中级财务管理章节习题0401Word格式.docx
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『答案解析』调整性筹资动机,是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。
当一些债务即将到期,企业虽然有足够的偿债能力,但为了保持现有的资本结构,仍然举借新债以偿还旧债,这是为了调整资本结构。
【例题·
单选题】将筹资分为直接筹资和间接筹资的分类标准是( )。
A.按所取得资金的权益特性
B.按是否借助于金融机构为媒介来获取社会资金
C.按资金的来源范围
D.按所筹集资金的使用期限
『正确答案』B
『答案解析』按是否借助于金融机构为媒介来获取社会资金,企业筹资分为直接筹资和间接筹资两种类型。
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【2016年考题·
判断题】直接筹资是企业直接从社会取得资金的一种筹资方式,一般只能用来筹集股权资金。
( )
『正确答案』×
『答案解析』直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。
发行债券筹集的是债务资金。
单选题】下列筹资方式中,属于间接筹资方式的是( )。
A.发行债券
B.合资经营
C.银行借款
D.发行股票
『答案解析』间接筹资,是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集资金。
在间接筹资方式下,银行等金融机构发挥中介作用,预先集聚资金,然后提供给企业。
间接筹资的基本方式是银行借款,此外还有融资租赁等方式。
第二节 债务筹资
1.理解银行借款、发行公司债券、租赁等三种债务筹资的形式;
2.掌握上述三种债务筹资的特点。
(一)银行借款的分类
提供贷款机构
政策性银行贷款、商业银行贷款、其他金融机构贷款
有无担保要求
信用贷款、担保贷款
贷款用途
基本建设贷款、专项贷款、流动资金贷款
(二)保护性条款
例行性保护性条款
——
一般性保护条款
保持企业的资产流动性;
限制企业非经营性支出;
限制企业资本支出的规模;
限制公司再举债规模;
限制公司长期投资
特殊性保护条款
要求公司的主要领导人购买人身保险;
借款的用途不得改变;
违约惩罚条款
(三)租赁的分类和特点
经营租赁
出租的设备由租赁公司选定;
租赁期较短;
租赁设备的维修、保养由租赁公司负责;
租赁期满或合同中止以后,出租资产由租赁公司收回
融资租赁
设备根据承租企业提出的要求购买,或由承租企业直接从制造商或销售商那里选定;
租赁期较长;
由承租企业负责设备的维修、保养;
租赁期满,或退还租赁公司,或继续租赁,或企业留购。
包括直接租赁、售后回租和杠杆租赁
(四)决定租金的因素
设备原价及预计残值
包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等,以及该设备租赁期满后,出售可得的收入
利息
租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息
租赁手续费
租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润
(五)筹资方式的优缺点
银行借款
发行公司债券
融资租赁
优点
1.筹资弹性较大
2.筹资速度快
3.无须支付证券发行费用、租赁手续费用等筹资费用
1.一次筹资数额大
2.提高公司声誉
3.与银行借款相比,募集资金的使用限制条件少
4.锁定资本成本
1.无需大量资金就能迅速获得资产
2.限制条件较少
3.能延长资金融通期限
4.财务风险小(避免一次性支付负担),财务优势明显
缺点
1.筹资数额有限
2.限制条款多
资本成本较高
资本成本负担较高
三、核心公式
融资租赁的租金计算大多采用等额年金法。
等额年金法下,通常要根据利率和租赁手续费率确定一个租费率,作为折现率。
四、典型题目演练
判断题】如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款,则当预测年利息率下降时,一般应提前赎回债券。
『正确答案』√
『答案解析』预测年利息率下降时,如果提前赎回债券,而后以较低的利率来发行新债券,可以降低利息费用,对企业有利。
判断题】长期借款的例行性保护条款、一般性保护条款、特殊性保护条款可结合使用,有利于全面保护债权人的权益。
『答案解析』长期借款的例行性保护条款、一般性保护条款、特殊性保护条款结合使用,将有利于全面保护银行等债权人的权益。
单选题】下列各项中,不计入融资租赁租金的是( )。
A.承租公司的财产保险费
B.设备的买价
C.租赁公司垫付资金的利息
D.租赁手续费
『正确答案』A
『答案解析』融资租赁每期租金的多少,取决于:
设备原价及预计残值;
利息,指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息;
租赁手续费。
选项A不在融资租赁租金范围内。
所以答案为选项A。
