财管考试各章重点难点解析精编版文档格式.docx
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二、财务管理的原则的巧记方法
1、有关竞争环境的原则
要想在竞争中获胜,就必须先要有“自信”。
自:
自利行为原则;
信:
信号传递原则;
那双引号是什么意思呢?
双:
双方交易原则;
引:
引导原则。
三、各种原则的应用
1、自利行为原则:
(1)委托—代理理论,
(2)机会成本;
2、信号传递原则:
引导原则;
3、引导原则:
(1)行业标准,
(2)免费(自由)跟庄;
4、有价值的创意原则:
(1)直接投资项目,
(2)经营和销售活动;
5、比较优势原则:
(1)人尽其才,物尽其用,
(2)优势互补(合资、合并等);
6、净增效益原则:
(1)差额分析法,
(2)沉没成本;
7、投资分散化原则:
(1)证券投资,
(2)公司的各项决策;
8、货币时间价值原则:
(1)现值概念,
(2)“早收晚付”观念。
第二章 财务报表分析
一、基本的财务比率的计算公式(30个):
涉及到利润指的都是净利润,涉及到现金流量指的都是经营现金流量。
(一)短期偿债能力比率(5个):
分母都是短期负债(流动负债)
1、营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-非流动资产
2、流动比率=流动资产/流动负债
3、速动比率=速动资产/流动负债
4、现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债
5、现金流量比率=经营现金流量/流动负债
(二)长期偿债能力比率(7个):
除了长期资本负债率指标其他指标中的负债都是指负债总额
1、资产负债率=负债总额/资产总额
2、产权比率=负债总额/股东权益
3、权益乘数=总资产/股东权益
4、长期资本负债率=长期负债(非流动负债)/(长期负债+股东权益)
5、利息保障倍数=息税前利润/利息费用
6、现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用
7、现金流量债务比=经营现金流量/债务总额
(三)资产管理比率(15个)
1、应收账款周转率(三种表示形式)
(1)应收账款周转次数=销售收入/应收账款
(2)应收账款周转天数=365/应收账款周转次数
(3)应收账款与收入比=应收账款/销售收入
2、存货周转率(三种计量方式)
(1)存货周转次数=销售收入/存货
(2)存货周转天数=365/存货周转次数
(3)存货与收入比=存货/销售收入
3、流动资产周转率(三种表示方式)
(1)流动资产周转次数=销售收入/流动资产
(2)流动资产周转天数=365/流动资产周转次数
(3)流动资产与收入比=流动资产/销售收入
4、非流动资产周转率(三种表示方式)
(1)非流动资产周转次数=销售收入/非流动资产
(2)非流动资产周转天数=365/非流动资产周转次数
(3)非流动资产与收入比=非流动资产/销售收入
5、总资产周转率(三种表示方式)
(1)总资产周转次数=销售收入/总资产
(2)总资产周转天数=365/总资产周转次数
(3)总资产与收入比=总资产/销售收入
(四)盈利能力比率(3个)
1、销售利润率(利润率)=净利润/销售收入×
100%
2、资产利润率=净利润/总资产×
100%=销售利润率×
总资产周转次数
3、权益净利率=净利润/股东权益×
100%=资产净利率×
权益乘数=销售净利率×
资产周转率×
权益乘数
二、各指标间的关系
1、流动比率=1÷
(1-营运资本配置比率)
2、营运资本配置比率=1-1/流动比率
3、权益乘数=1+产权比率
4、权益乘数=1/(1-资产负债率)
5、资产负债率=1-1/权益乘数
6、流动比率>
=速动比率>
=现金比率
7、资产负债率>
长期资本负债率
【解释】:
资产负债率=负债/资产,长期资本负债率=长期负债/(长期负债+股东权益)=(负债-流动负债)/(资产-流动负债);
因为资产负债率<
1,所以在分子分母同时减去一样的数(流动负债)会变小;
8、流动资产=速动资产+存货(一般情况下)
9、速动资产=现金资产+应收(预付)帐款(一般情况下)
10、总资产周转天数(与收入比)=流动资产周转天数(与收入比)+非流动资产周转天数(与收入比)
11、存货周转次数(按收入计算)*销售成本率=存货周转次数(按成本计算)
12、存货周转次数(按收入计算)-存货周转次数(按成本计算)=毛利/存货
三、改进的财务分析体系
1、改进的资产负债表
(1)区分经营资产和金融资产
主要的金融资产:
货币资金(不加说明全部作为金融资产)、交易性金融资产、可供出售金融资产。
短期应收票据如果以市场利率计息,属于金融资产。
按照教材观点,持有至到期投资属于经营资产。
(2)区分经营负债和金融负债
主要的金融负债:
短期借款、长期借款、应付债券、交易性金融负债。
(3)基本会计恒等式
净经营资产=净金融负债(净负债)+股东权益;
其中:
