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[关键词]从紧货币政策;
股票价格;
存款准备金率;
Tightermonetarypolicyimpactonthestockmarket
[Abstract]Inthispaper,onthebasisofsufficientrelatedresearchathomeandabroadforreferenee,andcombiningwiththecurrentmacroenvironmenttighteningmonetarypolicyandstockmarketdevelopmentpresentsituation,theoreticallyexpoundsthetighteningmonetarypolicyimpactonstockpricemechanism,focusontheempiricalresearchtoraisethedepositreserverateraisedbenchmarkdepositrates,openmarketoperationsandimpactonstockprices.Comprehensiveadoptedinconcreteanalysiscombiningtheoreticalanalysisandpracticalinvestigationandempiricalanalysismethod,thedataisaccuratetothemonthlyanddaily,somerealisticconclusion.Ineachpartofthestudy,basicallyallisfirstfromtheoreticalanalysis,andthentightenmonetarypolicytoolsisstudiedthroughpracticalinvestigationandthelinkageeffectofthestockpriceinourcountry,finallythroughtheunitroottest,cointegrationtest,grantjiecausaltest,ARmodel,impuIseresponsemeasurementmethodssuchasempiricalresearchontighteningmonetarypolicyimpactonstockprices.Theempiricalstudyshowsthattightmonetarypolicytoourcountrystockmarketregulationandcontroleffectisnotsignificant,mainlybecauseofChinesestockmarketdevelopmentisnotmature;
Thetimelagofmonetarypolicyandsoon,inordertoimprovethecontroleffectofmonetarypolicy,theauthorthinksthatshouldbeintegrateduseofvariousmonetarytools;
Toimprovetheoperatingenvironmentofmonetarypolicytools.Regulatethestockmarket;
Improvethelevelofcooperativefinancialsupervision.
[Keywords]TheRiskofAudit;
AuditSubject;
AuditObject;
Measure
引言
一、从紧货币政策对股票市场的影响研究概述
(一)研究背景
(二)研究意义和目的
1、研究意义
2、研究目的
(三)国内外研究现状
1、国外现状
2、国内现状
二、实行从紧的货币政策的原因
(一)价格上涨压力明显
(二)反弹压力较大
(三)货币信贷投放仍然偏多
(四)国际收支不平衡矛盾依然突出
(五)国际因素对我国物价走势和金融政策取向构成影响
从紧货币政策对中国股市的影响
(一)对上市公司资金面的影响
(二)对上市公司业绩的影响
(三)对股市中资金供求的影响
(四)对我国资本市场的发展的影响结论……
致谢……
参考文献
引言
从长期来看,从紧货币政策的三种实施工具均与我国的股票价格存在一种稳定的长期负向均衡关系,即从紧货币政策对我国股票价格会产生影响。
三种实施工具相比,提高存贷基准利率对股票价格的影响较显著,并且也存在明显的因果关系;
其次、提高存款准备金率也对股票价格产生微弱的负向影响,并且也存在明显的因果关系;
而公开市场业务虽然与股票价格存在长期的负向均衡关系,但因果关系不明显。
从短期来看,从紧货币政策的三种实施工具对股票价格的短期效应均不明显,股票价格对从紧
