塔吊租赁商业模式分析报告Word文档格式.docx
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塔吊租赁商业模式分析报告Word文档格式.docx
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4、运营服务............................................................................................................8
5、保养维修服务....................................................................................................8
二、与类金融企业盈利模式比较,行业重心不在杠杆,而在服务管理............................................................................................................9
1、盈利模式有本质区别........................................................................................9
2、风险及壁垒不同..............................................................................................11
3、资产内涵不一样..............................................................................................12
三、应收账款账期长,但风险不大,行业现金流结构性利好龙头企业..........................................................................................................12
四、重资产怀壁不有罪,关键在于盈利能力以及持续性................18
1、通过横向纵向对比,塔吊租赁行业重资产属性非常明显..........................18
2、对重资产的问题,核心不在于资产重,而在于其盈利能力以及持续性问题................................................................................................................................19
(1)塔吊租赁行业尽管业务很传统,但是盈利能力非常强.......................................19
(2)设备盈利能力的可持续性问题也即周期性问题,目前行业稳定性是足够的...20
①行业周期波动的关键原因在供给不在需求,整体行业下游需求是足够稳定的20
0
2...................................................................................②行业的自我调节能力非常强
③行业维持目前价格中枢有保障...............................................................................21
塔吊租赁商业模式的实质是建筑业的业务分包,是重资产服务行业。
具体包括承做前期方案设计、租赁、设备运营、安装拆卸的各种服务,不同于干租行业仅简单提供设备,塔吊租赁的设备运营非常分散、人员众多,具有管理壁垒高、难复制与管理的特点,这是由建筑行业轻资产运营模式决定的,因此行业非常早的转变为第三方经营模式,承担其建筑业务分包商的角色。
与类金融资产盈利模式比较,行业挣钱重点不在杠杆,而是服务管理。
塔吊租赁是经营服务,金融资产是经营信用,因此延伸出来的两个行业在盈利模式、经营风险、资产质量、杠杆率等方面会表现出非常大的差异,服务业最大的成本来源是人,我们通过统计两类业务成本构成能看出明显差别,塔吊服务业人力成本占收入比重达到30%-40%,利息费用占比不到10%,而类金融企业的利息支出占比超50%,因此杠杆率是金融企业经营的核心,这也是为什么类金融企业的杠杆率要远高于塔吊租赁公司。
应收账款账期长,但风险不大,行业整体现金流有利于龙头企业。
账期长是建筑产业链条普遍的问题,行业回款一般会有3个月时间滞后,而且项目结束后能收回70%左右的现金,另外30%现金收回正常仍然需要6个月左右时间,但是对于头部企业,由于其客户基本都是央企国企,坏账概率极小,其次,从整体建筑行业现金流情况看,大企业以及国企现金流要远远好于其他企业,而且龙头公司的服务往往具有溢价的空间,能够获取比行业平均水平更好的商务政策,从庞能够依靠自身现金流实完全可以覆盖成本,源租赁的现金流情况看,
现可持续发展。
重资产问题,怀璧不一定有罪,关键在在于盈利能力及可持续性。
资产重不是核心,而是其盈利能力能否持续。
