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3、区别于二级市场投资,主要投资于未上市公司股权,由专业投资机构管理;
4、通过被投资企业上市(ipo)、并购、股权转让(otc)等方式,实现增值退出赢利;
特征:
私募股权基金的募集对象范围相对公募基金要窄,但是其募集对象都是资金实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人,这使得其募集的资金在质量和
数量上不一定亚于公募基金。
可以是个人投资者,也可以是机构投资者。
2、股权投资,但方式灵活除单纯的股权投资外,出现了变相的股权投资方式(如以可转换债券或附认股权公司债
等方式投资),和以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式。
这些方式是近年来私募
股权在投资工具、投资方式上的一大进步。
股权投资虽然是私幕股权投资基金的主要投资方
式,其主导地位也并不会轻易动摇,但是多种投资方式的兴起,多种投资工具的组合运用,
也已形成不可阻挡的潮流。
3、风险大,但回报丰厚私募股权投资的风险,首先源于其相对较长的投资周期。
因此,私募股权基金想要获利,
必须付出一定的努力,不仅要满足企业的融资需求,还要为企业带来利益,这注定是个长期
的过程。
再者,私募股权投资成本较高,这一点也加大了私募股权投资的风险。
此外,私募
股权基金投资风险大,还与股权投资的流通性较差有关。
股权投资不像证券投资可以直接在
二级市场上买卖,其退出渠道有限,而有限的几种退出渠道在特定地域或特定时间也不一定
很畅通。
一般而言,pe成功退出一个被投资公司后,其获利可能是3~5倍,而在我国,这个
数字可能是20~30倍。
高额的回报,诱使巨额资本源源不断地涌入pe市场。
4、参与管理,但不控制企业一般而言,私募股权基金中有一支专业的基金管理团队,具有丰富的管理经验和市场运
作经验,能够帮助企业制定适应市场需求的发展战略,对企业的经营和管理进行改进。
但是,
私募股权投资者仅仅以参与企业管理,而不以控制企业为目的。
(三)pe的运作模式国内pe公司运作主要为:
合伙制、公司制、信托制三种模式其中合伙制是目前主要的私
幕股权投资基金形式。
合伙制:
投资管理公司作为基金管理人,以普通合伙人身份对基金的债务承担无限责任;
而其他投资者作为有限合伙人承担有限责任。
其主要优点:
不需缴纳企业所得税;
对普通合伙
人奖惩激励比较灵活。
缺点是企业注册时经常遇到审查障碍;
合伙人的诚信问题无法得以保
障,一般合伙人侵害投资者利益的问题难以解决;
税收法规配套不全实施难度大。
(201X年6
月1日【最新合伙企业法】合伙企业法最新修订,更加完善合理的退出机制,合伙人的利益
得到保障)
信托制:
由信托公司集合做个信托投资客户的资金而形成的基金(信托计划),直接或者委
托其他机构进行pe投资.其主要优点:
有效放大资金额度,迅速集中大量资金;
信托产品是标
准的金融产品,信托财产的安全性较高.缺点是有可能导致资金出现闲置现象.激励机制较差.
现实操作中,信托因非独立法人主体的性质以及出资人不具体而导致企业在上市时无法通过
政监会的审核.
公司制:
投资管理公司参与设立以投资为主营业务的有限责任公司或股份有限公司,或不
作为股东参与,仅直接或子公司方式承接管理委托.其主要优点:
模式清晰易懂,《公司法》立法早,最易接受;
投资高新技术企业的投资
额70%可以低税.缺点是先推出项目的本金返还需按减资操作;
双重税赋:
在公司制下,企业
缴纳企业所得税后,仍然要再次缴纳个人所得税和企业所得税。
二、pe发展状况与未来趋势
1、pe的发展状况
pe起源于美国。
1976年,华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名投资银行家合伙成立了一
家投资公司kkr,专门从事并购业务,这是最早的私募股权投资公司。
迄今,全球已有数百
年家私募股权投资公司,kkr公司、凯雷投资集团和黑石集团都是其中的佼佼者。
国内pe基金开始于20世纪90年代中后期,201X年后,pe基金才开始在市场上逐步活跃,
市场化募集基金不断扩大.国内出现两种主要资金为主的pe基金。
(1)国有金融资本为主导的pe基金:
商业银行、保险公司、证券公司等;
(2)民间资本为主的pe基金:
九鼎、硅谷天堂、深圳南海成长创业投资合伙企业(有限
合伙)等;
随着pe近几年在国内资本市场快速发展.银行、券商、保险、信托等机构民营企业成为
这一领域新的进入者.据不完全统计,我国pe从201X年初的20多亿资金发展到现在规模上千
亿资金,其中大多数pe基金都以股权投资为主.数据显示,仅201X年1月至201X年4月,在美国、香港上市的135家中国企业中,有75家企业在上市前接受了pe投资。
同期,
在国内a股上市的460家企业中,有204家在上市前从私募机构融资。
在企业并购重组领域,
私募也大显身手。
我国私幕股权投资基金在我国尚属新生事物,据不完全统计,我国私幕股权
投资占gdp比例的0.5%左右.仅为欧美发达国家同类数据的1/10.但是,鉴于我国私幕股权基
金有着极为广阔的发展前景和意义。
2、未来趋势
预计pe的发展将会继续提速,同时预计私募证券投资基金也将逐步规范化发展。
合伙制
和信托制将成为私募基金的主要组织形式,pe在基金市场分额的比重逐步提高,pe将逐渐成
