小锅炉治理行业分析报告Word下载.docx

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三、火电治理高峰或已过，小锅炉治理开始“唱主角”11

1、小锅炉亟需治理11

2、小锅炉整治政策频出，集中供热市场启动14

四、行业未来演绎：

标准趋严和先发优势20

1、行业发展自身演绎：

政策逐步加码，标准趋严20

2、行业竞争格局：

先发优势企业有望一步领先、步步领先20

3、行业盈利状况：

挣钱的生意21

五、重点企业：

长青集团和迪森股份21

1、长青集团：

先发优势明显，管理稳健21

2、迪森股份：

经验丰富，逐步转型能源服务商21

煤炭仍是主力军，清洁利用是方向：

我国“富煤、贫油、少气”的资源禀赋决定了煤炭的基础能源地位，但长期以来依靠大量消耗煤炭资源的粗放式发展模式日益受到生态环境的约束，已经无法适应新形势发展的需要。

在生态环保逐步被重视的今天，高效、清洁地利用煤炭资源，才是有效改善大气污染状况的关键所在，才能真正解决目前面临的雾霾问题和能源结构调整问题。

燃煤电厂治理高峰期已过，小锅炉治理迎来机遇：

在我国政策倒逼和脱硫脱硝除尘电价补贴的刺激下，燃煤电厂的大气处理在过去几年经历了一个高峰期，到2014年底，全国已投运火电厂烟气脱硫机组和烟气脱销机组容量分别占全国煤电机组容量的921%、832%。

而我国另一燃煤大户燃煤锅炉由于热效率低、单体容量小等原因排放难以达标，随着大气治理的不断深化，其将是未来重要的治理对象。

集中供热大势所趋，撬动千亿级市场：

从2014年环保部发布新的锅炉排放标准开始，国家相关部门和地方政府陆续发布多项政策推动集中供热热电联产项目取代小锅炉给下游客户供热。

根据气十条的规划，通过集中建设热电联产机组逐步淘汰分散燃煤锅炉，到2017年基本淘汰10t/h以下的燃煤锅炉，禁止新建20t/h以下的燃煤锅炉，初步预计到2017年小锅炉治理改造空间达3500亿元、运营空间达5400亿元，千亿市场空间被撬动。

标准趋严和先发优势是行业演绎关键词：

我们从根据历史情况，从两个维度推测小锅炉治理行业未来可能的发展路径1、集中供热与火电治理同属大气治理范畴，我们认为未来集中供热行业也将与火电治理发展路径一样，排放标准和规划不断变严格、执行力度不断加强；

2、集中供热与前几年生物质能供热在行业性质、行业生命周期、模式上非常接近，我们认为集中供热行业竞争格局也将与后者一样，拥有先发优势的企业将脱颖而出，做到一步领先、步步领先。

雾霾问题不断深化，煤炭治理迫在眉睫

1、雾霾问题不断深化

2013年1月，北京城连续多日被雾霾笼罩，之后中东部许多大中城市集体沦为雾霾“重灾区”。

2013年席卷中国的那场大雾霾波及全国25省份、100多个大中型城市，全年全国平均雾霾天数达299天，创52年来之最。

至今，北京仍然时不时遭受雾霾侵扰，致使民众呼吸疾病明显上升。

众所周知，PM25是构成雾霾的主要成分，且对人体的伤害最大，是导致雾霾天气的“罪魁祸首”，因此观察北京的PM25浓度曲线就可以间接感受北京的雾霾严重程度。

可以发现，2013年1月的大面积雾霾事件以后，北京的PM25浓度于2014年2月再创新高，尽管2015年以来有所好转，但仍然持续远高于35微克/立方米的标准值。

京津冀、长三角和珠三角等PM25重污染区已连成一片，北京年均值高达70-100μg/m3，是世卫组织指导值（10μg/m3）的7－10倍，是我国新颁布的环境空气质量二级标准（35μg/m3）的2-3倍。

根据环保部公布的数据，2015年上半年，全国338个地级及以上城市平均达标（空气质量级别为优和良）天数比例为727%，平均超标天数比例为273%，其中，污染最严重的京津冀地区的13个城市的平均达标天数比例为464%，平均超标天数比例为536%，超标天数中以PM25为首要污染物的天数最多，雾霾问题仍然较为严重。

