因子分析在煤炭板块个股分析中的应用Word文档格式.doc
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Keywords:
clusteranalysis,factoranalysis,stockoflistedcompanies
引言
因子分析在煤炭板块个股分析中的应用
一、引言
随着我国经济的不断发展,人民生活水平的不断提高,对物质方面的需求也日益增大,股票市场的活跃吸引了很多市民投入到证券市场中淘金,而股票投资具有明显的高风险高收益特性,人们常说:
风险越大,收益越大。
换一个角度说,也就是承受的压力越大,投资者在涉足股票投资的时候,必须结合个人实际情况订出可行的投资策略。
(一)股票投资原则
投资者制订投资策略应掌握好以下两个原则:
1、风险分散原则。
投资者在支配个人财产时,要牢记:
“不要把鸡蛋放在一个篮子里。
”与房产,珠宝首饰,古董字画相比,股票流动性好,变现能力强;
与银行储蓄,债券相比,股票价格波动较大。
各种投资渠道都有自己的优缺点,尽可能回避风险和实现收益最大化,成为个人理财的两大目标。
2、量力而行原则。
股票价格波动较大,投资者不能只想盈利,还要有亏损的心理准备和承受能力。
《证券法》明文禁止透支,挪用公款炒股,正是体现了这种风险控制的思想。
根据个人的财力和心理承受能力,拟定合理的投资侧略,进行投资分析。
受市场供求,政策倾向,利率变动,公司经营状况变动等多种因素影响,股票价格呈现波动性,风险性的特征。
何时介入股票市场,购买何种股票对投资者收益有直接影响。
股票投资分析成为股票投资很重要的一个环节。
(二)两种主要的股票分析方法
股票投资分析可分为基本分析法和技术分析法,其目的在于预测价格趋势和价值发现,从而为投资者提供介入时机和介入品种决策的依据
基本分析主要包括:
1、宏观经济分析即研究经济政策(货币政策,财政政策,税收政策,产业政策等等),经济指标(国内生产总值,失业率,通胀率,利率,汇率等)对股票市场的影响;
2、行业分析即分析行业前景,区域经济发展对上市公司的影响;
3、公司分析即具体分析上市公司行业地位,市场前景,财务状况。
技术分析法:
技术分析法从股票的成交量,价格,价格波动等方面分析走势并预测未来,目前常用的有K线理论,波浪理论,形态理论,趋势线理论和技术指标分析等。
基本分析法能够比较全面的把握股票价格的基本走势,但对短期市场变动不敏
2
引言
感;
技术分析贴近市场,对市场短期变化反应快,但难以判断长期趋势,特别对于政策因素,难有预见性。
从上可知,基本分析和技术分析各有优缺点和适用范围。
基本分析能够把握中长期价格趋势,而技术分析则对短期买入卖出时机提供参考。
投资者在具体运用时应把两者有机结合起来,方可实现效用最大化。
(三)风险控制的基本原则
风险控制的目标包括确定风险控制的具体对象(基本因素风险、行业风险、企业风险、市场风险等)和风险控制的程度两层涵义。
投资者如何确定自己的目标取决于自己的主观投资,也决定于股票的客观属性。
风险控制的基本原则包括:
1、回避风险原则。
所谓回避风险是指事先预测风险发生的可能性,分析和判断风险产生的条件和因素。
在股票投资中的具体做法是:
放弃对风险性较大的股票的投资,相对来说,回避风险原则是一种比较消极和保守的控制风险的原则。
2、减少风险原则。
减少风险原则是指在从事经济的过程中,不因风险的存在而放弃既定的目标,而是采取各种措施和手段设法降低风险发生的概率,减轻可能承受的经济损失。
3、留置风险原则。
这是指在风险已经发生或已经知道风险无法避免和转移的情况下,正视现实,从长远利益和总体利益出发,将风险承受下来,并设法把风险损失减少到最低程度。
在股票投资中,投资者在自己力所能及的范围内,确定承受风险的度,在股价下跌,自己已经亏损的情况下,果断"
割肉斩仓"
、"
停损"
,自我调整。
4、共担(分散)风险原则。