为私募基金存在的重要方式,民营企业和中小企业将成为pe的重要投资对象,本土pe发展
将逐步提速,政府资本和民间资本的功能定位更加清晰,对pe的监管将逐步规范化。
三、pe项目可行性
1、国内pe外部环境
我国私幕股权市场的发展初级,是以政府为主导推动的,尤其是创业投(来自:
WWw.:
股权投资,管理层建议书)资,各级政府的科
委和财政部门是创业投资的主要推动力量和出资者,主要是以服务于政府的高科技创新、科研
成果转化,产业发展战略作为创业投资公司设立和运作的目标,而后出现了由政府牵头,社会
各方参与的混合新创业投资运作机制,近期才开始出现完全市场花运篇二:
pe投资流程pe投资流程
私募股权基金的投资活动总的来说可分为四个阶段:
项目寻找与项目评估、投资决策、
投资管理和投资退出四个阶段。
(一)项目寻找与评估
1、项目来源
私募股权基金要取得良好的投资回报,如何在众多项目中以较低的成本和较快的速度获
得好的项目是关键。
因此,通常,基金经理在充分利用公司自有资源的同时也会积极从外部
渠道获取项目信息,整合内外部资源,建立多元化的项目来源渠道。
一般来说,投资项目的
来源渠道主要包括自有渠道、中介渠道以及品牌渠道等,具体如表2-2所示。
各种信息渠道来源提供的项目信息质量存在差异,通常,通过个人网络、股东、业务伙
伴获得的项目信息质量比较高,因此,基金经理在寻找项目过程中倾向于通过朋友、熟人、
银行、证券公司、政府部门或会计师事务所、律师事务所等中介机构的介绍。
另外,一些重
要的投资洽谈会也是很好的收集项目信息的渠道,如我国举办的厦门9·
8投洽会、天津洽融
会等。
表2-2:
投资项目的主要来源渠道
2、项目初步筛选项目初步筛选是基金经理根据企业家提交的投资建议书或商业计划书,初步评估项目是
否符合私募股权基金初步筛选标准,是否具有良好发展前景和高速增长潜力,进而存在进一
步投资的可能。
对于少数通过初步评估的项目,私募股权基金将派专人对项目企业进行考察,
最终确定是否进行深入接触。
(1)项目初评
项目初评是基金经理在收到创业项目的基础资料后,根据基金的投资风格和投资方向要
求,对创业项目进行初步评价。
私募股权基金通常都有一套自己的投资政策,包括投资规模、
投资行业、投资阶段选择等,因此,在项目初评阶段,基金经理通常根据直觉或经验就能很
快判断。
常见的项目初步筛选标准如表2-3所示:
表2-3:
项目的初步筛选标准
(2)项目进一步考察由于项目初评只对项目的一些表面信息进行筛选,因此,对于通过初步评估的项目,基
金经理需要进行进一步调查研究,对项目进行全面的技术、经济认证和评价,从而更全面地
了解项目未来发展前景。
项目评估要点如表2-4所示。
表2-4:
项目评估要点根据项目企业提供的商业计划书对创业项目进行综合研究评价后,基金经理通常会组织
对创业者进行访谈,询问有关问题,并让创业者就一些关键问题做一次口头介绍或讲演。
基
金经理可通过这次会面获取更多有关项目的信息,核实商业计划书中所描述的创业项目的主
要事项,了解私募股权基金能够以何种程度参与企业管理和监控,创业者愿意接受何种投资
方式和退出途径,考察创业者的素质及其对创业项目成功的把握。
3、尽职调查
尽职调查(duediligence)又称谨慎性调查,其内容包括企业的背景与历史、企业所在的
产业,企业的营销、制造方式、财务资料与财务制度、研究与发展计划等各种相关的问题。
尽
职调查对于项目投资决策意义重大。
首先,尽职调查能够帮助私募股权基金了解项目企业情
况,减少合作双方信息不对称的问题;
其次,尽职调查结果也为合作双方奠定了合理估值及
深入合作的基础;
再者,尽职调查对有关的单据、文件进行调查,这本身就是一个保存和整
理证据的过程,相关情况能以书面证据的方式保存下来,以备查询或留作他用。
因而,详尽
准确的尽职调查是私募股权基金客观评价项目,做好投资决策的重要前提条件。
尽职调查的主要内容覆盖创业项目及项目企业的运营、规章制度及有关契约、财务等多
个方面,其中财务会计情况、经营情况和法律情况这三方面是调查重点。
由于尽职调查涉及
的内容繁多,对实施尽职调查人员的素质及专业性要求很高,因此,私募股权基金通常要聘
请中介机构,如会计师事务所、律师事务所等协助调查,为其提供全面的专业性服务。
尽职
调查的目的:
l核实已收集的资料
l评估投资和经营计划的时间进度l评估销售和财务预测是否符合实际l发现潜在的投资和经营风险尽职调查的原则:
l力求全面调查,不留死角l力求深入调查,打破沙锅问到底l力求客观调查,不徇私情表2-5:
尽职调查对象及主要内容篇三:
pe项目可行性研究报告pe项目可行性研究报告核心提示:
pe项目投资环境分析,pe项目背景和发展概况,pe项目建设的必要性,pe
行业竞争格局分析,pe行业财务指标分析参考,pe行业市场分析与建设规模,pe项目建设
条件与选址方案,pe项目不确定性及风险分析,pe行业发展趋势分析提供国家发改委甲级资质
专业编写:
pe项目建议书
pe项目申请报告
pe项目环评报告
pe项目商业计划书
pe项目资金申请报告pe项目节能评估报告pe项目规划设计咨询
pe项目可行性研究报告
【主要用途】发改委立项,政府批地,融资,贷款,申请国家补助资金等
【关键词】pe项目可行性研究报告、申请报告
【交付方式】特快专递、e-mail
【交付时间】2-3个工作日
【报告格式】word格式;
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