2、燃煤是PM25的主要来源

PM25来源广泛，成因复杂，危害严重，治理困难。

根据中科院大气物理研究所的分析，中国的PM25大约60%来自燃煤和燃油，即化石能源的燃烧。

以京津冀都市经济圈为例，PM25的来源中燃煤占34%，工业源占15%，机动车占16%，扬尘占7%。

观察我国煤耗分布图和PM25浓度分布图可以发现，煤炭消耗量越高的地方PM25的浓度几乎就是越高，燃煤对于雾霾的形成有着不可推卸的责任。

近10年来，中国煤炭消耗量增长迅速，目前，中国的煤炭消耗量已经超过全世界其他国家煤炭消耗量的总和。

另外，由于不到一半的煤炭没有经过清洗，尤其是散烧煤和小锅炉，燃煤造成的污染十分严重，煤炭治理迫在眉睫。

二、为何要煤炭清洁利用--煤炭仍是主力能源，清洁利用是方向

自2013年煤炭成为雾霾主要成因而成千夫所指后，一段时间内，油替煤、气替煤的呼声一浪高过一浪，地方政府纷纷出台各种“禁煤”措施，大有一夜之间让煤炭从人们生活中彻底消失之势，但我们认为这并非长久之计：

煤炭是最丰富的能源：

我国能源资源显著特点是“富煤、贫油、少气”，资源禀赋决定了煤炭的基础能源地位。

我国煤炭资源储量59万亿吨，探明储量23亿吨，占一次能源资源总量的9422%，而石油、天然气不足6％。

可以说，煤炭是我国最丰富的能源资源。

煤炭是最可靠的能源：

近年来，国内油气资源的需求增长较快，但增量主要还是以进口为主，直接导致石油、天然气的对外依存度逐年上升。

2013年我国天然气和原油的对外依存度分别为308%和574%，油气资源进口越来越受到国际形势和地缘政治等诸多因素影响，其安全稳定供应尚有不确定性。

新能源、可再生能源的发展，受限于成本、技术、经济性和安全可靠性等影响，仍存在诸多不确定因素，短期内难以大规模替代煤炭。

从保障能源安全角度看，煤炭依然是我国最可靠的能源。

煤炭是最经济的能源：

相比石油、天然气和其它能源资源，煤炭的价格是最廉价的。

如果将如果将煤炭的单位有效热量费用设为1，相应的工业用天然气、燃料油、柴油分别的费用则为326、347、505，均远高于煤炭，就算后端加上环保装置，经济性依旧突出。

能源消费量仍将大量增加：

根据《2012中国能源发展报告》显示，中国的人均能源消费量为259吨标准煤，仅刚达到世界人均水平，远低于美国、日本等发达国家，未来提升空间仍很大。

国务院下发的《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》中提出，到2020年一次能源消费总量控制在48亿吨标煤左右（2013年消费量375亿吨标准煤），未来6-7年能源消费仍将以36%的年化速度增长（远高于其他国家的增速，而且中国的能源消费增速从1999年开始就远领先于其他发达国家）。

禁煤令难以推广，煤炭依旧是主力能源：

虽然在北京等一些少数重要城市的部分区域出台了禁煤令，基于当前我国发展所处的阶段和资源能源禀赋情况，我们认为“禁煤令”仅在北京这种极少数地区具备可行性，从经济性、安全性、可行性等多方面考虑，立足当前，考虑长远，支撑我国能源消费需求的主体还是煤炭。

清洁高效利用是方向：

我们必须看到，我国长期以来依靠大量消耗煤炭资源的粗放式发展模式日益受到生态环境的约束，已经无法适应新形势发展的需要；

同时，也应该清醒的意识到，作为发展中的大国，我国经济社会的发展仍将带动能源需求继续增长。

因此，如何在实行煤炭消费总量控制的前提下，高效、清洁地利用煤炭资源，才是有效改善大气污染状况的关键所在，才能真正解决目前面临的雾霾问题和能源结构调整问题。

三、火电治理高峰或已过，小锅炉治理开始“唱主角”