单选题】某公司从租赁公司融资租入一台设备,价格为350万元,租期为8年,租赁期满时预计净残值15万元归租赁公司所有,假设年利率为8%,租赁手续费为每年2%,每年末等额支付租金,则每年租金为( )万元。
A.[350-15×
(P/A,8%,8)]/(P/F,8%,8)
B.[350-15×
(P/F,10%,8)]/(P/A,10%,8)
C.[350-15×
(P/F,8%,8)]/(P/A,8%,8)
D.[350-15×
(P/A,10%,8)]/(P/F,10%,8)
『答案解析』租赁折现率=8%+2%=10%,残值归租赁公司所有,需要考虑残值,选项B是答案。
【2016考题·
多选题】与发行股票筹资相比,融资租赁筹资的特点有( )。
A.财务风险较小
B.筹资限制条件较少
C.资本成本负担较低
D.形成生产能力较快
『正确答案』BCD
『答案解析』企业运用发行股票筹资,受到相当多的资格条件的限制,因此与发行股票相比,融资租赁筹资的限制条件少,选项B是答案;
融资租赁是债务筹资,资本成本要低于普通股,选项C是答案;
融资租赁无需大量资金就能迅速获得资产,可以尽快形成生产能力,选项D是答案;
融资租赁筹资属于债务筹资,所以财务风险大于发行股票筹资,选项A不是答案。
多选题】与股权筹资方式相比,下列各项中,属于债务筹资方式优点的有( )。
A.资本成本较低
B.筹资规模较大
C.财务风险较低
D.筹资弹性较大
『正确答案』AD
『答案解析』债务筹资由于要定期还本付息,财务风险较大,选项C不正确;
债务筹资的数额往往受到贷款机构资本实力的制约,除发行债券方式外,一般难以像股票那样一次性筹集到大笔资金,筹资数额有限,选项B不正确。
单选题】一般而言,与融资租赁筹资相比,发行债券的优点是( )。
B.限制条件较少
C.资本成本较低
D.融资速度较快
『答案解析』融资租赁通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多,租金总额通常要比设备价款高出30%,所以,与融资租赁相比,发行债券的资本成本低。
本题的答案为选项C。
第三节 股权筹资
掌握吸收直接投资、发行普通股筹资、利用留存收益筹资等方式的特点。
吸收直接投资
普通股筹资
留存收益
优点
1.公司与投资者容易进行信息沟通
2.手续相对比较简便,筹资费用较低
3.能够尽快形成生产能力
1.利于公司自主管理、自主经营
2.能增强公司的社会声誉
3.促进股权流通和转让
4.没有固定的股息负担,相对吸收于直接投资,资本成本较低
1.维持公司控制权分布,不会分散或稀释控制权
2.不发生筹资费用
3.资本成本较低
缺点
1.公司控制权集中,不利于公司治理
2.不利于产权交易
3.相对于股票筹资,资本成本较高
1.公司控制权分散,公司容易被经理人控制
2.筹资费用较高,手续复杂
3.不易及时形成生产能力
筹资数额有限制
股权筹资
债务筹资
是企业稳定的资本基础;
是企业良好的信誉基础;
财务风险较小
稳定公司的控制权;
资本成本负担较轻;
信息沟通等代理成本较低;
筹资速度较快;
筹资弹性大;
可以利用财务杠杆
资本成本负担较重;
控制权变更可能影响企业长期稳定发展;
信息沟通与披露成本较大
不能形成企业稳定的资本基础;
财务风险较大;
筹资数额有限
多选题】下列各项中,能够作为吸收直接投资出资方式的有( )。
A.土地使用权
B.非专利技术
C.特许经营权
D.商誉
『正确答案』AB
『答案解析』吸收直接投资的出资方式有以货币资产出资、以实物资产出资、以土地使用权出资、以工业产权出资、以特定债权出资。
非专利技术属于以工业产权出资,所以选项AB正确。
单选题】与发行股票筹资相比,吸收直接投资的优点是( )。
A.筹资费用较低
B.资本成本较低
C.易于进行产权交易
D.有利于提高公司声誉
『答案解析』吸收直接投资,是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则,直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式。
相对于股票筹资方式来说,吸收直接投资的资本成本较高。
当企业经营较好,盈利较多时,投资者往往要求将大部分盈余作为红利分配,因为向投资者支付的报酬是按其出资数额和企业实现利润的比率来计算的。
不过,吸收直接投资的手续相对比较简便,筹资费用较低。
所以,选项A的说法正确,选项B的说法不正确。
吸收直接投资,由于没有证券为媒介,因此与发行股票筹资相比,不易于进行产权交易,即选项C不是答案。
与吸收直接投资相比,发行股票筹资使得股东大众化,有利于提高公司声誉,所以,选项D不是答案。
单选题】下列各项中,与留存收益筹资相比,属于吸收直接投资特点的是( )。
B.筹资速度较快
C.筹资规模有限
『正确答案』D
『答案解析』吸收直接投资的筹资特点包括:
(1)能够尽快形成生产能力;
(2)容易进行信息沟通;
(3)资本成本较高;
(4)公司控制权集中,不利于公司治理;
(5)不易进行产权交易。
留存收益的筹资特点包括:
(1)不用发生筹资费用;
(2)维持公司控制权分布;
(3)筹资数额有限。
所以选项D是答案。
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