扩大业务领域,开辟新的战场,以拓展业务增长点,实现持续快速成长。
农资流通上市公司销售毛利率
基础化工净资产收益率前10名
存在转型需要的资金实力。
农资流通行业普遍现金流较好,尤其是复合肥行业,除特殊情况外,普遍实行现款现货,应收账款较小,龙头公司保留较充裕的货币资金。
2015年货币资金与资产比例平均为16.3%,处于较优水平;
因2015年3月上市,国光股份现金占资产比例高达72.4%。
而且,8家上市公司资产负债率平均仅为39.9%,存在提升的潜力,尤其是国光股份资产负债率仅为8.6%。
因此,转型如需要资金,上市公司可灵活选择加财务杠杆或通过二级市场融资。
农资流通上市公司资本结构情况
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 中国 农资 转型 分析 报告