净经营资产=经营资产-经营负债
净金融负债=金融负债-金融资产
2、改进的利润表
(1)区分经营活动损益和金融活动损益
(2)净利润=税后经营利润-税后利息费用
其中:
税后经营利润=税前经营利润*(1-所得税税率)
税后利息费用=利息费用*(1-所得税税率)
所得税税率按平均税率计算
(3)税前经营利润=净利润+所得税费用+利息费用(也就是息税前利润EBIT)
3、改进分析体系的核心公式
1)权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率=净经营资产利润率+经营差异率*净财务杠杆=净经营资产利润率+(净经营资产利润率-税后利息率)*净财务杠杆
净经营资产利润率=税后经营利润/净经营资产=税后经营利润率*净经营资产周转次数
税后利息率=税后利息/净负债
净财务杠杆=净负债/股东权益
2)经营差异率的分析。
经营差异率是净经营资产利润率和税后利息率的差额,由于税后利息率高低主要由资本市场决定,因此提高经营差异率的根本途径是提高净经营资产利润率。
经营差异率是衡量借款是否合理的重要依据之一。
如果经营差异率为正,借款可以增加股东收益;
如果它为负值,借款会减少股东收益。
从增加股东收益看,净资产利润率是企业可以承担的借款税后利息率上限。
3)分析方法
没有特别说明一般传统的财务分析体系用差额分析法简单,改进的财务分析体系用连环替代法简单。
四、典型例题分析
1、假设流动比率为1.2,则赊购一批材料将会导致( )。
A.速动比率降低
B.流动比率不变
C.流动比率提高
D.流动比率降低
正确答案:
AD
答案解析:
(1)速动比率=速动资产/流动负债,原材料不属于速动资产,但是属于流动资产,赊购一批材料,导致流动资产和流动负债等额增加,速动资产不变,所以速动比率降低;
(1)流动比率=流动资产/流动负债
解法一,一个分数的分子和分母同时加上一个正数,它回向1靠拢,随着加的数的增加,它就会逐渐向1靠拢,也就是说一个分数的分子和分母同时加上一个正数,如果这个分数大于1,它就变小,如果小于1它就变大;
相反,如果一个分数的分子分母同时减去一个正数,它就会远离1。
由于本题是大于1且分子分母同时加一个正数,所以它会降低。
解法二,代一个特殊值法,假设:
原来的流动比率=流动资产/流动负债=120÷
100=1.2,赊购材料100万,即分子分母同增100万,则流动比率变为:
220÷
200=1.1<
1.2,即流动比率下降。
2、如果一个企业的资产负债率为25%,则权益乘数为()
A.3/2
B.4/3
C.5/4
D.6/5
答案:
B
解法一,公式法,权益乘数=1/(1-资产负债率)=1/(1-25%)=4/3
解法二,特殊值法,因为资产负债率=25%=1/4,假设:
资产=4,负债=1,那股东权益=4-1=3,权益乘数=资产/股东权益=4/3
第三章 财务预测与计划
一、财务预测的方法-销售百分比法
财务预测是指估计企业未来的融资需求
【预测思路分析】
(一)总量法
1.如何确定预计净经营资产?
【解析】
预计净经营资产=预计经营资产-预计经营负债——销售百分比法
本方法假定经营资产和经营负债的销售百分比不变。
这一假设是理解这一方法的关键。
(1)预计经营资产的确定。
假设经营资产项目中应收账款基期(2006年)的数据为10万元,基期的销售收入为100万元,则应收账款的销售百分比为10%(10/100)。
由于假定该比率不变,因此,如果下期(2007年)销售收入为200万元,则下期预计的应收账款项目金额为:
200×
10%=20(万元)。
每一项经营资产项目均采用这种方法确定,合计数即为预计经营资产。
(2)预计经营负债的确定(同上)。
(3)预计净经营资产=预计经营资产-预计经营负债
2.如何确定资金总需求?
资金总需求=预计净经营资产-基期净经营资产
预计可以动用的金融资产一般不需要自己确定。
3.留存收益增加如何确定?
留存收益增加=预计销售收入×
计划销售净利率×
(1-股利支付率)
4.外部融资额如何确定?
外部融资额=(预计净经营资产-基期净经营资产)-可以动用的金融资产-留存收益增加
(二)增量法
外部融资额=新增销售额×
(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)-预计销售额×
销售净利率×
(1-股利支付率)-可以动用的金融资产
如果可以动用的金融资产为0,则:
二、销售增长与外部融资额的关系
(一)外部融资销售增长比(外部融资占销售增长的百分比)
1.含义:
销售额每增加一元需要追加的外部融资
2.计算公式
外部融资销售增长比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-预计销售净利率×
[(1+增长率)/增长率]×
【注意】该公式的假设条件:
可以动用的金融资产为0。
(二)外部融资销售增长比的应
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