光明乳业资本营运管理(现金流量分析)Word格式.docx
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年份
2008
2009
2010
主营业务收入
7358544348
7943169711
9572111030
平均资产总额
4099579604.5
4080325504.5
5048768623
由以上数据及公式得出:
总资产周转率
1.7950
1.9467
1.8959
总资产周天数
200.5571
184.9283
189.8834
(二)流动资产周转率分析
1.流动资产周转率(次数)=主营业务收入/流动资产平均占用额
2.流动资产周转天数=计算期周转天数/流动资产周转率
流动资产
1,984,574,157
2,157,327,269
3,107,312,892
7,358,544,348
7,943,169,711
9,572,111,030
流动资产周转率
3.7079
3.6819
3.0805
流动资产周转天数
97.0899
97.7756
116.8641
(三)应收账款周转率
1.应收账款周转率(次数)=赊销收入/应收账款平均余额
Ps:
赊销收入=销售收入-现销收入(也可用主营业务收入代替)
2.应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转次数
赊销收入
应收账款平均余额
539,740,437
555,609,240
933,508,538
应收账款周转率
13.6335
14.2963
10.2539
应收账款周转天数
26.4055
27.5431
35.1086
(四)存货周转率
1.存货周转率=主营业务成本/存货平均资产占用额
2.存货周转天数=计期天数/存货周转率
主营业务成本
4,956,471,410
4,630,381,770
6,269,987,809
存货平均资金占用额
607,353,545
518,861,344
805,764,956
存货周转率
8.1608
8.9241
7.7807
存货周转天数
44.1133
40.3402
46.2683
(五)固定资产周转率
固定资产周转率=主营业务收入/固定资产平均占用额
固定资产平均占用额
1,553,052,432
1,491,662,337
1,977,980,322
固定资产周转率
4.7381
5.3250
4.8393
2.利润危机分析
2.1资产息税前利润率分析
影响总资产报酬率的主要因素有总资产周转率和销售息税前利润率,总资产报酬率表明了企业的总资产在一定时期内的周转次数,总资产周转率越大,总资产周转速度越快,经营越活跃则实现的利润越多。
光明乳业资产息税前利润率在2009年至2010年由3.00%上升至3.85%,升幅为28.33个百分点,因为总资产的周转率变化不大,所以主要是由于息税前利润的上涨引起的;
2010年至2011年资产息税前利润率下降了7.5个百分点,又息税前利润变化不大,所以初步分析是由总资产周转率下降所引起的。
2.2总资产净利率分析
总资产净利率是指净利润与平均资产总额的比率,反映了1元受托资产中得到的净利润,这一比率越高,表明资产利用效率越高,说明企业在增加收入和节约资金使用方面取得了良好的效果。
光明乳业2009年总资产净利率
=128,456,026/(4,037,663,243+4,122,987,766)/2=3.15%
光明乳业2010年总资产净利率
=227,695,185/(4,122,987,766+5,974,549,480)/2=4.51%
光明乳业2011年总资产净利率
=270,696,426/(5,974,549,480+7,374,015,019)/2=4.06%
总资产净利率公式可以作如下分解:
总资产净利率=(净利润/营业收入)*(营业收入/平均资产总额)
=营业净利率*总资产周转率
由以上公式可以看出,影响总资产净利率的主要是营业利润率和总资产周转率。
光明乳业2009年至2010年总资产净利率率呈上涨趋势,涨幅为43.17个百分点,究其原因主要是2010年的营业净利率有了较大的提升,说明三聚氰胺事件后,企业的销售能力得到恢复,并且通过加强销售管理,增加了营业收入,提高了利润水平;
2010年至2011年总资产净利率略有下降,降幅为9.98%,由以上分析看主要是因为总资产周转率下降所导致的,因此企业应着手加强资产管理,提高资产的利用效率。
3.销售危机分析
3.1销售毛利率分析
光明乳业2009年销售毛利率=(7,943,169,711-4,960,554,093)/7,943,169,711=37.55%
