中国联通2012年度财务报表分析Word下载.doc
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公司注册地址
上海市长宁区长宁路1033号29楼
公司注册地址的邮政编码
200050
公司网址
www.chinaunicom-
电子信箱
ir@chinaunicom-
3.公司股票简况
股票种类
股票上市交易所
股票简称
股票代码
变更前股票简称
A股
上海证券交易所
600050
不适用
二、公司总体财务情况及分析
2012年中国联通营业收入2562.6亿元,同比增长18.9%;
净利润70.3亿元,同比增长68.4%。
其中归属于母公司的净利润23.7亿元,基本每股收益为0.112元,同比增长67.7%。
2012年公司经营活动现金流量净额为747.4亿元,资本开支为997.9亿元。
截至2012年底,公司的资产负债率为59.1%。
(一)资产负债表的结构及风险分析
2012年中国联通资产负债结构
流动资产
9.31%
流动负债
58.33%
非流动资产
90.69%
非流动负债
0.83%
所有者权益
40.84%
由上表可以看出,该公司资产负债表的结构属于风险型。
其流动负债所占比例远高于流动资产,说明流动资产变现后并不能全部清偿流动负债,企业需要用非流动资产变现来满足短期债务偿还的需要。
但是非流动资产并不是为了变现而存在的,所以该企业的债务筹资风险极大,易产生资金周转困难。
(二)资产及变动分析
1.总资产
近三年中国联通总资产增长率分别为5.78%、3.40%、13.05%,从资产总额的角度来看是不断增长的。
2.净资产
近三年中国联通净资产增长率分别为-0.3%、0.21%、1.74%,净资产增长率相对稳定,从2009年的208,845,472,532元增长为2012年的212,234,313,265元,净资产稳定增加。
净资产增加的动力主要是较大的利润,可见中国联通在增加股东价值方面表现良好。
3.资产结构分析
流动资产率=流动资产/总资产,联通近四年来的流动资产率分别为7.33%、9.54%、8.48%、9.31%,始终保持较低水平,但是近年来,联通销售收入和利润都有所增加,说明企业加速了资金周期运转,创造出更多利润。
存货比率=存货/流动资产,联通近四年来的存货比率分别是7.85%、8.82%11.97%、12.03%,存货比率有逐年上升趋势,存货包括手机等通讯终端、手机识别卡(如SIM卡、USIM卡等)及配件等,公司在这四年内产品销售不畅,可能是由于技术提升,原有存货更难以销出,流动资产变现能力有所下降,应该加强存货管理。
应收账款比率=应收账款/流动资产,联通近四年来的应收账款比率分别为32.13%、24.61%、32%、29.64%。
其中,09年到10年应收账款比率下降,10年到11年应收账款比率上升,表明公司在销售上采用的赊销条件提升,奉行较紧的信用政策,限制企业销售量的扩大,在11年恢复,并将应收账款比率保持在30%附近。
(三)收入与盈利及变动分析
1.营业收入
近三年中国联通营业务收入增长率分别为11.24%、22.34%、18.91%,保持稳定增长。
2010年至2011年增长率为22.34%,增长速度较快。
2.收入构成分析
由上图表可看出中国联通主营业务主要包括移动和固网两项业务,在两项业务中3G和宽带对主营业务收入贡献较大,运用波士顿矩阵分析法可知,3G业务属于明星类产品,宽带属于现金牛类产品,故公司一直在强调3G领先战略,加快3G网络建设及投入,提升网速,保持宽带市场占有率。
现在固网业务处于接近饱和状态,出现增长下降趋势,所以应该加强二、三线城市建设,以寻求新用户。
3.净利润
近三年中国联通净利润增长率分别为-60.84%、14.74%、67.75%,2009年至2010年净利润是负增长,尽管中国联通的盈利能力正在提高,2012年净利润增长了2,837,463,128,和2009年相比仍然相差2,348,465,273。
而主营业务收入是在不断增长的,接下来将进一步考虑原因。
4.利润变化原因分析
(1)联通与网通合并
联通净利润变化情况
年份
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
净利润
20,611,557,653
33,727,790,635
9,373,893,786
3,671,276,307
4,187,965,385
7,025,428,513
增长幅度
——
63.64%
-72.21%
-60.84%
14.07%
67.75%
2008年10月15日原联通与网通宣布合并,成为现在的“新联通”,从上表看出,由于和网通合并,主要2008年底由于出售南方两省CDMA业务计入终止经营利润,使得净利润实现大幅提升。
而由于合并后经营管理的诸多问题,比如管理问题、员工人数众多、在薪酬福利分配上的不和、消费者反映的服务不当等问题,造成2009年利润的骤减,2010年的萎靡不振。
