注册会计师考试《财务成本管理》备考练习五含答案Word文件下载.docx
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B、8000元
C、5000元
D、7900元
4、某投资方案,当折现率为10%时,其净现值40万元,当折现率为12%时,其净现值为-15万元。
该方案的内含报酬率为( )。
A、10.55%
B、10%
C、11.45%
D、12%
5、下列关于项目投资决策的表述中,正确的是( )。
A、两个互斥项目的初始投资额不一样,在权衡时选择内含报酬率高的项目
B、使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的
C、使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数
D、投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性
6、某投资方案投产后年销售收入为400万元,年营业成本为300万元(其中折旧为100万元),所得税税率为30%,则该方案年营业现金流量为( )万元。
A、100
B、170
C、200
D、230
7、某百货公司拟开始进入电子商务行业,该公司目前的资产负债率为40%,加权平均资本成本为10%;
预计进入电子商务行业后负债/权益为1/1,债务税前资本成本为6%。
电子商务行业的代表企业为A公司,其资本结构为负债/股东权益为4/5,权益的β值为1.8。
已知无风险报酬率为4%,市场风险溢价为4%,两个公司的所得税税率为25%。
则下列说法不正确的是( )。
A、目标β权益1.97
B、该项目股东要求的报酬率为11.2%
C、项目资本成本为8.19%
D、β资产为1.125
8、假定某公司准备购入一套生产设备用于生产甲产品,该项目的总投资额为300000元,可以使用6年,期末无残值,按直线法计提折旧。
预计投入使用后,甲产品的单价为10元/件,单位变动成本为6元/件,年固定成本为(不含折旧)20000元,年销售量为26000件。
若公司所得税税率为25%,按资本成本10%计算的净现值为28825.15元。
则单价变动对净现值的敏感系数为( )。
A、25.56
B、19.38
C、29.46
D、30.69
9、下列关于投资项目的风险衡量的说法中,不正确的是( )。
A、继续采用相同的资本结构为新项目筹资,只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一,而非全部条件
B、如果假设市场是完善的,资本结构不改变企业的平均资本成本
C、股权现金流量法比实体现金流量法简洁
D、用当前的资本成本作为折现率,隐含了一个重要假设,即新项目是企业现有资产的复制品,它们的系统风险相同,要求的报酬率才会相同
10、下列说法不正确的是( )。
A、净现值是绝对数指标,反映投资的效益
B、现值指数是相对数指标,反映投资的效率
C、内含报酬率可以反映投资项目本身的投资报酬率
D、净现值为零,表明投资报酬率等于资本成本,应该采纳
11、下列评价指标中,属于非折现指标的是( )。
A、现值指数
B、会计报酬率
C、内含报酬率
D、净现值
12、关于互斥项目的优选问题下列说法不正确的是( )。
A、如果是投资额不同引起的(项目的寿命相同),对于互斥项目应当净现值法优先
B、净现值与内含报酬率的矛盾,如果是项目有效期不同引起的,可以通过共同年限法或等值年金法解决
C、共同年限法的原理是:
假设项目可以在终止时进行重置,通过重置其达到相同的年限,比较净现值的大小
D、等额年金法与共同年限法均考虑了竞争因素对于项目净利润的影响
13、在固定资产更新项目的决策中,下列说法不正确的是( )。
A、如果未来使用年限不同,则不能使用净现值法或内含报酬率法
B、平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是更换设备的特定方案
C、平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时,可以按照原来的平均年成本找到可代替的设备
D、平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案
二、多项选择题
1、下列选项中属于敏感性分析的局限性的有( )。
A、只允许一个变量发生变动,而假设其他变量保持不变,但现实世界中这些变量通常是相互关联的,会一起发生变动
B、每次测算一个变量变化对净现值的影响,可以提供一系列分析结果,但是没有给出每一个数值发生的可能性
C、计算复杂
D、不便于理解
2、某公司打算投资一个项目,预计该项目需固定资产投资800万元,为该项目计划借款融资800万元,年利率5%,每年末付当年利息。
该项目可以持续5年。
估计每年固定成本为(不含折旧)50万元,变动成本是每件150元。
固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为20万元。
销售部门估计各年销售量均为5万件,该公司可以接受300元/件的价格,所得税税率为25%。
则该项目经营第1年的实体现金净流量和股权现金净流量分别为( )万元。
A、实体现金净流量为564万元
B、股权现金净流量为534万元