1、小锅炉亟需治理

燃煤大户—燃煤电厂和燃煤小锅炉：

中国煤炭年消费量已突破30亿t（2012年消耗煤炭35亿t），燃煤大户主要来自于电厂和工业锅炉，其中，燃煤发电用煤比例超过50%，2012年耗煤量178亿t；

燃煤工业锅炉紧随其次，2012年耗煤量达70亿t。

火电大气治理的高峰或已过：

在我国政策倒逼和脱硫脱硝除尘电价补贴的刺激下，燃煤电厂的大气处理在过去几年经历了一个高峰期。

到2014年底，全国已投运火电厂烟气脱硫机组和烟气脱销机组容量分别约76亿、69亿千瓦，分别占全国煤电机组容量的921%、832%，我们认为燃煤电厂的烟气治理或已处于高峰。

工业小锅炉污染严重，亟需整治：

工业锅炉以燃煤为主，年燃煤量约在65亿t左右，多数燃煤工业锅炉的污染物排放控制技术水平低，烟尘排放超标，且由于脱硫设备的投资和运行成本较高，目前工业锅炉基本没有配套脱硫装置，特别是小型锅炉，SO2排放普遍超标，环保部门也很难监督。

截至2012年底，我国在用燃煤工业锅炉达467万台，总容量达178万蒸吨，烟尘、二氧化硫、氮氧化物分别约占全国排放总量的33%、27%、9%，大量煤炭的低效燃烧是造成中国煤炭资源利用率低、污染物排放高的主要原因。

与电站锅炉相比，工业锅炉对大气环境的影响有几个明显特点：

单炉容量低：

燃煤工业锅炉数量多，尽管平均容量逐年上升，但单机容量仍然较小。

容量≤35t/h的锅炉数量约占工业锅炉总台数的96%，其中容量≤10t/h的占80%。

截至2012年底，我国在用燃煤工业锅炉达467万台，总容量达178万蒸吨，单台容量仅为38吨/小时，我国小锅炉众多、分布分散，治理难度大。

运行效率低：

在燃煤工业锅炉中，燃煤工业锅炉以链条炉为主，炉膛相对较小，燃烧方式为层燃，煤粒径大，燃烧集中在炉膛下部，燃烧条件相对较差层燃炉约占总容量的80%。

由于高效、环保、节能的先进燃煤锅炉还没有得到推广应用，燃煤工业锅炉热效率较低，约62%左右，且自动化水平低，容易造成污染物排放超标。

从表2的实测结果看出，锅炉的平均热效率为57%，而2t/h锅炉的平均热效率仅达到41%，远低于锅炉的设计热效率（先进国家的燃煤工业锅炉运行热效率平均为80%～82%）。

装备水平差，环保设施不齐全：

由于监管不严、治理投资大等原因，10吨/小时以下锅炉大多没有安装环保设备设施。

据统计，我国工业锅炉脱硫、除尘的平均安装率仅为25%和60%，远低于电力行业的脱硫、除尘效率，且小锅炉均是低空排放，对环境污染更为直接、严重。

2、小锅炉整治政策频出，集中供热市场启动

未来5-10年，工业化、城镇化将继续快速发展，能源消费总量持续增长，按现有的治理水平污染物排放总量也相应增加，而现有的污染控制力度难以满足人民群众对改善空气质量的迫切要求，为切实改善大气环境质量，必须采取更加严格的措施，在消化巨大新增量的基础上，大幅度削减污染物排放总量。

政策不断，供热集中化转变是大势所趋：

自从“十二五”以来，伴随着我国复合型大气污染问题的频繁出现，国家针对大气污染综合防治、区域联防联控出台了一系列的政策和规划，尤其是对火电、钢铁、石化、水泥、有色、化工以及工业锅炉的污染控制提出了更严格的要求，对工业锅炉实施清洁能源替代、小锅炉取缔、新建锅炉限制等方面提出了具体措施。

涉及工业锅炉达到具体的规划计划主要要求如下：

（1）主要污染物排放总量显著减少；

（2）改善煤炭质量，推进煤炭洁净高效利用，限制煤炭消费总量；

（3）加大热电联供，淘汰分散燃煤小锅炉；

（4）限值中小燃煤锅炉建设；

（5）实施高效的脱硫、除尘，实施氮氧化物控制；

（6）实施区域联防联控；

（7）实施特别排放限值。

排放标准趋严：

2014年7月，环保部在时隔12年后公布新的《锅炉大气污染物排放标准》，与旧版相比，新标准不仅修订了传统的颗粒物和二氧化硫的排放限值，还首次提出了氮氧化物和汞的排放控制标准。

数据来源：

环保部（10t/h以上在