2011年至2012年,逐渐缓升,可能是因为管理层注重改善合并后的管理问题,按2012年净利润增速,预计2014年底,净利润可以恢复与网通合并前的水平。
(2)3G时代业务的转变
2009年1月,工业和信息化部为中国移动、中国电信和中国联通发放3张第三代移动通信(3G)牌照,中国正式进入3G时代。
联通在3G业务上,获得成熟的WCDMA牌照,有明显优势,2009年6月,与苹果签订为期3年的合作协议,更是促进了入网人数的增加。
2012年,3G业务快速增长,移动用户同比增长19.9%,达到23,931.2万户;
移动业务主营业务收入同比增长22.1%,达到人民币1,298.1亿元。
体现公司“3G领先”的战略。
(3)成本费用的控制问题
以2009年作为基年对比数据可以发现,虽然主营业务各年持续增加,但是营业成本、销售费用、管理费用、财务费用营业外支出等的控制不当,以及持续增长趋势,稀释了利润,造成了净利润总额的减少。
2009-2012年度中国联通利润变化情况
成本费用与主营业务收入占比情况
2012年联通成本费用合计为2,380.5亿元,同比增长17.5%,低于同期营业收入增幅1.4个百分点。
(1)难以控制的成本费用
·
网间结成本:
用户和收入的快速增长,网间去话量同步增长所致。
折旧及摊销:
扩大网络覆盖、提升网络质量,增强网络能力所致。
网络运行及支撑成本:
网络覆盖扩大、网络资产增加及能源、物业租金等基础价格上涨所致。
3G终端补贴成本:
持续优化3G合约政策,加快扩展合约用户数量所致。
(2)便于控制的成本费用
人工成本:
2012年实行人工成本总量与业务收入和经营效益双重挂钩,全年人工成本发生287.8亿元,同比增长8.2%,所占主营业务收入的比重由上年的13.9%下降至13.3%。
但是由于是国企,员工总数庞大,薪酬福利支出较多,仍能进一步控制。
销售费用:
联通加快3G业务发展,利用渠道与应用对业务发展的拉动,所以不断增加销售费支出,12年同比增长21.9%,主营业务收入所占比重由11年的15.0%变化至16.2%。
作为电信行业,销售的拉动作用是有效而快速的,符合“3G领先和一体化创新”的战略,未来可能还会继续加大投入。
三、基本财务指标分析
1.偿债能力分析
短期偿债能力指标
长期偿债能力指标
流动比率
速动比率
资产负债率
产权比率
2012
0.1598
0.1268
0.5906
1.4221
2011
0.1821
0.1430
0.5450
1.1980
2010
0.2137
0.1794
0.5304
1.1294
(1)短期偿债能力:
流动比率、速动比率
2012年流动比率=流动资产/流动负债=0.1598(2012)
中国联通2012年的流动比率为0.1598,2011年为0.1821,,2010年为0.2137。
速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债=0.1268(2012)
2012年流动比率为0.1268,2011年为0.1430,2010年为0.1794。
【分析】流动比率与速动比率的下降,说明其短期偿债能力在逐渐减弱。
资金流动性差,变现能力差,现已经低于行业低线,公司偿债能力较差,存在高成本筹资的可能性。
公司应当对此采取措施,以提高短期偿债能力。
(2)长期期偿债能力:
资产负债率、产权比率
资产负债率=负债总额/资产总额=0.5906(2012)
中国联通2012年的资产负债率为0.5906,2011年为0.5450,,2010年为0.5304。
产权比率=负债总额/所有者权益总额=1.4221(2012)
2012年的资产负债率为1.4221,2011年为1.1980,,2010年为1.1294
【分析】资产负债率反应总资产中有多大比率是通过负债取得。
一般认为,资产负债率的适宜水平为40%-60%,近三年联通保持在50%-60%之间,较稳定。
产权比率反映投资者对债权人的保障程度。
资产负债率呈上升趋势,产权比率也大致呈上升趋势,表明公司财务结构朝向高收益、高风险的方向发展,企业的长期偿债能力还有待于提高。
(3)短期付息能力
从短期的角度来看,中国联通经营活动的资金主要来源是短期借款,短期借款相比长期借款,其稳健性会更低,要全部偿还短期债务本息会有一定困难。
(4)长期付息能力
利息保障倍数=息税前利润/利息费用(利润表中的财务费用)=3.7939
中国联通2012年的资产负债率为3.7939,2011年为5.5564,,2010年为3.8602。
从盈利的角度来看,中国联通的盈利对利息的保障倍数为3.7939倍。
从实现利润和利息支付的关系来看,该公司有较强的盈利能力,利息支付有保证。
2.营运能力分析
总资产周转率
流动资产周转率
应收账款周转率
存货周转率
0.5246
5.884
19.168
6.71
0.4779
5.303
18.85
6.85
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