C、实体现金净流量为648万元
D、股权现金净流量为594万元
3、下列关于共同年限法的说法中,正确的有( )。
A、共同年限法的原理是:
假设投资项目可以在终止时进行重置,通过重置使两个项目达到相同的年限,然后比较净现值
B、共同年限法也称为重置价值链法
C、共同年限法预计现金流量比较容易
D、没有考虑通货膨胀的影响
4、对于投资资本总量受限情况的独立方案投资决策,下列说法正确的有( )。
A、在投资总额不超过资本总量的项目组合中选择净现值最大的投资组合
B、各项目按照现值指数从大到小进行投资排序
C、在投资总额不超过资本总量的项目组合中选择现值指数最大的投资组合
D、各项目按照净现值从大到小进行投资排序
5、某公司正在开会讨论投产一种新产品,对以下收支发生争论,你认为不应列入该项目评价的现金流量有( )。
A、新产品投产需要占用营运资金80万元
B、该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将该设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争
C、产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元,如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出新产品
D、动用为其他产品储存的原料约200万元
6、下列有关可比公司法的表述中,错误的有( )。
A、根据公司股东收益波动性估计的贝塔值不含财务杠杆
B、β资产是假设全部用权益资本融资的贝塔值,此时没有财务风险
C、根据可比企业的资本结构调整贝塔值的过程称为“加载财务杠杆”
D、如果使用股权现金流量法计算净现值,股东要求的报酬率是适宜的折现率
7、某公司正在讨论投产一种新产品的方案,你认为属于该项目应该考虑的现金流量的有( )。
A、新产品需要占用营运资金100万元
B、两年前为是否投产该产品发生的市场调研费用10万元
C、新产品销售使公司同类产品收入减少100万元
D、动用为其他产品储存的原材料150万元
8、下列关于净现值的表述中,正确的有( )。
A、如果净现值为正数,表明投资报酬率大于资本成本
B、如果净现值为负数,表明该项目将减损股东财富,应予放弃
C、净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额
D、如果净现值为零,表明投资报酬率等于资本成本,应予采纳
9、下列关于固定资产更新决策的表述中,正确的有( )。
A、更新决策是继续使用旧设备与购置新设备的选择
B、更新决策的现金流量主要是现金流出,但也有少量的现金流入
C、一般说来,设备更换并不改变企业的生产能力,不增加企业的现金流入,因此更新决策不同于一般的投资决策
D、由于更新决策中的各方案没有适当的现金流入,因此无论哪个方案都不能计算项目本身的净现值和内含报酬率
三、计算分析题
1、某企业为免税企业,计划进行某项投资活动,有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下:
(1)甲方案原始投资150万,其中固定资产投资100万,营运资本投资50万,全部资金于建设起点一次投入,初始期为0,经营期为5年,到期净残值收入5万,预计投产后年营业收入(不含增值税,下同)90万,不包含财务费用年总成本费用60万元。
(2)乙方案原始投资额200万,其中固定资产投资120万,营运资本投资80万。
初始期2年,经营期为5年,固定资产投资于初始期起点投入,营运资本投资于初始期结束时投入,固定资产净残值收入8万,项目投产后,年营业收入170万,年付现成本80万。
全部流动资金于终结点收回。
、计算甲、乙方案各年的净现金流量;
、计算甲、乙方案包括初始期的静态回收期;
、该企业所在行业的基准折现率为10%,计算甲、乙方案的净现值;
、计算甲、乙两方案净现值的等额年金,并比较两方案的优劣;
、利用共同年限法比较两方案的优劣。
四、综合题
1、F公司研制成功一台新产品,现在需要决定是否大规模投产,有关资料如下:
(1)公司的销售部门预计,如果每台定价3万元,销售量每年可以达到10000台;
销售量不会逐年上升,但价格可以每年提高2%。
生产部门预计,变动制造成本每台2.1万元,每年增加2%;
不含折旧费的固定制造成本每年4000万元,每年增加1%。
新业务将在2012年1月1日开始,假设营业现金流发生在每年年底。
(2)为生产该产品,需要添置一台生产设备,预计其购置成本为4000万元。
该设备可以在2011年年底以前安装完毕,并在2011年年底支付设备购置款。
该设备按税法规定折旧年限为5年(折旧按年提取,投入使用当年提取全年折旧),净残值率为5%;
经济寿命为4年,4年后该项设备的市场价值预计为500万元。
如果决定投产该产品,公司将可以连续经营4年,预计不会出现提前中止的情况。
(3)生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买,在2011年年底付款并交付使用。
该厂房按税法规定折旧年限为20年,净残值率5%。
4年后该厂房的市场价
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