光明乳业2010年销售毛利率=(9,572,111,030-6,269,987,809)/9,572,111,030=34.5%
光明乳业2011年销售毛利率=(11,788,779,319-7,845,325,896)/11,788,779,319=33.45%
通过上述计算可看出毛利率是逐年递减的,但是变化幅度不大,降幅分别为8.1%和3%,说明营业收入与营业成本保持了较为稳定的配比关系,毛利率保持在35%左右,这样企业才会有足够的毛利来获取盈利。
3.2销售净利率分析
光明乳业2009年销售净利率=128,456,026/7,943,169,711=1.62%
光明乳业2010年销售净利率=227,695,185/9,572,111,030=2.38%
光明乳业2011年销售净利率=270,696,426/11,788,779,319=2.30%
通过销售净利率的分析,一方面可以反映企业一定时期短期盈利能力的强弱,另一方面也可以揭示出企业在提高经营盈利能力方面存在的问题和需要改进的措施。
光明乳业2009年至2010年销售净利率呈上升趋势,因为2009年至2010年的净利润的增长幅度远大于营业收入的增长幅度。
2011年略有下降,总之,光明乳业的盈利能力较为稳定。
但是,相对于较为优质的乳品企业4.5%以上的销售净利率相比,光明乳业与其还存在着差距。
三企业现金管理
1.经营活动的现金流量管理
从经营现金流方面分析企业的回笼现金能力.比较经营性现金的流入和流出
(1)企业的经营性现金流入量大于企业的经营性现金流出量。
这说明企业的经营活动创造现金的能力比较强,可以满足企业的资金周转需要,但是还不能说企业的资金支付能力很强,因为企业在本期的经营过程中还耗费了一些非付现的成本,如固定资产折旧或无形资产摊销等,企业的经营性现金流入量还必须能够补偿经营中的非付现成本,这样企业通过资金积累就可以为未来的设备更新改造和购置提供有力的资金保证。
在满足了日常周转和补偿了非付现成本后,如果经营性现金流量还有流入,那么企业的经营就是一个非常高质量和高效率的运行状态,长期积累必定会为企业的未来发展打下一个坚实的基础、提供一个有力的保证。
光明乳业基本上30000万元左右的现金流量的净额。
06年到10年都算是经营现金活动很好。
(2)企业的经营性现金流入量等于现金流出量。
这表明企业的现金能够满足日常经营需要,但企业经营成本还包括一些非付现成本,如果经营性现金不能对这些非付现成本时行补偿,当企业经营风险加大或必须进行设备等更新时,企业经营就会面临较大的困难。
在正常经营期间持续出现这种状况,其经营活动现金流质量较差。
可以看出,这几年光明乳业的经营性现金活动是呈上升趋势的,说明光明乳业的经营活动在不断壮大。
08年是受到三聚氰胺事件的影响稍微下调。
但是到了2011年净额只有8,942万元,在总额达到1,312,349万元的基础上明显表现的很接近,说明经营性现金活动有所下降。
我觉得光明乳业不能一味的想到扩大规模,更应当合理走向。
(3)经营活动现金流入量小于经营活动现金流出量。
此时企业经营活动现金流入不足以维持企业日常经营所需资金的支付。
处于成长阶段的企业通常会出现这样的情况,企业的大量资金用于投资支出,经营收入很少或没有经营收入,这种情况是企业经营周期的成长阶段难免的。
但进入正常经营过程后,如果出现这种状况,就说明企业的经营情况较差,企业将会面临严重的财务风险。
2.筹资的现金流量管理
筹资活动产生的现金流量净额增加主要是公司长期借款、短期融资债券增加所致。
由以上数据可知,筹资活动产生的现金净额在不断增加,并且总体上现金流出量在减少。
直到2011年,流出量达到230229705元。
可见,光明乳业公司的筹资活动取得显著成绩,这也从侧面反映出在对外宣传和内部资产结构以及公司运营方面,情况良好。
从投资者的角度来看,筹资活动的现金流量净额流入并且不断增加,也反映了良好的投资环境和投资者的青睐,一旦投资增加,代表着光明乳业股票升值的可能性增加,那么,投资光明乳业同样是非常好的选择。
在2010年度的筹资现金流量已经很大的,但是净额几乎是持平的。
而很明显可以看到在2011年度,光明乳业的筹资达到一个高度,可见在2011年度的光明乳业的良好效益引起了广大的投资者的喜爱。
而且也是管理层作出了很重要的投资决策才从前几度的现金流量负值改变过来。
3.资本金投入、投资收益等的现金流量管理
【现金流量表】
财务指标(单位)
2010-12-31
2009-12-31
2008-12-31
销售商品收到的现金(万元)
1051599.91
900324.84
851371.59
经营活动现金净流量(万元
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