塔吊租赁属于传统行业,但其盈利能力实际非常好,而且在目前行业供需格局以及行业较强的自我调节修复能力基础上,现阶段行业较好的盈利能力状态我们认为是有支撑的,其背后反映的实质是在行业平稳状态下,对其提供的特种高危服务的反映。
一、塔吊租赁是专业的重资产服务业,产业链长,应定义为塔机服务
塔吊租赁,市场一般从通用称呼上理解其为建筑公司提供塔吊设备,并收取租金的产业,其实不然,塔吊租赁行业不只是为建筑公司提供塔吊设备这么简单,实质在于为建筑公司提供一整套货物垂直运输服务解决方案,相当于建筑施工的分包服务商。
不同于普通设备租赁公司仅仅是设备的提供,塔吊租赁产业链更长,涵盖包括方案设计、设备提供、整个施工期间运营、设备的装配、拆卸以及维保等环节。
方案设计特别是非标方案的设计对后续建筑施工工程进展、安全都有一定地关联性。
其实质是重资产的服务业,应定义为塔机服务。
塔机服务占整个建筑业占比不比不到1%,但对建筑工期的影响却至关重要。
按照施工流程,塔吊租赁企业服务点大概包括:
a、根据施工现、c设备的进出场及安装;
、b编制塔吊技术方案;
场和建筑公司要求,
按照建筑公司审定技术方案施工;
d、根据建筑公司要求配备好相应的塔吊司机,一台2-3名塔司,并且保证操作人员必须持证上岗;
e、定期对设备进行维护保养,确保设备的正常运转,并在设备发生故障后,立即组织抢修;
f、按照规定对现场的塔吊进行管理;
g、负责设备的拆除以及出场运输。
综合来看,大类服务内容包括设计整体施工方案、提供设备以及操作塔司、部署人机服务、提供安装维修服务。
服务内容总结如下:
1、方案设计服务第一个,项目平面图上塔机最优定位,对于工地的物料搬运、拆卸至关重要;
第二个,工地地质结构基础形式确定(根据地质勘探报;
第三个,附着方案设计,需告,包括桩基施工,打什么型号的桩)
要有专门的计算和处理方案;
第四,特定情况下,需要整合高校专家资源,设计专业的非标附着的计算和处理方案。
以上问题如果处理不好,轻则导致施工效率以及进度问题,重则会造成严重的安全事故。
特别的,对于塔机设计方案,在北上广深一线城市,相当一部分项目设计方案是需要专家评审通过,对于公司也是相当的考验。
2、设备租赁服务
为建筑施工企业提供施工所需的垂直运输设备,并配备相应的操作机手,完成相应的施工作业,按施工组织形式类似于带设备分包作业。
3、安装拆卸服务
塔机的安装与拆卸技术难度相对较高,安全风险系数大,行业需要专门的起重设备安装工程专业承包资质、特种设备安装维修资质以及持证的特种作业人员,这都是非常专业化的服务。
行业在向建筑公司提供设备租赁服务过程中,内在包含着安装拆卸业务;
提供的安拆服务包括塔机和施工升降机等起重设备的安装与拆卸、附着、爬升等服务。
特别是超高层设备的拆卸,需要从顶楼上一层一层往下卸载,在拆卸过程中,需要综合考虑各层墙面的受力、地面受力、后续物料的干涉,流程异常复杂,光拆卸时间就需要一个半月的时间,需要非常专业的能力进行操作。
4、运营服务
也即塔吊租赁公司需按照建筑公司的施工进度及要求配合进行相关的操作。
5、保养维修服务
公司维修服务主要服务于自有设备,其收入已包含在设备的租赁收入中。
同时部分大的公司也会承接部分其他单位的设备维修业务。
一个是中途维保,考验的是公司服务半径、响应速度等服务能力,此过程全部是在高空完成,属于特种安全操作,操作人员要求较高;
一个是结束后对设备整体维保服务,部分设备维保时间长达一年半。
是由行业内深层次的,塔吊租赁行业作为建筑公司分包服务商,是建筑产业发展到一定阶段及专业化分工背景下,在发展规律决定的,由社会第三方专业机构专业承做建筑施工环节的吊装环节分离出去,的结果。
从行业发展历史来看,最开始,建筑施工企业普遍实行内部
租赁塔吊,即由企业内部提供设备,至90年代开始逐步有社会第三方租赁公司进行承做,进入到21世纪,塔吊第三方租赁市场逐步形成,并最终形成目前以第三方塔吊租赁公司运营为主的局面,其中主要原因是由于建筑公司轻资产特性决定的,第三方运营解决了建筑施工企业在塔吊施工过程中由于安全运营问题、管理问题、渠道分散带来的人员多、资产重等问题。
为建筑公司解决其运营痛点而获得相应服务价值。
二、与类金融企业盈利模式比较,行业重心不在杠杆,而在服务管理
在前文我们提到,塔吊租赁行业本质在于服务,产业链长,壁垒相对高,对后述建筑施工工期保证以及安全都会形成影响,而不是简单的设备租赁(即干租),同时与市场理解的类金融资产盈利模式也有质的区别。
1、盈利模式有本质区别
金融行业盈利模式是挣资产与负债端利差,而塔吊租赁行业则是从其提供的服务中获得收入。
市场理解的塔吊租赁行业是通过借钱购买设备,然后再将设备租赁出去收租金,表面上也是挣负债成本与租金收益的利差,盈利模式与金融资产类似,其实这只是表面现象!
实质上,塔吊租赁从事包括前期方案设计、租赁、设备运营、安需要众多服需要单独运营多台分散分布的设备、装拆卸的各种行为,
务操作人员,具体体现在成本构成上会有巨大的差异。
通过梳理业内主要企业财务数据,我们发现塔吊租赁行业最大的成本是人力成本,其次是折旧,利息成本占比不到1成,而金融租赁公司收入中利息支出占比达到接近一半,意味着塔吊租赁盈利能力靠的还是对成本的控制,
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