在股票投资中,投资者借助于各种形式的投资群体合伙参与股票投资,以共同分担投资风险。
这是一种比较保守的风险控制原则。
(四)风险控制计划
投资者确定了风险控制的目标与风险控制原则后,就应当依据既定的原则制定一套具体的风险控制计划以便减少行为的盲目性,确保控制风险的目标得以实现。
风险控制计划与投资计划通常是合并在一起的。
有了如何更多地赚取收益的计划,就有了如何更少地承受风险的方案。
投资计划是落实风险控制原则和实现风险控制目标的必要条件,同时,它又受后两者制约。
现有的投资计划具体形式虽然很多,但大体上可以归为三类:
一类是趋势投资计划;
一类为公式投资计划;
一类为保本或停损投资计划。
但大体上可以归为三类:
这是一种长期的投资计划,
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分析方法
适用于长期投资者。
这种投资计划主要以道氏理论为基础,认为投资者在一种市场趋势形成时,应保持自己的投资地位,待主要趋势逆转的讯号出现时,再改变投资地位,市场主要趋势不断变动,投资者可以顺势而动,以取得长期投资收益。
这是一种按照定式投资的计划。
它遵循减少风险、分散风险和转移风险等风险控制原则,利用不同种类股票的短期市场价格波动控制风险,获取收益。
具体有等级投资计划、平均成本投资计划、固定金额投资计划、固定比率投资计划、可变比率投资计划等。
还有一类是保本或停损投资计划是投资者在股市前途莫测、股价动荡不定时,为了避免或减轻投资本金损失,遵循留置风险的原则所采取的一类投资计划。
这些计划的形式各不相同,但基本原理基本相同,主要特点可归纳为三个方面:
第一,各种方式都把资金分为两部分,即进取性投资和保护性投资。
前者投资于价格波动比较大的股票,其收益率一般比较高,风险也比较大;
后者投资于股价比较稳定的股票或投资基金,收益平稳,风险也比较低。
第二,在两种资金之间确定一个恰当的比率,并随着股价的变化,按照定式对两者的比率进行调整,使两者的搭配能满足预期的收益水平和风险控制目标。
第三,投资者根据市场价格水平的变化,机械地进行投资。
二因子分析方法的股票评价方法
文中我们采用因子分析的方法来构建煤炭板块个股分析的评价体系。
因子分析法是它是将具有错综复杂关系的变量(或样本)综合为数量较少的几个因子,以再现原始变量与因子之间的相互关系,同时根据不同因子还可以对变量进行分类,它是属于多元分析中的降低维度的一种统计方法。
每个观测变量的变异中绝大部分都能被几个因子所解释的,称为“公共因子”,不能为公共因子解释的部分称为该变量的“特殊因子”。
在进行因子分析的过程中,观测变量所蕴含的信息大部分都能够有少数几个因子解释,所以一般只讨论公因子。
因子分析的基本思想是过变量(或样本)的相关系数矩阵(对样品是相似系数)内部的结构研究,找出能控制所有变量(或样本)的少数几个随机变量去描述多个变量(或样本)之间的相关(相似)关系。
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4
然后根据它们的相关(或相似)关系的大小把变量(或样品)分组,使得同组内的相关性(相似)性较高,不同组的变量相关性(或相似性)较低。
通过研究观测指标数据之间的内部关系,找到少数几个不可测量的可以用于解释现象本质特征的公共因子,以便更好地解释现象的本质。
1、因子分析的数学模型(R型因子分析数学模型)
用矩阵表示为:
简记为:
且满足:
i)
ii)
iii)
其中是可实测的p个指标所构成p维随机向量,是不可观测的向量,为的公共因子或潜因子,即前面所说的综合变量,可以把它们理解为在高维空间中的相互垂直的m个坐标轴;
称为因子
载荷是第i个变量在第j个公共因子上的负荷,如果把变量看成m维因子空间中
实证分析
的一个向量,则表示在坐标轴上的投影,矩阵因子载荷矩阵;
称为的特殊因子,通常理论上要
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