货币政策工具的操作不敏感,存在一定的滞后性和条件性,所以央行的从紧政策在短时间内不会对股市产生大的影响,但会在较长时期内累积,存在滞后效应。
一、从紧货币政策对股票市场的影响研究概述
(一)研究背景
从2003年开始,银行信贷一直处在增长较快的水平上。
特别是到了2007年,国内银行信贷在2006年快速增长的基础上,其增长速度更快。
银行信贷的快速增长,不仅对整个国内经济造成巨大的影响,也将给国内商业银行本身带来巨大的风险。
而大量贷款增加后,大部分过剩的流动性就会从银行体系流向资本市场,从而推动股市、
房市价格不断上涨。
同时,我们也可以看到,大量货币流入市场,不仅吹大两大资产价格泡沫,也是2007年以来物价快速上涨动力源所在。
还有,随着CPI上升,居民
储蓄存款利率一直处于负利率水平上。
正是在上述的背景下,2007年12月5日闭幕
的中央经济工作会议提出从紧的货币政策,将实施了十年之久的稳健的货币政策取代为从紧的货币政策。
"
货币政策从’稳健’转为’从紧’,发出强烈的货币政策转向的信号。
这种信号会对市场会产生很大的影响。
而2008年由于全球经济危机,中国出口大幅度下降,经济受到很大的压制,中国的货币政策有很大的调整,变为"
适度宽松"
的货币政策,两年多来,在经济逐步恢复的大气候下,中国面临全面通胀的危险,从而在刚召开的中央工作会议上要决定中国下一步货币政策的调整。
一是当前经济中出现的问题例如投资增长过快、信贷增长过快、国际国内经济失
衡、通货膨胀等要么属于货币领域的问题,要么跟货币有直接或者间接关系,因此货币政策调整可以在当前的宏观调控中发挥更大的作用。
二是此前货币政策虽然具有紧
缩的倾向,譬如2007年5次升息,9次上调存款准备金率,但从政策的实际效果来看,紧缩的力度远远不够,2008年紧缩的力度将在2007年的基础上继续加大。
(二)研究意义和目的
1研究意义
货币政策与股票市场的关系是当前货币理论中最前沿的问题,理论界对货币政策对股票市场影响做了一定的研究工作,也取得了一些成果。
但是,从紧货币政策是中国人民银行在中国经济新形势下最新提出来的,目前对于从紧货币政策对我国股票价格影响的研究仅有几篇定性研究,而定量方面的实证研究几乎没有。
我国现阶段从紧货币政策主要实施工具有公开市场操作、提高存款准备金率、窗口指导、信贷规模控制等工具。
实行从紧的货币政策是党中央、国务院审视度势做出的重大决策,是建立在对国内外经济运行的科学分析基础上的正确判断。
央行采取的一连串紧缩性货币政策以抑制流动性的过快增长,连续的货币政策工具的运用势必对股票价格产生影响。
从紧货币政策依然是政府调控宏观经济的主要手段,作为经济晴雨表的股票市场随着中国经济的发展,在宏观经济中所起的作用越大,也是现代市场中最活跃的市场之一,货币政策作为一项调控经济的手段之一,对股票市场既有直接影响,也有间接影响。
因此,研究从紧货币政策对股票价格的影响是十分必要的。
从紧货币政策对我国股票价格影响具体机理是怎样的各种货币政策工具与手段对股票价格的影响力有多大货币政策的操作是否具有调控股票价格的能力在股票市场出现价格波动时中央银行是否应该干预从紧货币政策对股票市场具有怎样的冲击影响是货币当局十分关注的问题。
这些问题都要进行专门的研究才能回答。
目前国内还未见公开发表的关于从紧货币政策对股票价格影响的实证研究,因此,对从紧货币政策对我国股票价格影响的实证研究具有重大的理论和现实意义。
2、研究目的
本文的研究目的如下:
货币政策当局希望通过货币政策的实施对股票施加影响,
为政策
引导市场资金流动,达到某种政策目标。
通过从紧货币政策对股票价格影响实证研究从多角度分析从紧货币政策对股票价格的影响,揭示从紧货币政策影响股票价格的内在机理,探讨从紧货币政策怎样去应对股价的波动,理解货币政策对市场的冲击,正确把握货币政策的出台对股票市场、进而对实体经济所造成的影响。
为在股票市场日益发展的条硕士学位论文第章绪论件下货币政策调控提供决策参考和理论支持。
当局实施货币政策对股票施加影响,引导市场资金流动,并借助股市渠道来影响宏观经济运行和行业发展,防止行业投资过热或过冷提供决策参考。
研究从紧货币政策对股票价格的影响,有助于投资者把握货币政策当局调控股票市场方向,并进行有效的预测,把握股票市场的风险情况,根据自己的收益和风险偏好进行动态的资产配置和风险管理。
(三)国内外研究现状
1、国外现状
国外理论和实证研究普遍认为货币政策的变化会对股票价格的变化产生重要的影响,但对于货币政策究竟是如何影响股票价格的则存在不同意见。
货币政策与股票价格关系的理论研究综述货币供应量对股市价格的影响,可以通过三种效应实现。
①预期效应。
当中央银行准备实行扩张性的货币政策时,能够影响市场参与者对未来货币市场的预期,从而改变股市的资金供给量,影响股票市场的价格
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- 货币政策 股票市场 影响