尚择优选最新万科A股票分析报告图文分析docWord文档格式.docx
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预计20XX年我国经济仍将以稳为主,但不乏结构性亮点。
出口将是20XX年我国经济的潜在亮点之一。
虽然近些年来人民币持续升值且国内劳动力价格持续上涨,导致我国出口增速有所放缓,但在世界贸易中的份额仍基本稳定在12%左右的较高水平,这就意味着在世界贸易环境整体好转的情况下,我国仍将是最大的受益者。
预计20XX年我国出口总额同比增长9.5%,增速较20XX年提高约1个百分点。
信息消费是20XX年我国经济的潜在亮点之二。
信息市场是目前国家着力培育的消费市场,以“宽带中国”、“4G牌照”等为抓手的一系列政策手段将有效推动信息消费的增长。
参考3G牌照发放产生的效应,有关机构预计未来两年信息产业的新增产出超过1.2万亿元,足以抵消目前餐饮业低迷给消费带来的负面影响。
预计20XX年我国社会消费品零售总额同比增长13.2%,增速较20XX年提高约0.2个百分点。
制造业投资是20XX年我国经济潜在亮点之三。
20XX年国家降低公司注册门槛、简化公司注册流程的政策开始发挥效应,前三季度国内市场主体数量同比增长18%,新增民企数量同比增长31%。
新兴企业的建设将给制造业投资带来新增动力。
另外,我国制造业产品需求保持着“内七外三”的格局,20XX年海外需求的回暖也将促使出口型制造业投资增长。
综合来看,尽管作为国家宏观调控主要着力点的基建投资或将出现一定程度的自然下滑,但受益于制造业投资好转,预计20XX年我国固定资产投资额同比增长19.8%,增速较20XX年略回落约0.3个百分点,仍保持在相对较高水平。
2行业分析
20XX年初房地产业出现销售疲软,但统观20XX年全年业绩,房地产仍然是一个暴利行业,房企13年业绩:
陆家嘴净利14.1亿,增39%,EPS0.75元;
信达地产净利7.04亿,EPS0.46元;
大名城净利2.55亿元,EPS0.169元;
万科净利151.2亿,同比增20.46%,EPS1.37元,拟每10股派息4.1元,公司2月销售额121.5亿,同比增29.6%,近期新增北京和郑州两个项目,建面32万平,3日公司B转H股申请获证监会批准。
新届政府对于房地产市场的发展始终强调要突出市场本身的调节作用,注重长效机制的建立,以稳定市场预期保障刚性需求,避免政策的大开大合对于市场造成不必要的影响。
14年上半年基本面处于周期下降通道,全国销售规模截止6月同比下降6.7%,而库存不断高企,存货去化周期不断提升,在此压力下3月份便开始出现降价楼盘,5月百城价格指数与70大中城市新房成交价格均出现了环比下降。
而房价下降带动了各地对限购政策逐步放松,央行鼓励各家银行对于房地产按揭贷款的投放,目的是为了稳定市场预期,保护刚性需求。
抑制需求政策的逐步退出,中长期有利于市场的健康发展。
一二线城市下半年房地产市场表现在价格下降、信贷逐渐转好以及限购政策放开范围逐步扩大等因素的带动下,基本面复苏的力度与时间点与之前预期均存在提前兑现的可能。
价格方面,当前及未来时间价格压力不容小觑,而刚需购房者占比逐年提升,在价格进行一定幅度的调整后,需求将得到释放。
信贷方面,目前按揭贷款利率水平依然没有达到11年下半年的高位,随着央行以及中央的支持力度逐步越大,新货币投放工具将有望解决额度限制与流动性大规模放松的矛盾,促使购房利率水平持续下行。
三四线城市作为商品房销售的重要组成部分,在过去几年波动幅度较一二线城市相比较小,大部分三四线城购房者受信贷波动影响较小,且在过去几年房价上涨幅度较小而需求也没有过分透支,市场虽然处于去库存阶段,但成交规模未来依旧具备一定空间。
综上所述,国家近年出台了一系列的相关措施促进放房地产业的发展,但同时,针对如房价增长过快等一些不健康的发展问题也出台了相关措施进行抑制。
即国家宏观经济政策对房地产业既有利好又有利空,但总的来说利好大于利空,在以后几年的发展中,房地产业对我国的经济增长仍将发挥不可替代和极其关键的作用,前景良好。
3公司财务横向分析
3.1资产负债表
资产负债表
每股净资产(元)
6.68
调整后每股净资产(元)
--
总资产(万元)
49511897.73
流动资产(万元)
45776442.75
总负债(万元)
39336800.55
股东权益合计(万元)
10175097.17
归属母公司股东权益(万元)
7354369.60
流动负债(万元)
34135189.96
未分配利润(万元)
3372023.10
会计年度
20XX.03.31
20XX.12.31
20XX.09.30
流动比率
1.34
速动比率
0.34
0.31
现金比率
0.11
0.13
权益负债比率
0.19
0.21
长期资产适合率
0.30
流动资产对负债总额比率
1.16
1.18
1.20
有息负债率
1.08
1.00
1.09
不良债权比率
0.87
0.96
债务偿付比率
0.89
0.97
0.91
负债结构比率
6.56
7.33
9.02
现金与总资产的比率
0.08
0.09
由以上可以看出,万科A的资产总额和负债总额均为最高,但其资产负债率却最低,且其流动比率和速动比率都是最低,这充分说明万科A的资产负债状况良好。
3.2现金流量表
现金流量表
每股经营性现金流(元)
-0.51
经营现金净流量(万元)
-557913.05
投资活动产生的现金流(万元)
-120XX9.73
筹资活动产生的现金流(万元)
14228.40
现金及现金等价物净增(万元)
-661301.73
由以上可以看出,万科A现金净流量较大,现金流出大于现金流入
4公司财务纵向分析
4.1股本结构
20XX-06-25
20XX-12-31
20XX-06-30
数量(万股)
比例(%)
有限制条件股份
2,382.83
0.22
无限制条件股份
1,099,119.82
99.78
1,099,114.07
1,098,989.67
人民币A股
967,624.27
87.85
967,618.52
967,494.12
87.84
境内上市B股
0.00
131,495.55
11.94
H股
N股
S股
其他流通股
股份总数
1,101,502.64
100.00
1,101,496.89
1,101,372.50
由表可以看出,20XX年上半年香港上市,实现B股转H股。
总体A股占绝大多数,近两年无再次筹股行为。
4.2经营业绩
万科20XX年至20XX年第一季度经营业绩如下表
报告期
20XX-03-31
20XX-09-30
每股收益(元)
0.14
1.37
0.56
0.41
6.98
6.20
6.05
0.18
-1.09
-0.89
每股未分配利润(元)
3.06
3.33
2.80
2.66
每股资本公积金(元)
0.75
0.77
0.81
净资产收益率(%)
2.08
19.66
6.84
主营业务收入(万元)
949721.66
13541879.11
6341531.82
4139034.56
净利润(万元)
152947.94
1511854.94
616021.89
455630.49
财务水平:
万科A市盈率为9.47,在行业内排名20,在整个市场排名108。
13年各季度收益均高于14年第一季度,并在13年第四季度达近期峰值。
20XX年业绩喜人。
4.3主要指标
0.15
5.96
2.57
0.80
-0.22
2.46
净利率(%)
17.25
13.51
11.79
12.89
12.78
毛利率(%)
39.92
31.47
32.14
33.59
37.13
营业利润率(%)
21.25
17.92
15.72
17.17
17.11
流动比率(%)
1.32
应收账款周期律率(%)
3.16
54.54
38.21
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